公募基金产品研究系列之九：大成中华沪深港300指数基金（160925.OF）全面投资于沪深港蓝筹的指数化投资工具-20190221-广发证券-16页.pdf

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 1 1/1616 Table_Page 金融工程|专题报告 2019 年 2 月 21 日 证券研究报告 大成大成中华中华沪深港沪深港 300 指数基金指数基金（160925.OF）：全面投资全面投资于于沪深港沪深港蓝筹蓝筹的指数化投资工具的指数化投资工具 公募基金产品研究系列公募基金产品研究系列之之九九 报告摘要：报告摘要：大成中华沪深港大成中华沪深港 300 指数证券投资基金（指数证券投资基金（LOF）的基本信息）的基本信息大成中华沪深港 300 指数证券投资基金（LOF）跟踪中华交易服务沪深港 300 指数，进行被动式的指数化投资，属于 LOF 基金。中华沪深港中华沪深港 300 指数与沪深指数与沪深 300 指数对比指数对比中华沪深港 300 指数由中华证券交易服务有限公司开发，以 2008 年12 月 31 日为基日，涵盖了沪深港三地市场当前比较优质的上市公司，在金融、地产等盈利稳定的行业以及信息技术等新兴行业的权重较高，不仅能够享受优质蓝筹股的红利，长期来看还具有较大的发展空间。中华沪港深300指数当前处在历史估值的底部附近，且相比于沪深300指数，中华沪深港 300 指数的估值更低、股息率更高。根据Wind提供的历史数据测算，在2008.12.31-2019.01.21的区间内，中华沪深港300指数相比于同期沪深300指数的累计超额收益率为27.2%。指数的收益会随市场状况改变而波动，如近三年来，中华沪深港 300 指数的年度收益率分别为-1.9%、28.4%和-17.6%，而同期沪深 300 的收益率为-11.3%、21.8%和-25.3%，整体来看沪深 300 指数的波动率相对更大。大成中华沪深港大成中华沪深港 300 指数基金（指数基金（LOF）的主要特点）的主要特点该基金是全市场第一只跟踪中华沪深港 300 指数的基金，为沪深港市场的直接投资提供便利的选择。该基金采用 LOF 基金的管理方式，投资者不但可以在一级市场申购赎回基金份额，也可以在二级市场买卖基金份额，操作灵活。基金的管理费仅为 0.5%，低于被动指数型基金的平均值 0.63%，更远低于普通开放式股票型基金的平均值 1.46%。基金管理人大成基金管理有限公司旗下基金产品齐全，管理规模一直稳居行业前列，拟任基金经理冉凌浩先生有超过 7 年的被动指数型基金管理经验。风险提示：风险提示：本报告旨在对所研究问题的主要关注点进行分析，因此对市场及相关交易做了一些合理假设，但这样会导致建立的模型以及基于模型所得出的结论并不能完全准确地刻画现实环境。而且由于分析时采用的相关数据都是过去的时间序列，因此可能会与未来真实的情况出现偏差。备注：本报告仅从量化角度对特定基金产品进行分析，并不能构成投资推荐。图图 1：中华沪深港中华沪深港 300 指数和沪深指数和沪深 300指数走势比较指数走势比较 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 分析师：分析师：樊瑞铎 SAC 执证号：S0260517080004 020-87578960 分析师：分析师：罗军 SAC 执证号：S0260511010004 020-87579006 分析师：分析师：安宁宁 SAC 执证号：S0260512020003 SFC CE No.BNW179 0755-23948352 请注意，樊瑞铎,罗军并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。相关研究：相关研究：浦银安盛中证高股息 ETF(512593.OF)：兼顾分红水平与公司质量:公募基金产品研究系列之八 2019-01-29 华安沪深 300 行业中性低波动 ETF(512273.OF)：低成本的低波动投资工具:公募基金产品研究系列之七 2019-01-13 联系人：童炯潇 020-87572092 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 2/1616 Table_PageText 金融工程|专题报告 目录索引目录索引 一、大成中华沪深港 300 指数证券投资基金（LOF）介绍.4 1.1 大成中华沪深港 300 指数基金（LOF）基本信息.4 1.2 基金产品申赎方式灵活，费率低于同类产品.5 二、中华沪深港 300 指数介绍.5 2.1 中华沪深港 300 指数编制方法介绍.5 2.2 中华沪深港 300 指数的成份股结构分析.6 2.3 中华沪深港 300 指数的基本面分析.8 2.4 