互联网与传媒行业2019H1中报总结＆光大传媒互联网周报：龙头公司盈利能力强但有分化-20190910-光大证券-26页.pdf

敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告 2019 年 9 月 10 日 互联网与传媒 龙头公司盈利能力强但有分化 2019H1 中报总结&光大传媒互联网周报 20190906 行业周报 行业行业龙头公司的龙头公司的净利润净利润占比高，占比高，市值市值 100 亿以上亿以上的公司的公司净利润净利润行业行业占比占比为为 75.5%为为 203.8 亿元，但龙头公司盈利水平有分化。亿元，但龙头公司盈利水平有分化。1）其中，市值排名）其中，市值排名前二十的公司前二十的公司行业行业净利润占比为净利润占比为 59.62%，市值排名前十的公司，市值排名前十的公司行业行业净利润净利润占比为占比为 40.7%。但龙头公司有所分化，其中游戏、互联网净利润同比增长。但龙头公司有所分化，其中游戏、互联网净利润同比增长强劲，出版龙头公司增长稳健，而影视公司由于受政策等因素影响，业绩强劲，出版龙头公司增长稳健，而影视公司由于受政策等因素影响，业绩尚未明显复苏；尚未明显复苏；2）2019H1 传媒全行业营业收入微增 0.1%、净利润同比下降 17.24%为 257 亿元，扣非净利润同比下降 18.7%为 191 亿元。行业目前盈利能力还维持比较低水平，自行业目前盈利能力还维持比较低水平，自 2018 年受政策等多方面影响以年受政策等多方面影响以来，尚处于行业盈利底部区间。来，尚处于行业盈利底部区间。2019H1 毛利率为 38.6%同比下降 1.6pct，净利率为 11.78%同比下降 7.35pct，ROE 为 3.68 同比下降 1.68。资产负债率小幅资产负债率小幅上升，偿债能力有所提升。上升，偿债能力有所提升。2019H1 资产负债率为 33.72%上升 1.36pct，流动比率小幅上升 0.37 为 2.98，应收账款周转率为 3.12 微幅下降 0.66，现金流量净额微幅上升 0.14%至 115 亿元。传媒商誉逐步降低，传媒商誉逐步降低，2019 年年 Q4 将有将有 278 亿待解禁。亿待解禁。1）传媒商誉自 2013年重组并购政策出台后，不断上升至 2017 年 1,295 亿元，自 2018 年底大批公司进行集中的商誉减值，2019H1 商誉同比下降 18.4%至 1,076 亿元。；2）2019Q4 传媒行业将有 278 亿市值待解禁：其中新华网、贵广网络解禁规模较大均在 70 亿以上。电魂网络、江苏有线、平治信息和三七互娱解禁规模均在 20 亿以上。市场回顾。上周（市场回顾。上周（2019 年年 9 月月 2 日至日至 2019 年年 9 月月 6 日日），），A 股传媒行股传媒行业业 137 家公司中共有家公司中共有 127 家公司上涨。家公司上涨。涨幅前三名分别为欢瑞世纪（+27.93%）、慈文传媒（+21.66%）、华策影视（+19.22%），均为影视内容公司；跌幅前三名为中广天择（-13.00%）、暴风集团（-8.03%）、视觉中国（-4.78%）。市值前三名为三六零（1572 亿）、分众传媒（807亿）、世纪华通（562 亿）。行业数据。行业数据。1）第 35 周速度与激情：特别行动获周票房冠军，达 1.02亿；哪吒之魔童降世周票房 0.51 亿，位居第二。2019 年第 36 周将上映 5 部影片，4 部是国产电影，1 部是日本电影。2）电视剧电视剧陆战之王陆战之王获得本周播放量冠军，获得本周播放量冠军，小欢喜小欢喜播放量位居第二。播放量位居第二。第 35 周(2019.09.02-2019.09.08)电视剧和网剧播放量排名，陆战之王以 3.3 亿的播放量排名第一，小欢喜以 2.7 亿播放量排名第二，山月不知心底事以 2.5 亿的播放量排名第三。3）2019 年年 7 月，传统媒体和全媒体的广告花费月，传统媒体和全媒体的广告花费同比继同比继续下滑续下滑。全媒体广告刊例花费同比下滑 5.8%，传统媒体广告花费同比减少7.6%。生活圈媒体生活圈媒体增速维持低位增速维持低位，其中电梯电视同比增幅为其中电梯电视同比增幅为 0%。7 月份电梯电视、电梯海报以及影院视频媒体的刊例广告花费同比分别上涨 0.0%、1.9%和 2.8%。风险分析风险分析。