证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号未经许可，禁止转载证券研究报告光伏设备行业跟踪报告推荐（维持）大尺寸迭代方兴未艾，产能竞赛风云再起，看好硅片设备需求弹性此次硅片扩产景气有哪些不同？光伏平价模型即将跑通，带来广阔需求空间。光伏发电成本快速下降，已可见替代燃煤发电的潜力，IRENA预计，2021年全球公共事业规模光伏加权平均发电成本将较2019年进一步削减42%至0.039美元/kwh（约合人民币0.26元/kwh），较燃煤发电成本低出超过20%。据CPIA，2019~2020年部分国家或地区光伏最低中标电价已不足3美分/kwh（约合人民币0.207元/kwh）。平价到来或将驱动光伏产业迈入市场化发展阶段，打开一轮长景气周期。单晶替代多晶接近尾声，大尺寸化接力新一轮迭代。2020年以来，随着产业链配套逐步完善，组件厂商积极布局大尺寸、高功率组件，带动大尺寸硅片渗透率快速提升，硅片尺寸迅速完成从M2向G1再到M6的过渡，并将进一步向182/210尺寸转换。据CPIA数据，2020年182和210mm尺寸硅片市场占比合计约4.5%，大硅片能够给全产业链带来显著降本效果，挤压小尺寸硅片生存空间的趋势已开始显现，我们判断2021~2022年大尺寸市场份额或将呈现持续扩大趋势。我们预计，2020年新增硅片产能主要为可兼容210及以下尺寸产能，约83GW，相较于2021年160~170GW的装机需求，大尺寸单晶硅片仍面临较大供需缺口。格局生变，各路玩家争相入局。随着头部一体化厂商加大组件产能扩张，并向上游延伸电池片、硅片业务布局加强垂直一体化程度，二三线组件厂的生存空间将逐步被压缩，未来组件环节集中度料将加速提升。为保证一定的硅片自供比例，未来一体化厂商的硅片产能有望进一步增长。而专业化硅片厂商或将通过规模效应提升成本竞争力，抢夺一体化运营厂商自供产能之外的大尺寸硅片市场份额，新进入者由于没有历史产能包袱，在大尺寸迭代过程中，成本上的后发优势较为明显，有望加速扩产。各方势力的产能竞赛，可能会进一步加大硅片环节扩产规模。预计未来两年光伏硅片设备年均市场空间230亿元。我们预计，2021~2022年硅片行业扩产规模分别为133和115GW，硅片设备需求空间分别为252和208亿元，年均市场空间230亿元。上述测算中，可能导致结果超预期的点：1）竞争烈度：若硅片环节竞争激烈程度超预期，上述测算的市场空间有可能进一步扩大。2）老产能的淘汰速度：我们预估2019年及以前的产能中约50GW可通过改造兼容210及以下尺寸硅...
