海外电子行业月报：2019年1月CES摘要安卓（Android）为投资主线-20190114-广发证券-24页.pdf

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 1 1/2424 Table_Page 投资策略月报|信息技术 证券研究报告【广发海外】海外电子行业月报【广发海外】海外电子行业月报 2019 年年 1 月：月：CES 摘要，安卓摘要，安卓(Android)为投资主线为投资主线 核心观点：核心观点：2019 美国国际消费电子展美国国际消费电子展(CES)重点摘要重点摘要我们认为今年 CES 的亮点为:1）5G 通讯通讯:高通领先优势明显，高通宣布签署了二十多份 5G 技术许可协议，已获得 30 余款 5G 终端设计，其中大多数都搭载骁龙 855 平台和骁龙 X50 5G 基带，同时所有 OEM 客户都采用了高通射频前端方案；2）自动驾驶）自动驾驶:随着 5G 即将到来，供应链聚焦自动驾驶，现代汽车展出了其借助于机器人技术的解决方案，奔驰则带来人工智能的 MBUX 车载智能交互系统，宝马推出 Level4 级别的自动驾驶体验。一级供应商方面，ZF 提出城市智慧共享自驾车、Bosch 概念接驳车、Delphi 的 Self-Aware 汽车，以及 Continental 延伸自动驾驶汽车的服务至自动搬运货物；3)智慧家居智慧家居:三星以 IoT、5G 及 AI 技术为中心，推出各种搭载智能功能的家电，并同时为行动装置、AI 喇叭注入 Bixby 人工智能。在电视机方面，LG 发布了 8K OLED 电视和全球首款可卷曲 OLED 电视，实现卷曲电视量产；4)沉浸式娱乐沉浸式娱乐装置如 HTC 的 Vive Cosmos。18 年年 12 月业绩回顾月业绩回顾台湾电子上游行业公告的 18 年 12 月收入环比和同比均下降，主要由于库存略高于正常水平和通讯应用需求疲弱所致，此外，受到供过于求影响，标准品(内存、MLCC)月度收入连三个月出现环比下跌。至于台湾电子下游制造商，iPhone 相关零部件公司普遍出现连二月的同比环比下滑，其中 iPhone XR 供货商如和硕（4938 TW）/可成科技（2474 TW，持有）在12 月份出现较大的 39%/30%的同比跌幅，与我们保守看待 iPhone XR 的看法基本一致。对于香港科技股，舜宇光学 12 月份 CCM/HLS 销售略超预期，18 年累计出货量同比增长 30%/56%，略高于 20%/45-50%的全年指引。丘钛科技(01478 HK)12 月份 CCM 出货量逆势环比增长 25%(同比126%)，受益于市场份额的提升。盈利预测调整，盈利预测调整，Android 能见度提高能见度提高过去一个月(2018.12.10-2019.1.10)恒生信息技术指数上涨 2%(恒生指数上涨 3%)，台湾电子指数下跌 1%(台湾加权指数上涨 1%)，电子公司普遍见到彭博一致性收入和盈利预测的下调，苹果供应链与内存行业的下调幅度较大。苹果公司于 1/3 调降 12 月季度指引，收入下调 USD70 亿，假定 iPhone 环比单价持平，意味减少 9 百万部 iPhone，同时代表着 19 年1 季度将继续保持低位。内存公司美光科技(MU O)亦出现大幅下调，主要受到终端需求减弱而库存升高，我们亦认为服务器(server)的需求不振将持续拖累内存报价。另一方面，1/10 大立光(3008 TW 买入)其 1 季度指引(请见 1/11 报告:大立光（3008 TW）4 季报符合预期，同比动能触底回升)显示安卓客户的拉货出现回温，抵销 iPhone 需求下滑的影响，因此，建议同时关注安卓客户为主的舜宇光学科技(02382 HK)。整体行业来看，由于我们持续看淡 iPhone 展望但见到安卓开始回温，行业评级为持有。风险提示风险提示宏观经济超预期下滑、零组件缺货、光学或内存规格提升低于预期。