互联网行业竞争加剧风险、媒体管制放松导致牌照价值削弱风险、广电行业整合进度不及预期风险 买入（维持）分析师 孔蓉(执业证书编号：S0930517120002)021-52523837 联系人 乐济铭 021-52523797 行业与上证指数对比图-30%-18%-5%8%20%07-1808-1810-1811-1801-1902-1904-1905-19互联网与传媒沪深300资料来源：Wind 2019-09-10 互联网与传媒 敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告 目目 录录 1、2019H1 中报总结.3 1.1、行业利润集中于龙头公司但有分化，收入微增、净利润、扣非净利润同比下降.3 1.2、整体盈利能力同比持续下降.4 1.3、资产质量&偿债能力：资产负债率小幅上升 偿债能力有所提升.5 1.4、传媒“雷”之商誉下降至 1076 亿 Q4 有 278 亿待解禁.6 2、A 股、美股和港股一周市场回顾.8 2.1、A 股总体情况回顾.8 2.2、A 股传媒行业公司回顾.10 2.3、美股和港股总体回顾.11 3、行业重要数据点评.14 3.1、全国单个影院：Jackie Chan 北京耀莱票房首位，速度与激情：特别行动票房夺冠.14 3.2、电视剧/网剧：现代军旅题材电视剧陆战之王强势夺得本周播放量冠军.16 3.3、综艺：浙江卫视2019 中国好声音周五收视夺冠.16 3.4、出版：斗罗大陆（第四部）-终极斗罗（9）居虚构榜第一，中国共产党的九十年（全三册）居非虚构畅销榜榜首.18 3.5、广告：7 月生活圈媒体广告刊例花费增速未见起色.18 3.6、国漫：斗罗大陆的播放量位居国漫第一名，魔道祖师居第二.19 4、行业重点新闻回顾.20 4.1、影视：热钱撤退，中国影视业迎来寒冬.20 4.2、游戏：伽马数据：游戏直播收入将破百亿直播平台竞争加剧.21 4.3、音乐：咪咕音乐与日本爱贝克思达成版权合作.21 4.4、动漫：动漫金龙奖颁发见证国漫“扩圈”步伐加快.22 4.5、互联网：发力社交电商领域，同程生活完成新一轮 1 亿美元融资.23 5、上周公告.23 5.1、主板传媒上市公司重要公告.23 5.2、港股传媒上市公司重要公告.24 6、风险分析.24 2019-09-10 互联网与传媒 敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告 1、2019H1 中报总结中报总结 我们根据中信传媒指数，剔除了 ST 等公司，选取了 113 家公司作为分析样本。其中，游戏、影视、广告营销和出版发行仍然为传媒四大细分板块，数量为 20 家以上。图图 1：传媒细分板块公司数量（家）传媒细分板块公司数量（家）资料来源：wind，光大证券研究所 1.1、行业龙头净利润占比高但有分化，行业龙头净利润占比高但有分化，收入收入微增、净利微增、净利润、扣非净利润同比下降润、扣非净利润同比下降 行业行业龙头公司龙头公司净利润占比高净利润占比高但有分化但有分化，市值市值 100 亿以上亿以上的公司的公司净利润净利润行行业业占比为占比为 75.5%为为 203.8 亿元。亿元。1）其中，市值）其中，市值排名前二十的公司排名前二十的公司行业行业净利净利润占比为润占比为 59.62%，市值排名前十的公司，市值排名前十的公司行业行业净利润占比为净利润占比为 40.7%。但龙头。但龙头公司有所分化，其中游戏、互联网净利润同比增长强劲，出版龙头公司增长公司有所分化，其中游戏、互联网净利润同比增长强劲，出版龙头公司增长稳健，而影视公司由于受政策等因素影响，业绩尚未明显复苏稳健，而影视公司由于受政策等因素影响，业绩尚未明显复苏；2）2019H1传媒全行业营业收入微增0.1%为2065亿元、净利润同比下降17.24%为257亿元，扣非净利润同比下降 18.7%为 191 亿元。