TMT行业华为智慧大屏系列一：重新定义电视产业上游产业链有望受益-20190716-中信建投-39页.pdf

华为智慧大屏系列一：重新定义电视产业，上游产业链有望受益2019年年7月月16日日证券研究报告证券研究报告行业动态报告行业动态报告分析师：武超则分析师：武超则010-85156318执业证书编号：S1440513090003研究助理：刘双锋研究助理：刘双锋15013629685研究助理：王天乐研究助理：王天乐15201521940分析师：黄瑜分析师：黄瑜执业证书编号：S14405171000012 1 6 0 4 3 4 7/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 1 7 1 3:2 5目录25G时代，智能大屏将成为家庭时代，智能大屏将成为家庭IoT入口入口Mini LEDMini LED，显示领域最先落地的“黑科技”，显示领域最先落地的“黑科技”瑞丰光电，产品及客户结构优化带来增长新动能瑞丰光电，产品及客户结构优化带来增长新动能2 1 6 0 4 3 4 7/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 1 7 1 3:2 5荣耀8月中旬将发布智慧大屏，开创电视时代3智慧大屏定位：智慧大屏定位：智慧家庭的交互中枢，智慧家庭的交互中枢，家庭情感中心家庭情感中心HDHD大屏大屏电动窗帘家庭影院煤气监控安防报警空调/地暖背景音乐IOT家电智能触控平板空气净化器网络摄像头APP控制系统家庭路由智能门锁空气检测控制管理中心控制管理中心多设备交互中心多设备交互中心影音娱乐中心影音娱乐中心信息共享中心信息共享中心7月15日，荣耀新品交流会上，荣耀宣布将在8月上旬发布荣耀智慧屏，正式进军电视机领域。智慧大屏将首先在子品牌荣耀首发，后续华为品牌将发布中高端。2 1 6 0 4 3 4 7/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 1 7 1 3:2 5华为“1+8+n”战略:以手机为中心的三层结构硬件生态，实现全场景智慧化4v v智能家居移动办公智慧出行影音娱乐运动健康Huawei shareHilink1个主入口核心：手机8个辅入口大屏：平板/PC/HD大屏/汽车非大屏：耳机/音箱/手表/眼镜（华为自己做）N个连接泛IoT产品（Hilink生态-合作伙伴做）核心驱动：华为HiAI全栈赋能 云/管/端生态平台：华为Hilink平台云服务平台：华为HAG平台2 1 6 0 4 3 4 7/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 1 7 1 3:2 5四个主要的大屏终端未来将打通操作系统，实现跨场景跨平台交互和无缝连接5手机Smartphone平板电脑Tablet个人电脑Notebook/DesktopHD大屏Smart HD场景入口全场景移动/家庭办公家庭屏幕尺寸5.5-6.8吋8-10吋13-15吋/17-18吋55/65吋主要优势便携性/拍照/通话续航/娱乐/办公办公娱乐操作系统iOS/AndroidiOS/Android/WindowsiOS/WindowsApple TVOS/Android/三星Tizen/LG WebOS关键组件及成本对比CPU/GPU处理器更新慢于手机对处理器及显卡的要求较高要求图像及音频处理，计算能力要求较低RF/GPS对射频器件要求低存储存储越来越大DRAM/NAND存储空间小于手机DRAM/NAND对存储的要求高DRAM/SSD/HDD存储空间小DRAM/NAND摄像头双/三摄单摄为主前置单摄前置单摄面板/背光LCD/OLEDTFT-LCDTN/TFT-LCDLCD+CCFL/LED背光/OLED主流产品价格档位（元）2000-80001000-40004000-120004000-15000各种尺寸的大屏在不同场景下均具有不可替代性，未来将实现OS打通，四种终端无缝切换2 1 6 0 4 3 4 7/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 1 7 1 3:2 55G和AI将重新定义彩电（智能大屏）在IoT生态中的地位，并带来产业的重塑6中国智能电视2018年总销量4774万台，预计2019年达4851万台。