2023年第791姜勇杨源源|货币政策与宏观审慎政策协调配合范式选择货币政策与宏观审慎政策协调配合范式选文/姜勇杨源源问题的提出世界政治经济格局深度调整以及国内多重矛盾深层次叠加，导致经济发展不确定性不断增强。党的二十大报告指出，加强和完善现代金融监管，强化金融稳定保障体系，依法将各类金融活动全部纳入监管，守住不发生系统性风险底线。在党的二十大精神指引下，党的二十届二中全会通过《党和国家机构改革方案》，决定从组建国家金融监督管理总局、深化地方金融监管体制改革、中国证监会调整为国务院直属机构、统筹推进中国人民银行分支机构改革、完善国有金融资本管理体制、加强金融管理部门工作人员统一规范管理等六个方面对金融监管体制进行深化改革。由此可见，“稳金融”调控成为当前政府宏观调控的重点内容，加强和完善现代金融监管成为中国式现代化改革的重要方面。我国近年来的宏观调控与改革实践客观凸显出金融稳定对中国经济现代化建设以及经济高质量发展而言是至关重要的，如何完善现行金融稳定调控框架以及提高“稳金融”调控效率成为当前紧要的研究课题伴随学术界和实务界对2008年金融危机展开系统审视和全面反思，各国央行及金融监管当局普遍意识到对宏观金融稳定调控的缺失是造成金融危机爆发与蔓延的重要原因。在此背景下，基于金融稳定视角的宏观金融调控逐步成为学术与政策研究关注的热点，各国纷纷开始探索如何建构有效的宏观金融调控框架，宏观审慎监管值此受到重视。2010年11月，G20各成员国对宏观审慎政策定义达成共识，即“宏观审慎政策”主要是指利用审慎性工具防范系统性金融风险，从而避免实体经济遭受冲击的政策。宏观审慎政策迅速成为各国弥补宏观金融稳定调控缺失的重要着力点，中国人民银行于2010年引人差别存款准备金动态调整机制，并在2016年升级为宏观审慎评估体系，同时在2019年专门设立宏观审慎管理局，以强化宏观审慎管理与系统性金融风险防范。借此，宏观审慎监管体系在中国不断得到落实并日趋完备。客观而言，单纯依靠任何单一宏观金融调控政策无法实现充分金融稳定，综合运用多类政策工具组合亦已成为各国金融稳定调控实践的经验共识。已有研究表明，货币政策在现实中是熨平宏观经济波动的重要稳定器，但其传导机制不畅或传导扭曲亦会导致货币资金“脱实向虚”，引发金融资产趋向泡沫化。货币资金“脱实向虚”不仅导致央行宽松的流动性难以支持实体经济发展，还会导致影子银行过度膨胀、房价...
