行业景气观察：可穿戴设备需求提升工程机械景气依旧-20191225-招商证券-31页.pdf

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告证券研究报告|策略研究策略研究 定期报告定期报告 可穿戴设备需求提升，工程机械景气依旧可穿戴设备需求提升，工程机械景气依旧 2019年年12月月25日日 行业景气观察（行业景气观察（1225）相关报告相关报告 智能手机产量跌幅收窄，工业机器人需求略有起色行业景气观察（1218）工程机械需求尚可，乘用车销量稳 步 好 转 行 业 景 气 观 察（1211）半导体景气度继续提升，建材价格涨幅收窄 行业景气观察（1204）可选消费与 TMT 利润好转，日常消费增长放缓行业景气观察（1127）国内集成电路产量提升，光伏出口需求降温 行业景气观察（1120）建筑业订单持续回暖，乘用车产销跌幅收窄 行业景气观察（1113）基建项目审批略有放缓，水泥价格维持涨势 行业景气观察（1106）天然气价格延续上行，北美 PCB需 求 回 暖 行 业 景 气 观 察（1030）光伏需求保持坚挺，工程机械景气持续行业景气观察（1023）张夏张夏 0755-82900253 S1090513080006 耿睿坦（研究助理）耿睿坦（研究助理） 移动互联网接入流量累计同比增速依然保持高位，前三季度国内可穿戴设备出货额同比增速扩大。中游制造业，11月装载机、叉车、汽车起重机和内燃机销量同比增速扩大。11月数控机床进口数量、进口金额同比跌幅收窄。消费需求方面，自繁自养生猪、外购仔猪养殖利润有所下滑。上游资源品，钢材价格持续下行；浮法玻璃价格持续下行；原油价格涨幅收窄，贵金属价格涨幅扩大。公用事业方面，我国天然气出厂价持续下行。【信息技术】【信息技术】11 月月 4G 移动电话用户数同比回到两位数增长，移动互联网接入流量累计同比增速依然保持高位；移动电话用户数同比回到两位数增长，移动互联网接入流量累计同比增速依然保持高位；移动通信业务收入同比下滑，固定通信业务收入平稳增长。11 月北美半导体设备出货额同比增速扩大，日本半导体设备出货额跌幅与上月持平；集成电路贸易逆差扩大月北美半导体设备出货额同比增速扩大，日本半导体设备出货额跌幅与上月持平；集成电路贸易逆差扩大，出口金额同比增幅扩大，进口金额同比增速由负转正。DRAM 存储器保持上行趋势、NAND flash价格相对稳定。2019 年三季度中国可穿戴设备出货额同比增速扩大。年三季度中国可穿戴设备出货额同比增速扩大。【中游制造】【中游制造】11 月装载机、叉车、汽车起重机和内燃机销量同比增速扩大，压路机销量同比增速收窄，推土机销量同比跌幅扩大。11 月数控机床进口数量、进口金额同比跌幅收窄。月数控机床进口数量、进口金额同比跌幅收窄。锂原材料、电解锰价格持续下滑，电解镍价格小幅上行。光伏行业综合价格指数持续下行，电池片、组件和多晶硅价格指数均与上周持平。硅料价格小幅上行，多晶硅片价格小幅下行。电池片价格与组件价格与上周持平。中国出口集装箱运价指数 CCFI 小幅上涨。本周波罗的海干散货指数 BDI 持续下行，原油运输指数 BDTI 持续上涨。【消费需求】【消费需求】白酒价格指数较上周小幅上行。自繁自养生猪、外购仔猪养殖利润有所下滑；生猪均价、猪肉均价均下行。在肉鸡养殖方面自繁自养生猪、外购仔猪养殖利润有所下滑；生猪均价、猪肉均价均下行。在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格与上周持平。蔬菜价格指数略微回落，棉花期货结算价上涨，玉米期货结算价小幅下滑。本周电影票房收入与观影人次保持上行。本周电影票房收入与观影人次保持上行。【资源品】【资源品】本周螺纹钢、钢坯价格持续下行，钢材库存量回升，产能涨幅收窄。焦煤期货结算价回落，动力煤和焦炭期货结算价回升，秦皇岛港煤炭库存、京唐港炼焦煤库存持续下行。本周本周 6 大煤炭发电集团耗煤量开始回升。大煤炭发电集团耗煤量开始回升。浮法玻璃价格持续下行，玻璃生产线库存回落，玻璃产能利用率与上周持平。华东地区水泥均价持续上行。原油价格涨幅收窄原油价格涨幅收窄；醋酸价格继续下行，二乙二醇价格持续上涨，甲醇、二甲苯价格回落。有色金属中镍价格持续上行，钴、锡价格有所回升。本周贵金属现货、期货价格均持续上涨，涨幅扩大。本周贵金属现货、期货价格均持续上涨，涨幅扩大。