中华沪深港 300 指数的历史收益分析.10 三、大成中华沪深港 300 指数证券投资基金（LOF）的主要特点.12 3.1 基金产品的特点.12 3.2 大成基金旗下产品齐全，管理规模稳居行业前列.13 3.3 基金经理具有多年被动指数型基金管理经验.13 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 3/1616 Table_PageText 金融工程|专题报告 图表索引图表索引 图 1：大成中华沪深港 300 指数证券投资基金（LOF）与同类产品费率对比.5 图 2：三地交易所自由流通市值占比.6 图 3：中华沪深港 300 指数成份股行业分布.7 图 4：中华沪深港 300 指数与沪深 300 指数成份股行业分布对比.7 图 5：中华沪深港 300 指数及沪深 300 指数 PE(TTM)走势.9 图 6：中华沪深港 300 指数及沪深 300 指数 PB 走势.9 图 7：中华沪深港 300 指数及沪深 300 指数的股息率走势.10 图 8：中华沪深港 300 指数和沪深 300 指数走势比较.10 图 9：大成沪深港 300 指数基金（LOF）的特点.12 表 1：大成中华沪深港 300 指数基金（LOF）基本信息.4 表 2：中华沪深港 300 指数编制方法.6 表 3：中华沪深港 300 指数前 30 大权重股.8 表 4：中华沪深港 300 指数与沪深 300 指数的估值比较.8 表 5：中华沪深港 300 指数、沪深 300 指数及恒生指数历史收益率统计.11 表 6：中华沪深港 300 指数和沪深 300 指数分年度收益统计.11 表 7：拟任基金经理目前管理的基金产品信息.13 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 4 4/1616 Table_PageText 金融工程|专题报告 一一、大成中华沪深港大成中华沪深港 300 指数证券投资基金指数证券投资基金（LOF）介介绍绍 1.1 大成中华沪深港大成中华沪深港 300 指数基金指数基金（LOF）基本信息基本信息 根据基金合同，大成中华沪深港300指数证券投资基金（LOF）跟踪中华证券交易服务有限公司开发的中华交易服务沪深港300指数（以下简称“中华沪深港300指数”）的走势，进行被动式的指数化投资，投资目标为紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。表表1：大成中华沪深港大成中华沪深港300指数基金（指数基金（LOF）基本信息）基本信息 基金名称基金名称 大成中华沪深港 300 指数证券投资基金（LOF）托管行托管行 中国农业银行 基金代码基金代码 160925.OF 基金经理基金经理 冉凌浩 基金类型基金类型 股票型证券投资基金、指数基金 业绩比较标业绩比较标准准 中华交易服务沪深港 300指数（人民币）收益率95%+人民币活期存款利率（税后）5%管理费管理费 0.50%/年 托管费托管费 0.10%/年 费率结构费率结构 认购金额（认购金额（M）（单位：元）（单位：元）认购费率认购费率 赎回时间赎回时间 赎回费率赎回费率 M100 万 1.00%T7 日 1.50%100M200 万 0.60%T1 年 0.50%200M500 万 0.30%1 年T2 年 0.25%M 500 万 1000 元/笔 2 年T 0%数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 在投资标的方面，基金合同上注明了该基金规定股票资产占基金资产的比例不低于80%，投资于标的指数成份股和备选成份股的资产不低于基金资产净值的90%；每个交易日日终在扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后，保持现金或到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。根据基金的招募说明书，该基金的拟任基金经理为冉凌浩先生，有15年证券从业经历和7年以上的境外市场投资经验。冉凌浩先生于2005年9月加入大成基金管理有限公司，历任金融工程师、境外市场研究员及基金经理助理，目前担任大成标普500等权重指数型证券投资基金、大成纳斯达克100指数证券投资基金、大成恒生综合中小型股指数基金(QDII-LOF)、大成海外中国机会混合型证券投资基金（LOF）和大成恒生指数证券投资基金（LOF）等在内的多只基金的基金经理。识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 5 5/1616 Table_PageText 金融工程|专题报告 1.2 基金基金产品申赎方式灵活产品申赎方式灵活，费率费率低于同类产品低于同类产品 根据基金的招募说明书，从管理模式来看，该基金属于LOF基金，投资者不但可以在一级市场申购赎回基金份额，也可以在二级市场买卖基金份额，操作灵活。