行业评级行业评级 持有持有 报告日期 2019-01-14 相对市场表现相对市场表现 分析师：分析师：余高 SAC 执证号：S0260517090001 SFC CE No.BNX006 021-60750632 相关研究：相关研究：【广发海外】大立光（3008.TW）:4 季报符合预期，同比动能触底回升 2019-01-11 联系人(香港)：蒲得宇 852-37192085 .hk 联系人(香港)：周绮恩 852-36702097 .hk-37%-28%-20%-11%-3%6%01/1803/1805/1807/1809/1811/18信息技术恒生指数 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 2/2424 Table_PageText 投资策略月报|信息技术 目录索引目录索引 2019 美国国际消费电子展(CES)重点摘要.4 5G 通讯及 IOT 物联网.4 汽车电子.6 智慧家居.9 沉浸式娱乐 VR,AR,游戏体验.10 月营收数据及市场一致性预期跟踪.13 股价走势股价走势.15 苹果苹果 IPHONE/IPAD 生产量跟踪生产量跟踪.17 智能型手机出货量追踪智能型手机出货量追踪.18 全球个人电脑出货量追踪全球个人电脑出货量追踪.20 主要零件价格及出货量追踪主要零件价格及出货量追踪.21 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 3/2424 Table_PageText 投资策略月报|信息技术 图表索引图表索引 图图 1:高通在高通在 2019 年将发布超过年将发布超过 30 个个 5G 移动终端产品移动终端产品.5 图图 2:英特尔展示英特尔展示 10 奈米的奈米的 Ice Lake 处理器处理器.6 图图 3:宝马宝马“BMW Vision iNEXT”.7 图图 4:骁龙汽车数字座舱骁龙汽车数字座舱.8 图图 5:英特尔携华纳兄弟提供沉浸式体验，全面展示自动驾驶汽车娱乐未来英特尔携华纳兄弟提供沉浸式体验，全面展示自动驾驶汽车娱乐未来.8 图图 6:三星三星 Family Hub 冰箱整合语音助理冰箱整合语音助理 Bixby.9 图图 7:LG 发布发布全球全球首款可卷曲首款可卷曲 OLED 电视电视 OLED TV R.9 图图 8:三星三星 The Wall Micro LED TV.10 图图 9:HTC Vive Cosmos.11 图图 10:HTC Vive Pro Eye 搭载眼球跟踪功能搭载眼球跟踪功能.11 图图 11:英伟达发布了市面上最便宜的显卡英伟达发布了市面上最便宜的显卡 RTX 2060.12 图图 12:全球无厂半导体公司全球无厂半导体公司-存货周转天数存货周转天数(DOI).14 图图 13：2018 年初至今恒生指数年初至今恒生指数 vs 恒生信息科技指数恒生信息科技指数.15 图图 14：2018 年初至今台湾加权指数年初至今台湾加权指数 vs 台湾电子指数台湾电子指数.15 图图 15：主要科技上游业者过去一个月股价涨跌：主要科技上游业者过去一个月股价涨跌(%)(12 月月 10 日日-1 月月 10 日日).16 图图 16：主要科技下游业者过去一个月股价涨跌：主要科技下游业者过去一个月股价涨跌(%)(12 月月 10 日日-1 月月 10 日日).16 图图 17：iPhone 组装生产量预估组装生产量预估(单位单位:百万百万).17 图图 18：iPad 组装生产量预估组装生产量预估(单位单位:百万百万).17 图图 19：全球智能型手机出货量：全球智能型手机出货量(单位单位:百万百万).18 图图 20：全球前五大智能型手机品牌市占率：全球前五大智能型手机品牌市占率(%).18 图图 21：12 月国内月国内 4G 手机市场出货量手机市场出货量(单位单位:百万百万).19 图图 22：全球个人电脑出货：全球个人电脑出货(单位单位:千千).20 图图 23：全球前五大：全球前五大 PC 品牌市占率品牌市占率(%).20 图图 24：舜宇及丘钛相机模组：舜宇及丘钛相机模组 月出货量月出货量(单位单位:百万百万).21 图图 25：IHS TFT-LCD 面板报价面板报价(单位单位:美金美金).21 图图 26：DRAM 报价报价(单位单位:美金美金).22 表表 1：全球：全球 5G 计划及发展状况计划及发展状况.4 表表 2：高通主要芯片组规格演进高通主要芯片组规格演进.5 表表 3：自动驾驶等级与主要功能自动驾驶等级与主要功能.7 表表 4：台湾上游科技业者：台湾上游科技业者 2018 年年 12 月营收月营收.13 表表 5：台湾下游科技业者：台湾下游科技业者 2018 年年 12 月营收月营收.13 表表 6:海外主要科技业者近一个月彭博一致预期变动海外主要科技业者近一个月彭博一致预期变动(单位单位:百万百万).14 表表 7：全球手机搭载三摄渗透率预估：全球手机搭载三摄渗透率预估(%).22 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 4 4/2424 Table_PageText 投资策略月报|信息技术 2019 美国国际消费电子展美国国际消费电子展(CES)重点摘要重点摘要 2019美国消费电子展CES于1月8日至1月11日在美国拉斯韦加斯开展，根据主办单位统计，今年与会人数创新高超过18.2万人，共有超过4,400家厂商参展，5G及物联网、汽车电子、机器人及人工智能及沉浸式娱乐等主题，为今年CES展览的亮点。