图图 2：2012-2018&2019H1 营业收入（亿元）营业收入（亿元）及增幅及增幅 图图 3：2012-2018&2019H1 净利润（亿元）及增幅净利润（亿元）及增幅 资料来源：wind，光大证券研究所 资料来源：wind，光大证券研究所 2019-09-10 互联网与传媒 敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告 图图 4：2012-2018&2019H1 扣非净利润（亿元）及增幅扣非净利润（亿元）及增幅 图图 5：2019H1 市值前列公司市值前列公司净利润（亿元）净利润（亿元）及占比及占比 资料来源：wind，光大证券研究所 资料来源：wind，股价为 2019 年 9 月 6 日收盘价 表表 1：行业龙头白马股利润收入汇总行业龙头白马股利润收入汇总 名称名称 传媒所属子板块传媒所属子板块 二级子二级子板块板块 19H1 总收入总收入(亿元）亿元）yoy 19H1 净利润（亿元）净利润（亿元）yoy 19PE 新媒股份 有线网络 广电新媒体 4.48 56%1.71 63%38 完美世界 游戏 36.56 0%10.12 25%17 三七互娱 游戏 60.71 84%11.59 31%19 吉比特 游戏 10.71 38%6.00 42%22 万达电影 影视 院线 75.64-11%5.23-63%20 中国电影 影视 电影 48.42 5%7.51 1%20 光线传媒 影视 电影 11.71 62%1.05-95%28 华谊兄弟 影视 电影 10.77-49%(4.41)-207%24 华策影视 影视 电视剧 9.25-58%(0.64)-122%29 芒果超媒 互联网 视频 55.04 10%8.03 25%42 视觉中国 互联网 图片 4.02-16%1.31-6%47 分众传媒 广告营销 电梯媒体 57.17-20%7.60-77%31 蓝色光标 广告营销 数字营销/出海 117.47 9%4.69 43%19 凤凰传媒 出版发行 教育出版 61.87 15%9.13 15%15 中南传媒 出版发行 教育出版 43.65 5%7.22 5%17 中信出版 出版发行 8.96 18%1.25 8%33 新经典 出版发行 4.74 7%1.21 7%30 资料来源：wind，光大证券研究所 1.2、整体整体盈利能力盈利能力同比持续下降同比持续下降 行业目前盈利能力还维持比较低水平，自行业目前盈利能力还维持比较低水平，自 2018 年受政策等多方面影响年受政策等多方面影响以来，尚处于行业盈利底部区间。以来，尚处于行业盈利底部区间。2019H1 毛利率为 38.6%同比下降 1.6pct，净利率为 11.78%同比下降 7.35pct，ROE 为 3.68%同比下降 1.68pct。2019-09-10 互联网与传媒 敬请参阅最后一页特别声明-5-证券研究报告 图图 6：2012-2018&2019H1 毛利率（毛利率（%）及增幅）及增幅 图图 7：2012-2018&2019H1 净利率（净利率（%）及增幅）及增幅 资料来源：wind，光大证券研究所 资料来源：wind，光大证券研究所注：剔除净利率小于-100%的异常情况 图图 8：2012-2018&2019H1 ROE（%）及增幅）及增幅 资料来源：wind,剔除极端值 ROE 为-100 以下 1.3、资产质量资产质量&偿债能力偿债能力：资产负债率小幅上升资产负债率小幅上升 偿债能偿债能力有所提升力有所提升 资产负债率小幅上升，偿债能力有所提升。资产负债率小幅上升，偿债能力有所提升。2019H1 资产负债率为33.72%上升 1.36pct，流动比率小幅上升 0.37 为 2.98，应收账款周转率为3.12 微幅下降 0.66，现金流量净额微幅上升 0.14%至 115 亿元。2019-09-10 互联网与传媒 敬请参阅最后一页特别声明-6-证券研究报告 图图 9：2012-2018&2019H1 资产负债率（资产负债率（%）及）及 YOY 图图 10：2012-2018&2019H1 流动比率及流动比率及 YOY 资料来源：wind，光大证券研究所 资料来源：wind，光大证券研究所 图图 11：2012-2018&2019H1 应收账款周转率及应收账款周转率及 YOY 图图 12：2012-2018&2019H1 经营活动产生的现金流量经营活动产生的现金流量净额（亿元）及净额（亿元）及 YOY 资料来源：wind，光大证券研究所 资料来源：wind，光大证券研究所 1.4、传媒“雷”之商誉下降至传媒“雷”之商誉下降至 1076 亿亿 Q4 有有 278 亿待亿待解禁解禁 传媒商誉逐步降低，传媒商誉逐步降低，2019 年年 Q4 将有将有 278 亿待解禁。亿待解禁。1）传媒商誉自 2013年重组并购政策出台后，不断上升至 2017 年 1,295 亿元，自 2018 年底大批公司进行集中的商誉减值，2019H1 商誉同比下降 18.4%至 1,076 亿元。；2）2019Q4 传媒行业将有 278 亿市值待解禁：其中新华网、贵广网络解禁规模较大均在 70 亿以上。