产业面临低价导致低利润品牌集中度低，话语权分散产品同质化需求萎缩等问题。未来5G和AI将引领技术和产业的融合，带领行业进入新一轮发展周期。IOT未来发展空间广阔，到2025年，智慧家庭新增32亿连接数，彩电（智能大屏）作为家庭IoT的入口，地位重要。产业发展空间和格局将会得到重塑。34164089466247744851010002000300040005000600020152016201720182019E中国智能电视销量情况及预测中国智能电视销量情况及预测13.7%12.8%12.4%8.0%7.4%6.3%5.5%4.9%2.0%27.0%创维小米海信TCL长虹康佳三星海尔LG其他20182018-20152015年物联网连接数年物联网连接数2 1 6 0 4 3 4 7/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 1 7 1 3:2 5彩电市场呈现高端化/大屏化/智能化趋势，4k/8k高清电视将加速渗透710001000300030005000500080008000100001000012000012000070706565555550504343小米电视小米电视4A,1529元,LED海信海信HZ43A55,1958元,LED创维创维50F5，1999元，LED海信海信H50E3A，1999元，LEDTCLTCL 50L2，1799元，LED康佳康佳 B55U，1699元，LED小米电视小米电视 4A，1899元，LEDTCLTCL D55A730U，1899元，LED创维创维43H5，2299元，LEDTCLTCL 43D6，2149元，LED小米电视小米电视4S，2700元，LED海信海信HZ50A57，3999元，LED创维创维 55M7S，2199元，LED三星三星UA55NUF30Z，2999元，LED小米电视小米电视4A，2999元，LCDTCLTCL 65A730U，3489元，LED创维创维65M9，2899元，LED康佳康佳B65U，2999元，LED海信海信 H65E3A；2899元，LED索尼索尼KD-43X8500F，4199元，LED创维创维43Q40，4499元，LED创维创维50G650，4588元，LED创维创维50Q4A，4199元，LED索尼索尼KD-55X8566F，4999元，LED；创维创维 55Q5A，5999元，LED；夏 普夏 普LCD-70MY5100A，5499元，LED创维创维65H6，4999元，LEDTCLTCL 65Q2,6099元，LED夏普夏普LCD-70SU575A；70寸，5299元，LCD长虹长虹75D3P,75寸，5999元，LEDTCLTCL 50A360，8999元，LED索尼索尼KD-65X8500F，6788元，LED海信海信HZ65U7A，7999元，ULED小米电视小米电视4S，75寸，7979元，LED海信海信 HZ75E5A，7999元，LED创维创维75A7,8534元，LED三星三星QA65Q8CAM，13999元，QLED；索尼索尼 KD-65X9000F，9999元，LED；三星三星 UA75NU7100，9699元，LED；三星三星QA65Q900RB，35999元，QLED索尼索尼 KD-65A8F，18999元，OLEDTCLTCL X10，49999元，QLED；索尼索尼KD-85X8500G，85英寸，22499-42999元，LED单位：英寸单位：英寸单位：元单位：元低端市场的价格战愈加激烈：40吋彩电跌入千元内，部分品牌55吋彩电不足2000元55-75吋彩电成为用户换新机的主要方向消费升级带来高清大屏的电视需求越来越明显，索尼A8F，TCL X10,以及三星QLED系列大屏都受到市场的欢迎我们推测华为两款HD大屏的价格档位2 