工业互联网行业主题研究：AI+5G（工业互联网）从推动技术落地到探索商业模式-20190809-中金公司-32页.pdf

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 证券研究报告 2019 年 8 月 9 日 主题研究主题研究AI+5G（工业互联网）：从推动技术落地到探索商业模式 观点聚焦 投资建议投资建议 我们认为工业互联网是我们认为工业互联网是5G和和AI技术技术的一个重要应用场景。的一个重要应用场景。在政府的大力推动下，中国在过去一年已完成初步建立产品标识体系、国家级节点和重点平台设备上云等工作。我们已经看到我们已经看到：1）机器视觉技术在产品瑕疵的自动光学检测（AOI）、2）边缘计算在提供制造执行系统（MES）效率上开始发挥作用。对工业互联网企业来说，如何找到一条不同于如何找到一条不同于 GE Predix、西门子的商业模式是下一步需要解决的西门子的商业模式是下一步需要解决的问题问题。我们看到富士康富士康、海尔海尔、航天云网航天云网等龙头企业积极探索咨询服务、工业云服务、供应链金融等不同的商业模式。建议继续关注龙头企业未来的发展战略。理由理由 工业互联网工业互联网建设取得良好成果建设取得良好成果。2018-2019 年，我国中央和地方政府自上而下制定了一系列鼓励工业互联网发展的政策。在政策的推动下，我国工业互联网布局不断完善：标识解析体系建立 5 大国家级节点、NB-IoT 网络实现市县级覆盖、IPv6基本改造完成、规模工业互联网平台超过 50 家、重点平台的设备上云数量接近60 万。但基础设施仍有提升空间，应用的丰富性相比海外先进平台也相对薄弱。我国正在推动我国正在推动 5G 网络网络建设，同时在推动建设，同时在推动 AI 技术的落地。技术的落地。我们认为，AI（语音、视觉、机器学习）与 5G（边缘计算、切片网络）将成为工业互联网的助推技术。AI 如何赋能工业互联网：如何赋能工业互联网：AOI 检测检测。结合 AI 技术中相对成熟的计算机视觉，AOI 自动光学检测可实现高效准确的尺寸测量与定位、工序间自动化、检测等，解放人力并显著提高效率，已被多家 PCB、面板等厂商采用。建议关注海康威视、海康威视、精测电子、精测电子、天准科技天准科技、腾讯云、腾讯云等厂商。5G 如何赋能工业互联网：如何赋能工业互联网：边缘计算。边缘计算。智能制造对实时性要求极高。我们看到过去一年，富士康富士康“雾小脑”“雾小脑”取得突破，工业服务器配合边缘计算、存储，可实现快速部署与反馈、边缘加速、高可靠性等。关注工业富联、华为工业富联、华为等。我国的商业模式仍有待深入探索。我国的商业模式仍有待深入探索。工业互联网商业模式尚未成型。现有模式包括基于大数据分析的专业咨询服务、功能订阅、在线交易、产融结合、应用商店等。其中专业咨询服务较为成熟，工业云服务正在发展，金融服务（海尔海尔 COSMOPlat）具备潜力、工业云 App 应用商店模式（西门子西门子 MindSphere）在探索当中。专业咨询服务专业咨询服务。1）如华为华为打通供应商、研发、制造、市场返还等产业链全流程，构建测试大数据质量预警体系。2）商品在线交易服务，如航天云网航天云网积累产品设计图、标准件模型等大数据赋能其他企业用户。工业云服务：工业云服务：基于云计算的 IaaS、PaaS、SaaS 功能订阅服务。如工业富联工业富联打造机器人、贴装、冲压、模具、成型等 12 类专业云，推出 100 余个工业 App应用。未来 5G 高速通信、边缘计算、网络切片也有可能成为订阅功能。盈利预测与盈利预测与估估值值 我们维持覆盖公司评级和估值不变。风险风险 工业互联网落地不达预期。黄乐平黄乐平 分析员 SAC 执证编号：S0080518070001 SFC CE Ref：AUZ066 闫慧辰闫慧辰 分析员 SAC 执证编号：S0080518120002 SFC CE Ref：BOK817 目标 P/E(x)股票名称 评级 价格 2019E 2020E 工业富联-A 跑赢行业 20.00 13.4 12.3 中金一级行业 科技 相关研究报告相关研究报告 科技|AI+5G 系列：通用无人驾驶的理想与现实(2019.08.07)科技|AI+5G 系列：自然语言处理成为企业数字化转型的重要手段(2019.07.29)科技|AI+5G 系列：车联网将成为自动驾驶的重要基础设施(2019.07.24)科技|AI+5G（消费电子篇）：云游戏能成为 5G 第一个杀手级应用吗？