敬请参阅最后一页免责声明-1-证券研究报告2019年05月13日策略研究国企改革专题：2019年的看点投资策略专题樊继拓（分析师）周远扬（联系人）021-68865595fanjituo@xsdzq.cn证书编号：S0280518040001zhouyuanyang@xsdzq.cn证书编号：S02801180700212019年国有企业改革的看点：国企改革上一轮高峰是1998年前后，之后随着国企经营改善，改革力度有所缓和。2015年开始，国企改革进入新阶段，政策制定更具连贯性，1+N政策框架逐渐完善。2019年3月，李克强总理在政府工作报告中首次提到“加快国资国企改革”，意味着2019年可能是国企改革的大年。2019年4月28日国务院印发了《改革国有资本授权经营体制方案》，基本明确了以国有资本投资运营平台为中心的国有资本授权经营体制方案框架。2019年内外部环境均会推动国企改革加速：（1）中美贸易再平衡是一场持久战，在这个大环境下，对内加快改革，对外加大开放是当下政策的大趋势。国有企业改革处于对内改革的中心地位，其高质量的发展有利于实现国有企业产业转型升级，最大限度地释放发展活力。（2）去杠杆虽然力度有微调，但是地方政府的财政压力依然是存在的，地方政府资金压力的增大将会推动地方国企改革。政府自去年以来出台了一系列减税降费措施（如增值税、个人所得税等），意图也是限制政府开支，激发企业活力。（3）改革方案的落地将提供更多国企改革的范本。2019年有多个国企改革案例落地。“南北船”和“臵信电气”重大资产重组，通过发行股权的方式实现“借壳上市”从而达到优化集团资产结构以及企业经营体制的转变。“格力电器”则拟通过出售股权的形式实现更直接、更市场化的国企改革。这些案例的落地，会起到较好的示范作用。国企改革选股思路：（1）“双百行动”&第四批混改名单：“双百行动”是2018年开始推进的，标志着国企改革由前期“各个单项试点”转为“全面拓展和应用改革政策和试点经验”。近期，肖亚庆在博鳌亚洲论坛2019年年会上表示，第四批混改试点名单的数量将会超过100家。“双百行动”和第四批混改名单将会是2019年国企改革选股最重要的选股思路之一。（2）2019年国改重点行业：2019年1月25日，国资委召开中央企业创建世界一流示范企业座谈会，会中明确航天科技、中国石油、国家电网、中国三峡集团、国家能源集团、中国移动、中航集团、中国建筑、中国中车集团、中广核等10家企业为创建世界一流示范企业。这些集团旗下的上市公司可能推进国企改革的速度会...