【金融地产】【金融地产】本周货币市场净投放，隔夜/1 周 SHIBOR、1 天/7 天银行间同业拆借利率均下行；1 周理财产品预期收益率小幅上行。A 股换手率和成交量均明显下行，6 个月国债到期收益率小幅下行，5 年/10 年期国债期限利差持续扩大，10 年期国债信用利差小幅上行。100 大中城市土地成交溢价率小幅下降至 6.09%，30 大中城市商品房成交面积环比下滑。【公用事业】【公用事业】11 月全社会用电量增速下滑，第三产业用电量增幅收窄。11 月全社会用电量增速下滑，第三产业用电量增幅收窄。1-11月电厂累计发电量维持稳定增长。我国天然气出厂价本周持续下行，英国天然气期货结算价有所回落。风险提示：产业扶持力度不及预期，宏观经济波动风险提示：产业扶持力度不及预期，宏观经济波动 策略研究 策略研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 正文目录 一、本周行业景气度核心变化总览.5 1、行业景气度核心变化总览.5 二、信息技术产业.6 1、11 月移动互联网接入流量需求依然保持高位.6 2、半导体设备出货额持续好转，集成电路贸易逆差扩大.7 3、存储器价格保持上行趋势.7 4、2019Q3 可穿戴设备出货额同比增速扩大.8 三、中游制造业.9 1、DMC 价格小幅反弹，锂原材料、电解锰价格持续下滑.9 2、光伏行业综合价格指数持续下行，硅料价格小幅上行.10 3、CCBFI 持续上行，BDI 持续下行.12 4、工程机械景气度抬升，11 月数控机床进口额跌幅收窄.13 四、消费需求景气观察.15 1、白酒价格指数高位震荡，生鲜乳价格略微下滑.15 2、生猪养殖利润下滑，鸡肉苗价格与上周持平.15 3、本周电影票房收入及观影人次保持上行.17 五、资源品高频跟踪.18 1、钢材价格持续下行，库存量开始回升.18 2、焦煤期货结算价回落，发电集团日均耗煤量开始回升.19 3、玻璃生产线库存回落，西北地区水泥均价小幅回落.21 4、原油价格涨幅收窄，有机化工品价格普遍上涨.22 5、工业金属镍价格小幅回升，贵金属价格回升.24 六、金融地产行业.26 1、货币市场本周净投放，1 周理财产品预期收益率小幅上行.26 2、A 股换手率和成交量明显下行，6 个月国债利率小幅下行.27 3、土地成交溢价率下降，商品房成交面积下滑.28 七、公用事业.29 1、11 月第三产业用电量同比增幅收窄.29 2、天然气出厂价持续下行.30 策略研究 策略研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 3 图表目录图表目录 图 1：移动电话 4G 用户数平稳增长.6 图 2：11 月移动互联网接入流量累计同比增长 77.4%.6 图 3：1-11 月电信主营业务收入同比增长 0.5%.6 图 4：1-11 月移动通信业务收入同比下滑 3.2%.6 图 5：11 月北美半导体设备出货额增幅扩大.7 图 6：11 月日本半导体设备出货额跌幅与上月持平.7 图 7：11 月集成电路贸易逆差为 203 亿美元.7 图 8：4GB eTT DRAM 价格环比上周上涨 7.39%.8 图 9：64GB NAND flash 价格较上周上涨 1.03%.8 图 10：三季度可穿戴设备出货额同比增长 45.2%.8 图 11：电解液溶剂 DMC 价格小幅反弹.9 图 12：电解液溶质六氟磷酸锂价格与上周持平.9 图 13：本周碳酸锂价格下跌 1.98%.10 图 14：电解镍价格周涨 0.88%.10 图 15：本周氧化钴价格下跌 1.20%.10 图 16：电解钴价格上涨 0.74%.10 图 17：本周电池片价格指数较上周下滑 0.19%.11 图 18：硅料价格上涨 0.20%.12 图 19：多晶硅片价格下跌 3.00%.12 图 20：多晶电池片现货价与上周持平.12 图 21：光伏组件价格与上周持平.12 图 22：CCBFI 周涨 2.95%.13 图 23：BDI 下滑 14.91%.13 图 24：11 月装载机销量同比增速扩大至 12.00%.13 图 25：11 月推土机销量同比跌幅扩大至 40.50%.13 图 26：11 月压路机销量同比增长收窄至 13.8%.14 图 27：11 月叉车同比增速扩大 12.1%至 15.6%.14 图 28：11 