公募基金全景跟踪：基金月谈公募投顾业务思与辩医药组合表现佳-20191101-中泰证券-27页 (2).pdf

请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 分析师：唐军分析师：唐军 执业证书编号：执业证书编号：S0740517030003 电话：021-20315202 邮箱： 分析师分析师：潘琨潘琨 执业证书编号：执业证书编号：S074051811?001 电话：021-20315185 邮箱： 相关报告相关报告 专题专题报告报告 医药基金：主动管理优势足，专业壁垒贡献主题基金研究系列一 基金发行热度背后的情绪刻画 高频跟踪：基金仓位与风格超低配 高手过招：基金经理的风格与攻防之道 双管齐下：债基经理的攻防与风控能力 基金月谈系列基金月谈系列 基金月谈：商品期货 ETF 获批，主动基金仓位继续下探公募基金全景跟踪（1909）被动基金发行忙，主动基金仓位降公募基金全景跟踪（1908）绩优基金逆势加仓，价格战蔓延公募基金全景跟踪（1907）基金月谈：公募基金全景跟踪月报（1906）投资要点投资要点 为了从更多维的视角观察基金市场，我们推出了基市月谈报告。除了梳理基市整体情况外，还对前期基金研究成果进行持续跟踪。一、一、基市动态基市动态 基市热点：基市热点：1 1、公募基金投顾业务的思与辩；、公募基金投顾业务的思与辩；2 2、ETFETF 换购引关注，换购引关注，换购股有换购股有何特点何特点？市场概况市场概况：从上期（10 月 1 日10 月 31 日）指数表现来看，基金指数整体跑赢股票指数，混基指数涨 1.7%，股票指数涨跌不一。二、二、基金表现基金表现 主动型：主动型：银华内需精选、万家瑞隆、银华成长先锋等表现优异。偏债型基金中，南华瑞鑫定开、鹏华丰尚 A、长安鑫垚主题混合 A 收益较为靠前。被动型：被动型：医药、互联网相关基金幅居前，原油、新能源、证券相关基金跌幅较大。从ETF 场内份额变化看，金融地产、原油商品 ETF 净流入额排名靠前。三、三、从从新新基金发行看市场情绪基金发行看市场情绪 基金发行与申报：基金发行与申报：本月新成立基金 23 只，新发行基金 62 只。本月有一只“爆款基金”兴全合泰发行，认购天数仅为 1 天，最终以 12%的确认比例募集约59 亿。另外，景顺长城创新成长也募集了约 63 亿。情绪打分与多空信号：情绪打分与多空信号：尽管有爆款出现，但综合平均募集天数和募集份额，10 月底主动基金发行情绪得分为-0.9 分，暂未释放明显的多空信号。四、四、基金仓位变动基金仓位变动（估算）（估算）根据中泰金工基金仓位估算模型结果，本月整体仓位小幅上升。按基金经理攻防能力对基金分组，其中绩优基金仓位高于绩差基金，三地基金公司中华北区仓位稍高。五、五、基金风格偏好基金风格偏好（估算估算）成长和消费类基金经理相比全市场超配意愿更强，成长风格的关注度明显提升。周期类基金经理相比全市场超配意愿更弱，周期风格的关注度明显比较低。六、六、主题基金主题基金增强组合跟踪增强组合跟踪 主动主动医药医药高分高分组合组合 1010 月表现：月表现：本月高分组医药基金组合 10 月平均上涨 6%，相对低分组医药基金超额收益为 0.94%，相对全市场医药基金组合超额收益为0.88%。风险提示：风险提示：文中部分数据有一定滞后。本文仅从文中部分数据有一定滞后。本文仅从定量定量角度角度作作基金基金分析分析，不作，不作基金基金推荐。推荐。基金研究报告基金研究报告 2012019 9 年年 1111 月月 1 1 日日 基金月谈：公募投顾业务思与辩，医药组合表现佳 公募基金全景跟踪（1910）请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -2-量化投资策略报告量化投资策略报告 内容目录内容目录 前言前言.-5-一、基市动态一、基市动态.-5-1.1 市场热点.-5-1.2 市场概况.-7-二、各类基金表现二、各类基金表现.-9-2.1 主动型：偏股/偏债.-9-2.2 被动型：ETF/LOF/指数增强.-10-2.3 FOF.-14-三、从基金发行看市场情绪三、从基金发行看市场情绪.-17-3.1 发行概况.-17-3.2 发行情绪量化.-18-3.3 基金申报及受理.-18-四估算基金仓位变动四估算基金仓位变动.-20-4.1 主动股票型基金整体仓位变化.-20-4.2 按基金经理攻防能力.-20-4.3 按基金经理从业经验.-21-4.4 按基金产品规模.