公用事业行业：第三批黑臭水体治理示范城市开始申报-20190825-国联证券-12页.pdf

1 证券研究报告证券研究报告 行业研究简报行业研究简报 第三批黑臭水体治理示范城市开始申报第三批黑臭水体治理示范城市开始申报 公用事业行业公用事业行业 投资要点：投资要点：一周行情汇总一周行情汇总本周（8/19-8/23）沪指收报 2897.43 点，周涨幅为 2.61%，公用事业（申万）涨幅为 2.08%。个股方面，华控赛格、科融环境能等涨幅居前，雪浪环境、金鸿控股等跌幅居前。行业新闻点评行业新闻点评财政部、住建部、生态环境部印发关于组织申报第三批城市黑臭水体治财政部、住建部、生态环境部印发关于组织申报第三批城市黑臭水体治理示范城市的通知，理示范城市的通知，中央财政拟对入围城市给予定额补助，第三批共支持20个城市，对第入围城市每个支持3亿元。目前已经确定了两批城市黑臭水体治理示范城市，合计40个城市，计划支持的总金额达到200亿元，此次为组织申报第三批示范城市，预计支持的总金额为60亿元。示范城市的申报及补贴有望进一步加快治理工作的推进，利好水环境治理及水质监测市场的释放，建议关注国祯环保(300388.SZ)、理工环科（002322.SZ）等。公司公告点评公司公告点评国祯环保（国祯环保（300388.SZ）发布半年报。发布半年报。公司上半年实现营收 16.86 亿元，同比增长 6.96%，归母净利润 1.56 亿元，同比增长 12.1%，利润增长率处于预告中位值。不含特许经营权支出后的经营性净现金流为 5.7 亿元，同比增长 204%，经营质量进一步提升。理工环科（理工环科（002322.SZ）发布半年报。）发布半年报。19 年上半年公司实现营业收入 3.3 亿元元，同比增长 7.46%；归母净利润 1亿元，同比增长 31.12%，拟 10 派 2.5 元，基本符合预期。中长期仍旧看好公司在环境监测、土壤修复以及电力信息化的良好布局；短期部分环保订单政府招标推迟，后续仍将释放，建议持续关注订单进度。周策略建议周策略建议三部门发文组织申报第三批黑臭水体治理示范城市有望进一步推动黑臭水体治理市场释放，且央行决定改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制，或降低环保企业融资成本，建议关注民营水环境治理公司如国祯环保（300388.SZ)等。此外根据各细分板块景气度及未来发展潜力，建议关注：监测板块（水质监测快速放量）、垃圾处理（垃圾分类对固废全产业链的推动）、危废处置（清废行动+“响水事件”带来的危废处置需求提升）、土壤修复领域（潜在发展空间巨大+“土法”实施+企业搬迁带来直接市场需求），建议关注理工环科（002322.SZ）、瀚蓝环境（600323.SH）、高能环境（603588.SH）。风险提示内容风险提示内容政策力度不达预期、整合不达预期、订单释放不达预期、盈利能力下滑 2019 年 08 月 25 日 投资建议：投资建议：优异优异 上次建议：上次建议：优异优异 一年内行业相对大盘走势一年内行业相对大盘走势 Table_First|Table_Author 马宝德 分析师 执业证书编号：S0590513090001 电话：0510-85605730 邮箱： 冯瑞齐 分析师 执业证书编号：S0590518070003 执业证书编号：S0590518070003 电话：0510-85609581 相关报告相关报告 1、推进企业环保分级评价，促进企业环保治理 公用事业 2、垃圾分类补短板跑步前进 公用事业 3、半年度业绩预告发布，公司实力见真章 公用事业 请务必阅读报告末页的重要声明-20%-6%8%22%2018-082018-122019-042019-07公用事业沪深3002 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报行业研究简报 正文目录正文目录 1 本周市场走势回顾.3本周市场走势回顾.3 1.1 板块指数表现走势情况.3 1.2 板块估值情况.5 2 行业新闻点评.6行业新闻点评.6 3 公司公告点评.7公司公告点评.7 4 周公司重要公告汇总.7周公司重要公告汇总.7 5 本周发布半年报汇总.8本周发布半年报汇总.8 6 策略跟踪.9策略跟踪.9 7 风险提示.9风险提示.9 图表目录图表目录图表图表1：公用事业板块过去一年涨跌幅（：公用事业板块过去一年涨跌幅（%）.3 图表图表2：年初至今各行业涨跌幅（：年初至今各行业涨跌幅（%）.3 图表图表3：本周各行业涨跌幅（：本周各行业涨跌幅（%）.4 图表图表4：环保工程及服务一年涨跌幅（：环保工程及服务一年涨跌幅（%）.4 图表图表5：燃气子行业一年涨跌幅（：燃气子行业一年涨跌幅（%）.4 图表图表6：水务子行业一年涨跌幅（：水务子行业一年涨跌幅（%）.4 图表图表7：电力子行业一年涨跌幅（：电力子行业一年涨跌幅（%）.4 图表图表8：年初至今各子行业涨跌幅（：年初至今各子行业涨跌幅（%）.5 图表图表9：本周各子行业涨跌幅（：本周各子行业涨跌幅（%）.5 图表图表10：本周环保行业涨跌幅前：本周环保行业涨跌幅前5大股票和估值大股票和估值.5 图表图表11：环保及公用事业市盈率走势（：环保及公用事业市盈率走势（PE-TTM）.5 