(2019.07.17)工业富联-A|工业互联网高峰论坛纪要：腾“云”驾“雾”，“智造”未来(2019.07.02)科技|工业互联网：体系框架初步确立，头部平台发展优良(2019.05.10)资料来源：万得资讯、彭博资讯、中金公司研究部 76881001121241362018-082018-112019-022019-052019-08相对值(%)沪深300 中金科技 中金公司研究部：中金公司研究部：2019 年年 8 月月 9 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 目录目录 投资概要投资概要.4 中美贸易摩擦加速中国制造业全球化进程，工业互联网是重要工具之一.4 政府牵头，工业互联网基础建设初具成效，下一步 AI+5G 赋能工业互联网.5 中国企业探索工业互联网的商业模式.7 工业互联网投资地图.9 政府牵头，工业互联网框架初具雏形政府牵头，工业互联网框架初具雏形.11 过去一年政策：顶层设计更加明确，地方政策积极配合.11 长期发展：我国工业互联网市场空间巨大.15 AI 赋能工业互联网：不仅是“云化”，更是“智能化”赋能工业互联网：不仅是“云化”，更是“智能化”.16 语音 AI 技术：机器与人的语音交互沟通成为现实.16 视觉 AI 技术：智能工厂的“眼睛”，生产精度的保证.17 机器学习：从“数字”工厂到“智能”工厂.17 5G 赋能工业互联网：空口、切赋能工业互联网：空口、切片、边缘计算成为必要性技术片、边缘计算成为必要性技术.19 5G+工业互联网的必要性：5G 对工业互联网意味着什么.19 5G+工业互联网的挑战.21 工业互联网产业链和相关公司工业互联网产业链和相关公司.23 工业富联.23 海尔 COSMOPlat.24 航天云网.24 三一重工树根互联.25 华为云 FusionPlant 平台.26 浪潮云 In-Cloud 工业互联网平台.27 东方国信 Cloudiip 平台.28 石化盈科 ProMACE 平台.28 瀚云 HanClouds.29 图表图表 图表 1:全球科技行业分工现状（按 2017 年收入规模汇总）.4 图表 2：全球电子产业转移及全球化布局对企业生产管理提出更高要求.5 图表 3:我国工业互联网基础设施建设初步成果.6 图表 4:5G+AI 赋能工业互联网应用举例.6 图表 5:主要工业互联网商业模式比较.7 图表 6：可比公司估值表.8 图表 7:工业互联网投资地图中国企业.9 图表 8:工业互联网投资地图国际企业.10 图表 9:过去一年工业互联网重要相关政策概览.11 图表 10:地方“企业上云”相关政府文件.12 图表 11:2018 年深圳工业信息化水平主要指标高于全国平均.12 图表 12:深圳市工业互联网相关重点政策.12 图表 13:工业互联网产业联盟工作组.13 图表 14:我国工业互联网基础设施建设初步成果.13 图表 15:工业互联网平台应用分布.14 中金公司研究部：中金公司研究部：2019 年年 8 月月 9 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 图表 16:工业互联网发展行动计划主要阶段及重要时间节点.14 图表 17:2015A-2023E 中国工业互联网市场规模.15 图表 18:AI+工业互联网应用图谱.16 图表 19:Honeywell Vocollect 有线耳机语音拣选.16 图表 20:语音拣选通过问答对话完成.16 图表 21:机器视觉应用场景-1（AOI 检测）.17 图表 22:机器视觉应用场景-2（AXI 检测）.17 图表 23:数字双胞胎示意图.18 图表 24:DNV GL 在其海上油气勘采业务中应用数字双胞胎模型.18 图表 25:车货匹配平台技术原理解析.18 图表 26:当前工业制造领域使用的无线通信.19 图表 27:5G 如何赋能工业互联网.19 图表 28:工业互联网+5G 应用场景.20 图表 29:工业控制技术指标要求.20 图表 30:TSN 技术.20 图表 31:网络切片技术.20 图表 32:5G 边缘计算.21 图表 33:工业富联雾小脑工业服务器（Fog AI Box）.21 图表 34:核心数据强制加密保护模式.21 图表 35:终端数据智能防泄漏保护模式.21 图表 36:2018 年世界各国工控系统组件暴露情况.22 图表 37:CNVD 