02019年5月15日光学行业2019年4月追踪月报镜头市场仍盛，模组出货强势中信证券研究部电子行业徐涛、胡叶倩雯20738698/36139/2019051510:1512019年4月光学行业数据更新及结论厂商数据：2019年4月，受益于安卓端主流客户新机订单拉动及潜望式结构加速渗透，上游厂商出货量同比增速继续走高，其中舜宇光学科技4月手机镜头出货量同比+59.9%，摄像模组出货量同比+36.1%，潜望式产品爬坡顺利，良率优于19Q1；大立光4月营收同比+44%，出货结构继续优化，Q2发展态势良好；玉晶光营收边际改善，4月营收同比+3.5%，下半年在核心客户端有望扩大份额；丘钛科技CCM同比+96.1%，产品结构持续优化。我们持续看好2019Q2主流安卓新机带来的光学零部件出货量增长。海内外市场动态：国内方面，阜时科技推出LCD屏下指纹识别方案，顺利量产后预计推动屏下指纹加速渗透；海外方面，苹果推出光场相机实现健康监测，有望协助其可穿戴设备实现生物识别和健康监测。上游市场：韦尔股份收购北京豪威通过美国CFIUS审查，发力CMOS领域；Canon携手Pioneer开发3D激光雷达，通过提供长期积累的光学技术，入局ADAS领域；奥比中光发布3D视觉DMS驾驶员监控系统，能够迅速提升人脸和行为识别准确率，推动3D视觉技术加速落地。下游手机市场：OPPO发布新机Reno，配备10倍混合光学变焦，搭载三颗镜头并采用潜望式结构，同时配备光感屏幕指纹解锁；夏普展出折叠屏手机，搭载夏普自制柔性OLED屏，系日系厂商首款折叠屏智能手机；三星发布GalaxyA80，搭载48MP（主摄）+8MP（超广角）+ToF镜头，通过升降式结构+摄像头旋转设计实现前后摄合一及切换，最大限度满足了全面屏的需求。我们认为2019年各大品牌新机将继续在三摄、全面屏、可折叠屏及屏下指纹解锁等方面有亮眼表现。重点公司追踪：我们长期看好舜宇光学科技的成长，其为大陆光学龙头，有望持续受益手机光学创新升级及汽车ADAS系统加速渗透。风险因素：下游手机厂出货低迷；3DSensing/三摄渗透缓慢；模组毛利率下行；镜头价格下行。20738698/36139/2019051510:1520.0%20.0%40.0%60.0%80.0%-20,000.040,000.060,000.0出货量（千颗）YoY0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%100.0%-50,000.0100,000.0150,000.0出货量（千颗）YoY0.0%20.0%40.0%60.0%-1,000.02,000.03,000.04,000.05,000.0出货量（千颗）YoY舜宇光学科技：手机镜头再超预期，潜望式产品爬坡顺利2019年4月出货量情况：手机镜头4月出货11,325.2万件，同比+59.9%，环比+31....
