-1-敬请参阅最后一页特别声明本报告的主要看点：1.从光伏产业链上下游分析，设备板块为产业链上赚取现金流能力最强的板块。2.从设备价值量的角度，分析并建议关注光伏设备行业中价值占比最大的单晶炉设备与电池片设备。3.对各细分环节的设备需求及未来趋势进行了详细测算。朱荣华分析师SAC执业编号：S1130519060004zhuronghua＠gjzq.com.cn王华君分析师SAC执业编号：S1130519030002wanghuajun＠gjzq.com.cn姚遥分析师SAC执业编号：S1130512080001(8621)61357595yaoy＠gjzq.com.cn光伏设备行业：平价上网将近，重点关注硅片、电池片设备龙头行业观点行业背景：（1）过去10年，光伏项目平均投资成本下降超7成。彭博预测至2050年，光伏平准化度电成本还将降低71%，全球光伏装机量将增长17倍。（2）光伏行业的特征为一代技术、一代工艺、一代设备，设备为核心。设备是光伏增效，未来实现平价上网的关键影响因素。投资建议光伏设备环节：从上游多晶硅料，到下游光伏组件，对应核心设备为多晶硅还原炉、单晶硅直拉炉、切片机/截断机、电池片设备、组件自动化设备等。从固定资产投资设备价值的角度：硅料环节约3亿元/GW，单晶硅棒/锭环节约2亿元/GW，硅片环节约1亿元/GW，电池片环节2~10亿元/GW，组件设备环节约1亿元/GW。从各环节盈利角度：毛利率方面，单晶炉、电池片设备、组件设备均在30%-40%，切片机近50%。净利率方面，切片机30%左右，单晶炉和电池片设备净利率20%左右，组件设备最低，略高于10%。建议关注：晶盛机电（单晶炉）、上机数控（金刚线切片机+单晶硅锭）、捷佳伟创+迈为股份（电池片设备）等。（1）单晶硅棒/片环节：受益单晶硅取代多晶硅、金刚线切片替代砂浆切片。硅片制造环节设备投资约2.8亿元/GW，其中单晶炉及配套设备投资额约2亿元/GW，金刚线切片机投资额约4000万元/GW，截断机、切方机投资额约2000万元/GW，硅片分选机投资额约1000万元/GW。硅片制造环节中单晶炉价值占比最大，其主要受益单晶产能扩张，晶盛机电为行业龙头。根据下游扩产规划，近3年单晶扩产近100GW，带来单晶炉及配套设备市场空间约155亿元。（2）电池片环节：受益PERC产能扩张，以及PREC+、HJT技术逐渐量产超额利润带动PERC电池扩产，截止到2018年底，单晶PERC产能约为67GW，2019年底PERC产能有望超110GW。捷佳伟创、迈为股份分别为PERC电池片生产线前道设备、后道设备的龙头。后PERC时代，TOPCon和HJT工艺路线方兴未艾。目前捷佳伟创在PER...
