请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧固定收益研究Page1证券研究报告—深度报告固定收益[Table_Title]固定收益专题报告2019年11月07日[Table_BaseInfo]一年沪深300与中债指数走势比较市场数据中债综合指数119中债长/中短期指数120/121银行间国债收益(10Y)3.73企业/公司/转债规模(千亿)26.83/75.46/3.37相关研究报告：《固定收益专题报告：国债期货的8种成交性质隐含了什么》——2019-11-01《索发转债申购价值分析：预焙阳极龙头，底部蓄势》——2019-10-23《专题报告：2019年三季报管窥信用风险》——2019-11-05《2019年三季度基金转债配置分析：债基“转债热”，转债“银行热”》——2019-10-30《浦发转债申购价值分析：超大盘转债来临，建议积极申购》——2019-10-25证券分析师：董德志电话：021-60933158E-MAIL：dongdz@guosen.com.cn证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513100001证券分析师：李智能电话：0755-22940456E-MAIL：lizn@guosen.com.cn证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516060001独立性声明：作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明专题报告通胀跟踪预测方法回顾与2020年CPI预测主要结论CPI食品当月环比我们采用商务部农副食品价格数据进行跟踪预测，非食品当月环比我们采用“历史均值+高频”方法进行预测。2018年1月至2019年9月食品环比预测误差平均值约为0.5个百分点，非食品环比预测误差平均约为0.09个百分点。次月的环比预测方面，我们分别测算当月的翘尾影响与次月的新涨价因素，二者之和为次月的环比预测值。后续月份环比的预测已无任何高频数据信息可以参考，我们取统计局公布值过去十年的历史均值作为预测值。按上述跟踪预测方法，2019年10、11、12月CPI同比分别为3.4%、4.3%、4.6%，2020年全年CPI同比约为3.7%，呈现前高后低走势，2020年1月CPI同比或突破5%达到5.2%，且2020年上半年CPI同比将维持在4%以上。除了采用上述环比历史均值预测2020年的CPI同比，我们还考虑将2020年全年累计同比分拆成翘尾因素与新涨价因素之和，其中翘尾因素约为2.5%，通过分析2020年猪肉、剔除猪肉后的食品、非食品这三部分新涨价因素与各自新涨价因素历史均值的关系，最终确定2020年CPI新涨价因素约为1.2%，略低于历史均值1.3%。因此2020年整体CPI累计同比约为3.7%，与采用历史环比均值方法的计算结果吻...