-21-4.5 按基金产品历史业绩.-22-4.6 按基金公司所在区域.-23-五估算基金风格偏好五估算基金风格偏好.-24-5.1 四类风格基金的偏好变化.-24-六、主题基金跟踪六、主题基金跟踪.-25-6.1 医药基金组合本月表现.-25-图表目录图表目录 图表图表1：基金全景报告主要内容：基金全景报告主要内容.-5-图表图表2：各类指数（含基金指数）涨跌幅：各类指数（含基金指数）涨跌幅.-7-图表图表3：本期各类基金收益率中位数：本期各类基金收益率中位数.-7-图表图表4：本期各类基金规模变化：本期各类基金规模变化.-7-图表图表5：年初以来各类基金收益中位数：年初以来各类基金收益中位数.-8-图表图表6：本月各类基金最大回撤中位数：本月各类基金最大回撤中位数.-8-图表图表7：年初以来各类基金最大回撤中位数：年初以来各类基金最大回撤中位数.-8-图表图表8：本月：本月 绝对收益绝对收益 排名靠前的偏股型基金排名靠前的偏股型基金.-9-请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -3-量化投资策略报告量化投资策略报告 图表图表9：本月：本月 绝对收益绝对收益 排名靠前的债券型基金排名靠前的债券型基金.-10-图表图表10：ETF跟踪指数的当月涨跌前跟踪指数的当月涨跌前5.-11-图表图表11：LOF跟踪指数的当月涨跌前跟踪指数的当月涨跌前5.-11-图表图表15：各类：各类ETF场内份额及日均成交额场内份额及日均成交额.-11-图表图表16：各类：各类LOF场内份额及日均成交额场内份额及日均成交额.-11-图表图表17：各类：各类ETF/LOF单月场内净流入份额前单月场内净流入份额前3名名.-11-图表图表18：各类指数增强基金：各类指数增强基金超额收益前超额收益前3名名.-13-图表图表19：FOF基金整体收益水平（本月基金整体收益水平（本月&今年以来）今年以来）.-14-图表图表20：FOF：本月收益率前：本月收益率前5名名.-15-图表图表21：FOF：年初至今收益前：年初至今收益前5名名.-15-图表图表22：FOF持有各类基金的市值占比（持有各类基金的市值占比（2019Q2）.-15-图表图表23：FOF持有各类基金的市值占比（持有各类基金的市值占比（2019Q3）.-15-图表图表24：FOF重仓基：市场持仓前重仓基：市场持仓前20的基金的基金.-16-图表图表25：新成立基金及新发基金总览：新成立基金及新发基金总览.-17-图表图表26：本期新成立：本期新成立&新发行基金概览新发行基金概览.-17-图表图表27：发行情绪量化打分：发行情绪量化打分.-18-图表图表28：多空信号捕捉：多空信号捕捉.-18-图表图表29：多空信号净值跟踪：多空信号净值跟踪.-18-图表图表30：各类基金申报及受理情况（本月：各类基金申报及受理情况（本月&本年）本年）.-19-图表图表31：申报数前十的基金公司（本月：申报数前十的基金公司（本月&本年）本年）.-19-图表图表32：本月新基金受理情况：本月新基金受理情况.-19-图表图表33：本月新基金申报情况：本月新基金申报情况.-19-图表图表34：普通股票：普通股票&混合偏股混合偏股&灵活配置型基金：仓位跟踪灵活配置型基金：仓位跟踪.-20-图表图表35：按基金经理攻防能力分组：仓位跟踪：按基金经理攻防能力分组：仓位跟踪.-20-图表图表36：按基金经理管理经验分组：仓位跟踪：按基金经理管理经验分组：仓位跟踪.-21-图表图表37：按规模对基金分组：仓位跟踪：按规模对基金分组：仓位跟踪.-22-图表图表38：按历史业绩对基金分：按历史业绩对基金分组：仓位跟踪组：仓位跟踪.-22-图表图表39：按地域对基金分组：仓位跟踪：按地域对基金分组：仓位跟踪.-23-图表图表40：金融类基金的金融风格超低配：金融类基金的金融风格超低配.-24-图表图表41：周期类基金的周期风格超低配：周期类基金的周期风格超低配.-24-图表图表42：消费类基金的消费风格超低配：消费类基金的消费风格超低配.-24-图表图表43：成长类基金的成长风格超低配：成长类基金的成长风格超低配.-24-图表图表44：高分组基金一览：高分组基金一览.-25-图表图表45：高分组：高分组 v.s.低分组低分组 v.s.全市场基金全市场基金.-25-请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -4-量化投资策略报告量化投资策略报告 图表图表46：高分组基金的超额收益：高分组基金的超额收益.