历年收录工控系统漏洞数量分布.22 图表 38:富士康工业互联网平台架构.23 图表 39:COSMOPlat 平台架构和应用案例.24 图表 40:航天云网工业互联网平台.25 图表 41:树根互联工业互联网平台.26 图表 42:树根互联帮助行业龙头打造行业平台.26 图表 43:华为 FusionPlant 对工业行业的改变.27 图表 44:浪潮工业互联网 1+N 模式.27 图表 45:基于 Cloudiip 助力全生命周期的工业智能制造.28 图表 46:石化盈科工业互联网平台.29 中金公司研究部：中金公司研究部：2019 年年 8 月月 9 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 投资概要 中美贸易摩擦加速中国制造业全球化进程，工业互联网是重要工具之一中美贸易摩擦加速中国制造业全球化进程，工业互联网是重要工具之一 电子产业具备全球化的生产特征。电子产业具备全球化的生产特征。全球电子产业历史沿欧美日本韩国/台湾中国大陆路线转移。欧美发达国家以半导体、设备、材料为主；日本以半导体、LCD、存储、元器件为主；韩国以半导体、存储、面板、零部件为主；台湾以半导体代工、面板、零部件、元器件、LED 为主；中国大陆以面板、零部件、半导体、元器件、LED 为主；随近年来产业转移，越南、印度承接部分零组件业务。图表1:全球科技行业分工现状（按2017年收入规模汇总）资料来源：Bloomberg，中金公司研究部 中美贸易争端加速中国制造业全球化进程。中美贸易争端加速中国制造业全球化进程。20 世纪 80 年代美国与日本的贸易战促使日本企业向韩国、台湾等地产业转移。目前，我国制造业企业生产活动大部分仍在国内进行，目前，我国制造业企业生产活动大部分仍在国内进行，在中美贸易争端背景下，我们认为大陆向东南亚、印度等地的产业转移将提速，中国制造业正走在全球化布局道路，中国制造业正走在全球化布局道路，消费电子零部件、半导体、面板、电信安防设备等领域的多家龙头企业在全球进行生产与研发活动。工业企业全球化需要工业互联网工业企业全球化需要工业互联网。我们认为，企业在全球化发展的过程中，管理难度提升。跨国管理需要内部管理、供应链等环节的协同。跨国管理需要内部管理、供应链等环节的协同。东南亚等低劳动力成本地区主要分布了产业链中劳动密集型、技术精度要求相对较低的环节，在兼顾技术升级与精益制造的需求下，通过工业互联网进一步提高工业制造的自动化程度和精益程度，成为提高产品毛利、控制费用的长久思路。52%7%4%25%4%14%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%半导体半导体零部件零部件组装组装显示显示美国中国大陆台湾日本韩国中金公司研究部：中金公司研究部：2019 年年 8 月月 9 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 5 图表2：全球电子产业转移及全球化布局对企业生产管理提出更高要求 资料来源：Bloomberg，DIgitimes，iHS，中金公司研究部 政府牵头，工业互联网基础建设初具成效，下一步政府牵头，工业互联网基础建设初具成效，下一步 AI+5G 赋能工业互联网赋能工业互联网 我们认为企业制造业智能化转型可以分为数字化、网络化、智能化三步。在数字化、网络化、智能化的相互递进与配合下，企业转型智能工厂、跨企业价值链延伸、全行业生态构建与优化配置将有望得以实现。数字化：数字化：“感受”工业过程，采集海量数据。工业传感器作为工业数据的“采集感官”，多类别、广应用为智能化奠基。网络化网络化：实现高速传输、云端计算、互联互通。其中工业通信成为数据上云的“高速公路”，通信标准化、无线通信技术应用成趋势；工业云汇聚提炼海量数据，成为模型计算资源优化的场所。智能化智能化：实现三个维度的整体智能化。一方面融合 IT/OT，打通工厂内部的数据流，进一步地打通供应链各个环节数据流，最后实现产品生命周期全过程数字化。工业互联网作为新一代信息技术与制造业深度融合的产物，通过人、机、物的全面联网，促进制造资源泛在连接、弹性供给与高效配置。工业互联网正在推动制造业创新模式、生产方式、组织形式和商业范式的深刻变革。在实体经济、数字经济、软件产业共同发展的新体系中，工业互联网成为我国制造业在中国制造 2025 目标下、工业 4.0 时代的新的发展思路。总结看，我国工业互联网布局不断完善。