识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/25[Table_Page]投资策略月报|信息技术证券研究报告[Table_Title]【广发海外】海外电子行业月报:2019年8月短期不确定性待消化、关注5G效应[Table_Summary]核心观点：19年7月数据回顾，iPhone拉货启动、先进制程为上游亮点过去一个月(2019.7.11-2019.8.12)恒生信息技术指数下跌5%(恒生指数下跌9%)，台湾电子指数下跌1%(台湾加权指数下跌3%)，彭博一致性预期出现较大下修的有Qorvo和Skyworks，系因华为的收入贡献降低，我们认为上述公司将受到华为去美化的冲击。就月度数据来看，iPhone供应链如大立光、可成、台郡和华通均于7月份出现同比成长和较大的环比增幅，大立光亦给出8月份收入将环比成长的指引，显示拉货效应持续。反观PC供应链出现较大的环比下跌，且多数呈现同比下滑，基本与我们前次月报的观点一致（2季度因输美关税不确定性产生的提前拉货）。就上游电子来看，台积电7月同比+14%主要受惠iPhone拉货稳定，华为建立库存，AMD转进7纳米和5G相关芯片需求。反之，联电和世界先进的同比数据较差，显示成熟制程的需求仍相对较弱。关注华为与安卓的授权、新iPhone发布和5G的提前拉货效应美国商务部于5/21对华为发出的90天的临时许可证,其中包括谷歌为现有华为装置提供软件更新及安全修补，然此项临时许可将于8/19届满，我们认为若能取得安卓的授权将激励华为19年的出货量再进一步上修，若不能取得授权，全年的出货预估将于当前的2.3亿部止步，后续关注华为于国内的份额提升，鸿蒙的市场接受程度(请见第11页)。此外，新款iPhone的9月发布为下一个重点，我们维持先前的出货量预估(图7)，在市场对新款iPhone预期不高的情形之下，我们认为焦点将于发布会后转至2020年的5G。我们预期2020年的5G手机渗透率将显着提升，系因国内5G于今年6月发牌、5G单芯片方案和手机终端价格可望下滑至2,000-3,000人民币。此外，由于华为的下半年旗舰机Mate30将支持5G，预期OPPO/Vivo/小米将跟进，可能导致2020年主力机种的拉货较往常早。短期不确定性待消化，关注确定性较高目标除了宏观环境的因素之外(中美贸易格局变化、人民币走势)，我们认为短期海外电子投资情绪将倾向等待华为的安卓授权取得与否和新款iPhone的发布。因此，电子下游建议关注确定性较高的光学行业如大立光(3008TT买入评级)和丘钛科技(01478HK买入评级)。相对而言，上游行业的能见度较下游为高，系因库存降低、HPC(高速运算)需求强劲和5G价值量提...
