公用事业行业：专项债额度提前下达投资受益降准改善企业融资-20190908-国联证券-11页.pdf

1 证券研究报告证券研究报告 行业研究简报行业研究简报 专项债额度提前下达投资受益专项债额度提前下达投资受益，降准改善企业融资降准改善企业融资 公用事业行业公用事业行业 投资要点：投资要点：一周行情汇总一周行情汇总本周（9/2-9/6）沪指收报 2999.60 点，周涨幅为 3.93%，公用事业（申万）涨幅为 2.69%。个股方面，汉威科技、碧水源能等涨幅居前，华控赛格、神雾环保等跌幅居前。行业新闻点评行业新闻点评国常会确定，根据地方重大项目建设需要，按规定提前下达明年专项债部国常会确定，根据地方重大项目建设需要，按规定提前下达明年专项债部分新增额度。分新增额度。专项债券重点用于交通基础设施，能源项目，及城镇污水垃圾处理等生态环保项目，民生服务及市政和产业园区基础设施，环保投资有望受益。央行宣布央行宣布将全面将全面降准降准0.5个百分点，个百分点，定向降准定向降准1个百分点。个百分点。环保企业融资或边际改善。8月固废市场月固废市场26个项目中标，生活垃圾焚烧发电行个项目中标，生活垃圾焚烧发电行业热度不减，业热度不减，8月社会资本共中标26个固废PPP项目，16个为生活垃圾焚烧项目，3个餐厨垃圾处置项目。国管办印发关于进一步推动公共机构生国管办印发关于进一步推动公共机构生活垃圾分类工作的通知活垃圾分类工作的通知，各地区要指导地级及以上城市编制健全公共机构生活垃圾分类实施方案。审计署：渤海水质和污染防控能力总体上有所审计署：渤海水质和污染防控能力总体上有所提升，但局部海域生态环境问题仍较为突出。提升，但局部海域生态环境问题仍较为突出。生态环境部发布排污许可生态环境部发布排污许可证申请与核发技术规范证申请与核发技术规范 危险废物焚烧，危险废物焚烧，标准出台有望进一步指导和规范危废焚烧排污单位许可证申请与核发工作。公司公告点评公司公告点评瀚蓝环境（瀚蓝环境（600323.SH）：并购深圳国源环境，产业链进一步延伸。）：并购深圳国源环境，产业链进一步延伸。公司公众号显示，近日，公司与深圳市国源环境集团有限公司签署了股权转让框架协议。国源环境注册资本0.92亿元，主营业务为城乡环卫服务。公司通过收购国源环境将产业链延伸至上游环卫领域，实现生活垃圾从前端清扫到末端无害化处置的完整闭环，大固废布局日臻完善，未来将为更多的城市提供更优质的固废处理服务。周策略建议周策略建议明年专项债额度提前下达，环保投资有望受益，央行宣布降准，环保企业融资有望边际改善，建议关注国祯环保（300388.SZ）。同时根据各细分板块景气度及未来发展潜力，建议关注：监测板块（水质监测快速放量）、垃圾处理（垃圾分类对固废全产业链的推动）、危废处置（清废行动+“响水事件”带来的危废处置需求提升）、土壤修复领域（潜在发展空间巨大+“土法”实施+企业搬迁带来直接市场需求），建议关注理工环科（002322.SZ）、瀚蓝环境（600323.SH）、高能环境（603588.SH）。风险提示内容风险提示内容政策力度不达预期、整合不达预期、订单释放不达预期、盈利能力下滑 2019 年 09 月 08 日 投资建议：投资建议：优异优异 上次建议：上次建议：优异优异 一年内行业相对大盘走势一年内行业相对大盘走势 Table_First|Table_Author 马宝德 分析师 执业证书编号：S0590513090001 电话：0510-85605730 邮箱： 冯瑞齐 分析师 执业证书编号：S0590518070003 执业证书编号：S0590518070003 电话：0510-85609581 相关报告相关报告 1、推进企业环保分级评价，促进企业环保治理 公用事业 2、垃圾分类补短板跑步前进 公用事业 3、半年度业绩预告发布，公司实力见真章 公用事业 请务必阅读报告末页的重要声明-20%-6%8%22%2018-082018-122019-042019-07公用事业沪深300 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报行业研究简报 正文目录正文目录 1 本周市场走势回顾本周市场走势回顾 .3 3 1.1 板块指数表现走势情况.3 1.2 板块估值情况.5 2 