1 6 0 4 3 4 7/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 1 7 1 3:2 5电视行业：超千亿的广阔市场，成本结构中70%以上为液晶面板模组8CPU/GPU,11%RF/GPS,13%面板/背光,18%存储,19%摄像头,9%PCB/被动元器件等,22%电源,6%外壳及其他,3%CPU,9%GPU,7%面板,24%存储,25%光驱,8%主板,9%电源,13%其他,5%音视频处理器,5%液晶面板模组,70%电源,4%PCB/被动元器件等,7%外壳,4%声学器件,3%其他,7%手机成本结构手机成本结构PCPC（笔记本）成本结构（笔记本）成本结构液晶电视成本结构液晶电视成本结构市场空间主要厂商华为/三星/苹果OPPO/Vivo/小米LG/Lenovo/全球：14-15亿台/5000亿美金中国：4-4.5亿台/9000万亿元联想/HP/Dell苹果/Asus/Acer三星/小米/全球：1.6亿台/1500亿美金中国：5000万台/3000亿元全球：2.3亿台/1000亿美金中国：4500-5000万台/1500亿元三星/LG/TCL海信/创维/Sony/Sharp冠捷/长虹/小米2 1 6 0 4 3 4 7/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 1 7 1 3:2 5液晶电视产业链：液晶面板模组（LCM）/LED背光模组成本占比最高9液晶面板模组制造LED背光模组制造液晶电视液晶材料TN-LCDSTN-LCDTFT-LCD彩色滤光片偏光片玻璃基板镀膜材料ITO驱动ICLED芯片光学膜导光板其他图像/音频处理芯片外壳电源PCB及其他被动元器件在液晶电视成本结构中，液晶面板模组（LCM）占比最大。LCM中，背光模组和滤光片占比最大。液晶面板模组和LED背光模组制造处于产业链中游位置，受到上下游联动影响较大。25%25%6060-75%75%1010-15%15%5 5-10%10%5 5-10%10%外延材料2 1 6 0 4 3 4 7/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 1 7 1 3:2 5液晶电视产业链格局：涉及产业链上下游环节众多，行业分工明确，上下游联动明显101.LCD液晶面板制作程序复杂，涉及产业链上下游环节众多，行业分工明确，上下游联动明显。2.上游原材料等行业技术壁垒较高，市场主要为美日韩厂商占据，我国液晶面板模块原材料较多依赖进口，国内产能明显不足，国产化率很低。3.虽然国内部分企业已经突破技术门槛，但是产能和良率较低，市场还处于开拓初期。产业产业行业特点行业特点竞争格局竞争格局液晶材料材料技术被国外厂商所掌控，国产化进程加快Merck（德）、JNC（日）、DIC（日）光学膜技术门槛较高，主要由美日韩垄断，需求稳步增长3M（美）、三菱（日）、SKC（韩）、东丽（日）增亮膜技术门槛高，盈利能力强，市场被美、日寡头垄断，需求稳步增长3M（美）80%、日东电工（日）20%导光板技术门槛高，盈利能力强，市场集中度高旭化成(日)35%、三菱Rayon(日)25%、Kuraray(日)18%背光模组资金技术门槛低，原材料决定成本，朝阳产业、竞争激烈，靠规模出效益Stanley电气（日）、Denyo（日）、茶谷产业（日）、中强光电（台）、瑞仪光电（台）彩色滤光片技术要求高，前期投入大，风险高，集中在日韩台凸板印刷（日）、大日本印刷（日）、和鑫光电（台）、奇美电子（台）、展茂光电（台）、三星（韩）偏光片技术门槛高，前期投入大，市场集中度高，产能正从日韩向大陆台湾转移，需求景气LG 化学（韩）29%、日东电工（日）20%、住友化学（日）20%玻璃基板技术壁垒，由美日垄断旭硝子（日）25.8%、康宁（美）25.7%、三星康宁（韩）24.3%、电气硝子（日）19.6%驱动IC存在技术壁垒，制造分工，市场细分化，竞争较激烈日本电气（日）、夏普（日）、联咏（台）、华邦（台）、三星（韩）控制IC存在技术壁垒，价格战竞争激烈Genesis