该基金场外的日常申购费率如表1所示，费率随申购金额增加而递减；场内日常申购费率由深圳证券交易所会员单位应按照场外日常申购费率设定。该基金的场外和场内赎回费率随基金份额持有时间增加而递减，持有2年以上即免去赎回费。该基金的特点之一是管理费仅为0.5%，约为普通开放式股票型基金平均值的三分之一，降低了投资者的持有成本。图图1：大成中华沪深港：大成中华沪深港300指数证券投资基金（指数证券投资基金（LOF）与同类产品费率对比）与同类产品费率对比 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心，截至 2019 年 1 月 21 日 二二、中华沪深港中华沪深港 300 指数指数介绍介绍 2.1 中华沪深港中华沪深港 300 指数指数编制方法介绍编制方法介绍 中华沪深港300指数的全称是中华交易服务沪深港300指数，由中华证券交易服务有限公司开发，旨在反映沪深港三地股票的整体表现，是目前市场上第一只定位为反映上海、深圳和香港市场的互联互通指数。中华沪深港300指数的选股范畴包括在沪股通、深股通、港股通合资格股票名单内的、分别在沪深港三地交易所上市市值排名前100的股票，共计300只股票。指数加权方法为自由流通市值分级靠档方式，对于两地上市的股票，指数编制方法并不会考虑两地市场交易价格的差别，完全按照两个独立的证券进行处理，单一证券比例上限为10%。0.63%1.46%0.50%0.13%0.24%0.10%被动指数型基金平均值普通开放式股票型基金平均值大成沪港深300指数基金管理费托管费 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 6 6/1616 Table_PageText 金融工程|专题报告 表表2：中华沪深港中华沪深港300指数指数编制方法编制方法 指数名称 中华交易服务沪深港300 指数 指数简称 中华沪深港 300 指数 指数代码 CES300.CSI 基日 2008/12/31 基点 2000 发布日 2014/12/15 成份股数量 300 选样方法 分别在“沪股通”、“深股通”和“港股通”合资格股票样本空间内，按照最近一年平均总市值从高到低排名，各选取前 100 名股票作为指数样本 指数加权方式 采用分级靠档的方法，根据自由流通股本所占A 股（或港股）总股本的比例赋予 A 股（港股）总股本一定的加权比例 成份股定期调整频率 每年 6 月和 12 月的第二个星期五收盘后 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 2.2 中华沪深港中华沪深港 300 指数指数的成份股的成份股结构分析结构分析 从成份股的自由流通市值占比来看，截至2018年12月31日，中华沪深港300指数的自由流通市值为189046.2亿元人民币，占互联互通合资格名单中的A股和港股总自由流通市值的69.55%，具有较好的市场代表性。以自由流通市值计算，中华沪深港300指数在三地交易所的市值比重如图2所示，其中联交所上市股票的比重最大，达到56.78%，深交所上市股票的比重最小，占13.43%。图图2：三地交易所自由流通市值占比三地交易所自由流通市值占比 数据来源：中华交易服务，中证指数，广发证券发展研究中心，截至 2018 年 12 月 31 日 港交所上市股票,56.78%（100）上交所上市股票,29.79%（100）深交所上市股票，13.43%（100）识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 7 7/1616 Table_PageText 金融工程|专题报告 从行业分布来看，中华沪深港300指数对Wind一级行业全面覆盖，截至2018年12月31日，市值占比最高的前五个行业为金融、信息技术、房地产、可选消费和工业。金融、地产等高盈利的行业在该指数中在占有较高的比重，同时新兴的信息技术行业权重排名第二。相对于沪深300指数，中华沪深港300指数在金融、地产以及新兴的信息技术行业比重较高，而在传统的工业、材料等行业的比重较低。因此整体而言，中华沪深港300指数不仅能够享受优质蓝筹股的红利，长期来看还具有较大的发展空间。图图3：中华沪深港中华沪深港300指数成份股行业分布指数成份股行业分布 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心，截至 2018 年 12 月 31 日 图图4：中华沪深港中华沪深港300指数与沪深指数与沪深300指数成份股行业分布对比指数成份股行业分布对比 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心，截至 2018 年 12 月 31 日 6627303445201911224220102030405060700.