行业新闻点评行业新闻点评 .6 6 3 公司公告点评公司公告点评 .8 8 4 周公司重要公告汇总周公司重要公告汇总 .8 8 5 策略跟踪策略跟踪 .9 9 6 风险提示风险提示 .9 9 图表目录图表目录 图表图表1：公用事业板块过去一年涨跌幅（：公用事业板块过去一年涨跌幅（%）.3 图表图表2：年初至今各行业涨跌幅（：年初至今各行业涨跌幅（%）.3 图表图表3：本周各行业涨跌幅（：本周各行业涨跌幅（%）.4 图表图表4：环保工程及服务一年涨跌幅（：环保工程及服务一年涨跌幅（%）.4 图表图表5：燃气子行业一年涨跌幅（：燃气子行业一年涨跌幅（%）.4 图表图表6：水务子行业一年涨跌幅（：水务子行业一年涨跌幅（%）.4 图表图表7：电力子行业一年涨跌幅（：电力子行业一年涨跌幅（%）.4 图表图表8：年初至今各子行业涨跌幅（：年初至今各子行业涨跌幅（%）.5 图表图表9：本周各子行业涨跌幅（：本周各子行业涨跌幅（%）.5 图表图表10：本周环保行业涨跌幅前：本周环保行业涨跌幅前5大股票大股票和估值和估值.5 图表图表11：环保及公用事业市盈率走势（：环保及公用事业市盈率走势（PE-TTM）.5 图表图表12：电力子行业市盈率走势（：电力子行业市盈率走势（PE-TTM）.6 图表图表13：环保工程及服务市盈率走势（：环保工程及服务市盈率走势（PE-TTM）.6 图表图表14：燃气子行业市盈率走势（：燃气子行业市盈率走势（PE-TTM）.6 图表图表15：水务子行业市盈率走势（：水务子行业市盈率走势（PE-TTM）.6 图表图表16：本周环保行业上市公司重要公告：本周环保行业上市公司重要公告.8 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报行业研究简报 1 本周市场走势回顾本周市场走势回顾 1.1 板块指数表现走势情况板块指数表现走势情况 本周（9/2-9/6）沪指收报 2999.60 点，周涨幅为 3.93%，公用事业（申万）涨幅为 2.69%。个股方面，汉威科技、碧水源能等涨幅居前，华控赛格、神雾环保等跌幅居前。图表图表1：公用事业板块过去一年涨跌幅（：公用事业板块过去一年涨跌幅（%）来源：Wind，国联证券研究所 图表图表2：年初至今各行业涨跌幅（：年初至今各行业涨跌幅（%）来源：Wind，国联证券研究所 -15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%公用事业(申万)沪深300-1001020304050607080食品饮料 电子 农林牧渔 计算机 非银金融 国防军工 家用电器 医药生物 建筑材料 休闲服务 通信 机械设备 电气设备 有色金属 交通运输 化工 综合 银行 房地产 轻工制造 商业贸易 传媒 采掘 汽车 公用事业 纺织服装 建筑装饰 钢铁 4 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报行业研究简报 图表图表3：本周各行业涨跌幅（：本周各行业涨跌幅（%）来源：Wind，国联证券研究所 -2024681012通信 电子 计算机 建筑材料 传媒 非银金融 机械设备 建筑装饰 化工 电气设备 国防军工 采掘 银行 家用电器 汽车 钢铁 房地产 综合 交通运输 纺织服装 轻工制造 公用事业 有色金属 医药生物 商业贸易 休闲服务 食品饮料 农林牧渔 图表图表4：环保工程及服务一年涨跌幅（：环保工程及服务一年涨跌幅（%）图表图表5：燃气子行业一年涨跌幅（：燃气子行业一年涨跌幅（%）来源：Wind，国联证券研究所 来源：Wind，国联证券研究所 图表图表6：水务子行业一年涨跌幅（：水务子行业一年涨跌幅（%）图表图表7：电力子行业一年涨跌幅（：电力子行业一年涨跌幅（%）来源：Wind，国联证券研究所 来源：Wind，国联证券研究所 -30%-20%-10%0%10%20%30%2018-09-062018-10-062018-11-062018-12-062019-01-062019-02-062019-03-062019-04-062019-05-062019-06-062019-07-062019-08-06环保工程及服务(申万)沪深300-20%-10%0%10%20%30%2018-09-062018-10-062018-11-062018-12-062019-01-062019-02-062019-03-062019-04-062019-05-062019-06-062019-07-062019-08-06燃气(申万)沪深300-20%-10%0%10%20%30%2018-09-062018-10-062018-11-062018-12-062019-01-062019-02-062019-03-062019-04-062019-05-062019-06-062019-07-062019-08-06水务(申万)沪深300-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%2018-09-062018-10-062018-11-062018-12-062019-01-062019-02-062019-03-062019-04-062019-05-062019-06-062019-07-062019-08-06电力(申万)沪深300 5 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报行业研究简报 1.2 板块估值情况板块估值情况 图表图表11：环保及公用事业市盈率走势（：环保及公用事业市盈率走势（PE-TTM）来源：Wind，国联证券研究所 051015202530沪深300 公用事业(申万)图表图表8：年初至今各子行业涨跌幅（：年初至今各子行业涨跌幅（%）图表图表9：本周各子行业涨跌幅（：本周各子行业涨跌幅（%）来源：Wind，国联证券研究所 来源：Wind，国联证券研究所 图表图表10：本周环保行业涨跌幅前：本周环保行业涨跌幅前5大股票大股票和估值和估值 涨幅前五涨幅前五 跌幅前五跌幅前五 证券代码证券代码 证券简称证券简称 涨跌幅（涨跌幅（%）证券代码证券代码 证券简称证券简称 涨跌幅（涨跌幅（%）300007 汉威科技 10.49%000068 华控赛格-7.41%300070 碧水源 8.81%300156 神雾环保-4.31%300262 巴安水务 8.63%300090 盛运环保-4.19%300266 兴源环境 8.27%300203 聚光科技-1.00%600461 洪城水业 7.71%300125 易世达-0.25%来源：Wind，国联证券研究所-10-50510150123456 6 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报行业研究简报 2 行业新闻点评行业新闻点评 国常会确定，根据地方重大项目建设需要，按规定提前下达明年专项债部分新国常会确定，根据地方重大项目建设需要，按规定提前下达明年专项债部分新增额度。增额度。专项债券重点用于铁路、轨道交通、城市停车场等交通基础设施，城乡电网、天然气管网和储气设施等能源项目，农林水利，城镇污水垃圾处理等生态环保项目城镇污水垃圾处理等生态环保项目，职业教育和托幼、医疗、养老等民生服务，冷链物流设施，水电气热等市政和产业园区基础设施。环保投资有望受益。央行宣布央行宣布 9 月月 16 日降准日降准 0.5 个百分点个百分点 央行宣布于 2019 年 9 月 16 日全面下调金融机构存款准备金率 0.5 个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司）。在此之外，为促进加大对小微、民营图表图表12：电力子行业市盈率走势（：电力子行业市盈率走势（PE-TTM）图表图表13：环保工程及服务市盈率走势（：环保工程及服务市盈率走势（PE-TTM）来源：Wind，国联证券研究所 来源：Wind，国联证券研究所 图表图表14：燃气子行业市盈率走势（：燃气子行业市盈率走势（PE-TTM）图表图表15：水务子行业市盈率走势（：水务子行业市盈率走势（PE-TTM）来源：Wind，国联证券研究所 来源：Wind，国联证券研究所 05101520252018-09-062018-10-062018-11-062018-12-062019-01-062019-02-062019-03-062019-04-062019-05-062019-06-062019-07-062019-08-062019-09-06沪深300 