月数控机床进口金额同比跌幅收窄至 18.03%.14 图 29：11 月数控机床进口数量同比跌幅收窄至 23.65%.14 图 30：白酒价格指数为 1132.8.15 图 31：主产区乳产品均价为 3.84 元/公斤.15 图 32：猪肉均价周环比下滑 2.98%.16 图 33：自繁自养生猪养殖利润周跌 3.72%.16 图 34：肉鸡苗价格与上周持平.16 图 35：鸡肉均价小幅下滑.16 图 36：蔬菜指数周跌 1.1%.16 图 37：棉花期货价上涨 3.4%.16 图 38：电影票房收入周涨 33.7%.17 图 39：主要钢材库存量回升 0.71%.18 图 40：港口铁矿石库存量上行 3.13%.19 图 41：唐山钢坯库存量上行 25.63%.19 图 42：螺纹钢价格较上周下行 1.90%.19 图 43：唐山高炉开工率上行 0.73%.19 图 44：电厂煤炭库存可用天数为 20.79 天.20 策略研究 策略研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 4 图 45：动力煤价格回升 0.04%.20 图 46：焦煤期货价格下行 7.23%.20 图 47：本周日均耗煤量为 77.10 万吨.21 图 48：浮法玻璃价格较上周下跌 0.18%.21 图 49：玻璃生产线库存为 3841 万重量箱.21 图 50：西北地区水泥均价小幅回升.22 图 51：全国水泥均价较上周上涨 0.20%.22 图 52：Brent 原油价格周上涨 0.60%，WTI 原油价格周上涨 0.28%.23 图 53：醋酸价格周跌 0.99%.24 图 54：天然橡胶价格周跌 3.07%.24 图 55：本周锡价格上涨 1.42%.25 图 56：铝价格上涨 2.55%.25 图 57：本周铜库存下跌 8.11%.25 图 58：本周锡库存周涨 23.91%.25 图 59：伦敦现货白银价格周涨 3.08%.25 图 60：COMEX 白银价格周涨 4.60%.25 图 61：上周公开市场净投放 6300 亿元.26 图 62：美元兑人民币汇率中间价报 7.0067.26 图 63：1 周理财产品预期收益率小幅上行.27 图 64：A 股换手率为 0.47%.27 图 65：5 年期国债期限利差为 0.43%.28 图 66：10 年期信用利差周上涨 6bps.28 图 67：100 大中城市土地成交溢价率下行至 6.09%.28 图 68：商品房成交面积环比下跌 3.65%.28 图 69：11 月社会用电量同比增长 4.71%.29 图 70：11 月电厂发电量累计同比增长 3.40%.30 图 71：中国 LNG 天然气出厂价下跌 1.74%.30 图 72：天然气期货收盘价下跌 10.62%.30 表 1：本周行业景气度核心变化总览.5 表 2：新能源汽车中上游产品价格.9 表 3：光伏行业产品价格.11 表 4：钢材价格、库存和产能.18 表 5：煤炭价格、库存和耗煤量.20 表 6：原油数据变化.22 表 7：化工品价格周变化.23 表 8：工业金属价格与库存.24 表 9：SHIBOR 与银行间同业拆借利率.26 表 10：理财产品预期年收益率.26 表 11：国债到期收益率、期限利差和信用利差.28 策略研究 策略研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 5 一、本周行业景气度核心变化总览 1、行业景气度核心变化总览 表表 1：本周行业景气度核心变化总览：本周行业景气度核心变化总览 大类大类 行业行业 细分细分 行业行业 景气变动：本期核心指标变动情况景气变动：本期核心指标变动情况 趋趋势势 总总体体 上游 资源品 钢材钢材 钢材价格持续下行，库存量开始回升。钢材价格持续下行，库存量开始回升。煤炭 焦煤期货结算价回落，发电集团日均耗煤量开始回升。有色 工业金属镍价格小幅回升，贵金属价格回升。建材建材 玻璃生产线库存回落，西北地区水泥均价小幅回落。玻璃生产线库存回落，西北地区水泥均价小幅回落。化工 原油价格涨幅收窄，有机化工品价格普遍上涨。中游 制造 机械设备机械设备 11 月装载机、叉车、汽车起重机和内燃机销量同比增速扩大，压路机销量同比增速收窄。月装载机、叉车、汽车起重机和内燃机销量同比增速扩大，压路机销量同比增速收窄。