航空航天科技行业3Q基金持仓：连续9个季度低配新材料等产业上游是加仓主线-20191029-中金公司-12页.pdf

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 证券研究报告 2019 年 10 月 29 日 航空航天科技航空航天科技 3Q 基金持仓：连续 9 个季度低配，新材料等产业上游是加仓主线 行业动态 行业近况行业近况 3Q19，A 股航空航天科技板块（113 只成分股）在中国全部主动型公募基金重仓市值中占比 1.01%，低配幅度扩至 1.41%。评论评论 全部公募基金继续低配，主动型基金低配幅度进一步扩大。全部公募基金继续低配，主动型基金低配幅度进一步扩大。3Q19，全部公募基金航空航天科技重仓市值 264 亿元，低配幅度小幅扩至 0.12%（2Q19：0.11%）。主动型基金的航空航天科技重仓为 89 亿元，持仓占比 QoQ-0.25ppt 至 1.01%；连续 9 个季度低配，低配幅度扩大至 1.41%。就重仓持股而言，主动型基金占全部基金的 34%，占比下滑 10ppt。子板块重仓分析（主动基金）：航空板块（40%-31%）、电子板块（33%-30%）占比均有所下降，材料板块（4%-7%）、船舶板块（5%-6%）占比小幅提升，唯有材料板块持股总市值在 3Q19 实现正增长。持仓仍以配套企业为主、占比小幅提升（50%-51%），总装总成（31%-32%）略有增长。从持股市值占流通市值比来看，仅材料、船舶板块在 3Q19 实现正增长，其他细分行业均下降。重仓标的分析（主动基金）：中航光电（14%）、中直股份（9%）、航天电器（8%）重仓市值占比最高，前 15 大重仓股合计市值占比 78%（2Q19：81%），持股集中度略有下滑。从重仓持股市值来看，光威复材、高德红外、海兰信、航天电器、中航机电增加最多，产业链上游配套环节的信息化和新材料标的是加仓主线。沪深股通加仓上游配套环节信息化优质标的。沪深股通加仓上游配套环节信息化优质标的。截至 3Q19，沪（深）股通持股占自由流通股比例前五，分别为中航光电（12.13%）、卫士通（10.37%）、台海核电（7.15%）、高德红外（5.25%）、中直股份（5.18%）；高德红外在 3Q19 加仓最多（+4.08%），卫士通（+3.48%）、中航光电（+3.21%）位列其后；中航机电在 3Q19减仓最多，约 0.94%。估值与建议估值与建议 基于“确定性+高弹性”的框架，从三个维度到两大产业，看好海格通信、中航光电、振华科技、中直股份、中航机电等，关注光威复材（未覆盖）、中航电子等。风险风险 订单与产品交付的不确定性。黄乐平黄乐平 分析员 SAC 执证编号：S0080518070001 SFC CE Ref：AUZ066 王心一王心一 联系人 SAC 执证编号：S0080118070051 Xinyi.W 目标 P/E(x)股票名称 评级 价格 2019E 2020E 海格通信-A 跑赢行业 12.00 38.8 27.8 中航光电-A 跑赢行业 48.10 36.0 29.0 振华科技-A 跑赢行业 19.60 28.6 22.3 中直股份-A 跑赢行业 55.00 43.1 33.0 中航机电-A 跑赢行业 8.70 25.2 21.0 新兴装备-A 跑赢行业 55.00 26.4 21.8 航发动力-A 跑赢行业 29.10 42.6 34.6 国睿科技-A 跑赢行业 18.20 91.7 70.7 中国船舶-A 跑赢行业 27.50 60.5 49.8 中航沈飞-A 跑赢行业 38.00 48.9 41.5 中航电子-A 中性 17.00 46.3 41.0 中金一级行业 工业 相关研究报告相关研究报告 中航机电-A|3Q19 业绩符合预期，维持看好航空机电平台增长前景(2019.10.28)中直股份-A|3Q19 业绩符合预期，看好新机型发展潜力(2019.10.25)中航光电-A|单季度毛利率提升，继续加大研发投入(2019.10.25)航天电器-A|1-3Q 净利润增长 11%；4Q 关注货款回笼、订单交付及新业务拓展(2019.10.22)航空航天科技|中金看海外主题:SpaceX：从颠覆式创新到星际旅行(2019.10.10)航空航天科技|2Q 整体低配幅度扩大，但加仓信息化与军工材料标的(2019.07.22)资料来源：万得资讯、彭博资讯、中金公司研究部 中金公司研究部：中金公司研究部：2019 年年 10 月月 29 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 公募基金 2019 年三季报已基本披露完毕，我们对公募基金在航空航天科技板块持仓情况及变化趋势进行分析。