1策略研究策略研究证券研究报告高频数据月报2020年01月09日大宗价格及一二三线地产销售表现分化——行业利差及产业链高频跟踪月报2019年第12期证券分析师孟祥娟A0230511090004mengxj@swsresearch.com研究支持刘宁A0230519090003liuning@swsresearch.com文晨昕A0230118060001wencx@swsresearch.com武文凯A0230119060003wuwk@swsresearch.com联系人武文凯(8621)23297490wuwk@swsresearch.com本期投资提示：大宗价格分化，地产首套房贷利率微降。行业利差与成交情况：12月信用利差整体走阔，等级利差微升，3-1年利差收窄，5-3年走阔。行业超额利差大多下行，19个行业中12个下降，其中煤炭、水泥、煤炭、建筑下行最多，电子、造纸及化工明显上行。焦煤焦炭价格上行，动力煤、钢价下行，水泥价格区域分化。12月动力煤价下降，库存季节性回落，12月电厂日均耗煤微升。12月焦煤价格微升，焦炭大幅上行、库存均上行。钢铁需求下降、生产平稳，库存累积。12月份螺纹钢价格由4080元/吨下降至3750元/吨，螺纹钢期货价格由3620元/吨下降至3569元/吨。预计随着春节临近，煤矿生产时间较短，供给偏紧，焦化厂冬储需求较高，价格有支撑。华东、西北、西南地区水泥价格环比上升3.55%、0.05%、0.88；华北、中南地区水泥价格环比下降0.61%、0.64%。地产：投资微降、开发资金持平、贷款利率微降。12月一二线升幅收窄，三线降幅扩大。12月各线城市商品房销售面积继续分化，其中一线城市、二线其他城市销售同比上行，三线城市降幅走阔至-14%。地产投资增速微降，施工面积增速下降，土地成交价款降幅略有收窄。开发资金来源合计同比增速基本持平，其中定金及预收款、自筹资金增速上升，个人按揭贷款微降0.2个百分点，国内贷款增速下行，首套房贷利率微降。11月需求仍不振，汽车产、销量同比继续下行，降幅收窄。建筑12月PMI下降，1月关注专项债大量发行对行业景气的提振。航运：国内货运量11月整体增速稳定，好望角运费指数大幅下降有色板块：伦铜沪铝价格反弹，沪铅库存持续回升。伦铜：铜价有所回升，库存降低。沪铅：库存微升，沪铅价格微降。沪锌：价格持续低位震荡，库存减弱。石油化工：油价持续上升，化工品有所好转。本月原油市场乐观情绪蔓延，受OPEC减产政策和美国库存数据的利好影响，原油价格在12月份上涨9.1%，原油库存显著下降。上游炼化：油价12月上涨9.1%，上游炼化有所好转，下降幅度有所减缓，但表现依旧不佳。下游聚酯存在年前备货需求，需...