5G 通讯及通讯及 IoT 物联网物联网 美国两大电信运营商 Verizon 和 AT&T，于 2018 年宣布针对家庭展开 5G 商用部署，推出 5G 固定无线服务，Verizon 在 Sacramento、Los Angeles、Houston和 Indianapolis 等地区部署 5G 固定无线服务；AT&T 目标城市则包括 Oklahoma、Dallas、Waco、Atlanta、Indianapolis 等地区。T-Mobile 宣布计划在 30 个城市建设 5G，如 New York、Los Angeles、Dallas 和 Las Vegas 等，并于 2019 年起商业发布，Sprint 则计划 2019 年推出商用 5G 服务，其他地区商用进程如下。表表1：全球：全球5G计划及发展状况计划及发展状况 国家国家 试验试验 NSA 5G 商用化商用化 SA 5G 商用化商用化 发展动态发展动态 中国 2018 年 2019 年 2020 年 2019 年将在几个城市中颁发 5G 临时牌照 南韩 2018 年 2019 年 2025 年 KT 目标于 2019 年推出 NSA 5G 商用化;SK 计划 2H19 推出 澳洲 2018 年 2019 年 2025 年 Telstra&Optus 计划 2019 年推出 NSA 5G 美国 2018 年 2020 年 2025 年 AT&T 于 2018 年起用 NSA 5G 技术;T-Mobile 2019 年末推出 NSA 5G 日本 2018 年 2020 年 2025 年 计划于 2020 前推出 NSA 5G 商业化 欧洲 2019 年 2020 年 2025 年 欧洲联盟委员会将大规模推出 NSA 5G 商用化 加拿大 2019 年 2020 年 2025 年 2020 开始拍卖 5G 频谱 数据来源：拓璞产业研究、广发证券发展研究中心 在 CES 会中，高通宣布在 2018 年已经签署了二十多份 5G 技术许可协议，正在与美国 AT&T、Verizon、中国移动、韩国 KT 等大型电信运营商合作，为推广 5G网络做准备。高通已获得 30 余款 5G 终端设计，而这些 5G 终端设计中大多数都是来自全球 OEM 厂商搭载骁龙 855 移动平台和骁龙 X50 5G 基带的智能手机。根据介绍，855 采用的的是 7 纳米工艺，支持 5G、AI 以及沉浸式扩展现实。性能上，相较 845 提升了 45%，图形处理能力则相应提升了 20%。此外，X50 5G 基带可以实现每秒千兆(Gigabit)的下载速度，并且能够支持 Sub-6GHz 与 mmWave 毫 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 5 5/2424 Table_PageText 投资策略月报|信息技术 米波频段，高通宣布在推出之后全球也已经有超过 19 个手机厂商签订了合作意向，同时所有 OEM 客户都采用了高通射频前端解决方案。图图 1:高通在高通在2019年将发布超过年将发布超过30个个5G移动终端产品移动终端产品 数据来源：高通,广发证券发展研究中心 表表2：高通主要芯片组规格演进高通主要芯片组规格演进 晓龙晓龙 835 晓龙晓龙 845 晓龙晓龙 855 X50 5G 调制解调器调制解调器 发布时间 2017/11 2018/02 2018/12 2018/08 架构 SoC SoC SoC 基频芯片 核心 8x Kryo 280 8x Kryo 385 8x Kryo 485 时速 Up to 2.45 GHz Up to 2.8 GHz Up to 2.84 GHz GPU Adreno 540 Adreno 630 Adreno 640 下载(DL)Cat.16 Cat.18 Cat.20 人工智能 支援 AI 支援 AI 支援 AI 数据来源：高通,广发证券发展研究中心 英特尔则表示将推出全新专门面向 5G 无线接入和边缘计算、并基于 10 纳米制程工艺的网络系统芯片（代号：“Snow Ridge”），持续加强对于网络基础设施领域的长期投资。英特尔同时也展示了市场高度关注的 10 纳米工艺 Ice Lake 处理器，并表示将 Thunderbolt 3,Wi-Fi 6,及 DL Boost(deep learning boost)功能整合在 Ice Lake 处理器上。