总结看，我国工业互联网布局不断完善。截至 2019 年上半年，我国工业互联网基础设施布局各方面成果初现，但仍有很大进步空间。中金公司研究部：中金公司研究部：2019 年年 8 月月 9 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 6 图表3:我国工业互联网基础设施建设初步成果 资料来源：工信部，中金公司研究部 基础设施建设仍存在提升空间。基础设施建设仍存在提升空间。我们从工业互联网专项工作组 2019 年工作计划推断，我国在工业互联网企业外网络、企业内网络改造建设、无线电频谱等关键资源保障、构建标识解析体系、工业互联网平台建设、工业互联网标准体系等方面仍不够成熟。例如在标识解析体系构建方面，2019 年我国要从当前的 10 个二级节点进一步建设至 20 个标识解析二级节点、并完善现有根节点建设。应用与国际先进仍有差距应用与国际先进仍有差距。相较于企业数字化水平较高、更加侧重于设备管理服务与生产过程管控的国外制造业企业，我国工业基础能力较低、企业分布构成中中小企业较多，工业底层的基础能力与国外先进水平仍有较大差距，工业互联网应用相对而言更偏向于资源配置协同，而在设备健康管理等数据挖掘深度要求较高的设备管理服务方面较为滞后，工业 App 生态亟待成熟。我们认为工业互联网下一步政策趋势包括：我们认为工业互联网下一步政策趋势包括：1）打造基于互联网的制造业“双创”平台；2）面向通用技术与专用技术建设相应的工业 App，从行业应用促推产业链的完善；3）推动工业设备上云；4）探索成熟的商业模式；5）完善安全保障体系；6）完善开源体系；7）AI+5G 成为工业互联网的助推技术。图表4:5G+AI赋能工业互联网应用举例 资料来源：工业互联网产业联盟，中金公司研究部 AI 机会：机会：在工业场景中存在大量的重复性场景。我们认为，在机器视觉、语音技术、机器学习等AI技术助力下，以上场景均可以依靠计算机辅助或全部依靠计算机完成。特别是 AI 技术应用在工业中，可以迅速提升传统工业的效率。方面方面当前成果当前成果标识解析体系标识解析体系国家标签节点系统完善，目前5大国家顶级节点、10个行业和区域的二级节点初步建立。网络改造网络改造当前我国窄带物联网已实现了县级以上地区的全覆盖，IPv6改造基本完成。工业互联网平台工业互联网平台具备行业、区域影响力的平台数量超过50家。设备上云设备上云重点平台的工业设备连接数近60万台。安全安全国家、省和企业级安全监测平台系统正同步加快建设。生态建设生态建设工业互联网产业联盟（AII）成员数量逾1200家。设计设计AI智能化智能化仓储仓储生产生产网络化网络化数字化数字化检测检测图像识别运输运输区块链机器学习工业云语音传感器工业通信1 12 23 3仓储机器人自动光学检测供应链管理预测性维护车货匹配智能工厂、跨企业价值链延伸、全行业生态构建语音拣选数字双胞胎上下料机器人协作机器人5G高可靠低时延通信、边缘计算、网络切片中金公司研究部：中金公司研究部：2019 年年 8 月月 9 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 7 5G 机会：机会：工业领域通信协议数量众多且封闭。5G 相比此前的通信协议拥有广覆盖、低时延等优势，适合规模的工业互联网需求和无线场景需求。而边缘计算、切片网络等 5G 技术也可在工业互联网中应用。但 5G 规模应用还需要解决网络安全的问题和商业模式等问题。中国企业探索工业互联网的商业模式中国企业探索工业互联网的商业模式 工业互联网是我国制造业在中国制造 2025 目标下转型升级的重要思路。过去一年，我国工业互联网政策频出，我国工业效率也相应得到提升。而从工业互联网从赋能本体到形成商业模式仍有一条路要走。全球领先公司西门子 MindSphere 年内正式落地阿里云。通用电气（GE）宣布出售部分通用数字（GE Digital）业务的协议，工业互联网平台 Predix 将被 GE 重构为一家新的工业互联网软件公司，实现对外赋能。工业互联网行业正处在不断的变化和成长中，而围绕商业模式的讨论和尝试也一刻不停。而我国的工业互联网模式也在不断探索和发展中。工业互联网的商业价值体现在两个阶段：第一阶段：第一阶段：工业企业依托工业互联网实现自身效率提升，降本增效，提升智能化潜力。第二阶段：第二阶段：工业互联网成为平台开始赋能其他公司。图表5:主要工业互联网商业模式比较 资料来源：工信部，中金公司研究部 工业互联网从赋能本体到形成商业模式仍有一条路要走，行业也处在不断变化和成长中。