电魂网络、江苏有线、平治信息和三七互娱解禁规模均在 20 亿以上。2019-09-10 互联网与传媒 敬请参阅最后一页特别声明-7-证券研究报告 图图 13：2012-2018&2019H1 商誉（亿元）及商誉（亿元）及 YOY 资料来源：wind，光大证券研究所 表表 2：2019 年年 12 月月 31 日解禁时间表日解禁时间表 代码代码 名称名称 解禁日期解禁日期 股价（元）股价（元）本期解禁数量（亿股）本期解禁数量（亿股）市值（亿元）市值（亿元）603888.SH 新华网 2019-10-28 22.75 3.43 77.93 600996.SH 贵广网络 2019-12-26 10.13 7.45 75.43 603258.SH 电魂网络 2019-10-28 24.27 1.23 29.96 600959.SH 江苏有线 2019-12-12 4.44 5.72 25.42 300571.SZ 平治信息 2019-12-13 49.31 0.51 25.18 002555.SZ 三七互娱 2019-12-30 18.28 1.21 22.14 000892.SZ 欢瑞世纪 2019-12-06 4.58 1.76 8.06 300291.SZ 华录百纳 2019-09-30 6.13 1.04 6.37 002699.SZ 美盛文化 2019-10-24 5.70 0.51 2.91 300467.SZ 迅游科技 2019-12-09 17.30 0.08 1.42 300058.SZ 蓝色光标 2019-11-11 5.78 0.24 1.41 600633.SH 浙数文化 2019-12-16 9.15 0.12 1.07 000793.SZ 华闻传媒 2019-11-27 3.21 0.22 0.69 002502.SZ 骅威文化 2019-12-30 3.18 0.02 0.06 300148.SZ 天舟文化 2019-12-16 4.26 0.00 0.01 解禁总市值解禁总市值 278.06 资料来源：wind，股价为 2019 年 9 月 6 日收盘价 2019-09-10 互联网与传媒 敬请参阅最后一页特别声明-8-证券研究报告 2、A 股、美股和港股一周市场回顾股、美股和港股一周市场回顾 2.1、A 股总体情况回顾股总体情况回顾 上周（上周（2019年年 9月月 2日至日至 2019 年年 9月月 6日），传媒日），传媒（中信）（中信）指数（指数（+6.58%）在在 29 个指数涨跌幅中排名第个指数涨跌幅中排名第 5。中信指数中 27 个行业上涨，涨幅前三的行业为通信（中信）（+12.09%）、计算机（中信）（+9.26%）和电子元器件（中信）（+9.23%）；2 个行业指数下跌，为食品饮料(中信)（-0.16%）、农林牧渔(中信)（-1.19%）。图图 14：上周（：上周（2019 年年 9 月月 2 日至日至 2019 年年 9 月月 6 日日）各行业涨跌幅（单位：）各行业涨跌幅（单位：%）资料来源：wind，光大证券研究所 2012 年传媒文化产业迎来大发展，估值水平经历了年传媒文化产业迎来大发展，估值水平经历了 2015 年牛市后达到年牛市后达到高点，高点，2016 年年起起市场开始市场开始回调回调，估值水平，估值水平随之随之逐渐下降。逐渐下降。2018 年传媒行业资产减值损失风险集中释放，导致全行业业绩大幅下滑，行业估值水平因此被动提升。当前传媒行业估值水平 PE（TTM）为 393X，2018PE 为 30X。1）2012-2015 年迎来传媒行业大发展，估值水平持续上升，2015 年股市整体调整前中信传媒指数 PE(TTM)最高达 120X；2）2015-2017 年，市场开始消化前期传媒大发展中带来的多面影响，如电视广告投放量下降、传统报纸销量下滑、杂志期刊的停刊等，传媒行业估值逐步下移；目前行业市销率为 2.67X，位于历史 8.79%分位点；3）当前传媒行业 PE（TTM）为 393X，行业受宏观经济增速下行拖累及大规模资产减值影响，净利润大幅下滑导致估值水平被动升高；4）传媒的 PB 估值水平的最小值为 1.9，最大值为 7.0，现值为 2.0。