图表图表12：电力子行业市盈率走势（：电力子行业市盈率走势（PE-TTM）.6 图表图表13：环保工程及服务市盈率走势（：环保工程及服务市盈率走势（PE-TTM）.6 图表图表14：燃气子行业市盈率走势（：燃气子行业市盈率走势（PE-TTM）.6 图表图表15：水务子行业市盈率走势（：水务子行业市盈率走势（PE-TTM）.6 图表图表16：本周环保行业上市公司重要公告：本周环保行业上市公司重要公告.7 图表图表17：本周发布半年报汇总：本周发布半年报汇总.8 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报行业研究简报 1 本周市场走势回顾本周市场走势回顾 1.1 板块指数表现走势情况板块指数表现走势情况 本周（8/19-8/23）沪指收报 2897.43 点，周涨幅为 2.61%，公用事业（申万）涨幅为 2.08%。个股方面，华控赛格、科融环境能等涨幅居前，雪浪环境、金鸿控股等跌幅居前。图表图表1：公用事业板块过去一年涨跌幅（：公用事业板块过去一年涨跌幅（%）来源：Wind，国联证券研究所 图表图表2：年初至今各行业涨跌幅（：年初至今各行业涨跌幅（%）来源：Wind，国联证券研究所 -15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%公用事业(申万)沪深300-10010203040506070食品饮料 农林牧渔 电子 非银金融 家用电器 计算机 国防军工 医药生物 休闲服务 建筑材料 交通运输 机械设备 有色金属 电气设备 综合 通信 银行 化工 房地产 轻工制造 商业贸易 公用事业 采掘 汽车 传媒 纺织服装 建筑装饰 钢铁 4 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报行业研究简报 图表图表3：本周各行业涨跌幅（：本周各行业涨跌幅（%）来源：Wind，国联证券研究所 -2-10123456电子 医药生物 家用电器 计算机 传媒 电气设备 国防军工 非银金融 交通运输 食品饮料 轻工制造 休闲服务 建筑材料 综合 通信 房地产 商业贸易 纺织服装 机械设备 建筑装饰 化工 汽车 公用事业 采掘 钢铁 银行 有色金属 农林牧渔 图表图表4：环保工程及服务一年涨跌幅（：环保工程及服务一年涨跌幅（%）图表图表5：燃气子行业一年涨跌幅（：燃气子行业一年涨跌幅（%）来源：Wind，国联证券研究所 来源：Wind，国联证券研究所 图表图表6：水务子行业一年涨跌幅（：水务子行业一年涨跌幅（%）图表图表7：电力子行业一年涨跌幅（：电力子行业一年涨跌幅（%）-30%-20%-10%0%10%20%30%2018-08-232018-09-232018-10-232018-11-232018-12-232019-01-232019-02-232019-03-232019-04-232019-05-232019-06-232019-07-232019-08-23环保工程及服务(申万)沪深300-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%2018-08-232018-09-232018-10-232018-11-232018-12-232019-01-232019-02-232019-03-232019-04-232019-05-232019-06-232019-07-232019-08-23燃气(申万)沪深300-20%-10%0%10%20%30%2018-08-232018-09-232018-10-232018-11-232018-12-232019-01-232019-02-232019-03-232019-04-232019-05-232019-06-232019-07-232019-08-23水务(申万)沪深300-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%2018-08-232018-09-232018-10-232018-11-232018-12-232019-01-232019-02-232019-03-232019-04-232019-05-232019-06-232019-07-232019-08-23电力(申万)沪深300 5 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报行业研究简报 1.2 板块估值情况板块估值情况 图表图表11：环保及公用事业市盈率走势（：环保及公用事业市盈率走势（PE-TTM）来源：Wind，国联证券研究所 051015202530沪深300 公用事业(申万)来源：Wind，国联证券研究所 来源：Wind，国联证券研究所 图表图表8：年初至今各子行业涨跌幅（：年初至今各子行业涨跌幅（%）图表图表9：本周各子行业涨跌幅（：本周各子行业涨跌幅（%）来源：Wind，国联证券研究所 来源：Wind，国联证券研究所 图表图表10：本周环保行业涨跌幅前：本周环保行业涨跌幅前5大股票大股票和估值和估值 涨幅前五涨幅前五 跌幅前五跌幅前五 证券代码证券代码 证券简称证券简称 