我国互联网平台在积极提高各自集团内部效率同时，探索工业互联网的商业模式，发掘“平台”属性。现有商业模式包括基于大数据分析的专业服务、咨询服务、功能订阅、在线交易、产融结合、应用商店等。目前各类商业模式的成熟度如下：已成熟1）专业服务和咨询服务，主要通过系统集成方式实现。如华为打通供应商、研发、制造、市场返还等产业链全流程，构建测试大数据质量预警体系。其中，AI 已经同大数据分析结合，成为工业互联网平台的应用工具。专业服务是当前工业互联网最主要的盈利手段。2）商品在线交易服务，如航天云网积累产品设计图、标准件模型等大数据赋能其他企业用户。在线交易系统在工业互联网发展之前便出现，工业互联网时代，设计制造能力可以作为商品对外赋能。在发展1）基于云计算的 IaaS、PaaS、SaaS 功能订阅服务。如工业富联针对不同1%3%4%5%6%3%5%7%8%9%10%15%15%26%10%16%22%22%72%1%4%5%7%8%1%6%6%10%8%10%16%18%33%12%14%18%19%69%产融合作分享制造协同制造协调研发设计按需定制技能优化工艺优化安全管理研发设计优化供应链优化资源调度优化能源管理质量管理生产制造优化产品全生命周期管理远程运维预测性维护故障诊断状态监测与报警设备设备/产品管理产品管理业务与运营优化业务与运营优化社会化资源协作社会化资源协作全球案例分布全球案例分布我国案例分布我国案例分布中金公司研究部：中金公司研究部：2019 年年 8 月月 9 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 8 行业已经打造了工业机器人、贴装、冲压、模具、成型等 12 类行业专业云，推出了超过 100 个工业 App 应用供调用。未来，5G 高速通信、边缘计算、网络切片也有可能成为订阅功能或服务。功能订阅是目前工业互联网补充盈利手段，各家都在积极发展中相比专业服务，功能订阅更强调长期的服务，体现工业互联网的“网”的特点。2）各类金融服务。如海尔 COSMOPlat 平台将单个企业不可控风险转变为供应链企业整体的可控风险，为中小企业提供金融服务。金融服务也是基于大数据评估形成的服务模式。待探索应用商店模式将是对标互联网的最终商业模式，目前仍在探索之中。如西门子 MindSphere 应用商店提供超过 20 项的应用服务。未来，是否会出现通用型工业互联网平台、是否会出现类似于手机商店、游戏分成的应用分成商业模式，目前仍不明确。我国的工业经济规模全球领先，随着工业互联网的深入发展，有可能走出一条中国特色之路。图表6：可比公司估值表 彭博代码 公司名称 股价 交易货币 市值（百万美元）市盈率 市净率 净资产收益率（%）2019E 2020E 2019E 2020E 2020E 601138 CH 工业富联*12.35 CNY 34,703 13.4 12.3 2.8 2.3 20.6%1810 HK 小米集团-W*8.91 HKD 27,214 17.7 13.3 2.4 2.0 16.3%2382 HK 舜宇光学科技*83.05 HKD 11,614 27.3 22.6 7.0 5.6 27.7%002475 CH 立讯精密*21.53 CNY 16,307 22.4 16.9 4.7 3.8 24.7%2018 HK 瑞声科技*37.10 HKD 5,717 14.2 11.9 2.0 1.8 15.9%992 HK 联想集团*5.98 HKD 9,161 15.4 13.7 2.1 2.0 19.0%300408 CH 三环集团*19.45 CNY 4,801 22.2 21.0 4.2 3.7 18.7%300433 CH 蓝思科技*7.43 CNY 4,131 17.6 15.4 1.6 1.5 10.2%002241 CH 歌尔股份*10.70 CNY 4,917 28.7 20.8 2.1 1.9 9.7%6088 HK FIT HON TENG*3.19 HKD 2,754 9.2 8.4 1.2 1.1 13.7%601231 CH 环旭电子*11.80 CNY 3,636 18.5 13.8 2.5 2.2 16.7%285 HK 比亚迪电子*10.24 HKD 2,942 8.8 8.0 1.1 1.0 13.2%002384 CH 东山精密*16.77 CNY 3,815 19.9 16.1 