-26-请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -5-量化投资策略报告量化投资策略报告 前言前言 为了从更多维的视角定期观察基金市场，我们推出了月谈基市全景月报，除了梳理基金市场表现之外，还将对前期基金研究成果进行持续跟踪。图表图表1：基金全景报告主要内容：基金全景报告主要内容 主要内容主要内容 内容简介内容简介 参考报告参考报告 基市基市动态动态 本月基金市场关注热点、政策变动、创新产品动态。-基金表现基金表现 全市场各类型基金表现：包含业绩和规模变化等。场内ETP 跟踪、FOF 跟踪。-从基金发行看市场情绪从基金发行看市场情绪 本月各类基金发行概况梳理，基金公司申报及监管受理情况。另外，对主动股票基金的整体发行情绪进行量化打分，并据此捕捉多空信号。基金发行热度背后的情绪刻画 估算基金仓位变动估算基金仓位变动 按基金规模、业绩、所处区域、基金经理从业经验和?防能力高低等维度划分不同基金池，比较各基金池的仓位变化。高频跟踪：基金仓位与风格超低配 估算基金风格偏好估算基金风格偏好 按基金风格偏好和历史业绩，分别选取擅长不同风格的基金经理，高频追踪其风格超低配占比指标，捕捉基金经理的情绪变化信号。高频跟踪：基金仓位与风格超低配 精选主题基金精选主题基金 根据主题研究系列报告，筛选相关主题下的优秀个基，并持续追踪其业绩。医药基金：主动管理优势足，专业壁垒贡献 来源：中泰证券研究所 一一、基市动态基市动态 1.1 市场热点市场热点 1 1、公募基金投顾业务公募基金投顾业务的思与辩的思与辩 国证监会近日发布了做好公募基金投资顾问业务试点的通知，所谓投顾业务是指，“基金投顾机构可以接受客户委托，按照协议约定向其提供基金投资组合策略建议，以获取投顾费用的业务模式。此次试点还允许全权委托，即投顾机构可以根据与客户协议约定的投资组合策略，代客户做出具体基金投资品种、数量和买卖时机的决策，并代客户执行基金产品申购、赎回、转换等交易申请等。”传统靠做大销售规模来实现发展虽然能带来短期利益，历史数据表明，在牛市基金卖基金很容易，但此时也往往代表着市场情绪过热，很多普通投资者会买在高点，行情降温时投资体验差。事实上，“基金上涨，基民不赚钱”的现象很多是来自于投资者的短期投资偏好所致。如何培养投资者的长期投资理念，引导投资者理性参与基金投资，是行业需要思考的问题。请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -6-量化投资策略报告量化投资策略报告 基金投顾有助于优化生态基金投顾有助于优化生态 业内不少人认为，公募基金投顾业务的开展有助于优化业内生态，因为投顾模式更强调为客户提供量身定制的理财规划和全天候的资产配置服务，培养投资者长期投资的理念，对市场和基金投资者来说都是一件好事。当前阶段公募基金数量早已超过股票，投资者更需要的是为其提供投资解决方案，而不是呈现单一产品。基金投资顾问恰恰就是在提供这样一种解决方案上作出尝试。实施不易，需要一定的制度保障实施不易，需要一定的制度保障 当然，目前也有一些质疑的声音：基金投顾在美国非常流行，但在中国，普通投资者为投顾服务买单的意愿并不强。很多投顾的精力主要放在大的资方投资者，小散户获得的智能投顾服务大多靠模型完成，偏黑箱运作，投资者对核心算法的理解不多，投后体验一般，不容易建立粘性。最重要的是利益分配的问题，基金公司的投顾要为自己的客户考虑推荐基金，那么究竟是自家基金还是外部基金，有无利益输送问题，这些在制度上要给出解决办法。券商重视投顾专业队伍建设券商重视投顾专业队伍建设 此外，像券商这种具有“第三方”优势的平台，更应该加强对市场基金产品的专业研究能力，为投资者提供更全方位的研究服务。最近，不少头部券商如中信和华泰都在公开报告中表示，在公司财富管理转型中，重视投顾队伍组建，并且加大力度布局投顾业务，有些上市券商还将经纪业务部更名为财富管理部，进行组织架构大调整，加强专业研究及服务能力。不可否认，这样的转型可能意味着需要牺牲自身的一些短期利益，但仍然是充满积极意义的。2 2、ETFETF 换购引关注换购引关注，换购股有何特点换购股有何特点？军工、软件、机械、建筑股参与较多军工、软件、机械、建筑股参与较多 近两年新成立 ETF 数量持续增长，与此同时，换购公司也开始出现明显上涨。从换购股票总股数和首发基金份额来看，相关系数达 0.86，呈现明显正相关。从换购基金的特征来看，主题、宽基 ETF 占比较大，行业和 smartbeta ETF 也有涉及。