英特尔预期 PC 厂商在 2019 年底将可以推出搭载 Ice Lake处理器的个人电脑。识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 6 6/2424 Table_PageText 投资策略月报|信息技术 图图 2:英特尔展示英特尔展示10奈米的奈米的Ice Lake处理器处理器 数据来源：英特尔,广发证券发展研究中心 三星于 CES 中宣布三星持有全球为数最多的 ETSI 专利(欧洲电信标准协会)，截至 2018 年 11 月为止，三星已取得 2,000 项有关 5G 必要技术的专利。此外，三星的 5G 设备亦取得美国联邦通讯委员会(FCC)核准，正积极与美国多家电信商以及韩国的三大电信商联手推动家用与行动 5G 的商业化。三星宣布将于 2019 年上半年推出 5G 智慧手机。汽车电子汽车电子 汽车中的自动驾驶依旧是CES重点之一，在2019年展出中，现代汽车展出了其借助于机器人技术，可在恶劣环境行驶的高性能汽车Elevate及运用氢燃料汽车NEXO的无人驾驶汽车，同时还宣布将大幅度修改公司战略，通过推广网联汽车、开放研发平台、与全球初创企业联合研究等方式，向“未来出行服务提供商”方向进行转型。奔驰则带来CLA、EQC两款跨界电动车，其搭载了运用人工智能科技的MBUX车载智能交互系统，能够学习使用者的习惯和喜好，为用户在行车过程及生活提供合理化及安全的建议。宝马推出的“BMW Vision iNEXT”则提供Level 4级别的自动驾驶体验，凭借低时延、高速度的5G移动通讯技术，长达600Km的续航里程，提升了汽车的安全性能的同时，也为向用户提供超越自动驾驶本身的其他个性化服务变成可能。根据宝马方面的预计，该系列汽车最快将于2021年量产。在汽车的一级供应商方面，ZF提出城市智慧共享自驾车外、Bosch新型概念接驳车及Bosch数字交通服务、Delphi的Self-Aware汽车，以及Continental延伸自动驾驶汽车的服务至自动搬运货物上。自动驾驶汽车在初期是商用车先行阶段，观察几家汽车一级供应商的展出重 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 7 7/2424 Table_PageText 投资策略月报|信息技术 点，Mobility-as-a-Service(交通即服务或交通整合服务)为重点的概念，Mobility-as-a-Service需要四方合作，包括车厂、车队服务商、技术平台、政府。ZF提出的Ride-Hailing共享自动驾驶概念车，即为了实现Mobility-as-a-Service，除了搭载常见的雷达、摄影机和LiDAR等传感器帮助辨识车外环境，并透过云端整合乘客数据、付款信息、最佳路线规划等，才算真正将技术落实到商业应用面。另一大厂Bosch展出的新概念接驳车也不再仅是自驾技术落实在一辆汽车上，提出的汽车解决方案是基于实现车联网下的新形态交通。Bosch同样从零组件与系统供货商角色往前延伸至服务供货商，包括订票、共乘、停车等联网服务。从各种多方合作来看，2019年预期是自动驾驶从概念走向实现的一年，但在站在交通服务的实现上，要在5G基础建设完善后，才能真正普及这些商业模式并发挥优化服务体验。图图 3:宝马宝马“BMW Vision iNEXT”数据来源:宝马,广发证券发展研究中心 表表3：自动驾驶等级与主要功能自动驾驶等级与主要功能 SAE 分级分级 Level 0 Level 1 Level 2 Level 3 Level 4 Level 5 定义定义-驾驶需负责环境监控并回应环境动态-驾驶需处于驾驶状态,随时进行刹车,转向,和加速等控制-系统负责环监控-系统要求随时驾驶汽车-系统负责环监控与回应环境动态-须在有条件下运行-系统负责环监控与回应环境动态-能在任何条件下运行 主要功能主要功能 自动紧急煞车,前方碰撞警告,盲点侦测提醒,车身稳定系统 车道偏离修正与 自适应巡航控制 塞车时驾驶,自动停车 高速公路自动驾驶 高度自动驾驶 辅助驾驶辅助驾驶(ADAS)自动驾驶自动驾驶(ADS)数据来源:拓璞产业研究、广发证券发展研究中心 高通推出第三代智能驾驶平台解决方案，骁龙汽车数字座舱也在发布会上亮相，通过触控、语音等全新的交互方式，革新驾驶体验，该平台搭载高通新一代AI引擎、搭载Hexagon DSP、第四代Kryo CPU、Spectra ISP、以及第六代Adreno视 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 8 8/2424 Table_PageText 投资策略月报|信息技术 觉子系统。