电力(申万)051015202530352018-09-062018-10-062018-11-062018-12-062019-01-062019-02-062019-03-062019-04-062019-05-062019-06-062019-07-062019-08-062019-09-06沪深300 环保工程及服务(申万)05101520253035402018-09-062018-10-062018-11-062018-12-062019-01-062019-02-062019-03-062019-04-062019-05-062019-06-062019-07-062019-08-062019-09-06沪深300 燃气(申万)0510152025302018-09-062018-10-062018-11-062018-12-062019-01-062019-02-062019-03-062019-04-062019-05-062019-06-062019-07-062019-08-062019-09-06沪深300 水务(申万)7 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报行业研究简报 企业的支持力度，再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率 1 个百分点，于 10 月 15 日和 11 月 15 日分两次实施到位，每次下调 0.5 个百分点。全面降准释放资金约 8000 亿元，定向降准释放资金约 1000 亿元，将有效增加金融机构支持实体经济的资金来源，同时还降低银行资金成本每年约 150 亿元，通过银行传导可以降低贷款实际利率。环保企业融资或边际改善。8 月固废市场月固废市场 26 个项目中标，生活垃圾焚烧发电行业热度不减。个项目中标，生活垃圾焚烧发电行业热度不减。E20 统计，2019 年 8 月社会资本共中标 26 个固废 PPP 项目，16 个为生活垃圾焚烧项目，其中 1 个在静脉产业园中，3 个餐厨垃圾处置项目，2 个建筑垃圾处理项目，1 个污泥协同处置项目，4 个其他项目。河北省中标 5 个项目，属于热度较高区域。中标方中上市公司光大国际、高能环境、伟明环保、首创环境入列，固废处置领域生活垃圾焚烧发电项目仍在不断推进，市场需求仍在释放，可以关注高能环境（项目工程）、雪浪环境（垃圾电厂的烟气净化系统）、瀚蓝环境（项目运营）。国管办发文国管办发文进一步推动公共机构生活垃圾分类工作进一步推动公共机构生活垃圾分类工作 国管办印发关于进一步推动公共机构生活垃圾分类工作的通知，各地区要指导地级及以上城市编制健全公共机构生活垃圾分类实施方案，特别是督促 46 个重点城市加快完善实施方案，对生活垃圾分类工作作出进一步部署；在 11 月 30 日前将本地区公共机构生活垃圾分类工作进展情况和 46 个重点城市公共机构生活垃圾分类实施方案报送国管局节能司。目前多个地方稳步推进垃圾分类工作，公共机构有望发挥示范作用进一步带动社会垃圾分类的进展，预计垃圾分类将持续影响固废产业链发展，湿垃圾处理、湿垃圾车等细分领域有望充分收益，建议关注维尔利（300190.SZ）、龙马环卫（603686.SH）、盈峰环境（000967.SZ）等。审计署：环渤海地区生态环境保护审计结果审计署：环渤海地区生态环境保护审计结果 审计结果显示，渤海水质和污染防控能力总体上有所提升，但局部海域生态环境问题仍较为突出，锦州湾、莱州湾等渤海六大典型海洋生态系统仍处于亚健康状态，辽宁、山东渤海近岸海域劣于四类水质点位比例明显上升。同时在水污染防治方面，5 省市普遍存在污水管网渗漏、雨污混接、污水处理设施不足、已建成的处理设施超负荷运转等问题，涉及问题管网 901.89 公里。在生态修复方面，截至 2018 年底，5省市 51 个蓝色海湾整治等污染防治和生态修复类项目进展缓慢。审计署表示将持续跟踪检查后续整改情况，进一步督促问题整改到位，未来水环境治理市场有望加快释放，建议关注国祯环保（300388.SZ）、理工环科（002322.SZ）等 生态环境部发布排污许可证申请与核发技术规范生态环境部发布排污许可证申请与核发技术规范 危险废物焚烧危险废物焚烧 标准规定了危废焚烧排污单位排污许可证申请与核发的基本情况填报要求、许可排放限制确定、实际排放量核算和合规判定的方法，以及自行监测、环境管理台账与排污许可证执行报告等环境管理要求。