交通运输 中国出口集装箱运价指数 CCFI 小幅上涨，中国沿海散货运价综合指数 CCBFI 持续上行。电气设备 光伏行业综合价格指数持续下行，电池片、组件和多晶硅价格指数均与上周持平。新能源车 碳酸二甲酯（DMC）价格小幅反弹，锂原材料、电解锰价格持续下滑，电解镍价格小幅上行。消费 服务 食品饮料 白酒价格指数高位震荡，生鲜乳价格略微下滑。农林牧渔农林牧渔 生猪养殖利润、猪肉均价下滑，肉鸡苗价格与上周持平。蔬菜价格指数回落。生猪养殖利润、猪肉均价下滑，肉鸡苗价格与上周持平。蔬菜价格指数回落。信息 技术 通信通信 4G 移动电话用户数平稳增长，11 月移动互联网接入流量依然保持两位增长。电子电子 海外半导体设备出货额持续好转海外半导体设备出货额持续好转，11 月集成电路贸易逆差扩大，存储器价格保持上行存储器价格保持上行，三季度可穿戴设备出货额同比增幅扩大。传媒 电影票房及观影人数保持上行趋势。金融 地产 房地产 100 大中城市土地成交溢价率小幅下降至 6.09%，30 大中城市商品房成交面积环比下滑。证券证券 A 股换手率和成交量均明显下行，股换手率和成交量均明显下行，6 个月国债到期收益率小幅下行。个月国债到期收益率小幅下行。银行 货币市场本周净投放，1 周理财产品预期收益率小幅上行。公用 事业 电力 11 月全社会用电量增速下滑，第三产业用电量增幅收窄。1-11 月电厂累计发电量维持稳定增长。燃气 天然气出厂价持续下行，天然气期货结算价有所回落。资料来源：Wind，招商证券 策略研究 策略研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 6 二、信息技术产业 1、11 月移动互联网接入流量需求依然保持高位 11 月月 4G 移动电话用户数同比回到两位数增长，移动互联网接入流量累计同比增速保持相对高位。移动电话用户数同比回到两位数增长，移动互联网接入流量累计同比增速保持相对高位。根据工信部统计数据，2019 年 11 月，4G 移动电话用户数为127551 万户，较去年同期增加 10.14%，回到两位数增长。2019 年 1-11 月，我国移动互联网接入流量累计值报 11070000 万 GB，较去年同期增长 77.4%，增速比上个月收窄 6.2 个百分点。2019 年 11 月，移动互联网接入月户均流量收于8468.48MB。手机上网流量占移动互联网接入流量比重为 99.5%。在电信运营方面，电信业务收入饱和，移动通信业务收入持续下滑，固定通信业务收入平稳增长。在电信运营方面，电信业务收入饱和，移动通信业务收入持续下滑，固定通信业务收入平稳增长。2019 年 1-11 月，电信主营业务累计收入收于 12039 亿元，较去年同期增长 0.5%。细分项来看，2019 年 1-11 月，移动通信业务累计收入为 8205亿元，较去年同期下滑 3.2%；2019 年 1-11 月，固定通信业务累计收入报 3834 亿元，同比增长 9.40%。图图 1：移动电话：移动电话 4G 用户数平稳增长用户数平稳增长 图图 2：11 月移动互联网接入流量累计同比增长月移动互联网接入流量累计同比增长 77.4%资料来源：工信部、招商证券（更新时间:20191218）资料来源：工信部、招商证券（更新时间:20191218）图图 3：1-11 月电信主营业务收入同比增长月电信主营业务收入同比增长 0.5%图图 4：1-11 月移动通信业务收入同比下滑月移动通信业务收入同比下滑 3.2%资料来源：工信部、招商证券（更新时间:20191218）资料来源：工信部、招商证券（更新时间:20191218）0510152025301000001050001100001150001200001250001300002018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-11移动电话用户数:4G：万户移动电话用户数:4G:同比：%：右0501001502002500200000040000006000000800000010000000120000002017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-11移动互联网接入流量:累计值:万GB移动互联网接入流量:累计同比:%：右-10-50510020004000600080