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%35.0%40.0%45.0%股票数（右轴）权重0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%35.0%40.0%45.0%沪深港300沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 8 8/1616 Table_PageText 金融工程|专题报告 进一步分析指数的成份股，中华沪港深300指数的前30大权重股如表3所示，涵盖了沪深港三地市场比较优质的上市公司，这些大蓝筹普遍具有盈利增长稳定、估值合理的特点。权重排名前两位的是腾讯控股（0700.HK）和汇丰控股（0005.HK），权重占比分别为9.72%和6.13%，除此之外，其他成份股的权重占比都在4%以下，集中度较低，能够通过分散投资有效降低风险。表表 3：中华沪深港中华沪深港 300 指数前指数前 30 大权重股大权重股 代码代码 简称简称 权重（权重（%）自由流通市自由流通市值值(亿元亿元)Wind 行业行业 代码代码 简称简称 权重（权重（%）自由流通市自由流通市值值(亿元亿元)Wind 行业行业 0700.HK 腾讯控股 9.72 29,893.76 信息技术 000651.SZ 格力电器 0.91 1,548.07 可选消费 0005.HK 汇丰控股 6.13 13,193.83 金融 000333.SZ 美的集团 0.90 1,586.38 可选消费 1299.HK 友邦保险 3.65 7,850.09 金融 601328.SH 交通银行 0.84 1,395.52 金融 0939.HK 建设银行 3.61 15,530.96 金融 0002.HK 中电控股 0.83 2,235.91 公用事业 601318.SH 中国平安 3.21 5,537.04 金融 0016.HK 新鸿基地产 0.75 3,233.23 房地产 1398.HK 工商银行 2.25 4,851.79 金融 600016.SH 民生银行 0.75 2,031.98 金融 0941.HK 中国移动 2.15 15,428.28 电信服务 600887.SH 伊利股份 0.74 1,257.22 日常消费 2318.HK 中国平安 1.91 5,150.00 金融 601288.SH 农业银行 0.73 1,275.59 金融 600519.SH 贵州茅台 1.57 2,652.77 日常消费 0003.HK 香港中华煤气 0.69 2,492.60 公用事业 600036.SH 招商银行 1.37 2,905.98 金融 1113.HK 长实集团 0.69 2,116.32 房地产 0388.HK 香港交易所 1.32 2,833.93 金融 600030.SH 中信证券 0.67 1,251.18 金融 3988.HK 中国银行 1.31 2,826.43 金融 0386.HK 中国石油化工股份 0.66 1,426.20 能源 0883.HK 中国海洋石油 1.00 5,402.34 能源 601668.SH 中国建筑 0.63 760.92 工业 601166.SH 兴业银行 0.99 2,170.13 金融 0011.HK 恒生银行 0.62 3,361.02 金融 0001.HK 长和 0.94 2,899.89 工业 600276.SH 恒瑞医药 0.62 1,158.56 医疗保健 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心，截至2018年12月31日 2.3 中华沪深港中华沪深港 300 指数指数的基本面分析的基本面分析 从估值角度来看，中华沪深港300指数处于历史底部。截至2019年1月21日，中华沪深港300指数的市盈率（TTM）为11.34X，市净率为1.43X；而沪深300指数的市盈率（TTM）为11.61X，市净率为1.54X。无论从市盈率还是市净率的角度来看，当前中华沪深港指数的估值均处于历史底部水平，且都低于沪深300指数。