涨跌幅（涨跌幅（%）证券代码证券代码 证券简称证券简称 涨跌幅（涨跌幅（%）000068 华控赛格 34.77%300385 雪浪环境-5.40%300152 科融环境 12.84%000669 金鸿控股-4.47%000544 中原环保 9.11%600167 联美控股-3.86%300156 神雾环保 8.92%600526*ST 菲达-1.57%002205 国统股份 8.39%002479 富春环保-1.40%来源：Wind，国联证券研究所-15-10-5051015012345 6 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报行业研究简报 2 行业新闻点评行业新闻点评 财政部等三部门发文组织申报第三批黑臭水体治理示范城市财政部等三部门发文组织申报第三批黑臭水体治理示范城市 财政部、住建部、生态环境部印发关于组织申报第三批城市黑臭水体治理示范城市的通知，中央财政拟对入围城市给予定额补助，第三批共支持 20 个城市，对第入围城市每个支持 3 亿元。18 年下半年起三部门共同组织实施城市黑臭水体治理示范，目前已经确定了两批城市黑臭水体治理示范城市，合计 40 个城市，计划支持的总金额达到 200 亿元，此次为组织申报第三批示范城市，预计支持的总金额为 60亿元。“水十条”规划 2020 年地级及以上城市建成区黑臭水体均控制在 10%以内，目前黑臭水体治理仍然任重道远，示范城市的申报及补贴有望进一步加快治理工作的推进，利好水环境治理及水质监测市场的释放，建议关注国祯环保(300388.SZ)、理工环图表图表12：电力子行业市盈率走势（：电力子行业市盈率走势（PE-TTM）图表图表13：环保工程及服务市盈率走势（：环保工程及服务市盈率走势（PE-TTM）来源：Wind，国联证券研究所 来源：Wind，国联证券研究所 图表图表14：燃气子行业市盈率走势（：燃气子行业市盈率走势（PE-TTM）图表图表15：水务子行业市盈率走势（：水务子行业市盈率走势（PE-TTM）来源：Wind，国联证券研究所 来源：Wind，国联证券研究所 05101520252018-08-232018-09-232018-10-232018-11-232018-12-232019-01-232019-02-232019-03-232019-04-232019-05-232019-06-232019-07-232019-08-23沪深300 电力(申万)051015202530352018-08-232018-09-232018-10-232018-11-232018-12-232019-01-232019-02-232019-03-232019-04-232019-05-232019-06-232019-07-232019-08-23沪深300 环保工程及服务(申万)05101520253035402018-08-232018-09-232018-10-232018-11-232018-12-232019-01-232019-02-232019-03-232019-04-232019-05-232019-06-232019-07-232019-08-23沪深300 燃气(申万)0510152025302018-08-232018-09-232018-10-232018-11-232018-12-232019-01-232019-02-232019-03-232019-04-232019-05-232019-06-232019-07-232019-08-23沪深300 水务(申万)7 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报行业研究简报 科（002322.SZ）等。3 公司公告点评公司公告点评 国祯环保（国祯环保（300388.SZ）：发布半年报。）：发布半年报。公司上半年实现营收 16.86 亿元，同比增长 6.96%，归母净利润 1.56 亿元，同比增长 12.1%，利润增长率处于预告中位值。不含特许经营权支出后的经营性净现金流为 5.7 亿元，同比增长 204%，经营质量进一步提升。上半年业绩增长主要由于公司运营收入保持增长，上半年实现运营收入 6.45 亿元，同比增长 20%，同时上半年财务费用同比增加 0.35 亿元，部分影响了利润释放。截至 6 月底公司在手工程订单 50 亿元，在手的投资类订单未完成投资金额 53亿元，未来业绩释放较有保障。同时七月份公司定向增发顺利落地，集资金净额为9.28 亿元，此次定增公司一方面降低了公司资金压力，同时引入了战略投资者三峡集团和中节能，后续公司将发挥自身技术研发优势、运营管理优势，与战略投资者开展深度合作，实现公司跨越式发展。建议积极关注。理工环科（理工环科（002322.SZ）发布）发布 2019 年半年报。年半年报。19 年上半年公司实现营业收入 3.3 亿元元，同比增长7.46%；归母净利润 1亿元，同比增长 31.12%，拟 10 派 2.5 元，基本符合预期。分业务来看，环境保护监测实现营收 1.12 亿元，同比增长 15.80%；软件营收 1.64亿元，同比增长 13.18%；输电及控制设备营收 0.34 亿元，同比增长 5.99%；土壤修复营收 733 万元，同比下滑 68.79%，下滑主要原因系优势区域湖南省内项目受政府对土壤治理项目规划调整影响。