此外，高通总裁克里斯蒂亚诺 阿蒙表示，高通已经获得了价值30亿美元的汽车部件订单，其中捷豹路虎、本田、比亚迪都是其重点客户。高通在CES 2019的重点，大致上可分为三方向，分别为第三代车用资通讯平台的发布、Amazon语音控制在车内环境的实现，以及车联网芯片9150 C-V2X获得采用的消息。基于此3点，还是不脱高通的运算与联网技术。图图 4:骁龙汽车数字座舱骁龙汽车数字座舱 数据来源:高通,广发证券发展研究中心 在自动驾驶汽车方面，英特尔和华纳兄弟通过一款业内首创的概念车，展示了沉浸式娱乐在自动驾驶领域的巨大发展潜力。通过虚拟驾驶和270度娱乐体验，该概念车探索下一代娱乐在未来自动驾驶汽车领域的潜力。除了令人眼前一亮的车内娱乐，这辆概念车还提供交互式通信，通过它，乘客可以随时了解周围的情况并保持舒适度。此外，该车还实时演示了英特尔的RSS模型如何帮助保护乘客安全。我们相信在未来5G实现万物连万物的场景之下，未来汽车娱乐系统的升级及创新将是各家厂商发展的重点。图图 5:英特尔携华纳兄弟提供沉浸式体验，全面展示自动驾驶汽车娱乐未来英特尔携华纳兄弟提供沉浸式体验，全面展示自动驾驶汽车娱乐未来 数据来源：英特尔,广发证券发展研究中心 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 9 9/2424 Table_PageText 投资策略月报|信息技术 智慧家居智慧家居 三星今年以 IoT、5G 及 AI 技术为中心，推出各种全新搭载智能功能的家电，2019 年版的 QLED 量子电视、高阶电视产品及冰箱等智能家电上，还有行动装置、AI 喇叭等注入 Bixby 人工智能。Family Hub 冰箱也加入全面改版的 Family Board，利用冰箱正面的空间与家人进行互动，还可透过 Bixby 进行搜寻、预设烤箱、或叫 Uber 等功能，就算是旧机型也能透过更新以使用该功能，让冰箱同时兼具智能管家的作用。另外还有全新的滚筒式洗衣机，SuperSpeed 功能能让用户在30 分钟内完成洗衣，更可利用 Bixby 控制智能功能，像预定偏好的洗衣完成时间或监看使用情形等，让生活更智能及方便化。图图 6:三星三星Family Hub冰箱整合语音助理冰箱整合语音助理Bixby 数据来源：三星电子,广发证券发展研究中心 在电视机方面，LG 发布了 8K OLED 电视 Z9 和全球首款可卷曲 OLED 电视OLED TV R，实现卷曲电视量产。LG SIGNATURE OLED TV R 可以自由转换呈现方式，提供 Full View、Line View 与 Zero View 三种不同的观影模式，其中 Zero View 模式，可完整隐藏 65”LG SIGNATURE OLED TV R，将电视收纳于底座之中。目前 LG 还没有公布 OLED TV R 的具体售价，不过会在今年下半年正式开卖。此外，LG 还发布了系列智能家电，包括可了解内藏食物的智能冰箱、可与主人互动的扫地机器人、智能衣物护理机等。图图 7:LG发布发布全球全球首款可卷曲首款可卷曲OLED电视电视OLED TV R 数据来源：LG,广发证券发展研究中心 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1010/2424 Table_PageText 投资策略月报|信息技术 三星的 146 寸壁挂式 Micro LED 4K 电视展示了全新的三星电视技术。Micro LED 与 OLED 一样是一种自发光显示器-意味着单个像素可以发出自己的光，并可以产生完美的黑色和出色的对比度。但 Micro LED 相比 OLED 有更多优点，例如亮度可以变得更亮，并且不受屏幕烙印问题的影响。三星称之为电视“墙”，意味着它可以扩大尺寸，也可以很容易缩小规模，以满足消费者的需求。虽然 Micro LED电视在代替 OLED 电视之前还有很长的路要走，但是三星此次展示的技术显示Micro LED 离商用化又更近了一步。图图 8:三星三星The Wall Micro LED TV 数据来源：三星电子,广发证券发展研究中心 沉浸式娱乐沉浸式娱乐 VR,AR,游戏体验游戏体验 在VR方面，HTC于这次会场上展示了一款全新的 VR 头盔 Vive Cosmos。这款 Vive Cosmos 的头盔上安装了摄像头，因此不需要额外的跟踪设备。