从换购个股属性来看，军工、软件、机械、建筑、通信行业的换购股数目居前，每笔换购股占总股本占比多集中在 0.5%2%之间。合理比例的换购，有助于节约成本合理比例的换购，有助于节约成本 按正常的流程来讲，ETF 在正常建仓时要用现金去购买成分股，在这个过程中产生的交易和冲击成本要所有 ETF 持有人买单。但如果有投资者用成分股换购份额，基金公司就可以节约建仓成本。不过，其中存在不过，其中存在很重要的很重要的一个问题：换购比例为多少才算合适？一个问题：换购比例为多少才算合适？如果申购比例大幅度超出指数构成成分比例，多出来的股票需要基金公司在二级市场直接减持，这也会带来交易成本。若卖盘过大还会影响个股股价，因此单一换购股票比例应有限制，建议按成分股权重和基金拟募集规模，来测算单只股票换购上限。由此减少由此带来的减持冲击，维护市场稳定。请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -7-量化投资策略报告量化投资策略报告 1.2 市场概况市场概况 本月跟踪的主要股票指数涨跌不一，中证 100、深证成指、上证 50、沪深 300、股票型基金总指数涨幅居前五。中证 500 指数跌-0.5%。图表图表2：各类指数（含基金指数）涨跌幅：各类指数（含基金指数）涨跌幅 来源：wind，中泰证券研究所 从各类基金涨跌的收益率中位数看，本月权益类基金多点开花，固收类品种跌幅较大，海外基金表现亮眼，FOF 基金收益整体稳健。图表图表3：本期各类基金收益率中位数本期各类基金收益率中位数 1.6%1.7%2.2%2.2%1.3%1.9%0.3%0.0%0.0%-0.1%0.0%-0.2%1.2%0.6%0.2%-1.2%3.1%1.1%0.9%3.8%1.04%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%本本期收益率期收益率中位数中位数股票股票债券债券另类另类QDIIFOF 来源：wind，中泰证券研究所 从各类基金规模变化看，本月各类基金出现不同程度的规模缩水，股市行情尚可的背景下，投资者离场可能是出于获利目的。图表图表4：本期各类基金规模变化：本期各类基金规模变化 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -8-量化投资策略报告量化投资策略报告 -4.6%-6.8%-1.4%-1.4%-5.7%-1.0%-9.1%-16.2%0.2%-31.0%-22.0%-2.7%-11.1%-41.5%-3.9%0.0%-26.4%-39.7%-59.1%-9.1%-36.7%0.0%-70.0%-60.0%-50.0%-40.0%-30.0%-20.0%-10.0%0.0%10.0%本期基金规模变化率本期基金规模变化率股票股票另类另类债券债券QDIIFOF&货币货币 来源：wind，中泰证券研究所 从年初以来各类基金收益情况看，主动股票类基金收益颇丰，其次是商品型基金和 QDII 基金。债券类基金表现参差不齐，其中增强指数型债券基金表现不俗。另外，FOF 基金整体收益不算突出。图表图表5：年初以来年初以来各类基金收益各类基金收益中位数中位数 27.5%30.8%36.1%35.0%23.4%30.5%7.3%5.9%3.2%3.8%3.0%2.0%12.2%6.6%6.8%18.9%16.4%17.8%9.1%15.1%5.13%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%35.0%40.0%年初以来年初以来收益率收益率中位数中位数股票股票债券债券另类另类QDIIFOF 来源：wind，中泰证券研究所 从回撤来看，各类产品中主动股票型基金回撤幅度最大，其次是 QDII 和商品类基金。固收类产品中回撤幅度有一定分化。FOF 在处在中等水平。图表图表6：本月本月各类基金各类基金最大回撤最大回撤中位数中位数 图表图表7：年初以来年初以来各类基金各类基金最大回撤最大回撤中位数中位数 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -9-量化投资策略报告量化投资策略报告 来源：wind，中泰证券研究所 来源：wind，中泰证券研究所 二二、各类各类基金表现基金表现 2.1 主动型主动型：偏股：偏股/偏债偏债 我们将主动型基金粗略分为两大类：偏股型和偏债型。