报告期内，公司加强财务管理，应收账款同比下降12.59%，经营性现金流同比增加 149.85%。中长期仍旧看好公司在环境监测、土壤修复以及电力信息化的良好布局；短期部分环保订单政府招标推迟，后续仍将释放，建议持续关注订单进度。4 周公司重要公告汇总周公司重要公告汇总 图表图表16：本周环保行业上市公司重要公告：本周环保行业上市公司重要公告 公司公司 公告日期公告日期 关键字关键字 公告内容公告内容 启迪环境 8.23 股东减持 持有公司股份 12.48%的第二大股东桑德集团计划减持不超过2.36%长青集团 8.23 可转债 公司本次公开发行可转换公司债券的申请获得通过 三维丝 8.22 股权转让 实际控制人及股东拟合计转让 20.21%股权 8 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报行业研究简报 5 本周发布半年报汇总本周发布半年报汇总 巴安水务 8.22 签署合同 全资子公司扬诚水务与山东电力建设第三工程公司签署了关于阿拉伯联合酋长国阿布扎比塔维勒海水淡化项目（90 万吨/天，目前世界上最大的海水淡化项目）预处理气浮（DAF）工艺包合同，合同总金额：18,300,000 美元 国祯环保 8.22 对外投资 投资汨罗市污水处理厂提质改造及扩建工程项目，提标改造项目新增总投资预计 16,271.42 万元 鹏鹞环保 8.22 股东减持 持有公司股权 5%股东储辉计划以大宗交易或集中竞价方式减持公司股份 14,400,000 股（占公司总股本比例 3%）维尔利 8.22 签署合同 公司与上海市机械设备成套（集团）有限公司组成的联合体中报嘉定区湿垃圾资源化处理项目厨余垃圾预处理系统成套设备供货、安装、调试、试运行及技术服务采购项目，中选金额为45,406,800 元 伟明环保 8.22 股东减持 大股东伟明集团及一致行动人减持可转债 670,000 张，占发行总量的 10%清水源 8.21 涉及诉讼 全资子公司河南同生环境工程有限公司被其原两位起诉 绿城水务 8.21 中票发行 发行了 2019 年度第一期中期票据，发行规模为 4 亿元，发行票面利率 4.35%龙净环保 8.21 超短融发行 发行 2019 年度第一期超短期融资券，发行规模 3 亿元，发行利率 4.38%三维丝 8.20 权益变动 周口城投园林与罗红花、罗祥波签署了表决权委托协议，约定委托方将持有的三维丝 57,854,328 股股份对应的表决权委托给城投园林行使，变动后周口城投园林持有上市公司 24.83%股份对应的表决权，上市公司仍无实际控制人 国中水务 8.19 行政处罚 子公司国中（秦皇岛）污水处理有限公司因出水水质超标被环保局处以 30 万元行政处罚 来源：Wind，国联证券研究所 图表图表17：本周发布半年报汇总：本周发布半年报汇总 代码 公司名称 发布时间发布时间 营收（亿元）营收增长率（%）归母净利润（亿元）利润增长率（%）002200.SZ 云投生态 2019-08-26 2.21 113.42 0.13 106.61 000544.SZ 中原环保 2019-08-24 7.48 55.15 1.71-3.00 300070.SZ 碧水源 2019-08-24 35.56-7.73 0.26-92.94 002630.SZ 华西能源 2019-08-24 17.45-22.09 0.25-70.49 002310.SZ 东方园林 2019-08-24 21.91-66.10-8.94-234.58 600187.SH 国中水务 2019-08-24 1.79-12.85 0.13 537.82 603903.SH 中持股份 2019-08-24 4.40-18.00 0.45-21.93 600333.SH 长春燃气 2019-08-24 8.01 8.73-0.62 27.72 300056.SZ 三维丝 2019-08-23 8.51 163.31-1.42-330.06 9 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报行业研究简报 6 策略跟踪策略跟踪 央行决定改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制，或降低环保企业融资成本，同时三部门发文组织申报第三批黑臭水体治理示范城市有望进一步推动黑臭水体治理市场释放，建议关注民营水环境治理公司如国祯环保（300388.SZ)等。此外根据各细分板块景气度及未来发展潜力，建议关注：监测板块（水质监测快速放量）、垃圾处理（垃圾分类对固废全产业链的推动）、危废处置（清废行动+“响水事件”带来的危废处置需求提升）、土壤修复领域（潜在发展空间巨大+“土法”实施+企业搬迁带来直接市场需求），建议关注理工环科（002322.SZ）、瀚蓝环境（600323.SH）、高能环境（603588.SH）。