2019-09-10 互联网与传媒 敬请参阅最后一页特别声明-9-证券研究报告 图图 15：中信传媒板块总体估值水平（：中信传媒板块总体估值水平（PS TTM）资料来源：wind，光大证券研究所注：截至 2019 年 9 月 6 日 图图 16：中信指数估值水平（：中信指数估值水平（PE TTM 自自 2012 年年 1 月月 1 日起）日起）资料来源：wind，光大证券研究所注：截至 2019 年 9 月 6 日 2019-09-10 互联网与传媒 敬请参阅最后一页特别声明-10-证券研究报告 图图 17：中信指数估值水平（中信指数估值水平（PB 自自 2012 年年 1 月月 1 日起）日起）资料来源：wind，光大证券研究所注：截至 2019 年 9 月 6 日 2.2、A 股传媒行业公司回顾股传媒行业公司回顾 市场回顾。上周（市场回顾。上周（2019 年年 9 月月 2 日至日至 2019 年年 9 月月 6 日日），），A 股传媒行股传媒行业业 137 家公司中共有家公司中共有 127 家公司上涨。家公司上涨。涨幅前三名分别为欢瑞世纪（+27.93%）、慈文传媒（+21.66%）、华策影视（+19.22%），均为影视内容公司；跌幅前三名为中广天择（-13.00%）、暴风集团（-8.03%）、视觉中国（-4.78%）。市值前三名为三六零（1572 亿）、分众传媒（807 亿）、世纪华通（562 亿）。图图 18：A 股传媒行业公司上周涨幅榜前十（单位：股传媒行业公司上周涨幅榜前十（单位：%）资料来源：wind，光大证券研究所 2019-09-10 互联网与传媒 敬请参阅最后一页特别声明-11-证券研究报告 图图 19：A 股传媒行业公司上周跌幅榜前十（单位：股传媒行业公司上周跌幅榜前十（单位：%）资料来源：wind，光大证券研究所 图图 20：A 股传媒行业公司市值（单位：亿元）股传媒行业公司市值（单位：亿元）资料来源：wind，光大证券研究所注：市值为 2019 年 9 月 6 日收盘市值 2.3、美股和港股总体回顾美股和港股总体回顾 市场回顾。上周（市场回顾。上周（2019 年年 9 月月 2 日至日至 2019 年年 9 月月 6 日日），），美股中概股传媒互联网行业一共 30 家，其中有 19 家公司股价上涨，涨幅前三的分别为 REMARK（+18.71%）、网易（+9.34%）、携程网（+7.88%）。市值前三的为阿里巴巴（4600 亿美元）、京东（453 亿美元）、百度（358 亿美元）。2019-09-10 互联网与传媒 敬请参阅最后一页特别声明-12-证券研究报告 图图 21：美股中概股传媒互联网行业公司涨幅：美股中概股传媒互联网行业公司涨幅前十前十（单位：（单位：%）资料来源：wind，光大证券研究所 图图 22：美股中概股传媒互联网行业公司市值（单位：亿美元）：美股中概股传媒互联网行业公司市值（单位：亿美元）资料来源：wind，光大证券研究所注：市值为 2019 年 9 月 6 日收盘市值 市场回顾。上周（市场回顾。上周（2019 年年 9 月月 2 日至日至 2019 年年 9 月月 6 日日），），港股传媒互联网行业公司一共 51 家，其中有 9 家公司股价上涨，涨幅前三的分别为HYPEBEAST（+24.53%）、第七大道（+20.18%）、金山软件（+18.67%）。市值前三的分别为腾讯控股（32813 亿港元）、恒大健康（673 亿港元）和中国民航信息网络（483 亿元）。2019-09-10 互联网与传媒 敬请参阅最后一页特别声明-13-证券研究报告 图图 23：港股传媒互联网行业公司涨幅前十（单位：港股传媒互联网行业公司涨幅前十（单位：%）资料来源：wind，光大证券研究所 图图 24：港股传媒互联网行业公司市值（单位：亿港元）：港股传媒互联网行业公司市值（单位：亿港元）资料来源：wind，光大证券研究所注：市值为 2019 年 9 月 6 日收盘市值 2019-09-10 互联网与传媒 敬请参阅最后一页特别声明-14-证券研究报告 3、行业重要数据点评行业重要数据点评 3.1、全国单个影院：全国单个影院：Jackie Chan 北京耀莱票房首位，北京耀莱票房首位，速度与激情：特别行动速度与激情：特别行动票房夺冠票房夺冠 第 35 周速度与激情：特别行动获周票房冠军，达 1.02 亿；哪吒之魔童降世周票房 0.51 亿，位居第二。2019 年第 36 周将上映 5 部影片，4 部是国产电影，1 部是日本电影。