其中偏股型包括普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型。偏债型包括中长期纯债型、短期纯债型、混合债券一级型、混合债券二级型。另外，QDII 基金也根据其股债特性归为以上两类。根据各类基金的当月绝对收益和相对收益进行排名，选取当期表现优秀的基金汇总至下列图表。偏股型基金中，银华内需精选、万家瑞隆、银华成长先锋、长盛生态环境主题、银华优势企业、银华国企改革、南方香港成长、华夏全球科技先锋无论从绝对收益和相对收益排名来看，都排在同类基金的前列。图表图表8：本月：本月 绝对收益绝对收益 排名靠前的偏股型基金排名靠前的偏股型基金 排排名名 代码代码 名称名称 成立日成立日 最新基金最新基金规模（亿）规模（亿）本期收本期收益率益率 年初以年初以来收益来收益率率 本月超本月超额收益额收益率率 本月最本月最大回撤大回撤 普通股票型普通股票型 1 003634.OF 嘉实农业产业 2016-12-07 3.51 12.52%63.40%2.65%-1.91%2 001195.OF 工银瑞信农业产业 2015-05-26 8.72 11.03%56.80%0.21%-1.24%3 002621.OF 中欧消费主题 A 2016-07-22 1.15 10.70%64.29%7.62%-1.63%偏股混合型基金偏股混合型基金 1 161810.SZ 银华内需精选 2009-07-01 17.60 15.01%94.34%13.47%-2.33%2 003751.OF 万家瑞隆 2016-11-30 0.09 10.07%37.56%8.71%-3.19%3 420003.OF 天弘永定成长 2008-12-02 8.58 9.28%38.59%7.74%-1.11%灵活配置型基金灵活配置型基金 1 180020.OF 银华成长先锋 2010-10-08 1.40 11.18%60.48%10.21%-2.63%2 000598.OF 长盛生态环境主题 2014-09-10 1.98 10.60%30.28%11.64%-3.02%3 004357.OF 南方智慧精选 2017-03-27 3.51 9.54%51.59%8.34%-0.88%请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -10-量化投资策略报告量化投资策略报告 平衡混合型基金平衡混合型基金 1 180001.OF 银华优势企业 2002-11-13 7.90 8.30%47.95%7.02%-2.73%2 040004.OF 华安宝利配置 2004-08-24 31.82 5.38%52.35%0.00%-0.81%3 005533.OF 银华国企改革 2018-06-29 0.13 4.45%27.70%3.63%-2.13%国际国际(QDII)(QDII)股票型基金股票型基金 1 164906.SZ 交银中证海外中国互联网 2015-05-27 12.09 8.50%21.66%0.43%-1.94%2 001093.OF 广发纳斯达克生物科技美元 2015-03-30 0.24 7.85%10.70%0.51%-0.65%3 118001.OF 易方达亚洲精选 2010-01-21 5.28 7.80%18.48%0.00%-2.12%国际国际(QDII)(QDII)混合型基金混合型基金 1 001984.OF 上投摩根中国生物医药 2016-04-28 2.19 8.71%35.15%2.34%-2.73%2 001691.OF 南方香港成长 2015-09-30 0.55 7.59%34.88%4.84%-1.65%3 005698.OF 华夏全球科技先锋 2018-04-17 1.29 6.93%28.54%5.86%-2.73%来源：wind，中泰证券研究所 债券型基金中，南华瑞鑫定开、鹏华丰尚 A、长安鑫垚主题混合 A、财通资管鸿益中短债 A、浙商丰利增强、长盛可转债 A、中科沃土沃祥表现优秀。