2.8 2.4 16.1%002138 CH 顺络电子*21.25 CNY 2,426 29.9 22.4 3.7 3.3 15.5%002635 CH 安洁科技*12.70 CNY 1,239 11.3 9.4 1.2 1.1 12.3%300115 CH 长盈精密*10.63 CNY 1,370 22.3 14.2 2.1 1.8 13.5%000049 CH 德赛电池*30.91 CNY 898 13.4 11.3 2.9 2.4 23.2%002681 CH 奋达科技*4.06 CNY 1,186 17.3 14.6 1.4 1.3 9.5%600183 CH 生益科技*19.46 CNY 6,272 34.7 29.1 6.4 5.8 21.0%002273 CH 水晶光电 10.60 CNY 1,688 19.2 16.6 2.7 2.4 13.7%资料来源：万得资讯、彭博资讯、公司公告、中金公司研究部 注：标*公司为中金覆盖，采用中金预测数据；其余使用市场一致预期 收盘价信息更新于北京时间2019年8月9日 中金公司研究部：中金公司研究部：2019 年年 8 月月 9 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 9 工业互联网投资地图工业互联网投资地图 图表7:工业互联网投资地图中国企业 资料来源：万得资讯，Bloomberg，中金公司研究部 工业互联网平台工业互联网平台与服务与服务机器人机器人机床机床机器视觉机器视觉工业软件工业软件工业通信工业通信激光打标激光打标传感器传感器管理管理(ERP)设计设计(CAD)生产生产(MES/SCADA)设备商设备商运营商运营商智能装备智能装备减速器减速器伺服器伺服器AGVPLC物流物流埃斯顿(002747 SZ)机器人(300124.SZ)博实股份(002698 SZ)拓斯达(300607 SZ)天奇股份(002009 SZ)亚威股份(002559 SZ)汇川技术(300124.SZ)新时达(002527 SZ)华中数控(300161 SZ)英威腾(002334 SZ)埃斯顿(002747 SZ)汇川技术(300124.SZ)华中数控(300161 SZ)信捷电气(603416 SH)和利时(HOLI US)上海机电(600835 SH)秦川发展(000837 SZ)中大力德(002896 SZ)巨轮股份(002031 SZ)航天电子(600879 SH)士兰微(600460 SH)科陆电子(002121 SZ)苏州固锝(002079 SZ)机器人(300124.SZ)博实股份(002698 SZ)英蓝装备(300293 SZ)海康威视(002415 SZ)舜宇光学(2382 HK)大族激光(002008 SZ)华工科技(000988 SZ)光韵达(300227 SZ)福晶科技(002222 SZ)金运激光(300220 SZ)海康威视(002415 SZ)大华股份(002236 SZ)舜宇光学(2382 HK)精测电子(300567 SZ)大恒科技(未上市)沈阳机床(000410 SZ)北京精雕(未上市)津上机床(1651 HK)秦川发展(000837 SZ)宁波海天(601882 SH)用友软件(600588.SH)金蝶软件(268 HK)浪潮(000977 SZ)汉得信息(300170 SZ)大豪科技(603025.SH)今天国际(300532 SZ)克来机电(603960 SH)睿能科技(603933 SH)广联达(002410.SZ)航天通信(600677 SH)二三四五(002195 SZ)华为(非上市)中兴(763 HK)高新兴(300098.SZ)东土科技(300353.SZ)移为通信(300590 SZ)日海通信(002313 SZ)广和通(300638 SZ)拓邦股份(002139 SZ)和而泰(002402 SZ)日日顺：海尔电器(1169.HK)子公司安得智联：美的集团(000333 SZ)子公司京东(JD US)顺丰(002352 SZ)海尔集团美的集团(000333 SZ)航天科工集团(非上市)三一集团(非上市)中移动(941 HK)中联通(762 HK)中电信(728 HK)中金公司研究部：中金公司研究部：2019 年年 8 月月 9 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 10 图表8:工业互联网投资地图国际企业 