Microchip（美）、晶捷（台）、Pixelworks（美）、晨星半导体（台）2 1 6 0 4 3 4 7/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 1 7 1 3:2 5目录115G5G时代，智能大屏将时代，智能大屏将成为家庭成为家庭IoTIoT入口入口Mini LED，未来应用规模将迎快速增长，未来应用规模将迎快速增长瑞丰光电，产品及客户结构优化带来增长新动能瑞丰光电，产品及客户结构优化带来增长新动能2 1 6 0 4 3 4 7/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 1 7 1 3:2 5面板技术发展史回顾：长江后浪推前浪CRTPDPLCD VS OLED121950年 第一台彩色CRT（阴极射线管）电视发明CRT的结构基本上是一个真空管，具有一个正常构建的非电容器，它可以产生加速和受控的电子。转向电子束激励屏幕上的一个或多个像素，这些像素被设计成发射红色，绿色和蓝色（RGB）原色。通过适当的扫描，在荧光像素化屏幕上产生图像。CRT电视凭借其出色的视觉深度和高响应速度等突出特点，在显示器市场占据了数十年的主导地位。2000年前后 等离子(PDP)和液晶(LCD)，同样追求轻薄化和画质表现力，CRT背投技术被淘汰2006年 LCD技术在众多厂商的努力下，降低成本，优化性能，等离子显示器变得没有竞争力而被淘汰PDP的原理是是在两张超薄的玻璃板之间注入混合气体，并施加电压利用荧光粉发光成像的设备。薄玻璃板之间充填混合气体，施加电压使之产生离子气体，然后使等离子气体放电，与基板中的荧光体发生反应，产生彩色影像。液晶介于两片透明导电的ITO（铟锡氧化物)电极之间，经由加在ITO电极上的电压高低可以控制不同的液晶排列方向，而液晶的排列方向与光线的穿透量有关,进而造成画素的亮暗程度不同2 1 6 0 4 3 4 7/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 1 7 1 3:2 5液晶背光技术发展史回顾：CCFLLEDQLED/mini LEDmicro LED132000年前后 CCFL（冷阴极荧光灯）广泛应用于液晶显示器背光CCFL背光是靠冷阴极气体放电而激发荧光粉而发光的光源。参有少量水银的稀薄气体在高电压下会产生电离，被电离气体的二次电子发射会轰击水银蒸汽，使水银蒸汽被激发，发射出紫外线，紫外线激发涂于壁管的荧光粉层，使其发光。CCFL背光最大的优势是亮度高，缺点是功耗大和厚度高2011年 LED（发光二极管）背光技术得到了飞速发展，CCFL被淘汰2018年前后LED的原理是在 p 型半导体和 n 型半导体之间有一个 p-n 结，当注入的少数载流子与多数载流子复合时会把多余的能量以光的形式释放出来，从而把电能转换为光能，不同材料的芯片可以发出红、橙、黄、绿、蓝、紫色等不同颜色的光。LED背光价格低廉，节能，对比度和画面质量都比CCFL要好 QLED（量子管）背光技术在三星等厂商的推动下走向市场，并向QD-OLED方向发展量子点就是一种可以发光的纳米级材料，在蓝色LED的激发下，不同直径的量子点粒子可以发射出不同的纯色光。量子点电视本质还是LCD显示，只不过是背光技术的进步。2 1 6 0 4 3 4 7/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 1 7 1 3:2 5LED将电能转化为光能，具有效率高、寿命长、安全环保等优点，广泛引用于照明、手机、汽车应用等领域14LED的构造图和发光原理LED（Light-emitting diode，发光二极管）是将电能转化为光能的半导体二极管，被电流激发时通过传导电子和空穴的再复合产生自发辐射而发出非相干光。LED照明也称作半导体照明。构造构造：LED核心部分是由p 型半导体和 n 型半导体组成的芯片。发光原理发光原理：在 p 型半导体和 n 型半导体之间有一个 p-n 结，当注入的少数载流子与多数载流子复合时会把多余的能量以光的形式释放出来，从而把电能转换为光能，不同材料的芯片可以发出红、橙、黄、绿、蓝、紫色等不同颜色的光。