我们综合中证军工指数、中信国防军工指数、申万国防军工指数成分股，选取 113 只航空航天科技股作为统计对象。航空航天科技航空航天科技板块重仓超配板块重仓超配/低配分析：主动型基金低配幅度扩至低配分析：主动型基金低配幅度扩至 1.41%全部基金：全部基金：3Q19，全基金重仓持有航空航天科技股市值为 264 亿元，在基金重仓总市值中占比 2.30%、QoQ+0.08ppt；目前全部基金对航空航天科技板块仍为低配，低配幅度小幅扩至 0.12%。主动型基金：主动型基金：3Q19，主动型基金重仓持有航空航天科技股市值为 89 亿元，主动型基金在全部基金重仓的航空航天科技市值中占比 34%；航空航天科技股在基金重仓总市值中占比 1.01%、QoQ-0.25ppt；主动型基金对航空航天科技板块连续 9 个季度低配，低配幅度扩至 1.41%。图表1:3Q19全基金航空航天科技重仓占比2.30%，低配幅度小幅扩至0.12%资料来源：万得资讯，中金公司研究部 图表2:3Q19主动型基金航空航天科技重仓占比1.01%，低配幅度扩大至1.41%资料来源：万得资讯，中金公司研究部-0.12%2.30%2.41%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%7%8%1Q132Q133Q134Q131Q142Q143Q144Q141Q152Q153Q154Q151Q162Q163Q164Q161Q172Q173Q174Q171Q182Q183Q184Q181Q192Q193Q19超配/低配幅度全基金重仓占比流通市值占比5.30%5.95%5.34%4.99%4.30%2.85%2.33%1.94%2.14%1.75%2.14%1.86%1.70%1.25%1.01%3.21%3.25%3.14%3.07%3.08%2.61%2.66%2.40%2.46%2.18%2.27%2.25%2.45%2.32%2.41%-1%0%1%2%3%4%5%6%7%1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18 4Q18 1Q19 2Q19 3Q19超配/低配幅度（主动基金口径）主动基金重仓占比流通市值占比中金公司研究部：中金公司研究部：2019 年年 10 月月 29 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 图表3:主动型基金航空航天科技重仓结构变化：3Q19 vs.2Q19 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 重仓股票归类分析：持仓重仓股票归类分析：持仓以以航空航空央企龙头央企龙头为主；为主；主动主动型型基金基金加仓加仓材料材料板块板块 全部基金：全部基金：产业链环节：总装总成企业市值占比最大（46%）。公司属性：中央国有企业市值占比最大（90%）。分行业：航空（47%）、电子（25%）、船舶（14%）、航天（10%）持仓市值占比最大；加仓航空/电子/兵器/材料板块，减仓航天/船舶板块。主动型基金：主动型基金：产业链环节：配套企业市值占比最大（51%）。公司属性：中央国有企业市值占比最大（79%）。分行业：航空（39%）、电子（30%）、航天（12%）、材料（7%）持仓市值占比最大；加仓材料板块，减仓电子/航空板块。图表4:重仓股票归类分析：全部基金 图表5:重仓股票归类分析：主动型基金 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 中航光电16%中直股份9%火炬电子6%航天电器6%太极股份6%中航沈飞6%内蒙一机5%航天发展4%四创电子4%中航机电4%中国长城3%钢研高纳3%紫光国微3%振华科技3%海格通信2%其他19%主动型基金持仓结构：主动型基金持仓结构：2Q19中航光电14%中直股份9%航天电器8%内蒙一机6%中航沈飞6%火炬电子6%中航机电5%四创电子4%光威复材3%中国长城3%紫光国微3%钢研高纳3%湘电股份3%海格通信3%航天发展3%其他22%主动型基金持仓结构：主动型基金持仓结构：3Q193Q19%QoQ3Q19%QoQ产业链环节产业链环节总装总成120.446%17.84.10%1.26ppt配套92.735%9.32.81%0.81ppt分系统50.619%0.62.59%0.52