资料来源：万得资讯，Bloomberg，中金公司研究部 工业互联网平台工业互联网平台与服务与服务机器人机器人机床机床机器视觉机器视觉工业软件工业软件工业通信工业通信激光打标激光打标传感器传感器管理管理(ERP)设计设计(CAD)生产生产(MES/SCADA)设备商设备商运营商运营商智能装备智能装备减速器减速器伺服器伺服器AGVPLC物流物流ABB(ABBN SW)GE(GE US)Siemens(SIE GY)KUKA(KU2 GY)Fanuc(6954 JP)Parasonic(6752 JP)ABB(ABBN SW)Siemens(SIE GY)GE(GE US)Parasonic(6752 JP)Fanuc(6954 JP)Nabtesco(6266 JP)Harmonic Drive(6324 JP)Orbotech(ORBK US)Omron(6645 JP)CyberOptics(CYBE US)Keyence(6861 JP)Omron(6645 JP)Camtech(未上市)Keyence(6861 JP)Omron(6645 JP)Mitsubishi (6503 JP)Citizen(7762 JP)Yamazaki Mazak(未上市)Makino(6135 JP)Star Seiki (未上市)MAG(未上市)Coherent(CGNX US)Trumpf(未上市)IPG (IPGP US)Rofin(RSTI US)EO Technics(039030 KW)ST Micro(STM IM)AMS(AMS AG)Knowles (KN US)Flexpoint(FLXT US)Amphenol Corp.(APH US)Texas Instrument(TXN US)Onsemi(ON US)ABB(ABBN SW)Omron(6645 JP)KUKA(KU2 GY)Fanuc(6954 JP)Panasonic (6752 JP)SAP SE(SAP DE)Oracle(ORCL US)QAD(QADA US)Epicor(未上市)Infor(未上市)ABB(ABBN SW)GE(GE US)Siemens(SIE GY)Rockwell(ROK US)Honeywell(HON US)Dassault System(DASTY FR)Autodesk(ADSK US)Cadence(CDNS US)Siemens(SIE GY)Rockwell(ROK US)Dassault System(DASTY FR)UPS(UPS US)Fedex(FDX US)DHL(未上市)Amazon(AMZN US)AT&T(ATT US)Verizon(VZ US)Beckhoff Automation(未上市)Siemens(SIE GY)Schneider Electric(SNDR FR)Rockwell(ROK US)Cisco(CSCO US)Bosch(未上市)ABB(ABBN SW)GE(GE US)Siemens(SIE GY)Microsoft(MSFT US)中金公司研究部：中金公司研究部：2019 年年 8 月月 9 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 11 政府牵头，工业互联网框架初具雏形 过去一年政策：顶层设计更加明确，地方政策积极配合过去一年政策：顶层设计更加明确，地方政策积极配合 过去一年间（过去一年间（2018 年年 6 月至今）政府政策不断推动行业发展。月至今）政府政策不断推动行业发展。我们注意到，2019 年政府工作报告首度写入“工业互联网”；十九大报告中提及“数字”2 次、“智能”3 次、“互联网”4 次、“信息”7次、“网络”9次、“数字经济”1 次、“大数据”1 次。工信部密集发布多部政策文件，其中 2019 年 6月发布的 工业互联网专项工作组 2019 年工作计划，明确了十项重点任务下的 61 项具体举措，再次显示国家对于工业互联网的重视。图表9:过去一年工业互联网重要相关政策概览 资料来源：国务院，工信部，中金公司研究部 相比此前政策，本年度的政策基本延续了 2018 年的政策重点，体现了政策的连贯性。同时过去一年，工业互联网从中央鼓励走向地方协力。同时过去一年，工业互联网从中央鼓励走向地方协力。为响应推动企业上云实施指南（2018-2020 年）提出的“到 2020 年全国新增上云企业 100 万家”的目标，上海、江苏、浙江、湖北等省迅速跟进政策。