同时，头盔采用了翻转设计，可以和电脑连接，未来更将可以与手机连接。HTC在影片中展示Vive Cosmos的上掀式屏幕功能，能让用户无需完全取下头盔即可看到现实世界，这是因为在头盔正面和侧面都有追踪镜头。HTC 官方表示，将在2019年初提供VIVE COSMOS的开发者套件，消费者版本的上市时间及价格等细节则待公布。识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1111/2424 Table_PageText 投资策略月报|信息技术 图图 9:HTC Vive Cosmos 数据来源：HTC,广发证券发展研究中心 除了 Vive Cosmos，HTC 还推出了新版的 Vive Pro VR 头盔，这个头盔预装了被称为 Vive Pro Eye 的系统，并集成了眼球跟踪功能，用户可以注视去浏览和选择菜单，无需再使用手柄。图图 10:HTC Vive Pro Eye 搭载眼球跟踪功能搭载眼球跟踪功能 数据来源：HTC,广发证券发展研究中心 在游戏显卡方面，大厂英伟达主要发布了RTX 20系两款新品：RTX 2060与RTX 2080移动版。其中，RTX 2060堪称当前市面上最便宜的图灵显卡，售价仅为349美元，将于1月15日起正式上市。首批搭载英伟达RTX 20系显卡的笔记本将在本月底上市：1月29日后，联想集团(00992 HK)、惠普、宏基、华硕、戴尔、神州信息（000555 SZ）等全球各大主流笔记本计算机OEM将陆续向市面推出超40款搭载GeForce RTX显卡的笔记本计算机。识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1212/2424 Table_PageText 投资策略月报|信息技术 图图 11:英伟达发布了市面上最便宜的显卡英伟达发布了市面上最便宜的显卡RTX 2060 数据来源:英伟达,广发证券发展研究中心 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1313/2424 Table_PageText 投资策略月报|信息技术 月营收数据及市场一致性预期跟踪月营收数据及市场一致性预期跟踪 表表4：台湾上游科技业者：台湾上游科技业者2018年年12月营收月营收 数据来源：万得资讯、广发证券发展研究中心 表表5：台湾下游科技业者：台湾下游科技业者2018年年12月营收月营收 数据来源：万得资讯、广发证券发展研究中心 单 位单 位:新 台 币 百 万 元新 台 币 百 万 元2018年年 12 月 营 收月 营 收同 比同 比 (%)环 比环 比 (%)2018年年 11月 营 收月 营 收同 比同 比 (%)环 比环 比 (%)2018年年 10月 营 收月 营 收同 比同 比 (%)环 比环 比 (%)晶 圆 厂晶 圆 厂台积电02330.TW89,8310-998,3896-3101,55077联电02303.TW11,3857-111,555-5-812,577-96世界先进05347.TW2,5951702,5852522,52521-4封 测封 测日月光投控03711.TW36,9440-337,9460-339,13900力成06239.TW5,330-4-35,481-3-65,8295-2IC 设 计设 计联发科02454.TW21,387151518,669-10-1020,836-1-10联咏03034.TW5,1054124,99823-55,24323-4瑞昱02379.TW3,92717-34,051823,9648-4MLCC国巨02327.TW4,53435-165,37865-156,315108-38面 板面 板友达02409.TW24,857-4-325,747-6-326,489-3-3群创光电03481.TW23,537-13-123,812-13-424,89512记 忆 体记 忆 体南亚科02408.TW4,829-19-115,403-6-206,72633-16华邦电02344.TW3,692-13-84,021-10-34,155-7-4LED晶电02448.TW1,190-42-121,357-25-201,689-18-12亿光电子02393.TW1,609-25-181,961-13-42,047-130单 位单 位:新 台 币 百 万 元新 台 币 百 万 元2018年年 12 月 营 收月 营 收环 比环 比 (%)同 比同 比 (%)2018年年 11月 营 收月 营 收环 比环 比 (%)同 比同 