本研究报告仅通过邮件提供给国投瑞银国投瑞银基金管理有限公司(res@ubssdic.com)使用。1策略研究策略研究证券研究报告高频数据月报2018年08月07日需求低迷，大宗走弱，地产政策全面收紧——行业利差及产业链高频跟踪月报2019年第7期证券分析师孟祥娟A0230511090004mengxj@swsresearch.com研究支持刘宁A0230117050018liuning@swsresearch.com李通A0230117070001litong@swsresearch.com文晨昕A0230118060001wencx@swsresearch.com赵宇璇A0230118010002zhaoyx@swsresearch.com联系人赵宇璇(8621)23297818×转zhaoyx@swsresearch.com本期投资提示：地产融资全面收紧投资承压、汽车小幅下行、大宗普遍下行。行业利差与成交情况：7月信用利差、等级利差、期限利差均以下行为主。7月行业利差表现分化，机场、航空运输受海航系样本收益率过高剔除影响，利差大幅下降，化工、造纸也有下降，商贸、港口及水泥利差上行。需求低迷，大宗走弱。7月动力煤价格微降，电厂库存可用天数下降。7月电厂日均耗煤上行，但耗煤弱于去年同期。焦煤价格持平、焦炭先下后上，焦煤库存上行、焦炭库存下行。7月份钢铁行业PMI指数为47.9，环比下降0.3，弱于往年季节性影响，生产和需求均有所转弱，但是需求端转弱幅度更大，处于供过于求的状态。原材料成本仍处于较高水平，钢企盈利转弱。6月挖掘机销量同比上升6.6%，在5月份转负以来又再次转正，主要是小挖上行。7月建筑业PMI微降，政治局会议继续积极的财政政策。7月水泥需求仍处于淡季，高温、降雨限制水泥需求。地产全面收紧，压力逐渐体现，汽车消费明显回落。融资全面收紧，要求“不作为短期刺激经济的手段”。7月各线城市商品房销售面积继续分化，一二线上行，三四线下行。地产投资增速继续下行，施工持平、新开工放缓，土地购置费下行。地产开发资金来源累计增速继续下降，单月增速回升，全国首套房贷利率出现上行，地产融资收紧的负面影响将开始体现。7月汽车销量明显下行，中汽协下调全年销售增速至-5%。有色板块：下游需求仍然不佳，去库艰难。伦铜：上游矿收紧，下游需求不佳。沪铝：供需两弱，库存下降。沪锌：供给逐渐增加，而需求不及预期。石油化工：油价下跌，下游整体需求仍弱。7月下半月，由于全球主要经济体经济数据不佳，降息落地和外部环境的变化，油价快速回落。上游炼化盈利情况转好，MDI下游仍然需求不佳，目前需求处于淡季。橡胶类供需继续走弱。煤化工业链：甲醇价格大幅下降13%，尿素价格...