001000012000140002012-072012-112013-032013-072013-112014-032014-072014-112015-032015-072015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-11电信主营业务收入:累计值：亿元电信主营业务收入:累计同比：%：右-15-10-505101502000400060008000100002012-072012-112013-032013-072013-112014-032014-072014-112015-032015-072015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-11电信主营业务收入:移动通信业务:累计值：亿元电信主营业务收入:移动通信业务:累计同比：%：右 策略研究 策略研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 7 2、半导体设备出货额持续好转，集成电路贸易逆差扩大 11 月北美半导体设备出货额同比增速扩大，日本半导体设备出货额跌幅与上月基本持平。月北美半导体设备出货额同比增速扩大，日本半导体设备出货额跌幅与上月基本持平。2019 年 11 月，北美半导体设备制造商出货额为 2121.1 百万美元，同比增长 9.1%，增幅较上月扩大6.6个百分点。根据日本半导体制造装置协会统计数据，2019年11月，日本半导体设备制造商出货额为 184931.67 百万日元，同比减少 9.65%，跌幅与上月持平。图图 5：11 月北美半导体设备出货额增幅扩大月北美半导体设备出货额增幅扩大 图图 6：11 月日本半导体设备出货额跌幅与上月持平月日本半导体设备出货额跌幅与上月持平 资料来源：Wind、招商证券（更新时间:20191220）资料来源：Wind、招商证券（更新时间:20191218）11 月我国集成电路贸易逆差扩大，出口金额同比增幅扩大，进口金额同比增速由负转正。月我国集成电路贸易逆差扩大，出口金额同比增幅扩大，进口金额同比增速由负转正。海关总署统计数据，2019 年 11 月，我国集成电路出口金额为 907467 万美元，同比增长 24.69%，增幅较上月扩大 15.24 个百分点；集成电路进口金额为 2937512.4 万美元，同比增长 17.52%，增速由负转正，较上月提高 24.71 个百分点。11 月集成电路贸易逆差为 203 亿美元，同比增长 14.57%。图图 7：11 月集成电路贸易逆差为月集成电路贸易逆差为 203 亿美元亿美元 资料来源：海关总署、招商证券（更新时间:20191223）3、存储器价格保持上行趋势 DRAM 存储器保持上行趋势、存储器保持上行趋势、NAND flash 价格相对稳定价格相对稳定。年底销售旺季到来厂商备货(40)(20)0204060800500100015002000250030002014-072014-112015-032015-072015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-11北美半导体设备制造商:出货额:当月值:百万美元北美半导体设备制造商:出货额:当月同比%:右(40)(20)0204060800500001000001500002000002500002014-072014-112015-032015-072015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-11日本:半导体制造设备:出货额:当月值:百万日元日本:半导体制造设备:出货额:当月同比%:右050100150200250(50)0501001502002011-112012-032012-072012-112013-032013-072013-112014-032014-072014-112015-032015-072015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-11当月贸易逆差:亿美元:右出口金额:集成电路:累计同比%进口金额:集成电路:累计同比%策略研究 策略研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 8 意愿加强，叠加 5G 建设拉动手机市场及服务器对存储器的需求，存储器价格反弹。