相关报告2019年8月6日国六政策刺激车市地产下行趋势确立投资要点：6月社会消费品零售累计同比8.4%，高于上月8.1%。5、6月消费增速回升主要受汽车销售增速加快影响。6月固定资产投资完成额累计同比5.8%，高于上月5.6%。5月固定资产投资增速上行主要是受制造业和基建投资增速上行影响。地产投资下滑则是当前投资、经济下行的重要压力来源。6月以美元计，进口累计同比-4.3%，低于上月-3.7%，出口累计同比0.1%，低于上月0.4%。今年以来受贸易战和国内外经济下行影响，进出口增速均大幅下行。就目前情况来看，由于出口增速下行幅度小于进口，贸易顺差有所扩大。6月CPI同比与上月持平，其中食品价格同比上涨8.3%，较上月跳升0.6%，非食品价格同比上涨1.4%，较上月小幅回落0.2%。今年3月以来CPI同比一直维持较高水平，这主要是由于猪肉、鲜菜、鲜果涨幅较大，其中猪肉价格受非洲猪瘟疫情与周期性因素叠加影响一直居高不下，鲜菜、鲜果价格对CPI同比则更多是瞬时冲击，价格大幅上涨不会持续过久。6月PPI同比0%，延续前期回落趋势。PPI同比下滑主要是原油价格持续回落导致，6月WTI原油价格中枢58美元/桶，环比降幅5%，国内成品油价格大幅下调，汽、柴油价格每吨分别降低465元和445元。国内螺纹钢和煤炭价格相对较为稳定。6月新增社融2.26万亿元，1-6月累计13.23万亿元，累计同比31.35%，高于上月27.69%。目前社融累计同比增速已连续两月上升。地方政府专项债放量是社融增速加快的主要因素。地方政府专项债6月新增0.36万亿元，1-6月累计1.19万亿元，累计同比229.84%。6月M1同比4.4%，高于上月3.4%，M2同比8.5%与上月持平。M1同比增速上行主要是由于单位企业活期存款增速加快，这表明今年以来在社融持续放量的背景下，企业资金压力相对年初已明显缓解。宏观经济月报请阅读最后一页的重要声明以才聚财，财通天下联系信息证券分析师：刘维迪SAC证书编号：电话：Email:S01605180800020571-87823329liuwd@ctsec.com宏观经济证券研究报告月度报告财通证券研究所21913630/36139/2019080713:40谨请参阅尾页重要声明2证券研究报告宏观经济1经济运行情况1.1需求端情况6月社会消费品零售累计同比8.4%，高于上月8.1%。5、6月消费增速回升主要受汽车销售增速加快影响。受7月1日国五转国六时点影响，车企赶在国六标准上线前加大营销力度，清除国五汽车库存，因而5、6月份汽车销售放量，进而拉动总消费增速上行。由于5、6月份车企加大营销、折扣力度，购车需求集中释放...