表表 3：2019 年第年第 36 周（周（2019.09.09-2019.09.15）即将上映的影片）即将上映的影片 序号序号 影片名称影片名称 类型类型 导演导演 主演主演 主发行公司主发行公司 国家地区国家地区 制式制式 上映日期上映日期 1 一生只为一事来 剧情 张亚海 穆婷婷、谭凯 美臣文化传媒、东方天玺影业 中国大陆 2D 周一 2 别哭妈妈 剧情 果生 白析月、苗苗、金炜 惜恒影视、濠江文化 中国大陆 2D 周二 3 小小的愿望 喜剧、剧情 田雨生 彭昱畅、王大陆、魏大勋 牧马人影视、新圣堂影业 中国大陆 2D 周四 4 诛仙 1 爱情、奇幻、古装 程小东 肖战、李沁、孟美岐 新丽传媒、华夏电影 中国大陆 2D 周五 5 名侦探柯南：绀青之拳 动画、悬疑、动作 永冈智佳 高山南、山口胜平 华夏电影、TMS 娱乐、中国电影集团 日本 2D 周五 资料来源：淘票票，光大证券研究所 3.1.1、Jackie Chan 北京耀莱票房首位北京耀莱票房首位 3.1.1、Jackie Chan 北京耀莱北京耀莱 36.5 万票房夺得影院票房首位。万票房夺得影院票房首位。以全国影院为单位，第 35 周(2019.09.02-2019.09.08)，全国影院 TOP10 中，北京影院占 4 家。南京新街口国际影城和广州市百丽宫猎德影院分别以 31.9万和 30.2 万的票房分列第二、三名。表表 4：2019 年第年第 35 周（周（2019.09.02-2019.09.08）全国影院票房）全国影院票房 TOP10 影院名称影院名称 周票房（万）周票房（万）观影人次（万）观影人次（万）场均人次场均人次 Jackie Chan 北京耀莱 36.7 0.84 11 南京新街口国际影城 31.9 0.87 12 金逸北京大悦城 IMAX 店 29.9 0.43 12 CGV 影城深圳壹方城店 29.7 0.36 8 广州市百丽宫猎德影院 29.4 0.48 15 完美世界影城（上海北桥店）28.3 0.17 11 首都电影院西单店 28.3 0.50 10 广州飞扬影城（正佳分店）28.1 0.52 13 首都电影院昌平店 27.0 0.60 17 重庆华夏星光影城 26.9 0.36 11 资料来源：艺恩，光大证券研究所 3.1.2、电影票房：电影票房：速度与激情：特别行动速度与激情：特别行动票房夺冠，哪吒之票房夺冠，哪吒之魔童降世位居第二魔童降世位居第二 速速度与激情：特别行动度与激情：特别行动周票房周票房 1.03 亿，亿，哪吒之魔童降世哪吒之魔童降世周票周票房房 0.52 亿。亿。国内电影市场第 35 周(2019.09.02-2019.09.08)总票房约 2.73 亿元。其中 速度与激情：特别行动 以 1.03 亿票房占总票房的 37.9%，哪吒之魔童降世和烈火英雄分别以 0.52 亿元和 0.22 亿元票房排名第二和第三，分别占周票房 19.2%和 7.9%。2019-09-10 互联网与传媒 敬请参阅最后一页特别声明-15-证券研究报告 表表 5：2019 年第年第 35 周（周（2019.09.02-2019.09.08）全国电影票房）全国电影票房 TOP10 影片名称影片名称 周票房（亿）周票房（亿）票房占比（票房占比（%）场均人次场均人次 速度与激情：特别行动 1.03 37.9%4 哪吒之魔童降世 0.52 19.2%3 烈火英雄 0.22 7.9%4 罗小黑战记 0.18 6.4%4 铤而走险 0.12 4.6%3 宝莱坞机器人 2.0：重生归来 0.10 3.8%3 徒手攀岩 0.10 3.7%3 使徒行者 2：谍影行动 0.06 2.3%4 深夜食堂 0.05 1.8%2 检察方的罪人 0.05 1.7%4 资料来源：艺恩，光大证券研究所 3.1.3、院线院线票房：万达票房地位稳定观影人次最高票房：万达票房地位稳定观影人次最高 万达票房表现稳定，继续稳居排行榜第一名。万达票房表现稳定，继续稳居排行榜第一名。艺恩显示第 35 周(2019.09.02-2019.09.08)万达院线以 0.39 亿的票房高居排名榜第一，观影人次 101.07 万；大地院线第二，票房为 0.25 亿，观影人次达 76.08 万；上海联和院线以 0.23 亿的票房排名第三。