截至 12 月 24 日，4GB 1600MHz DRAM 价格周涨 0.97%至 1.554 美元；4GB eTT DRAM价格环比上周上涨 7.39%至 1.09 美元。32GB NAND flash 价格收于 2.258 美元；64GB NAND flash 价格较上周上涨 1.03%至 2.352 美元。图图 8：4GB eTT DRAM 价格环比上周上涨价格环比上周上涨 7.39%图图 9：64GB NAND flash 价格较上周上涨价格较上周上涨 1.03%资料来源：DRAMexchange、招商证券（更新时间:20191224）资料来源：DRAMexchange、招商证券（更新时间:20191224）4、2019Q3 可穿戴设备出货额同比增速扩大 2019 年三季度中国可穿戴设备出货额同比增速扩大。年三季度中国可穿戴设备出货额同比增速扩大。IDC 报告数据显示，2019 年第三季度中国前五大可穿戴设备厂商出货额达 2715.1 万台，同比增长 45.2%，增速较前一季度扩大 11 个百分点。其中基础可穿戴设备出货量为 2097 万台，同比增长 38.2%，智能可穿戴设备出货量为 618 万台，同比增长 75.5%。报告显示，预计到 2023 年，中国可穿戴设备市场出货量将接近两亿台。图图 10：三季度中国前五大可穿戴设备厂商出货额同比增长：三季度中国前五大可穿戴设备厂商出货额同比增长 45.2%资料来源：IDC、招商证券（更新时间:20191225）0123452016-022016-042016-062016-082016-102016-122017-022017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-12现货平均价:DRAM:DDR3 4Gb 512Mx8 1600MHz:美元现货平均价:DRAM:DDR3 4Gb 512Mx8 eTT:美元01234562017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-12现货平均价:NAND Flash:64Gb:美元现货平均价:NAND Flash:32Gb:美元051015202530354045500500100015002000250030002018Q32018Q42019Q12019Q22019Q3可穿戴智能设备出货量：万台同比增长：右：%策略研究 策略研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 9 三、中游制造业 1、DMC 价格小幅反弹，锂原材料、电解锰价格持续下滑 本周碳酸二甲酯（本周碳酸二甲酯（DMC）价格小幅反弹，锂原材料、电解锰价格持续下滑，电解镍价格小幅上行。）价格小幅反弹，锂原材料、电解锰价格持续下滑，电解镍价格小幅上行。在电解液方面，截至 12 月 24 日，电解液溶剂 DMC 价格环比上周上涨 7.14%至 6000.0 元/吨；截至 12 月 24 日，电解液溶质六氟磷酸锂价格维持在 8.9 万元/吨。在正极材料方面，截至 12 月 24 日，电解镍现货均价环比上周上涨 0.88%至 115000.0元/吨；电解锰市场平均价格环比上周下跌 2.53%至 11550.0 元/吨。在锂原材料方面，截至 12 月 24 日，电池级碳酸锂现货价为 54500.0 元/吨，下滑 1.98%；氢氧化锂价格维持在 54500.0 元/吨。在钴产品方面，截至 12 月 24 日，钴粉价格收于 270.0 元/千克，与上周持平；氧化钴价格较上周下跌 1.20%至 165.0 元/千克；四氧化三钴价格较上周下跌 1.16%至 170.0 元/千克；电解钴价格为 271000.0 元/吨，较上周上涨 0.74%。