图表图表9：本月：本月 绝对收益绝对收益 排名靠前的债券型排名靠前的债券型基金基金 排排名名 代码代码 名称名称 成立日成立日 最新基最新基金规模金规模（亿）（亿）本期本期收益收益率率 年初年初以来以来收益收益率率 本月本月超额超额收益收益率率 本月本月最大最大回撤回撤 中长期纯债型基金中长期纯债型基金 1 005625.OF 南华瑞鑫定开 2018-03-15 33.14 1.79%2.87%1.97%-0.35%2 002395.OF 鹏华丰尚 A 2016-03-22 0.93 1.16%5.65%1.79%-0.66%3 002101.OF 创金合信转债精选 A 2015-11-19 0.02 1.13%12.00%0.69%-1.26%短期纯债型基金短期纯债型基金 1 004907.OF 长安鑫垚主题混合 A 2017-08-09 0.10 0.42%19.30%0.36%-0.03%2 006516.OF 浙商汇金短债 A 2018-11-22 2.51 0.28%3.58%0.08%0.00%3 006360.OF 财通资管鸿益中短债 A 2018-09-03 4.20 0.27%3.60%0.21%0.00%混合债券型一级基金混合债券型一级基金 1 240018.OF 华宝可转债 2011-04-27 0.80 0.78%22.80%0.48%-1.80%2 110035.OF 易方达双债增强 A 2011-12-01 0.81 0.56%10.42%0.00%-1.85%3 233005.OF 大摩强收益债券 2009-12-29 33.81 0.39%4.50%0.51%-0.29%混合债券型二级基金混合债券型二级基金 1 006102.OF 浙商丰利增强 2018-08-28 0.36 3.84%4.95%3.96%-2.29%2 003510.OF 长盛可转债 A 2016-12-07 0.22 2.62%24.65%2.16%-2.89%3 004550.OF 中科沃土沃祥 2017-06-29 0.52 2.48%-1.71%2.60%-2.58%国际国际(QDII)(QDII)债券型基金债券型基金 1 000275.OF 广发亚太中高收益美元 2013-11-28 0.14 2.25%7.01%2.01%-0.16%2 005912.OF 广发全球收益 A 人民币 2018-09-06 0.45 2.06%8.52%0.00%-0.17%3 000274.OF 广发亚太中高收益人民币 2013-11-28 0.98 2.04%10.04%1.81%-0.15%来源：wind，中泰证券研究所 2.2 被动型：被动型：ETF/LOF/指数增强指数增强 从 ETF 跟踪指数的涨跌情况看，本月上涨最好的指数是医药、互联网指数。有色、军工、证券指数跌幅较大。从 LOF 跟踪指数的涨跌情况看，本月上涨最好为互联网、标普生物技术等。石油、新能源、证券相关指数跌幅较大。请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -11-量化投资策略报告量化投资策略报告 图表图表10：ETF跟踪指数的当月涨跌前跟踪指数的当月涨跌前5 图表图表11：LOF跟踪跟踪指数的当月涨跌前指数的当月涨跌前5 排名排名ETF跟踪指数当月涨幅前5ETF跟踪指数当月涨幅前5指数涨跌幅指数涨跌幅1沪深300医药7.32%2中证医疗5.74%3中国互联网505.55%4纳斯达克1005.24%5细分医药5.23%ETF跟踪指数当月跌幅前5ETF跟踪指数当月跌幅前5指数涨跌幅指数涨跌幅1有色金属-5.98%2中证军工-4.47%3证券公司-4.27%4上证资源-3.99%5中证500信息-3.91%排名排名LOF跟踪指数当月涨幅前5LOF跟踪指数当月涨幅前5指数涨跌幅指数涨跌幅1中国互联网8.50%2 标普香港上市中国中小盘精选指数7.96%3标普生物技术精选行业6.73%4标普500医疗6.08%5港股通高股息(HKD)6.04%LOF跟踪指数当月跌幅前5LOF跟踪指数当月跌幅前5指数涨跌幅指数涨跌幅1标普石油天然气上游股票全收益指数-6.13%2新能源车-4.90%3CSSW证券-4.49%4中证军工-4.47%5证券公司-4.27%来源：wind，中泰证券研究所 来源：wind，中泰证券研究所 我们将 ETP 的跟踪指数划分了以下几类：沪深 300、中证 500、大蓝筹、中小创、大消费、大金融&地产、TMT、黄金&白银、原油&商品、海外指数、香港、债券。其中大蓝筹板块中包含上证 50、上证 180 等宽基指数。从各大板块的场内份额的流入情况看，ETF 基金中金融地产、原油商品流入较多。LOF 基金中大蓝筹净流入份额较多。从各类 ETF 日均成交的活跃度来看，大蓝筹板块、沪深 300、黄金 ETF、港股基金成交最为活跃。