请阅读最后评级说明和重要声明1/24[Table_MainInfo]┃研究报告┃公用事业行业2019-5-11省级电力市场专题其二：南粤大地行业研究┃行业周报评级看好维持报告要点省级电力市场专题其二：南粤大地2005年，广东省经信委与南方能源电监局开始主导在台山进行小规模电力直接交易试点，拉开了广东电力体制改革的帷幕。2015年电改9号文颁布后，广东省成为首批获得发改委批复的售电侧改革试点。随着广东电力体制改革不断推进，电力市场准入标准逐步放开，市场参与主体数量增加速度加快。2018年，广东市场化交易总成交电量1705.8亿千瓦时，其中一级市场总成交电量1572.1亿千瓦时，同比增长35.9%。2019年广东电力市场交易规模约为2000亿千瓦时，约占广东全社会用电量的30%。8个电力现货市场试点地区中仅有广东如期实现了2018年底前试运行，将构建更加完整的市场体系。一周核心总结1、截至本周五（5月10日）秦港动力末煤（Q5500，山西产）平仓价达到614元/吨，比上周日（5月5日）下跌2元/吨。进入5月份，部分电厂停机检修；目前新一轮厄尔尼诺现象已确认形成且强度偏强，全国范围内降雨“南多北少”，部分流域将提前入汛，清洁能源持续挤压火电出力空间，煤炭需求难以释放，近期煤价缺乏上涨支撑。从长期来看，我们认为，在国家煤炭保供以及经济下行压力大的影响下，全年煤价同比下降之势预计将维持不变，近期火电行情调整出现再布局机会。2、本周中信电力及公用事业指数下跌3.61%，跑赢沪深300指数1.06个百分点。其中，中信火电指数下跌2.85%，跑赢沪深300指数1.82个百分点；中信水电指数下跌2.42%，跑赢沪深300指数2.25个百分点；中信电网指数下跌5.13%，跑输沪深300指数0.46个百分点。电力板块本周表现优于整体市场，其中水电板块或因较强的投资防御性，在电力子板块中表现较好，本周穗恒运A签订合作备忘录，拟合作发展氢能产业，本周股价表现较好。由于需求逐渐趋于弱势，经济压力较大，火电行业业绩改善的重点和行情的主要驱动力已完成由“量价齐升”向“成本减弱”的转移，煤价成为影响火电行情的主要因素。近期煤价表现略有反复，火电行业行情走势略显平淡；持续看好水电板块在出色经营数据和稳定业绩表现的带动下，估值预期向上修复，推动出较为强势的行情。当前时点下，我们维持在年度策略中提出的观点，持续推荐煤价敏感性较强的火电龙头公司，以及经营稳健、具备较强分红兑现能力的水电龙头。[Table_Author]分析师张韦华（8621）61118722zhangwh1...