截至 2018 年底，全国出台了企业上云政策文件的省市超过 20 个，全国新增上云企业超过 40 万家。我们认为在地方政府的协力下，企业上云的速度将明显加快。以深圳为例，深圳市在企业上云及工业互联网方面反应迅速。深圳市在企业上云及工业互联网方面反应迅速。深圳 2018 年 1 月开始陆续推出深圳市工业互联网发展行动计划（20182020 年）、深圳市关于加快工业互联网发展的若干措施、深圳市工业互联网发展扶持计划操作规程等政策文件，从宏观方向到操作细则给予指引，成为全国反应最为快速的省市之一。深圳发展工业互联网基础完备。深圳发展工业互联网基础完备。深圳市 2018 年全年规模以上工业增加值 9109.5 亿元，先进制造业增加值占比 72%、同比增长 12%。此外，深圳的工业信息化水平位居国内城市前列，关键工序数控化率、数字化研发设计工具普及率、企业生产设备数字化率等指标领先全国。目前，深圳的工业互联网建设已具备初步成果。目前，深圳的工业互联网建设已具备初步成果。工业互联网平台：工业互联网平台：3 家深圳企业的平台（华为、富士康、华龙讯达）入选国内综合性工业互联网平台（全国共 11 个）。工业互联网服务商：工业互联网服务商：深圳拥有新兴的系统集成商（德富莱、华制智能）、管理类工业软件（金蝶）、SaaS（工作家、携客云）、通信设备企业（华为、三旺通信）、智能装备（大族激光、福士工业、华数机器人、佳士科技）等，构建较为完善的工业互联网服务产业链。工业互联网应用：工业互联网应用：2 个项目入选工业和信息化部 2018 年工业互联网试点示范项目，4 个项目入选 2018 年国家级制造业与互联网融合发展试点示范项目。2019年十项重点任务年十项重点任务加强统筹加强统筹推进推进提升基础提升基础设施能力设施能力构建标识构建标识解析体系解析体系建设工业建设工业互联网平互联网平台台突破核心突破核心技术标准技术标准培育新模培育新模式新业态式新业态发展产业发展产业生态生态增强安全增强安全保障水平保障水平推动开放推动开放合作合作推动政策推动政策落地落地工业互联网发展行动工业互联网发展行动计划计划(2018-2020年年)工业互联网专项工作工业互联网专项工作组组2018年工作计划年工作计划发布单位：工信部工业互联网网络建设工业互联网网络建设及推广指南及推广指南发布单位：工信部关于加强工业互联网关于加强工业互联网安全工作的指导意见安全工作的指导意见发布单位：工信部工业互联网专项工作工业互联网专项工作组组2019年工作计划年工作计划发布单位：工信部工业互联网平台建设工业互联网平台建设及推广指南及推广指南工业互联网平台评价工业互联网平台评价方法方法发布单位：工信部2018年年7月月2019年年6月月2019年年2月月2019年年1月月2018年年6月月推动企业上云实施指推动企业上云实施指南（南（2018-2020年）年）发布单位：工信部2018年年8月月中金公司研究部：中金公司研究部：2019 年年 8 月月 9 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 12 图表10:地方“企业上云”相关政府文件 资料来源：各地政府网站，中金公司研究部 图表11:2018年深圳工业信息化水平主要指标高于全国平均 图表12:深圳市工业互联网相关重点政策 资料来源：深圳市工业和信息化局，中金公司研究部 资料来源：深圳市工业和信息化局，中金公司研究部 实际上，为加快我国工业互联网发展，推进工业互联网产学研用协同发展，在工业和信息化部的指导下，早在 2016 年 2 月 1 日，由工业、信息通信业、互联网等领域百余家单位共同发起成立工业互联网产业联盟。联盟成员数量到 2019 年 7 月已经达到 1242 家。省份省份发布时间发布时间文件内容文件内容目标目标1浙江2017年4月浙江省“企业上云”行动计划(2017)2017年新增10万企业上云2山东2017年10月山东省实行“云服务券”财政补贴助推“企业上云”实施方案(2017-2020年)“十三五”末上云企业达到20万家3江苏2017年12月加快推进“企业上云”三年行动计划的通知2020年底新增“上云”企业10万家4湖南2018年2月湖南省中小企业“上云”行动计划（2018）2018年底“上云”中小企业达到10万家5广东2018年3月广东省支持企业“上云上平台”加快发展工业互联网的若干扶持政策（2018-2020年）“上云上平台”20万家企业6重庆2018年