表表4：中华沪深港中华沪深港300指数指数与沪深与沪深300指数的估值比较指数的估值比较 指数 PE(TTM)PB 中华沪深港 300 11.34X 1.43X 沪深 300 11.61X 1.54X 数据来源：Bloomberg，广发证券发展研究中心，截至2019年1月21日 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 9 9/1616 Table_PageText 金融工程|专题报告 图图5：中华沪深港中华沪深港300指数及沪深指数及沪深300指数指数PE(TTM)走势走势 数据来源：Bloomberg，广发证券发展研究中心，截至 2019 年 1 月 21 日 图图6：中华沪深港中华沪深港300指数及沪深指数及沪深300指数指数PB走势走势 数据来源：Bloomberg，广发证券发展研究中心，截至 2019 年 1 月 21 日 从分红角度来看，中华沪深港300指数历年的股息率都维持在较高水平，相对沪深300指数的股息率要更高。截止到2019年1月21日，中华沪深港300指数的股息率为3.04%，而沪深300的股息率为2.47%。0102030405060沪深300中华沪深港300012345678沪深300中华沪深港300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1010/1616 Table_PageText 金融工程|专题报告 图图7：中华沪深港中华沪深港300指数及沪深指数及沪深300指数的股息率走势指数的股息率走势 数据来源：Bloomberg，广发证券发展研究中心，截至 2019 年 1 月 21 日 2.4 中华沪深港中华沪深港 300 指数指数的历史收益分析的历史收益分析 我们选择中华沪深港300指数的基日2008年12月31日为起点，统计了指数的历史收益情况。在2008.12.312019.1.21的区间内，中华沪深港300指数累计获得102.5%的收益率，相比于同期沪深300指数的累计超额收益率为27.2%。图图8：中华沪深港中华沪深港300指数指数和和沪深沪深300指数走势比较指数走势比较 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 考虑到不同指数的分红率不同，仅考虑实时价格指数的涨跌可能无法全面反映长期投资的真实回报。全收益指数在计算时考虑了样本股现金红利的再投资收益，00.511.522.533.54沪深300中华沪深港3000.511.522.53沪深300中华沪深港300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1111/1616 Table_PageText 金融工程|专题报告 能够给投资者提供更多的角度来评价指数的收益情况，例如在近十年投资中华沪深港300指数，并且将股息再投资，则能够获得超过10%的年化收益率。不过值得注意的是，指数历史收益率的统计值与统计区间高度相关，因此年化收益率仅能描述特定区间的历史状况，不能完全准确地刻画现实以及预测未来。此外，通过比较三地主流宽基指数近十年的表现，我们发现中华沪深中华沪深300指数不指数不仅收益率仅收益率相对相对较高较高，同时波动率也比沪深同时波动率也比沪深300指数和恒生指数低指数和恒生指数低，因此风险收益比因此风险收益比也也相对相对最高最高。表表5：中华沪深港中华沪深港300指数、沪深指数、沪深300指数及恒生指数指数及恒生指数历史收益率历史收益率统计统计 指数 累积收益率 年化回报率 年化波动率 收益风险比 沪深 300 75.3%5.7%24.2%0.24 恒生指数 89.0%6.5%19.9%0.33 中华沪深港 300 102.5%7.3%18.9%0.38 沪深 300 全收益 111.0%7.7%24.2%0.32 恒生指数全收益 168.3%10.3%19.9%0.52 中华沪深港 300 全收益 168.5%10.3%18.9%0.55 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心，(2008.12.31-2019.1.21)指数的收益会随市场状况改变而波动，如中华沪深港300指数在2009年的涨幅高达66.4%，随后在2010年和2011年分别下跌2.8%和20.9%。从分年度的收益来看，2009年以来的十年内，中华沪深港300指数在2009、2014和2015年跑输沪深300指数，在其余年份的回报均超过沪深300指数。近三年来，中华沪深港300指数的年度收益率分别为-1.9%、28.4%和-17.6%，而同期沪深300的收益率为-11.3%、21.8%和-25.3%。