表表 6：2019 年第年第 35 周（周（2019.09.02-2019.09.08）全国院线票房）全国院线票房 TOP10 院线名称院线名称 周票房（亿）周票房（亿）观影人次（万）观影人次（万）平均票价平均票价 万达院线 0.39 101.07 39 大地院线 0.25 76.08 33 上海联和院线 0.23 59.02 39 中影南方新干线 0.19 56.40 34 中影数字院线 0.19 55.29 34 中影星美 0.14 41.83 35 广州金逸珠江 0.13 36.74 36 横店院线 0.11 35.30 32 华夏联合 0.11 30.95 34 江苏幸福蓝海院线 0.10 29.35 34 资料来源：艺恩，光大证券研究所 3.1.4、影投公司：万达电影蝉联周票房榜首，超过第二名大地影院影投公司：万达电影蝉联周票房榜首，超过第二名大地影院3 倍倍 以影投公司为单位，以影投公司为单位，第第35周周(2019.09.02-2019.09.08)万达电影以万达电影以 0.37亿的票房排名第一亿的票房排名第一，CGV 影城投资公司以 0.13 亿的票房排名第二，大地影院以 0.12 亿的票房排名第三，横店院线以 0.09 亿的票房排名第四，中影影院投资以 0.08 亿的票房排名第五。万达电影在观影人次方面遥遥领先。2019-09-10 互联网与传媒 敬请参阅最后一页特别声明-16-证券研究报告 表表 7：2019 年第年第 35 周（周（2019.09.02-2019.09.08）影投票房排名）影投票房排名 TOP10 影投公司影投公司 周票房（亿）周票房（亿）观影人次（观影人次（万）万）场均人次场均人次 万达电影 0.37 96.27 6 CGV 影城投资公司 0.13 28.13 7 大地影院 0.12 34.24 3 横店院线 0.09 30.46 3 中影影院投资 0.08 22.21 6 金逸影视 0.07 19.68 4 香港百老汇 0.05 10.04 6 博纳影院投资 0.04 11.21 5 太平洋影管 0.04 12.32 5 耀莱管理公司 0.04 12.52 4 资料来源：艺恩，光大证券研究所 3.2、电视剧电视剧/网剧：网剧：现代军旅题材现代军旅题材电视剧电视剧陆战之王陆战之王强强势夺得本势夺得本周播放量冠军周播放量冠军 3.2.1、网络及卫视电视剧播放量网络及卫视电视剧播放量 电视剧电视剧陆战之王陆战之王获得本周播放量冠军，获得本周播放量冠军，小欢喜小欢喜播放量位居第二。播放量位居第二。第 35 周(2019.09.02-2019.09.08)电视剧和网剧播放量排名，陆战之王 以3.3 亿的播放量排名第一，小欢喜以 2.7 亿播放量排名第二，山月不知心底事以 2.5 亿的播放量排名第三。表表8：2019年第年第35周（周（2019.09.02-2019.09.08）电视剧和网剧总播量）电视剧和网剧总播量TOP10 资料来源：骨朵传媒，光大证券研究所 3.3、综艺：浙江卫视综艺：浙江卫视2019 中国好声音周五收视夺冠中国好声音周五收视夺冠 3.3.1、卫视综艺日收视率：浙江卫视卫视综艺日收视率：浙江卫视2019 中国好声音周五收中国好声音周五收视夺冠视夺冠 2019 年年 9 月月 06 日，浙日，浙江卫视的江卫视的2019 中国好声音以中国好声音以 1.5192%的收的收视率和视率和 9.8439%的市场份额排名第一。的市场份额排名第一。浙江卫视的真声音以 1.3334%的收视率和 13.7614%的市场份额排名第二。表表 9：9 月月 06 日省级卫视晚间综艺节目收视率日省级卫视晚间综艺节目收视率 TOP10 排名排名 剧集名称剧集名称 播放量（亿）播放量（亿）播出平台播出平台 1 陆地之王 3.3 多平台 2 小欢喜 2.7 多平台 3 山月不知心底事 2.5 多平台 4 遇见幸福 1.9 多平台 5 老酒馆 1.7 腾讯视频 6 外星女生柴小七 1.5 腾讯视频 7 奋斗吧，少年！1.4 芒果 TV 8 全职高手 1.2 腾讯视频 9 九千米爱情 0.9 腾讯视频 10 陈情令 0.9 腾讯视频 2019-09-10 互联网与传媒 敬请参阅最后一页特别声明-17-证券研究报告 排名排名 名称名称 频道频道 收视率收视率%市场份额市场份额%1 2019 中国好声音 浙江卫视 1.5192 9.8439 2 真声音 浙江卫视 1.3334 13.7614 3 真声音 浙江卫视 1.0777 12.0459 4 2019 中国好声音炫彩时刻 浙江卫视 0.9233 4.7569 5 中餐厅 湖南卫视 0.8206 8.7285 6 中餐厅第三季 湖南卫视 0.8170 8.5281 7 2019 中国好声音炫彩时刻 浙江卫视 0.6231 8.3305 8 声入人心 湖南卫视 0.6115 3.2748 9 声入人心第二季 湖南卫视 0.6087 3.2442 10 声入人心第二季登场时刻 湖南卫视 0.5666 3.0476 资料来源：猫眼专业版，光大证券研究所 3.3.2、综艺播放量：电视综艺综艺播放量：电视综艺中餐厅中餐厅第一，网络综艺明日之第一，网络综艺明日之子第三季夺冠子第三季夺冠 中餐厅第三季中餐厅第三季的播放量获电视综艺第一名。