ppt其他0.40%-0.40.17%-0.08ppt公司属性公司属性中央国有企业238.290%24.53.09%0.21ppt民营企业13.15%2.70.62%0.1ppt地方国有企业11.84%1.01.45%0.03ppt其他企业0.90%-0.81.44%-1ppt细分行业细分行业航空123.847%28.03.89%0.76ppt船舶37.014%-1.51.78%-0.06ppt航天26.110%-5.32.70%-0.47ppt电子62.824%2.82.06%-0.07ppt兵器8.03%2.01.36%0.16ppt材料6.22%1.90.89%0.24ppt其他0.20%-0.50.19%-0.34ppt持股市值占流通市值比持股市值占流通市值比持股总市值（亿元）持股总市值（亿元）3Q19%QoQ3Q19%QoQ产业链环节产业链环节总装总成28.232%-30.80%-0.13ppt配套45.251%-61.02%-0.25ppt分系统15.617%-40.63%-0.14ppt其他0.40%00.15%-0.17ppt公司属性公司属性中央国有企业70.979%-160.92%-0.25ppt民营企业12.614%20.60%0.08ppt地方国有企业4.96%00.61%-0.02ppt其他企业0.91%-11.44%-1ppt细分行业细分行业航空35.039%-61.10%-0.25ppt船舶5.46%00.26%0.02ppt航天10.512%-11.09%-0.09ppt电子26.630%-80.87%-0.36ppt兵器5.66%00.95%-0.22ppt材料6.27%20.89%0.24ppt其他0.20%00.19%-0.34ppt持股市值占流通市值比持股市值占流通市值比持股总市值（亿元）持股总市值（亿元）中金公司研究部：中金公司研究部：2019 年年 10 月月 29 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 重仓基金数量分析重仓基金数量分析 全部基金：全部基金：重仓基金数量 TOP5：中航光电、中直股份、中国长城、紫光国微、中航沈飞；重仓基金数量增加 TOP5：中直股份、航天电器、高德红外、光威复材、景嘉微；重仓基金数量减少 TOP5：中航光电、中国重工、太极股份、航天发展、中国卫星。主动型基金：主动型基金：重仓基金数量 TOP5：中航光电、中直股份、航天电器、火炬电子、中航沈飞；重仓基金数量增加 TOP5：航天电器、光威复材、景嘉微、海格通信、海兰信；重仓基金数量减少 TOP5：中航光电、太极股份、航天发展、中航沈飞、内蒙一机。图表6:重仓基金数量前20：主动型基金 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 图表7:重仓基金数量增加前10：主动型基金 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 证券代码证券代码证券简称证券简称3Q192Q19QoQ3Q192Q19QoQ3Q19%2Q19%QoQ产业链产业链公司属性公司属性行业行业002179.SZ中航光电4260-18 123,597 167,094 -43,4972.94%4.89%-1.95ppt配套中央国有企业航空600038.SH中直股份37370 76,480 97,440 -20,9602.89%4.03%-1.14ppt 总装总成中央国有企业航空002025.SZ航天电器19118 74,196 64,975 9,2216.66%6.21%0.45ppt配套中央国有企业航天603678.SH火炬电子18162 52,137 65,354 -13,2185.25%7.17%-1.91ppt配套民营企业电子600967.SH内蒙一机1725-8 54,008 56,759 -2,7525.34%5.28%0.06ppt 总装总成中央国有企业兵器600760.SH中航沈飞1725-8 53,222 60,241 -7,0194.31%5.21%-0.9ppt 总装总成中央国有企业航空002465.SZ海格通信13103 23,125 24,048 -9231.10%1.20%-0.1ppt分系统地方国有企业电子000066.SZ中国长城1119-8 27,801 32,669 -4,8680.87%1.28%-0.41ppt配套中央国有企业电子600990.SH四创电子1017-7 38,657 42,524 -3,8675.68%6.69%-1.01ppt 总装总成中央国有企业电子002049.SZ紫光国微1014-4 26,662 27,783 -1,1210.86%1.04%-0.18ppt配套中央国有企业电子002013.SZ中航机电1091 46,294 39,973 6,3211.97%1.61%0.36ppt分系统中央国有企业航空300699.SZ光威复材1064 29,330 10,618 18,7122.31%1.01%1.3ppt配套民营企业材料000547.SZ航天发展920-11 22,718 43,297 -20,5791.97%4.11%-2.14ppt分系统中央国有企业航天300034.SZ钢研高纳911-2 26,300 30,831 -4,5323.86%4.93%-1.07ppt配套中央国有企业材料600893.SH航发动力981 8,074 6,891 1,1830.19%0.16%0.03ppt 总装总成中央国有企业航空002368.SZ太极股份820-12 16,219 60,550 -44,3311.36%4.93%-3.58ppt分系统中央国有企业电子000733.SZ振华科技713-6 19,413 27,072 -7,6592.60%3.50%-0.9ppt配套中央国有企业电子000768.SZ中航飞机78-1 19,822 19,700 1220.46%0.45%0.01ppt 总装总成中央国有企业航空300474.SZ景嘉微734 5,430 1,804 3,6260.74%0.34%0.4ppt配套民营企业电子600372.SH中航电子642 15,479 14,122 1,3570.62%0.54%0.08ppt分系统中央国有企业航空分类分类持有基金数持有基金数持股总市值（万元）持股总市值（万元）重仓市值占流通市值比重仓市值占流通市值比证券代码证券代码证券简称证券简称3Q192Q19QoQ3Q192Q19QoQ3Q19%2Q19%QoQ产业链产业链公司属性公司属性行业行业002025.SZ航天电器19118 74,196 64,975 9,2216.66%6.21%0.45ppt配套中央国有企业航天300699.SZ光威复材1064 29,330 10,618 18,7122.31%1.01%1.3ppt配套民营企业材料300474.SZ景嘉微734 5,430 1,804 3,6260.74%0.34%0.4ppt配套民营企业电子002465.SZ海格通信13103 23,125 24,048 -9231.10%1.20%-0.1ppt分系统地方国有企业电子300065.SZ海兰信413 12,336 1,423 10,9143.34%0.39%2.95ppt分系统民营企业舰船603678.SH火炬电子18162 52,137 65,354 -13,2185.25%7.17%-1.91ppt配套民营企业电子600372.SH中航电子642 15,479 14,122 1,3570.62%0.54%0.08ppt分系统中央国有企业航空300593.SZ新雷能422 9,308 3,201 6,1074.84%2.19%2.64ppt配套民营企业电子600456.SH宝钛股份642 1,153 818 3350.10%0.08%0.02ppt配套地方国有企业材料600765.SH中航重机312 418 111 3070.05%0.02%0.04ppt配套中央国有企业航空分类分类持有基金数持有基金数持股总市值（万元）持股总市值（万元）重仓市值占流通市值比重仓市值占流通市值比中金公司研究部：中金公司研究部：2019 年年 10 月月 29 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 5 图表8:重仓基金数量减少前10：主动型基金 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 基金重仓市值分析基金重仓市值分析 全部基金：全部基金：重仓市值 TOP5：中航光电、中国重工、中直股份、中航飞机、中航沈飞；重仓市值增长 TOP5：中航沈飞、中直股份、中国长城、中航电子、中航飞机；重仓市值下降 TOP5：太极股份、中国卫星、中国重工、航天发展、火炬电子。主动型基金：主动型基金：重仓市值 TOP5：中航光电、中直股份、航天电器、内蒙一机、中航沈飞；重仓市值增长 TOP5：光威复材、高德红外、海兰信、航天电器、中航机电；重仓市值下降 TOP5：太极股份、中航光电、中直股份、航天发展、火炬电子。