工业生产环比恢复，Q1半导体产业保持韧性证券研究报告行业景气度观察分析师：张玉龙zhangyulong@csc.com.cn010-65608189执业证书编号：S1440518070002研究助理：甘洋科ganyangke@csc.com.cn010-86451232发布日期：2020年4月18日本周关注：工业生产环比恢复，Q1半导体产业保持韧性2工业生产环比恢复，产能利用率下降明显3月工业增加值同比下降1.1%，较1-2月降幅明显收窄，其中制造业当月同比下降1.8%，食品、医药、运输设备、TMT设备制造业增加值增速恢复明显。受疫情影响，一季度工业产能利用率为67.3%，较去年同期下降8.6个百分点，整体下降明显。汽车制造业下降最明显，医药、化学原料及制品、TMT设备制造等行业产能利用率恢复比例高，均达到去年同期90%水平以上。Q1半导体产业保持韧性，Q2景气度将有波动受益于一季度HPC需求增强，台积电业绩稳健，公司维持全年资本支出计划不变，持续布局先进制程，看好HPC、5G等长期需求，短期半导体仍有韧性，3月集成电路产量同比仍保持20%增长，智能手机产量小幅下降0.7%。近期费城半导体指数也持续反弹，本周继续收涨。海外疫情对于半导体产业链的影响将逐步在二季度体现，需求下滑将传导至产业链上游，Q2将迎来景气波动。乘用车批零同比降幅收窄，4月有望持续受益低基数4月前两周乘用车日均批零同比降幅均收窄至-12%，很大一部分原因为受益于去年同期低基数，去年4月第二周起零售和批发同比增速大幅下降，批零同期低基数延续有望助推今年4月乘用车批零持续改善，但海外疫情仍然会对车企零部件供应带来影响，后续继续关注政策边际变化。钢材库存加速去化，螺纹钢价格继续反弹本周钢材库存继续减少，行业处于加速去库过程，下游需求改善提升行业景气度。本周螺纹钢期货价格继续上涨，中长期板块集中度提升，产业格局向好，目前板块预期较低，短期需要关注原材料价格上涨对于钢材利润的挤压，本周铁矿石价格反弹，大涨8.77%，焦炭、废钢在周五也出现回升。两会时间尚未敲定，后续还需要关注可能面临的限产影响。qNsOpNvNzR8O8QaQsQoOtRpPiNnNrNeRpNmM6MqRsPvPmRnRxNnNrO本周关注：工业生产环比恢复，Q1半导体产业保持韧性3部分产品替代需求火爆，涤纶短纤价格上涨海外疫情持续爆发，口罩需求大增，原材料熔喷和纺粘无纺布价格被抬高，ES纤维是热风无纺布的的原材料，而热风无纺布可部分替代口罩原材料，替代需求火爆推升ES纤维价格，低熔点短纤、涤纶短纤等由于价格更便宜，又可以作为ES纤维的替...
