请务必阅读正文之后的免责条款部分[Table_MainInfo][Table_Title]2018.05.10基于上市公司参股拟IPO企业的事件驱动研究陈奥林（分析师）殷钦怡（研究助理）021-38674835021-38675855chenaolin@gtjas.comyinqinyi@gtjas.com证书编号S0880516100001S0880117060109本报告导读：自IPO发行加速以来，上市公司频频成为拟IPO公司背后的“影子股”。本片报告深入研究了上市公司参股背后的动机以及公告后对上市公司本身股价的影响。摘要：[Table_Summary]上市公司参股拟上市企业通常基于(1)产融结合(2)产业链投资(3)主营业务遇瓶颈、布局多元化经营(4)财务投资、增加资金利用率等战略投资和财务投资目的。传统行业的上市公司更倾向于进行股权投资，地方性银行与券商则更受上市公司青睐。被参股公司在证监会网站上首度发布招股说明书后，对参股的上市公司股价存在显著的正向刺激作用，120个交易日后累计绝对收益率为17.32%，相对中证500累计超额收益率为5.32%，年化后为11.4%。标的资产质地优劣决定参投公司的收益。过去三年的营收数据筛选，若被参股的拟上市公司能保持一定的营收增速，相关参股上市公司在招股说明书发布后120个交易日的累计超额收益率能进一步提升到8.1%，年化后为17.62%。上市公司投资能力具有延续性，即“强者恒强”的效应。首次股权投资公告后120个交易日内累计相对收益为正的上市公司，后续投资不同公司，在公告后仍将大概率跑赢中证500，胜率达到85.7%，持仓期累计超额收益为23.68%，年化为55.71%。上市公司参股比例越高，公告后股价表现约优秀。上市公司持股比例位于[20%，40%)区间的，被参股公司招股说明书公布后相对胜率为76.92%，120个交易日累计超额收益达到14.79%，年化超额收益可达33.29%。风险提示：IPO政策风险与减持难度金融工程团队：陈奥林：（分析师）电话：021-38674835邮箱：chenaolin@gtjas.com证书编号：S0880516100001李辰：（分析师）电话：021-38677309邮箱：lichen@gtjas.com证书编号：S0880516050003孟繁雪：（分析师）电话：021-38675860邮箱：mengfanxue@gtjas.com证书编号：S0880517040005蔡旻昊：（研究助理）电话：021-38674743邮箱：caiminhao@gtjas.com证书编号：S0880117030051殷明：（研究助理）电话：021-38674637邮箱：yinming@gtjas.com证书编号：S0880116070042叶尔乐：（研究助理）电话：021-38032032邮箱：yeerle@gtjas.com证书编号：S0880116080361李栩：（研究助理）电话：021-3803...