图表图表12：各类：各类ETF场内份额及日均成交额场内份额及日均成交额 图表图表13：各类：各类LOF场内份额及日均成交额场内份额及日均成交额 来源：wind，中泰证券研究所 来源：wind，中泰证券研究所 本月 ETF 场内份额净流入了 12.7 亿元，LOF 场内份额净流入了 20 亿元。从费率来看，本月 ETF 基金平均管理费为 0.47%，托管费为 0.10%。LOF 基金平均管理费为 1.0%，托管费为 0.2%。下表为各大板块中本月份额净流入排名前三的基金的情况。图表图表14：各类：各类ETF/LOF单月场内净流入份额单月场内净流入份额前前3名名 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -12-量化投资策略报告量化投资策略报告 所属所属板块板块 基金类型基金类型 排排名名 基金代码基金代码 基金简称基金简称 基金成立基金成立日日 1010 月月日成日成交额交额(亿亿)1010 月净月净流入份流入份额额(亿亿)管管理理费费 托托管管费费 基金最新基金最新规模（亿）规模（亿）区间收益区间收益率（率（1010月）月）沪深沪深300300 ETF 1 159919.OF 嘉实沪深 300ETF 2012-05-07 3.26 0.24 0.50 0.10 226.49 0.85%2 510380.OF 国寿安保沪深 300ETF 2018-01-19 0.00 0.00 0.50 0.10 46.85 0.78%3 159925.OF 南方沪深 300ETF 2013-02-18 0.01 (0.08)0.50 0.10 16.09 0.91%LOF 1 163407.OF 兴全沪深 300 指数增强 2010-11-02 0.01 0.06 0.80 0.15 39.23 1.16%2 163821.OF 中银沪深 300 等权重 2012-05-17 0.00 0.00 0.75 0.15 1.39 0.51%3 160615.OF 鹏华沪深 300A 2009-04-03 0.00 0.00 0.75 0.15 3.91 1.10%中证中证500500 ETF 1 159922.OF 嘉实中证 500ETF 2013-02-06 1.29 0.16 0.15 0.05 29.01 -1.68%2 512260.OF 华安中证 500 行业中性低波动 ETF 2018-11-30 0.12 0.07 0.50 0.10 2.35 -1.74%3 512510.OF 华泰柏瑞中证 500ETF 2015-05-13 0.12 0.02 0.15 0.05 6.63 -1.44%LOF 1 161017.OF 富国中证 500 指数增强 2011-10-12 0.01 0.03 1.00 0.15 56.64 -0.99%2 501036.OF 汇添富中证 500A 2017-08-10 0.00 0.00 0.50 0.10 2.66 -1.50%3 162711.OF 广发中证 500ETF 联接 A 2009-11-26 0.00 0.00 0.50 0.10 16.47 -1.63%蓝筹蓝筹 ETF 1 512910.OF 广发中证 100ETF 2019-05-27 0.22 0.93 0.50 0.10 4.52 1.11%2 510600.OF 申万菱信上证 50ETF 2018-09-03 0.10 0.45 0.50 0.10 0.82 1.40%3 510850.OF 工银上证 50ETF 2018-12-07 1.22 0.27 0.50 0.10 55.82 0.79%LOF 1 502020.OF 国金上证 50 2015-05-27 0.00 0.44 1.00 0.10 0.00 -1.48%2 502040.OF 长盛上证 50 2015-08-13 0.00 0.00 1.00 0.22 1.88 1.25%3 161607.OF 融通巨潮 100AB 2005-05-12 0.00 (0.00)1.30 0.20 14.14 0.86%中小中小创创 ETF 1 512100.OF 南方中证 1000ETF 2016-09-29 0.14 0.15 0.50 0.10 1.93 -0.51%2 159957.OF 华夏创业板 ETF 2017-12-08 0.03 0.12 0.50 0.10 1.83 1.50%3 159964.OF 平安创业板 ETF 2019-03-15 0.00 0.00 0.15 0.05 0.52 1.39%LOF 1 160922.OF 大成恒生综合 2016-12-02 0.00 0.00 