猪价持续上涨，费城半导体指数回落证券研究报告行业景气度观察分析师：张玉龙zhangyulong@csc.com.cn010-65608189执业证书编号：S1440518070002研究助理：甘洋科ganyangke@csc.com.cn010-86451232发布日期：2019年08月05日摘要：猪价持续上涨，费城半导体指数回落•7月制造业PMI小幅回升，但仍处于收缩区间，在6月基础上的小幅回补尚不能表明生产恢复，随着国内外环境进一步严峻，政策有望发力稳制造业投资。•美联储美联储如期降息25BP，但宽松态度不及预期，美元指数走强，黄金回落。特朗普宣布9月1日继续对自中方进口的剩余商品加征10%的关税，贸易摩擦升级，市场避险情绪升温。•政治局会议定调稳增长不依赖房地产刺激，房住不炒基调下地产融资将继续收紧，稳制造业投资、促消费等成为下半年经济稳增长的重要抓手。•猪价继续上涨，果蔬价格涨势分化。短期通胀压力不大，但有望成为投资主线之一。建立关注猪产业相关的农林牧渔等板块。•前期由于日韩出口限制等原因，半导体芯片相关的存储器等电子元器件价格上涨，随着事件的逐步消化，内存价格继续延续此前的回落趋势，费城半导体指数本周也出现大幅回落。•BDI指数在大幅上涨并创新高之后，本周出现大幅回落。前期上涨主要受铁矿石价格上涨影响，随着铁矿石价格的回落，需求端的下滑，BDI指数大幅下跌，航运景气回落。2目录3•本周关注宏观环境：7月PMI小幅回升，生产恢复尚待观察美联储如期降息：美联储如期降息25BP，但宽松态度不及预期，风险偏好下降贸易战反复：特朗普宣布对剩余自中国进口商品加征10%关税，贸易摩擦再度升级，市场避险情绪升温房住不炒定调不变：政治局会议强调房住不炒，稳增长不依赖地产刺激，房地产融资或继续收紧制造业投资有望受益后续政策：政治局会议突出稳制造业投资的重要性，在地产收紧下后续有望出台配套政策•中游景气钢铁：钢材价格指数普遍回落，铁矿石价格高位回落建材：玻璃价格继续回落，水泥价格下行交通运输：BDI大幅回落，CCFI指数小幅下跌•下游消费食品饮料：白酒价格下跌，酒指数全面回落农业：猪价持续上涨，果蔬价格分化；本周CBOT农产品期货下跌影视传媒：6月观影情绪提升，上周影视回暖电子：内存价格再次下滑，费城半导体指数大幅回落•金融地产房地产：二线城市商品房成交面积下滑证券：市场成交金额下滑，情绪依旧偏谨慎；受贸易战影响，北向资金本周净流出银行：隔夜利率震荡下行，国债收益率下行外...