比 (%)2018年年 10月 营 收月 营 收环 比环 比 (%)同 比同 比 (%)组 装 厂组 装 厂宏基02353.TW21,8354-222,167-61119,958-11-13鸿海02317.TW619,315-83601,44162589,735211华硕02357.TW33,635-10-334,717-181231,095-10-23广达02382.TW102,65818-7110,820177103,207311仁宝电脑02324.TW85,70315-1095,4512-499,1501510和硕04938.TW105,74819-39174,22943-6186,0231255英业达02356.TW47,02261540,862-9-1246,2077-4纬创03231.TW86,43451277,015-14-1691,63525零 组 件零 组 件大立光03008.TW3,227-34-194,008-29-235,210-7-6可成科技02474.TW6,698-28-309,621-13-2512,844439欣兴电子03037.TW5,820-7-187,10014-67,559185美律02439.TW3,79012-204,74435-24,849436台郡科技06269.TW1,967-45-353,014-25-113,402819华通02313.TW4,010-30-265,391-745,201-5-1 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1414/2424 Table_PageText 投资策略月报|信息技术 表表6:海外主要科技业者近一个月彭博一致预期变动海外主要科技业者近一个月彭博一致预期变动(单位单位:百万百万)数据来源：彭博、广发证券发展研究中心 图图 12:全球无厂半导体公司全球无厂半导体公司-存货周转天数存货周转天数(DOI)505560657075808590(天数)数据来源：彭博、广发证券发展研究中心 彭 博 一 致 预 期彭 博 一 致 预 期2018年年 12月月 10号号2019年年 1月月 10号号2018年年 12月月 10号号2019年年 1月月 10号号(单 位:百 万 元)(单 位:百 万 元)币 别币 别差 异差 异差 异差 异华 虹 半 导 体华 虹 半 导 体HKD1,036 1,033 0%1,229 1,227 0%联 想 集 团联 想 集 团HKD50,607 50,543 0%52,802 52,799 0%舜 宇 光 学 科 技舜 宇 光 学 科 技HKD36,096 35,427 -2%44,446 43,593 -2%世 界 先 进世 界 先 进TWD31,155 30,980 -1%33,263 32,799 -1%安 森 美 半 导 体安 森 美 半 导 体USD6,073 6,063 0%6,277 6,268 0%德 州 仪 器德 州 仪 器USD15,514 15,481 0%16,443 16,413 0%英 特 尔英 特 尔USD73,170 73,128 0%75,143 75,156 0%高 通 公 司高 通 公 司USD21,026 20,944 0%23,005 22,813 -1%思 佳 讯 解 决 方 案思 佳 讯 解 决 方 案USD3,904 3,743 -4%4,199 4,010 -5%瑞 声 科 技瑞 声 科 技HKD22,224 21,809 -2%25,226 24,786 -2%联 发 科联 发 科TWD253,243 251,493 -1%274,808 271,598 -1%苹 果 公 司苹 果 公 司USD277,352 260,040 -6%288,919 270,743 -6%QORVOUSD3,146 3,125 -1%3,334 3,254 -2%台 积 电台 积 电TWD1,116,216 1,100,171 -1%1,208,638 1,195,188 -1%美 光 科 技美 光 科 技USD30,053 25,641 -15%29,671 25,900 -13%大 立 光大 立 光TWD60,565 56,873 -6%69,215 64,865 -6%中 芯 国 际中 芯 国 际HKD3,440 3,434 0%3,852 3,836 0%可 成 科 技可 成 科 技TWD110,545 98,804 -11%125,472 112,366 -10%2020E 营 收营 收2019E 营 收营 收 