表表6：中华沪深港中华沪深港300指数和指数和沪深沪深300指数指数分年度收益统计分年度收益统计 年份 沪深 300 中华沪深港 300 2009 96.7%66.4%2010-12.5%-2.8%2011-25.0%-20.9%2012 7.6%18.9%2013-7.6%0.1%2014 51.7%23.3%2015 5.6%-1.6%2016-11.3%-1.9%2017 21.8%28.4%2018-25.3%-17.6%数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1212/1616 Table_PageText 金融工程|专题报告 三三、大成中华沪深港大成中华沪深港 300 指数证券投资基金指数证券投资基金（LOF）的的主要特点主要特点 前文主要通过定量方法分析了大成中华沪深港300指数证券投资基金（LOF）的标的指数中华沪深港300指数的基本面和历史收益，本章将利用基金的其他信息完善分析框架，以定量结合定性分析，从标的指数和基金管理两个角度来进一步剖析大成沪深港300指数基金（LOF）。3.1 基金产品的基金产品的特点特点 从跟踪指数来看，该基金的跟踪指数中华沪深港300指数分别从“沪股通”、“深股通”和“港股通”合资格股票的样本空间内，按照最近一年平均总市值从高到低排名，各选取前100名股票作为指数样本，涵盖了沪深港三地市场当前比较优质的上市公司。从行业分布来看，中华沪深港300指数在金融、地产等盈利稳定的行业以及信息技术等新兴行业的权重较高，不仅能够享受优质蓝筹股的红利，长期来看还具有较大的发展空间。指数本身处在历史估值的底部附近，且相比于沪深300指数，中华沪深港300指数的估值更低、股息率更高，在近十年累积收益率更高而且波动率更低。从基金管理的角度来看，该基金属于LOF基金，投资者不但可以在一级市场申购赎回基金份额，也可以在二级市场买卖基金份额，操作灵活。基金的管理费仅为0.5%，低于被动指数型基金的平均值0.63%，更远低于普通开放式股票型基金的平均值1.46%。同时，该基金是全市场第一只跟踪中华沪深港300指数的基金，为沪深港市场的直接投资提供便利的选择。基金管理人大成基金管理有限公司旗下基金产品齐全，管理规模稳居行业前列，拟任基金经理冉凌浩先生有超过7年的被动指数型基金管理经验。图图9：大成沪深港大成沪深港300指数基金指数基金（LOF）的）的特点特点 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1313/1616 Table_PageText 金融工程|专题报告 3.2 大成基金大成基金旗下旗下产品产品齐全齐全，管理规模管理规模稳居行业前列稳居行业前列 大成基金管理有限公司成立于1999年，是中国首批“老十家”基金公司之一，经过19年的稳健发展，管理规模一直稳居行业前列。根据公司官网，截至2018年底，公司管理的公募资产规模达到1538亿元，管理资产总规模为2091亿元。公司旗下基金产品齐全，构建了涵盖货币市场基金、债券型基金、混合型基金、股票型基金、指数型基金和QDII基金的完备产品线。根据凤凰财经报道，大成基金数量与指数投资部共设14名投研人员，博士比率超过40%，多位成员在国内外资产管理领域具有长期管理经验。公司于2018年年底推出“中国漂亮家族”系列，精选符合中国经济发展方向的优质标的指数组成指数产品系列，涵盖国内外市场多个品种。3.3 基金经理基金经理具有具有多年多年被动指数型被动指数型基金管理经验基金管理经验 根据基金的招募说明书，该基金拟任基金经理冉凌浩先生，金融学硕士，2005年9月加入大成基金管理有限公司，有15年证券/基金从业经验，7年以上被动指数型基金管理经验。冉凌浩先生目前担任大成标普500等权重指数型证券投资基金、大成纳斯达克100指数证券投资基金、大成恒生综合中小型股指数基金(QDII-LOF)、大成海外中国机会混合型证券投资基金（LOF）和大成恒生指数证券投资基金（LOF）等在内的多只基金的基金经理。表表 7：拟任基金经理目前管理的基金产品信息拟任基金经理目前管理的基金产品信息 证券代码 证券简称 投资类型 基金成立日 任职日期 基金规模(亿元)000834.OF 大成纳斯达克 100 国际(QDII)股票型基金 2014/11/13 2014/11/13 2.1414 096001.OF 大成标普 500 等权重 国际(QDII)股票型基金 2011/3/23 2011/8/26 1.7823 160922.OF 大成恒生综合 国际(QDII)股票型基金 2016/12/2 2016/12/2 0.2087 160923.OF 大成海外中国机会 国际(QDII)混合型基金 2016/12/29 2016/12/29 0.4414 160924.OF 大成恒生指数 国际(QDII)股票型基金 2017/8/10 2017/8/10 0.2569 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心，截至2019年1月21日 根据Wind统计，冉凌浩先生在过去7年多的时间里独立、连续管理大成标普500等权重基金，截至2019年1月21日，任职期间年化回报率达到12.01%，在25只跟踪标普相关指数的QDII基金中排名第5；其管理的大成纳斯达克100指数基金任职期间年化回报率为12.76%，在15只跟踪纳斯达克相关指数的QDII基金中排名第5。