表表 2：新能源汽车中上游产品价格：新能源汽车中上游产品价格 单位单位 本周值本周值 周环比(%)周环比(%)月同比(%)月同比(%)电解液电解液 碳酸二甲酯(DMC):石大胜华（出厂价）元/吨 6000.0 7.14-18.92 六氟磷酸锂 万元/吨 8.9 0.00-2.75 正极材料正极材料 电解镍:Ni9996:华南（现货平均价）元/吨 115000.0 0.88-5.35 电解锰:1#（平均价）元/吨 11550.0-2.53-4.94 锂原材料锂原材料 碳酸锂(电池级):国内（现货价）元/吨 54500.0-1.98-7.00 氢氧化锂 56.5%:国产 元/吨 54500.0 0.00-2.68 钴产品钴产品 钴粉-200 目:国产 元/千克 270.0 0.00 0.00 氧化钴:72%:国产 元/千克 165.0-1.20-11.76 四氧化三钴:72%:国产 元/千克 170.0-1.16-10.53 电解钴:Co99.98:华南（现货平均价）元/吨 271000.0 0.74-4.58 资料来源：Wind，招商证券（更新时间：20191224）图图 11：电解液溶剂：电解液溶剂 DMC 价格小幅反弹价格小幅反弹 图图 12：电解液溶质六氟磷酸锂价格与上周持平：电解液溶质六氟磷酸锂价格与上周持平 资料来源：Wind、招商证券（更新时间：20191224）资料来源：Wind、招商证券（更新时间：20191224）0200040006000800010000120002017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-11出厂价:碳酸二甲酯(DMC):石大胜华 元/吨051015202017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-11价格:六氟磷酸锂 万元/吨 策略研究 策略研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 10 图图 13：本周碳酸锂价格下跌：本周碳酸锂价格下跌 1.98%图图 14：电解镍价格周涨：电解镍价格周涨 0.88%资料来源：Wind、招商证券（更新时间：20191224）资料来源：Wind、招商证券（更新时间：20191224）图图 15：本周氧化钴价格下跌：本周氧化钴价格下跌 1.20%图图 16：电解钴价格上涨：电解钴价格上涨 0.74%资料来源：Wind、招商证券（更新时间：20191224）资料来源：Wind、招商证券（更新时间：20191224）2、光伏行业综合价格指数持续下行，硅料价格小幅上行 本周光伏行业综合价格指数持续下行，硅片价格指数小幅下行，电池片、组件和多晶硅价格指数均与上周持平。本周光伏行业综合价格指数持续下行，硅片价格指数小幅下行，电池片、组件和多晶硅价格指数均与上周持平。截至 12 月 20 日，光伏行业综合价格指数较上周下滑 0.19%，其中硅片价格指数较上周下滑 0.82%；电池片、组件和多晶硅价格指数均与上周持平。0500001000001500002000002017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-12现货价:碳酸锂(电池级):国内 元/吨价格:氢氧化锂56.5%:国产 元/吨05000100001500020000250000500001000001500002000002017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-12现货平均价:电解镍:Ni9996:华南 元/吨长江有色市场:平均价:电解锰:1#元/吨 右02004006008002017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-12价格:钴粉-200目:国产 元/千克价格:氧化钴:72%:国产 元/千克价格:四氧化三钴:72%:国产 元/千克700001700002700003700004700005700006700007700002017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-12现货平均价:电解钴:Co99.98:华南 元/吨 策略研究 策略研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 11 图图 17：本周电池片价格指数较上周下滑：本周电池片价格指数较上周下滑 0.19%资料来源：Wind，招商证券（更新时间：20191223）本周光伏产业链中硅料价格小幅上行，多晶硅片价格小幅下行。电池片价格与组件价格与上周持平。本周光伏产业链中硅料价格小幅上行，多晶硅片价格小幅下行。电池片价格与组件价格与上周持平。