1.00 0.25 0.16 3.00%2 160806.OF 长盛同庆中证 800 2015-05-22 0.00 0.00 1.00 0.22 3.47 0.66%3 162510.OF 国联安双力中小板 2015-03-23 0.00 0.00 0.75 0.22 0.09 0.24%大消大消费费 ETF 1 512690.OF 鹏华中证酒 ETF 2019-04-04 0.24 0.18 0.50 0.10 1.38 -1.35%2 512170.OF 华宝中证医疗 ETF 2019-05-20 0.12 0.15 0.50 0.10 0.84 5.63%3 510660.OF 华夏上证医药卫生 ETF 2013-03-28 0.02 0.12 0.50 0.10 0.84 3.41%LOF 1 501011.OF 汇添富中证中药 A 2016-12-29 0.00 0.00 0.75 0.10 0.41 3.16%2 501009.OF 汇添富中证生物科技 A 2016-12-22 0.00 0.00 0.75 0.10 0.94 4.99%3 501008.OF 汇添富中证互联网医疗 C 2016-12-22 0.00 0.00 0.75 0.10 0.18 2.01%大金大金融融&地地产产 ETF 1 512880.OF 国泰中证全指证券公司 ETF 2016-07-26 4.83 8.13 0.50 0.10 101.03 -4.30%2 512000.OF 华宝中证全指证券 ETF 2016-08-30 1.88 5.31 0.50 0.10 40.64 -4.29%3 512900.OF 南方中证全指证券公司 ETF 2017-03-10 0.12 2.77 0.50 0.10 18.10 -4.25%LOF 1 501016.OF 国泰中证申万证券行业 2017-04-27 0.01 0.03 0.50 0.15 10.48 -3.85%2 502053.OF 长盛中证全指证券 2015-08-13 0.00 0.00 1.00 0.22 1.06 -4.05%3 501048.OF 汇添富中证全指证券公司 C 2017-12-04 0.00 0.00 0.50 0.10 3.01 -4.15%TMTTMT ETF 1 512760.OF 国泰 CES 半导体 ETF 2019-05-16 2.02 2.09 0.50 0.10 14.47 -1.91%2 513050.OF 易方达中证海外互联 ETF 2017-01-04 0.24 0.35 0.60 0.25 11.86 5.39%请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -13-量化投资策略报告量化投资策略报告 3 512480.OF 国联安中证全指半导体 ETF 2019-05-08 0.32 0.11 0.50 0.10 4.23 -2.12%LOF 1 161631.OF 融通中证人工智能主题 2017-04-10 0.03 0.05 0.80 0.15 5.55 -2.66%2 502036.OF 大成中证互联网金融 2015-06-29 0.00 0.00 1.00 0.22 0.53 -1.60%3 164906.OF 交银中证海外中国互联网 2015-05-27 0.00 (0.00)1.20 0.25 12.09 8.78%黄金黄金&白银白银 ETF/LOF 1 159937.OF 博时黄金 ETF 2014-08-13 2.51 0.20 0.50 0.10 49.43 -1.49%2 159934.OF 易方达黄金 ETF 2013-11-29 3.52 0.17 0.50 0.10 20.97 -1.49%3 518800.OF 国泰黄金 ETF 2013-07-18 1.12 (0.25)0.50 0.10 6.06 -1.49%原油原油&商品商品 ETF/LOF 1 162411.OF 华宝标普油气人民币 2011-09-29 0.69 6.41 1.00 0.28 40.38 -5.71%2 162719.OF 广发道琼斯美国石油 A 人民币 2017-02-28 0.00 0.00 1.00 0.30 0.46 -0.95%3 501018.OF 南方原油 A 2016-06-15 0.02 0.00 1.00 0.28 3.93 0.00%海外海外指数指数 ETF 1 512550.OF 嘉实富时中国