LEDLED的优点的优点：LED具有发光效率高、耗电量少、使用寿命长、光色纯、稳定性高、安全性强、环保等诸多传统光源不可比拟的优越性，是一种低碳、绿色、环保的照明技术名称耗电量（w）工作电压（V）协调控制发热量可靠性使用寿命（h）金属卤素灯100230不易极高低3000霓虹灯500较高高高宜室内3000镁氖灯16W/m220较好较高较好6000日光灯4100w220不易较高低50008000冷阴极152w/m需逆变较好较高较低10000钨丝灯15200220高高低3000节能灯3150220不宜调光低低5000LED灯极低1236多种形式极低极高10万LED灯源各种性能与传统照明光源对比表分类发光亮度主要用途具体普通亮度10mcd指示灯仪器仪表的指示光源、LED发光点阵组成的小型字符或数字显示器，用于计算器、测试仪器、指示牌等电子设备高亮度10mcd100mcd显示屏背光源景观照明特殊照明全彩显示屏、交通信号灯、汽车车灯、背景光源、景观照明、特种工作照明（如强调安全生产、特殊用途的矿灯、警示灯、防爆灯、救援灯、野外工作等）、军事及其他应用（玩具、礼品、轻工产品等）超高亮度100mcd通用照明各种民用及工业用照明，替代现有白炽灯和荧光灯LED分类及用途LEDLED的分类的分类：根据LED发光亮度的不同，可将LED分为普通亮度、高亮度和超高亮度三大类；LEDLED应用：应用：LED 作为一种绿色光源，在我国应用的主要领域包括 LCD 背光源、照明、工业应用、手机、汽车应用、显示屏等2 1 6 0 4 3 4 7/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 1 7 1 3:2 5Mini LED具有轻薄、画质高、量产能力强等优势，但尚存在成本和技术壁垒以及芯片产能不足等问题15传统液晶显示器传统液晶显示器Mini LEDMini LED背光显示器背光显示器Micro LEDMicro LED背光显示器背光显示器OLEDOLED显示器显示器光源LED 背光Mini LED背光Micro LED背光OLED自发光LED芯片尺寸300微米100300微米100微米面板LCDLCDLCDOLEDLED使用数量少较多多HDR效果低中中高高高封装SMD/COBCOB/四合一巨量转移成本低中高高量产情况已量产小批量量产还有技术瓶颈要克服，预计2019年已量产Mini LED显示器与其他显示器的特性比较 MiniMini LEDLED（次毫米发光二极管次毫米发光二极管）是传统是传统LEDLED和和MicroMicro LEDLED的一个过渡方案的一个过渡方案，其灯珠间距缩短至100-300微米，并把侧边背光源数十颗大尺寸LED灯珠变成直下背光源数千颗甚至更多Mini灯珠，实现背光源结构的优化。优势优势 相比传统LCD技术，Mini LED的成像精细度更高、能耗更低、画面更细致，并能实现更轻薄的显示屏和全面屏效果。相比于Micro LED，Mini LED采用COB和四合一方式封装，兼容既有面板产线，技术更为成熟，良率较高。相比于OLED，Mini LED在反应时间和省电效果上更佳，并具有成本较低的优势。挑战挑战相对传统液晶面板，由于使用LED数量增加，相应带来成本增加，价格较高。红光倒装芯片/多合一继承封装/巨量转移方面仍存在较高技术壁垒。上游Mini LED芯片产能不足制约应用方案的普及。2 1 6 0 4 3 4 7/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 1 7 1 3:2 5Mini LED背光技术示意图16 背光单元背光单元由方形Mini-LED阵列组成，由Mini-LED发出具有初始角的光。采用扩散板扩散板进行光的扩散，充分混合，以获得良好的空间均匀性。LCDLCD面板面板进行最后调制，有效的光扩散距离对背光均匀性和局部调光显示图像质量都有影响。通过使用Mini-LED，背光单元背光单元被分割成多个方形区域。