图表9:基金重仓市值前20：主动型基金 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 证券代码证券代码证券简称证券简称3Q192Q19QoQ3Q192Q19QoQ3Q19%2Q19%QoQ产业链产业链公司属性公司属性行业行业002179.SZ中航光电4260-18 123,597 167,094 -43,4972.94%4.89%-1.95ppt配套中央国有企业航空002368.SZ太极股份820-12 16,219 60,550 -44,3311.36%4.93%-3.58ppt分系统中央国有企业电子000547.SZ航天发展920-11 22,718 43,297 -20,5791.97%4.11%-2.14ppt分系统中央国有企业航天600967.SH内蒙一机1725-8 54,008 56,759 -2,7525.34%5.28%0.06ppt 总装总成中央国有企业兵器600760.SH中航沈飞1725-8 53,222 60,241 -7,0194.31%5.21%-0.9ppt 总装总成中央国有企业航空000066.SZ中国长城1119-8 27,801 32,669 -4,8680.87%1.28%-0.41ppt配套中央国有企业电子600990.SH四创电子1017-7 38,657 42,524 -3,8675.68%6.69%-1.01ppt 总装总成中央国有企业电子000733.SZ振华科技713-6 19,413 27,072 -7,6592.60%3.50%-0.9ppt配套中央国有企业电子601989.SH中国重工511-6 12,107 16,052 -3,9450.12%0.16%-0.04ppt 总装总成中央国有企业舰船002049.SZ紫光国微1014-4 26,662 27,783 -1,1210.86%1.04%-0.18ppt配套中央国有企业电子分类分类持有基金数持有基金数持股总市值（万元）持股总市值（万元）重仓市值占流通市值比重仓市值占流通市值比证券代码证券代码证券简称证券简称3Q192Q19QoQ3Q192Q19QoQ3Q19%2Q19%QoQ产业链产业链公司属性公司属性行业行业002179.SZ中航光电4260-18 123,597 167,094 -43,4972.94%4.89%-1.95ppt配套中央国有企业航空600038.SH中直股份37370 76,480 97,440 -20,9602.89%4.03%-1.14ppt 总装总成中央国有企业航空002025.SZ航天电器19118 74,196 64,975 9,2216.66%6.21%0.45ppt配套中央国有企业航天600967.SH内蒙一机1725-8 54,008 56,759 -2,7525.34%5.28%0.06ppt 总装总成中央国有企业兵器600760.SH中航沈飞1725-8 53,222 60,241 -7,0194.31%5.21%-0.9ppt 总装总成中央国有企业航空603678.SH火炬电子18162 52,137 65,354 -13,2185.25%7.17%-1.91ppt配套民营企业电子002013.SZ中航机电1091 46,294 39,973 6,3211.97%1.61%0.36ppt分系统中央国有企业航空600990.SH四创电子1017-7 38,657 42,524 -3,8675.68%6.69%-1.01ppt 总装总成中央国有企业电子300699.SZ光威复材1064 29,330 10,618 18,7122.31%1.01%1.3ppt配套民营企业材料000066.SZ中国长城1119-8 27,801 32,669 -4,8680.87%1.28%-0.41ppt配套中央国有企业电子002049.SZ紫光国微1014-4 26,662 27,783 -1,1210.86%1.04%-0.18ppt配套中央国有企业电子300034.SZ钢研高纳911-2 26,300 30,831 -4,5323.86%4.93%-1.07ppt配套中央国有企业材料600416.SH湘电股份110 24,730 21,087 3,6433.70%3.97%-0.27ppt配套地方国有企业舰船002465.SZ海格通信13103 23,125 24,048 -9231.10%1.20%-0.1ppt分系统地方国有企业电子000547.SZ航天发展920-11 22,718 43,297 -20,5791.97%4.11%-2.14ppt分系统中央国有企业航天000768.SZ中航飞机78-1 19,822 19,700 1220.46%0.45%0.01ppt 总装总成中央国有企业航空000733.SZ振华科技713-6 19,413 27,072 -7,6592.60%3.50%-0.9ppt配套中央国有企业电子002368.SZ太极股份820-12 16,219 60,550 -44,3311.36%4.93%-3.58ppt分系统中央国有企业电子600372.SH中航电子642 15,479 14,122 1,3570.62%0.54%0.08ppt分系统中央国有企业航空600562.SH国睿科技56-1 14,946 10,989 3,9581.60%1.15%0.45ppt 总装总成中央国有企业电子分类分类持有基金数持有基金数持股总市值（万元）持股总市值（万元）重仓市值占流通市值比重仓市值占流通市值比中金公司研究部：中金公司研究部：2019 年年 10 月月 29 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 6 图表10:基金重仓市值增长前10：主动型基金 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 图表11:基金重仓市值减少前10：主动型基金 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 基金重仓股流通占比分析基金重仓股流通占比分析 全部基金全部基金：流通占比 TOP5：中航沈飞、中直股份、中航光电、航天电器、四创电子；流通占比增幅 TOP5：中航沈飞、海兰信、中兵红箭、新雷能、中直股份；流通占比降幅 TOP5：太极股份、奥普光电、航天发展、火炬电子、杰赛科技。主动型基金：主动型基金：流通占比 TOP5：航天电器、四创电子、内蒙一机、火炬电子、新雷能；流通占比增幅 TOP5：海兰信、新雷能、光威复材、高德红外、航天电器；流通占比降幅 TOP5：太极股份、奥普光电、航天发展、中航光电、火炬电子。证券代码证券代码证券简称证券简称3Q192Q19QoQ3Q192Q19QoQ3Q19%2Q19%QoQ产业链产业链公司属性公司属性行业行业300699.SZ光威复材1064 29,330 10,618 18,7122.31%1.01%1.3ppt配套民营企业材料002414.SZ高德红外550 12,143 928 11,2150.70%0.07%0.63ppt分系统民营企业电子300065.SZ海兰信413 12,336 1,423 10,9143.34%0.39%2.95ppt分系统民营企业舰船002025.SZ航天电器19118 74,196 64,975 9,2216.66%6.21%0.45ppt配套中央国有企业航天002013.SZ中航机电1091 46,294 39,973 6,3211.97%1.61%0.36ppt分系统中央国有企业航空300593.SZ新雷能422 9,308 3,201 6,1074.84%2.19%2.64ppt配套民营企业电子600562.SH国睿科技56-1 14,946 10,989 3,9581.60%1.15%0.45ppt 总装总成中央国有企业电子600862.SH中航高科101 3,905 -3,9050.29%0.00%0.29ppt配套中央国有企业材料600416.SH湘电股份110 24,730 21,087 3,6433.70%3.97%-0.27ppt配套地方国有企业舰船300474.SZ景嘉微734 5,430 1,804 3,6260.74%0.34%0.4ppt配套民营企业电子分类分类持有基金数持有基金数持股总市值（万元）持股总市值（万元）重仓市值占流通市值比重仓市值占流通市值比证券代码证券代码证券简称证券简称3Q192Q19QoQ3Q192Q19QoQ3Q19%2Q19%QoQ产业链产业链公司属性公司属性行业行业002368.SZ太极股份820-12 16,219 60,550 -44,3311.36%4.93%-3.58ppt分系统中央国有企业电子002179.SZ中航光电4260-18 123,597 167,094 -43,4972.94%4.89%-1.95ppt配套中央国有企业航空600038.SH中直股份37370 76,480 97,440 -20,9602.89%4.03%-1.14ppt 总装总成中央国有企业航空000547.SZ航天发展920-11 