的播放量获电视综艺第一名。从电视综艺来看，第 35周(2019.09.02-2019.09.08)中餐厅第三季 以 1.4 亿的播放量排名第一，我家小两口以 0.94 亿的播放量排名第二，声入人心第二季以 0.42亿的播放量排名第三。网络综艺网络综艺一路成年一路成年播放量夺。播放量夺。从网综来看第 35周(2019.09.02-2019.09.08)，明日之子第三季 0.96 亿的播放量排名第一，脱口秀大会第二季和女儿们的恋爱第二季以 0.74 亿和 0.73 亿的播放量排名第二、第三。表表 10：2019 年第年第 35 周（周（2019.09.02-2019.09.08）电视综艺播放量）电视综艺播放量 TOP10 排名排名 剧集名称剧集名称 播放量（万）播放量（万）播出平台播出平台 1 中餐厅第三季 14000 多平台 2 我家小两口 9355 多平台 3 声入人心第二季 4222 多平台 4 快乐大本营 2019 4196 芒果 TV 5 中国好声音 2019 4049 多平台 6 中国达人秀第六季 3371 多平台 7 爱情保卫战 3133 多平台 8 天天向上 2019 2486 芒果 TV 9 变形计第十九季 1948 芒果 TV 10 跨界喜剧王第四季 1682 芒果 TV 资料来源：骨朵传媒，光大证券研究所 表表 11：2019 年第年第 35 周（周（2019.09.02-2019.09.08）网络综艺播放量）网络综艺播放量 TOP10 2019-09-10 互联网与传媒 敬请参阅最后一页特别声明-18-证券研究报告 排名排名 剧集名称剧集名称 播放量（万）播放量（万）播出平台播出平台 1 一路成年 9604 芒果 TV 2 脱口秀大会第二季 7422 腾讯视频 3 女儿们的恋爱第二季 7389 芒果 TV 4 哎呀好身材 6520 芒果 TV 5 新生日记 6035 芒果 TV 6 我要打篮球 5860 腾讯视频 7 合唱吧！300 5500 腾讯视频 8 送一百位女孩回家第三季 3960 搜狐视频 9 明日之子第三季 3474 腾讯视频 10 荣耀美少女 2019 3153 腾讯视频 资料来源：骨朵传媒，光大证券研究所 3.4、出版：出版：斗罗大陆（第四部）斗罗大陆（第四部）-终极斗罗（终极斗罗（9）居居虚构榜第一，虚构榜第一，中国共产党的九十年（全三册）中国共产党的九十年（全三册）居非虚居非虚构畅销榜榜首构畅销榜榜首 斗罗大陆（第四部）斗罗大陆（第四部）-终极斗罗（终极斗罗（9）居虚构榜第一，居虚构榜第一，中国共产党中国共产党的九十年（全三册）的九十年（全三册）居非虚构畅居非虚构畅销榜榜首。销榜榜首。第35周(2019.09.02-2019.09.08)，虚构类书籍：斗罗大陆（第四部）-终极斗罗（9）排名第一；西游记（上下）排名第二；活着排名第三。非虚构类书籍：中国共产党的九十年（全三册）排名第一；红星照耀中国排名第二；习近平在正定排名第三。表表 12：2019 年第年第 35 周（周（2019.09.02-2019.09.08）畅销书排行榜）畅销书排行榜 排名排名 虚构虚构 非虚构非虚构 1 斗罗大陆（第四部）-终极斗罗（9）中国共产党的九十年（全三册）2 西游记（上下）红星照耀中国 3 活着 习近平在正定 4 撒野 半小时漫画唐诗 5 平凡的世界（普及本）朝花夕拾 6 红岩 小孩 7 解忧杂货店 习近平的七年知青岁月 8 平凡的世界（全三册）昆虫记 9 蜜汁炖鱿鱼 朝花夕拾 10 伪装学渣 目送（插图新版）资料来源：开卷，光大证券研究所 3.5、广告：广告：7 月生活圈媒体广告刊例花费月生活圈媒体广告刊例花费增速未见起色增速未见起色 2019年年7月，传统媒体和全媒体的广告花费月，传统媒体和全媒体的广告花费同比继续下滑同比继续下滑。全媒体广告刊例花费同比下滑5.8%，传统媒体广告花费同比减少7.6%。传统媒体部传统媒体部分，各媒体的广告花费同比仍处在下滑趋势中分，各媒体的广告花费同比仍处在下滑趋势中，未见明显企，未见明显企稳迹象稳迹象。电视媒体的广告花费同比下滑6.2%，仅省级地面频