识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1414/1616 Table_PageText 金融工程|专题报告 风险提示风险提示 本报告旨在对所研究问题的主要关注点进行分析，因此对市场及相关交易做了一些合理假设，但这样会导致建立的模型以及基于模型所得出的结论并不能完全准确地刻画现实环境。而且由于分析时采用的相关数据都是过去的时间序列，因此可能会与未来真实的情况出现偏差。识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1515/1616 Table_PageText 金融工程|专题报告 广发证券广发证券行业行业投资评级说明投资评级说明 买入：预期未来12 个月内，股价表现强于大盘 10%以上。持有：预期未来12 个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%+10%。卖出：预期未来12 个月内，股价表现弱于大盘 10%以上。广发证券广发证券公司投资评级说明公司投资评级说明 买入：预期未来12 个月内，股价表现强于大盘 15%以上。增持：预期未来12 个月内，股价表现强于大盘 5%-15%。持有：预期未来12 个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%+5%。卖出：预期未来12 个月内，股价表现弱于大盘 5%以上。联系我们联系我们 广州市 深圳市 北京市 上海市 香港 地址 广州市天河北路 183号大都会广场 5 楼 深圳市福田区益田路6001 号太平金融大厦31 层 北京市西城区月坛北街 2 号月坛大厦 18 层 上海市浦东新区世纪大道 8 号国金中心一期 16 楼 香港中环干诺道中111 号永安中心 14 楼1401-1410 室 邮政编码 510075 518026 100045 200120 客服邮箱 法律主体法律主体声明声明 本报告由广发证券股份有限公司或其关联机构制作，广发证券股份有限公司及其关联机构以下统称为“广发证券”。本报告的分销依据不同国家、地区的法律、法规和监管要求由广发证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司/经营机构完成。广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，接受中国证监会监管，负责本报告于中国（港澳台地区除外）的分销。广发证券（香港）经纪有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见（4 号牌照）的牌照，接受香港证监会监管，负责本报告于中国香港地区的分销。本报告署名研究人员所持中国证券业协会注册分析师资质信息和香港证监会批复的牌照信息已于署名研究人员姓名处披露。重要重要声明声明 广发证券股份有限公司及其关联机构可能与本报告中提及的公司寻求或正在建立业务关系，因此，投资者应当考虑广发证券股份有限公司及其关联机构因可能存在的潜在利益冲突而对本报告的独立性产生影响。投资者不应仅依据本报告内容作出任何投资决策。本报告署名研究人员、联系人（以下均简称“研究人员”）针对本报告中相关公司或证券的研究分析内容，在此声明：（1）本报告的全部分析结论、研究观点均精确反映研究人员于本报告发出当日的关于相关公司或证券的所有个人观点，并不代表广发证券的立场；（2）研究人员的部分或全部的报酬无论在过去、现在还是将来均不会与本报告所述特定分析结论、研究观点具有直接或间接的联系。研究人员制作本报告的报酬标准依据研究质量、客户评价、工作量等多种因素确定，其影响因素亦包括广发证券的整体经营收入，该等经营收入部分来源于广发证券的投资银行类业务。本报告仅面向经广发证券授权使用的客户/特定合作机构发送，不对外公开发布，只有接收人才可以使用，且对于接收人而言具有保密义务。广发证券并不因相关人员通过其他途径收到或阅读本报告而视其为广发证券的客户。在特定国家或地区传播或者发布本报告可能违反当地法律，广发证券并未采取任何行动以允许于该等国家或地区传播或者分销本报告。本报告所提及证券可能不被允许在某些国家或地区内出售。请注意，投资涉及风险，证券价格可能会波动，因此投资回报可能会有所变化，过去的业绩并不保证未来的表现。本报告的内容、观点或建议并未考虑任何个别客户的具体投资目标、财务状况和特殊需求，不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的投资建议。本报告发送给某客户是基于该客户被认为有能力独立评估投资风险、独立行使投资决策并独立承担相应风险。