7 风险提示风险提示（1）政策力度不达预期的风险（2）行业兼并整合不达预期的风险（3）订单释放不达预期的风险（4）盈利能力下滑的风险 300388.SZ 国祯环保 2019-08-23 16.86 6.96 1.56 12.10 300334.SZ 津膜科技 2019-08-23 2.44-28.93-0.17-441.23 603817.SH 海峡环保 2019-08-23 3.03 57.19 0.63 25.07 601368.SH 绿城水务 2019-08-23 7.01 12.88 1.66 4.09 603717.SH 天域生态 2019-08-23 4.34-24.85 0.34-25.62 002322.SZ 理工环科 2019-08-22 3.31 7.46 1.02 31.12 002479.SZ 富春环保 2019-08-22 15.89 14.92 1.34 10.20 002205.SZ 国统股份 2019-08-22 2.28-12.90-0.03 41.39 300165.SZ 天瑞仪器 2019-08-21 3.87-8.90 0.29 26.91 601199.SH 江南水务 2019-08-21 4.57 7.86 1.14 23.98 300072.SZ 三聚环保 2019-08-20 38.21-62.67 0.25-97.93 600217.SH 中再资环 2019-08-20 15.65 8.47 2.17 23.66 000826.SZ 启迪桑德 2019-08-20 48.01-11.35 3.46-43.05 600526.SH 菲达环保 2019-08-20 14.38-23.23 0.25 96.92 603126.SH 中材节能 2019-08-19 10.29 23.78 0.47-7.61 来源：Wind，国联证券研究所 10 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报行业研究简报 11 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报行业研究简报 分析师声明分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。投资评级说明投资评级说明 股票 投资评级 强烈推荐 股票价格在未来 6 个月内超越大盘 20%以上 推荐 股票价格在未来 6 个月内超越大盘 10%以上 谨慎推荐 股票价格在未来 6 个月内超越大盘 5%以上 观望 股票价格在未来 6 个月内相对大盘变动幅度为10%10%卖出 股票价格在未来 6 个月内相对大盘下跌 10%以上 行业 投资评级 优异 行业指数在未来 6 个月内强于大盘 中性 行业指数在未来 6 个月内与大盘持平 落后 行业指数在未来 6 个月内弱于大盘 一般声明一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属国联证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“国联证券”）。未经国联证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为国联证券的商标、服务标识及标记。本报告是机密的，仅供我们的客户使用，国联证券不因收件人收到本报告而视其为国联证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国联证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国联证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，国联证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。国联证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国联证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国联证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。特别声明特别声明 在法律许可的情况下，国联证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到国联证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。无锡无锡 国联证券股份有限公司研究所 江苏省无锡市太湖新城金融一街 8 号国联金融大厦 9 层 电话：0510-82833337 传真：0510-85603281 上海上海 国联证券股份有限公司研究所 中国（上海）自由贸易试验区世纪大道 1198 号 3704、3705、3706 单元 电话：021-61649996 12 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报行业研究简报 分公司机构销售联系方式分公司机构销售联系方式 地区地区 姓名姓名 联系电话联系电话 北京 管峰 18611960610 上海 刘莉 18217012856 深圳 薛靖韬 18617045210 扫码关注：金融干货精选获取更多干货资料