每个局部调光区局部调光区的亮度可以独立调节。调制步骤：图(a)：Mini-LED背光调制发出光；图(b)：入射光到达LC层之前；图(c)：LC面板进行调制，得到最终显示的全彩图像。直下式Mini-LED背光的设备结构资料来源：Optical Society of America资料来源：Optical Society of AmericaMini-LED背光原理背光原理2 1 6 0 4 3 4 7/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 1 7 1 3:2 517MINI-LED相比传统侧光LED背光有巨大优势为了达到与OLED相同的表现，当LC层的对比度达到5000：1时，需要200个调光区域；当 LC层达到对比度2000：1时，需要3000个调光区域。传统的LED背光不能分出足够的可控区域，如果Mini-LED背光技术，就可以达到需要的控制精度要求。传统侧光式LED背光源结构相比于传统的LED背光源，Mini LED拥有更多优势：分辨率、亮度均匀性更高区域调光技术使得亮度、对比度更高直下式背光、区域调光实现更精细HDR反应速度更快更加轻薄区域调光，功耗更低Mini-LED背光结构资料来源：中国LED网2 1 6 0 4 3 4 7/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 1 7 1 3:2 518MINI-LED显示路标图间距间距/mm0.71.02.50.92018201920202021小间距LEDMini LEDMicro LED0.30.5大规模生产Mini LED屏（P0.9）2月ISE上Mini LED屏产品展出（P0.7）Mini LED屏（P0.6）Micro LED屏幕尺寸屏幕尺寸/英寸英寸12.3657515.620182019大尺寸中大尺寸小尺寸60.1322 1 6 0 4 3 4 7/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 1 7 1 3:2 5随着各厂商产能释放，Mini LED在将迎来广阔增长前景，高端显示器将成为最大应用领域19显示器应用市场Mini LED具有成本、对比度、高亮度与轻薄外形的优势，尤其看好应用于高毛利的电竞市场，发展起来相对有较大空间与机会。大陆大陆LEDLED封装厂商格局封装厂商格局Mini LED将逐步导入产业应用并开始加速，尤其是高阶显示器应用，车用屏幕将成为成长最快且最大的应用领域。2019年Mini LED将导入324万产品，年复合成长率90%的速度，预期到2023年规模将成长至8070万。作为Micro LED的过渡技术，看好未来2-3年Mini LED的市场前景。随着技术成熟和成本下降，未来有望带来 LED 行业新一轮爆发。下游应用手机应用Mini LED成本相比OLED较高，短期切入难度较大；随着技术成熟及成本下降，长期将获增长。笔电和电视应用Mini LED在成本竞争上与OLED接近，可以提高液晶显示器性能并在高利润的高阶市场上提升市场占有率。汽车应用市场渗透率较低，将是Mini LED未来几年的发展主力。2 1 6 0 4 3 4 7/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 1 7 1 3:2 5商用显示场景的mini LED大屏具有广阔的市场空间20安防监控领域安防监控领域教育领域教育领域户内外商业广告户内外商业广告影院式酒店影院式酒店商务会议商务会议2 1 6 0 4 3 4 7/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 1 7 1 3:2 5由于LED 产业链从上游到下游行业的进入门槛逐步降低，行业呈现出上游企业数量相对较少，而中下游企业众多的金字塔形态。