在硅料方面，截至 12 月 20 日，国产多晶硅料价格、进口多晶硅料价格分别为 10.43 美元/千克与 10.14 美元/千克，均较上周上涨 0.20%；在硅片方面，截至 12月 24 日，8 寸单晶硅主流厂商出厂均价为 3.07 元/片，与上周持平；多晶硅片主流厂商出厂均价较上周下跌 3.00%至 1.62 元/片。在电池片方面，截至 12 月 20 日，156 多晶电池片现货价维持在 0.09 美元/瓦。截至 12 月 24 日，156 单晶硅电池片国内主流厂商均价维持在 0.86 元/瓦。在组件方面，截至 12 月 18 日，晶硅光伏组件价格维持在 0.19美元/瓦；薄膜光伏组件价格维持在 0.24 美元/瓦。表表 3：光伏行业产品价格：光伏行业产品价格 单位单位 本周值本周值 周环比(%)周环比(%)月同比(%)月同比(%)硅料硅料 现货价:国产多晶硅料(一级料)美元/千克 10.43 0.20-2.27 现货价:进口多晶硅料 美元/千克 10.14 0.20-7.41 硅片硅片 出厂价:多晶硅片:国内主流厂商平均 元/片 1.62-3.00-12.10 出厂价:八寸单晶硅片:国内主流厂商平均 元/片 3.07 0.00 0.00 电池片电池片 现货价:多晶电池片(156mm*156mm)美元/瓦 0.09 0.00-4.12 出厂价:156 单晶硅电池片:国内主流厂商平均 元/瓦 0.86 0.00 0.00 组件组件 现货价(周平均价):晶硅光伏组件 美元/瓦 0.19 0.00-1.03 现货价(周平均价):薄膜光伏组件 美元/瓦 0.24 0.00-0.42 资料来源：Wind，招商证券（更新时间：20191224）10305070902016-042016-062016-082016-102016-122017-022017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-12光伏行业综合价格指数(SPI)光伏行业综合价格指数(SPI):电池片光伏行业综合价格指数(SPI):硅片光伏行业综合价格指数(SPI):多晶硅光伏行业综合价格指数(SPI):组件 策略研究 策略研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 12 3、CCBFI 持续上行，BDI 持续下行 本周中国出口集装箱运价指数本周中国出口集装箱运价指数 CCFI 小幅上涨，中国沿海散货运价综合指数小幅上涨，中国沿海散货运价综合指数 CCBFI 持续上行。持续上行。在国内航运方面，截至 12 月 20 日，中国出口集装箱运价综合指数 CCFI 上调2.13%至854.37点；中国沿海散货运价综合指数CCBFI环比上周上涨2.95%至1235.32点；本周波罗的海干散货指数本周波罗的海干散货指数 BDI 持续下行，原油运输指数持续下行，原油运输指数 BDTI 持续上涨。持续上涨。在国际航运方面，截至 12 月 24 日，波罗的海干散货指数 BDI 为 1090.0 点，下滑 14.91%；截至 12 月 24 日，原油运输指数 BDTI 为 1597.0 点，较上周上涨 9.76%。图图 18：硅料价格上涨硅料价格上涨 0.20%图图 19：多晶硅片价格下跌多晶硅片价格下跌 3.00%资料来源：Wind、招商证券（更新时间：20191223）资料来源：Wind、招商证券（更新时间：20191224）图图 20：多晶电池片现货价与上周持平：多晶电池片现货价与上周持平 图图 21：光伏组件价格与上周持平：光伏组件价格与上周持平 资料来源：Wind、招商证券（更新时间：20191224）资料来源：Wind、招商证券（更新时间：20191218）0510152025302013-122014-042014-082014-122015-042015-082015-122016-042016-082016-122017-042017-082017-122018-042018-082018-122019-042019-082019-12现货价:国产多晶硅料(美元/千克)现货价:进口多晶硅料(美元/千克)02468102014-122015-042015-082015-122016-042016-082016-122017-042017-082017-122018-042018