22,718 43,297 -20,5791.97%4.11%-2.14ppt分系统中央国有企业航天603678.SH火炬电子18162 52,137 65,354 -13,2185.25%7.17%-1.91ppt配套民营企业电子002544.SZ杰赛科技03-3 -9,170 -9,1700.00%1.38%-1.38ppt配套中央国有企业电子002338.SZ奥普光电13-2 9,464 17,384 -7,9202.88%5.33%-2.45ppt配套其他企业电子000733.SZ振华科技713-6 19,413 27,072 -7,6592.60%3.50%-0.9ppt配套中央国有企业电子600760.SH中航沈飞1725-8 53,222 60,241 -7,0194.31%5.21%-0.9ppt 总装总成中央国有企业航空002366.SZ台海核电02-2 -6,270 -6,2700.00%1.37%-1.37ppt配套民营企业舰船分类分类持有基金数持有基金数持股总市值（万元）持股总市值（万元）重仓市值占流通市值比重仓市值占流通市值比中金公司研究部：中金公司研究部：2019 年年 10 月月 29 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 7 图表12:基金重仓市值占流通市值比例前20：主动型基金 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 图表13:基金重仓股流通占比增幅前10：主动型基金 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 证券代码证券代码证券简称证券简称3Q192Q19QoQ3Q192Q19QoQ3Q19%2Q19%QoQ产业链产业链公司属性公司属性行业行业002025.SZ航天电器19118 74,196 64,975 9,2216.66%6.21%0.45ppt配套中央国有企业航天600990.SH四创电子1017-7 38,657 42,524 -3,8675.68%6.69%-1.01ppt 总装总成中央国有企业电子600967.SH内蒙一机1725-8 54,008 56,759 -2,7525.34%5.28%0.06ppt 总装总成中央国有企业兵器603678.SH火炬电子18162 52,137 65,354 -13,2185.25%7.17%-1.91ppt配套民营企业电子300593.SZ新雷能422 9,308 3,201 6,1074.84%2.19%2.64ppt配套民营企业电子600760.SH中航沈飞1725-8 53,222 60,241 -7,0194.31%5.21%-0.9ppt 总装总成中央国有企业航空300034.SZ钢研高纳911-2 26,300 30,831 -4,5323.86%4.93%-1.07ppt配套中央国有企业材料600416.SH湘电股份110 24,730 21,087 3,6433.70%3.97%-0.27ppt配套地方国有企业舰船300065.SZ海兰信413 12,336 1,423 10,9143.34%0.39%2.95ppt分系统民营企业舰船002179.SZ中航光电4260-18 123,597 167,094 -43,4972.94%4.89%-1.95ppt配套中央国有企业航空600038.SH中直股份37370 76,480 97,440 -20,9602.89%4.03%-1.14ppt 总装总成中央国有企业航空002338.SZ奥普光电13-2 9,464 17,384 -7,9202.88%5.33%-2.45ppt配套其他企业电子000733.SZ振华科技713-6 19,413 27,072 -7,6592.60%3.50%-0.9ppt配套中央国有企业电子300699.SZ光威复材1064 29,330 10,618 18,7122.31%1.01%1.3ppt配套民营企业材料002013.SZ中航机电1091 46,294 39,973 6,3211.97%1.61%0.36ppt分系统中央国有企业航空000547.SZ航天发展920-11 22,718 43,297 -20,5791.97%4.11%-2.14ppt分系统中央国有企业航天600562.SH国睿科技56-1 14,946 10,989 3,9581.60%1.15%0.45ppt 总装总成中央国有企业电子002368.SZ太极股份820-12 