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1515/2424 Table_PageText 投资策略月报|信息技术 股价走势股价走势 图图 13：2018年初至今恒生指数年初至今恒生指数vs恒生信息科技指数恒生信息科技指数 数据来源：彭博、广发证券发展研究中心 图图 14：2018年初至今台湾加权指数年初至今台湾加权指数vs台湾电子指数台湾电子指数 数据来源：彭博、广发证券发展研究中心 -50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%1/182/183/184/185/186/187/188/189/1810/18 11/18 12/181/19恒生指数(HSI)恒生信息科技指数-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%1/182/183/184/185/186/187/188/189/1810/1811/18 12/181/19台湾加权指数(TWSE)台湾电子指数 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1616/2424 Table_PageText 投资策略月报|信息技术 图图 15：主要科技上游业者：主要科技上游业者过去一个月股价涨跌过去一个月股价涨跌(%)(12月月10日日-1月月10日日)数据来源：彭博、广发证券发展研究中心 图图 16：主要科技下游业者：主要科技下游业者过去一个月股价涨跌过去一个月股价涨跌(%)(12月月10日日-1月月10日日)数据来源：彭博、广发证券发展研究中心 (11.8)(11.2)(7.7)(4.5)(4.0)(1.4)(1.3)0.5 1.5 4.3 7.2 中芯国际上海复旦环球晶圆华虹半导体日月光投控台积电联发科联电ASM PACIFIC稳懋先进半导体(24.9)(12.9)(9.7)(8.2)(4.9)(3.5)(3.4)2.5 4.2 4.9 7.365 8.7 小米集团瑞声科技高伟电子比亚迪电子通达集团舜宇光学科技可成科技联想集团美律光宝科技大立光丘钛科技 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1717/2424 Table_PageText 投资策略月报|信息技术 苹果苹果 iPhone/iPad 生产量跟踪生产量跟踪 图图 17：iPhone 组装生产量预估组装生产量预估(单位单位:百万百万)数据来源：苹果、广发证券发展研究中心预测 图图 18：iPad 组装生产量预估组装生产量预估(单位单位:百万百万)数据来源：苹果、广发证券发展研究中心预测 1699611109532168412612885101668056424873440204060801004Q171Q182Q183Q184Q181Q19iPhone 8iPhone 8+iPhone XiPhone XriPhone XsiPhone Xs MaxOthers1.04.55.87.05.07.57.58.01.82.03.52.02.01.50.52.51.31.31.51.11.51.02.09.2 11.5 10.8 13.5 9.1 11.6 10.5 13.5 1Q172Q173Q174Q171Q182Q183Q184Q18OthersiPad 9.7iPad 10.5iPad 11iPad Pro 12.9 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1818/2424 Table_PageText 投资策略月报|信息技术 智能型手机出货量追踪智能型手机出货量追踪 图图 19：全球智能型手机出货量：全球智能型手机出货量(单位单位:百万百万)数据来源：国际数据公司(IDC)、广发证券发展研究中心 图图 20：全球前五大智能型手机品牌市占率：全球前五大智能型手机品牌市占率(%)数据来源：国际数据公司(IDC)、广发证券发展研究中心 3443483773933343423563%1%4%-8%-3%-2%-5%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%3003203403603804004204401Q172Q173Q174Q171Q182Q183Q18全球智慧型手机出货量(单位:百万)同比(%)23%23%22%19%23%21%20%10%11%10%11%12%16%15%15%12%12%20%1