标准出台有望进一步完善排污许可技术支撑体系，指导和规范危废焚烧排污单位许可证申请与核发工作。随着危废企业环境监管的 8 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报行业研究简报 增强及规范，危废处置市场格局有望得以提升，较规范的大型危废处置企业有望从中受益，可关注东江环保（002672.SZ）、雪浪环境（300385.SZ）等。3 公司公告点评公司公告点评 瀚蓝环境（瀚蓝环境（600323.SH）：并购深圳国源环境，产业链进一步延伸）：并购深圳国源环境，产业链进一步延伸 公司公众号显示，近日，公司与深圳市国源环境集团有限公司签署了股权转让框架协议，公司固废业务进一步向产业链上游延伸。国源环境注册资本 0.92 亿元，主营业务为城乡环卫服务，为各级政府提供城乡生活垃圾清扫、运输、市政保洁等服务，业务布局主要分布在山东、江西、湖北及广东四省。国源环境在环卫管理业务中，较注重信息化建设，在实践中形成了行业先进的智慧环卫云服务系统，通过对环卫信息的实时监测和智能化管理，降低环卫运营成本，提高公众参与度，提升了环卫作业的运营管理能力。公司通过收购国源环境将产业链延伸至上游环卫领域，实现生活垃圾从前端清扫到末端无害化处置的完整闭环，形成包括垃圾分类、环卫清扫、垃圾收转运、垃圾焚烧发电、餐厨垃圾处理、污泥处理、卫生填埋、渗滤液处理、飞灰处理完整的生活垃圾处理纵向一体化优势，大固废布局日臻完善，未来将为更多的城市提供更优质的固废处理服务。同时公司已投运垃圾焚烧 1.28 万吨/日，在/筹建项目产能为 1.19 万吨/日，未来随着项目逐渐投产公司业绩有望稳步提升，建议积极关注。4 周公司重要公告汇总周公司重要公告汇总 图表图表16：本周环保行业上市公司重要公告：本周环保行业上市公司重要公告 公司公司 公告日期公告日期 关键字关键字 公告内容公告内容 伟明环保 9.8 对外投资 温州市鹿城区城市生活垃圾转运作业市场化 PPP 项目特许经营协议签署，垃圾转运量约为 1,150 吨/天。项目成交价约 6.28 亿元，公司以自有资金不超过 25,000 万元投资于本项目。富春环保 9.8 股权收购 公司 8.5 亿元收购铂瑞能源 85%股权事项，铂瑞能源已经完成法定代表人、股东的变更及高级管理人员的备案 盈峰环境 9.6 项目中标 中标安徽省六安市餐厨垃圾处理特许经营项目，单吨补贴价格为 335 元，总投资 1.12 亿元 天翔环境 9.6 风险警示 股票存在被暂停上市及终止上市的风险提示 金圆股份 9.6 股东减持 曹永明先生减持计划实施完毕，计划减持 0.11%，实际减持0.11%渤海股份 9.5 股东减持 持有公司 13.0066%股份的天津泰达 伟明环保 9.5 项目中标 子公司伟明设备牵头的联合体中标东明生活垃圾焚烧发电项目设计、采购（EP）项目，项目处理规模 600 吨/天 st 菲达 9.4 项目合同 公司与广州环投南沙环保能源有限公司签订了两个烟气净化设备合同，两个合同总金额为人民币 44,170 万元 长青集团 9.4 项目投运 子公司鄄城电厂正式转入商业运营 9 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报行业研究简报 5 策略跟踪策略跟踪 明年专项债额度提前下达，环保投资有望受益，央行宣布降准，环保企业融资有望边际改善，建议关注国祯环保（300388.SZ）。同时根据各细分板块景气度及未来发展潜力，建议关注：监测板块（水质监测快速放量）、垃圾处理（垃圾分类对固废全产业链的推动）、危废处置（清废行动+“响水事件”带来的危废处置需求提升）、土壤修复领域（潜在发展空间巨大+“土法”实施+企业搬迁带来直接市场需求），建议关注理工环科（002322.SZ）、瀚蓝环境（600323.SH）、高能环境（603588.SH）。