16,219 60,550 -44,3311.36%4.93%-3.58ppt分系统中央国有企业电子300416.SZ苏试试验330 2,483 1,848 6351.15%1.15%0ppt其他民营企业其他002465.SZ海格通信13103 23,125 24,048 -9231.10%1.20%-0.1ppt分系统地方国有企业电子分类分类持有基金数持有基金数持股总市值（万元）持股总市值（万元）重仓市值占流通市值比重仓市值占流通市值比证券代码证券代码证券简称证券简称3Q192Q19QoQ3Q192Q19QoQ3Q19%2Q19%QoQ产业链产业链公司属性公司属性行业行业300065.SZ海兰信413 12,336 1,423 10,9143.34%0.39%2.95ppt分系统民营企业舰船300593.SZ新雷能422 9,308 3,201 6,1074.84%2.19%2.64ppt配套民营企业电子300699.SZ光威复材1064 29,330 10,618 18,7122.31%1.01%1.3ppt配套民营企业材料002414.SZ高德红外550 12,143 928 11,2150.70%0.07%0.63ppt分系统民营企业电子002025.SZ航天电器19118 74,196 64,975 9,2216.66%6.21%0.45ppt配套中央国有企业航天600562.SH国睿科技56-1 14,946 10,989 3,9581.60%1.15%0.45ppt 总装总成中央国有企业电子300474.SZ景嘉微734 5,430 1,804 3,6260.74%0.34%0.4ppt配套民营企业电子002013.SZ中航机电1091 46,294 39,973 6,3211.97%1.61%0.36ppt分系统中央国有企业航空600862.SH中航高科101 3,905 -3,9050.29%0.00%0.29ppt配套中央国有企业材料601606.SH长城军工101 458 -4580.11%0.00%0.11ppt配套地方国有企业兵器分类分类持有基金数持有基金数持股总市值（万元）持股总市值（万元）重仓市值占流通市值比重仓市值占流通市值比中金公司研究部：中金公司研究部：2019 年年 10 月月 29 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 8 图表14:基金重仓股流通占比降幅前10：主动型基金 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 图表15:沪深股通持股占比（截至3Q19）资料来源：万得资讯，中金公司研究部 证券代码证券代码证券简称证券简称3Q192Q19QoQ3Q192Q19QoQ3Q19%2Q19%QoQ产业链产业链公司属性公司属性行业行业002368.SZ太极股份820-12 16,219 60,550 -44,3311.36%4.93%-3.58ppt分系统中央国有企业电子002338.SZ奥普光电13-2 9,464 17,384 -7,9202.88%5.33%-2.45ppt配套其他企业电子000547.SZ航天发展920-11 22,718 43,297 -20,5791.97%4.11%-2.14ppt分系统中央国有企业航天002179.SZ中航光电4260-18 123,597 167,094 -43,4972.94%4.89%-1.95ppt配套中央国有企业航空603678.SH火炬电子18162 52,137 65,354 -13,2185.25%7.17%-1.91ppt配套民营企业电子002544.SZ杰赛科技03-3 -9,170 -9,1700.00%1.38%-1.38ppt配套中央国有企业电子002366.SZ台海核电02-2 -6,270 -6,2700.00%1.37%-1.37ppt配套民营企业舰船600038.SH中直股份37370 76,480 97,440 -20,9602.89%4.03%-1.14ppt 总装总成中央国有企业航空600480.SH凌云股份03-3 -5,403 -5,4030.00%1.13%-1.13ppt其他中央国有企业其他300034.SZ钢研高纳911-2 26,300 30,831 -4,5323.86%4.93%-1.07ppt配套中央国有企业材料分类分类持有基金数持有基金数持股总市值（万元）持股总市值（万元）重仓市值占流通市值比重仓市值占流通市值比12.13 10.37 7