此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分证券研究报告煤电整合及电价改革在即，煤电布局正当时2019年12月03日评级同步大市评级变动：维持行业涨跌幅比较%1M3M12M公用事业-2.71-4.44-0.63沪深300-2.94-0.4617.64黄红卫分析师执业证书编号：S0530519010001huanghw@cfzq.com0731-89955704相关报告1《公用事业：公用事业行业10月报：LNG价格大幅上涨，燃气板块表现亮眼》2019-11-062《公用事业：公用事业行业点评：短期煤电电价虽承压，长期理顺煤电市场化机制》2019-10-283《公用事业：公用事业行业9月报：浩吉铁路运价高于预期，“基准+浮动”电价临近》2019-10-09重点股票2018A2019E2020E评级EPSPEEPSPEEPSPE瀚蓝环境1.1414.931.3412.701.6110.57推荐华电国际0.1722.470.3311.580.429.10推荐洪城水业0.4313.600.5211.250.599.92推荐国投电力0.6413.520.6812.720.7112.18推荐盈峰环境0.2920.280.4513.070.5510.69谨慎推荐湖北能源0.2814.820.2715.370.3910.64推荐华能国际0.0967.780.2722.590.3417.94谨慎推荐资料来源：财富证券投资要点：投资策略：12月份建议从以下两条主线布局公用事业：1）火电板块：西北五省纳入煤电资源整合第一批试点区域，“基准+浮动”机制推动火电估值提升，关注受益煤价下跌，供给侧改革持续推进的火电企业：华能国际、华电国际；2）垃圾分类概念股：2019年7月1日起上海市强制垃圾分类，2020年前46个试点城市将基本建成垃圾分类系统，关注垃圾发电标的：瀚蓝环境。公用事业板块维持【同步大市】评级。11月份投资组合：瀚蓝环境、华电国际、洪城水业、国投电力、盈峰环境、华能国际、湖北能源。市场行情回顾：2019年11月，公用事业指数下跌2.44%，跑输万得全A指数0.41个百分点。子板块而言，电力、水务、燃气、环保分别变动-1.02%，-3.95%，-7.59%，-4.86%。2019年11月，燃气、环保板块表现较差，主要系：1）市场整体表现低迷；2）燃气板块在2019年8-11月涨幅过大；3）环保PPP板块表现不佳。2019年11月，电力板块跌幅较小，主要系：1）水电业绩稳定，Beta值低，股价较为抗跌；2）煤炭价格持续下行，火电存在业绩改善空间。行业高频数据跟踪：1）2019年10月，中国全社会用电量累计值为59232亿千瓦时（同比+4.44%）。2）2019年12月2日，秦皇岛港山西优混(Q5500K)煤炭平仓价为544元/吨。重点行业新闻及政策：1）开发程度较高的东、中部地区原则上不再开发中小水电；2）1-10月全国规模以上工业发电...