6 风险提示风险提示（1）政策力度不达预期的风险（2）行业兼并整合不达预期的风险（3）订单释放不达预期的风险（4）盈利能力下滑的风险 中金环境 9.4 人事变动 公司董事、总经理辞职，公司董事长唐鸿亮先生推荐持有公司5%以上股份的股东、原董事长沈金浩先生为新任总经理候选人 国统股份 9.3 股东借款 公司向控股股东天山建材集团借款，用于补充企业日常经营所需的流动资金。借款总金额不超过人民币 5,000 万元，资金的使用期限为 2019 年度 南方汇通 9.2 财务资助 拟向控股子公司司贵州中车绿色环保有限公司提供 1000 万元借款，用于中车绿色补充流动资金，借款期限暂定为一年 上海环境 9.2 项目协议 因奉化项目总投资由 65,000 万元变更为 89,208 万元，公司拟签署补充协议将特许经营权的期限由 22 年（含建设期）变更为 30年（含建设期），垃圾处理费由 75 元/吨变更为 116 元/吨 来源：Wind，国联证券研究所 10 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报行业研究简报 分析师声明分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。投资评级说明投资评级说明 股票 投资评级 强烈推荐 股票价格在未来 6 个月内超越大盘 20%以上 推荐 股票价格在未来 6 个月内超越大盘 10%以上 谨慎推荐 股票价格在未来 6 个月内超越大盘 5%以上 观望 股票价格在未来 6 个月内相对大盘变动幅度为10%10%卖出 股票价格在未来 6 个月内相对大盘下跌 10%以上 行业 投资评级 优异 行业指数在未来 6 个月内强于大盘 中性 行业指数在未来 6 个月内与大盘持平 落后 行业指数在未来 6 个月内弱于大盘 一般声明一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属国联证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“国联证券”）。未经国联证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为国联证券的商标、服务标识及标记。本报告是机密的，仅供我们的客户使用，国联证券不因收件人收到本报告而视其为国联证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国联证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国联证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，国联证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。国联证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国联证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国联证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。特别声明特别声明 在法律许可的情况下，国联证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到国联证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。无锡无锡 国联证券股份有限公司研究所 江苏省无锡市太湖新城金融一街 8 号国联金融大厦 9 层 电话：0510-82833337 传真：0510-85603281 上海上海 国联证券股份有限公司研究所 中国（上海）自由贸易试验区世纪大道 1198 号 3704、3705、3706 单元 电话：021-61649996 11 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报行业研究简报 分公司机构销售联系方式分公司机构销售联系方式 地区地区 姓名姓名 联系电话联系电话 北京 管峰 18611960610 上海 刘莉 18217012856 深圳 薛靖韬 18617045210 扫码关注：金融干货精选获取更多干货资料