21原材料MOCVD设备制造LED外延片制备芯片制造器件封装LED应用上游中游上游衬底选择（蓝宝石、碳化硅）外延生长粗化处理快测外延片清洗刻蚀熔合电极光罩、蒸镀&金属剥离减薄淹没切割点测分选固晶焊线灌胶切角测试LED照明背光应用信号及指示显示屏产业产业链环链环上游：衬底、外延片上游：衬底、外延片上游：芯片上游：芯片中游：封装中游：封装下游：应用下游：应用海外企业日亚、丰田合成、Rohm、Cree、GE、Lumination、飞利浦Lumileds、Osram、Rubicon等日亚、Cree、Osram、丰田合成、Rohm、GE、Lumination、飞利浦Lumileds、三星、首尔半导体、LG Innotek、新晶电、光磊科技、晶元光电、华上光电、国联等日亚、Rohm、Citizen、东芝、安捷伦、Osram、三星、首尔半导体、LG Innotek、夏普、飞利浦等光宝科技、佰鸿工业、亿光电子、宏齐光电等国内上市企业天通股份、三安光电、联创光电、士兰微、乾照光电、春兰股份、澳柯玛等三安光电、联创光电、士兰微、乾照光电、上海科技、上海贝岭、华微电子、福日电子、同方股份、方大A等联创光电、上海科技、华微电子、长电科技、大族激光、厦门信达、浙江阳光、金种子酒、东湖高新、嘉宝集团、德豪润达、三佳科技、煤气化、四川长虹、京东方A、深桑达A、正通电子等LED产业链2 1 6 0 4 3 4 7/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 1 7 1 3:2 5Mini LED供应链及厂商22外延片/芯片制造上游主要厂商主要厂商技术进展技术进展三安光电（600703.SH）Mini LED目前已实现量产并销售，成为三星The Wall电视首要供应商；已经开发出直径为20微米的Micro LED产品，将在2019Q1建立首条Micro LED外延片和芯片生产线，计划在2019年年底前开始生产用于智能可穿戴设备、100英寸以上大尺寸面板和汽车尾灯等小尺寸面板的Micro LED产品华灿光电（300323.SZ）Mini LED已投入量产，并开始批量出货澳洋顺昌（002245.SZ）已成为LED芯片行业前三大供应商之一，2018年通过研发使LED光效提升5%；2019年初LED蓝宝石切磨抛和PSS衬底项目部分产能已经试运行，关注Micro LED产业爆发和量产化德豪润达（002005.SZ）可以提供提供Mini LED芯片定制、Mini LED基板设计与外包、以及Mini LED背光模组开发与生产；2018年7月，Mini LED背光模组专用生产线已开始运行并出货隆达电子（台）（3638.TW）2英寸Mini LED背光模块已于2018年量产交货，主要应用于电竞、高级展示空间，也是LED芯片、封装段第一家量产出货的台湾LED厂。2019年隆达Mini LED背光产品会逐步放量，占比会逐步拉升乾照光电（300102.SZ）Mini LED产品已小批量量产；已开发出Micro LED单色显示屏样品，并继续研发20微米以下尺寸芯片；Mini LED显屏和Mini LED背光、Micro LED显示，已经做了送样布局联创光电（600363.SH）LED背光源发展优势明显，产品广泛应用于联想、TCL等大品牌；转投高温超导感应技术兆驰半导体（002429.SZ)持续跟踪Micro LED包括芯片生产、封装和巨量转移技术的发展及应用场景，尽快成熟技术切入市场聚灿光电（300708.SZ）继续强化LED封装能力晶元光电（台）（2448.TW）2018Q4开始小批量供应Mini LED芯片，用于精细间距RGB显示器和游戏LCD显示器背光；或将在2019Q3或Q4开始批量生产Mini LED芯片2 1 6 0 4 3 4 7/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 1 7 1 3:2 5Mini LED供应链及厂商23主要厂商主要厂商技术进展技术进展亿光电子（台）（2393.TW)继续研发Mini LED背光，预计2019年Q4放量；2019年初展示Mini LED应用，将Mini LED以RGB的型式封装成0606的尺寸，每个RGB封装体间距以0.9mm排列成为车用尾灯的模块鸿利智汇（300219.SZ）国内封装器件领军企业，在巨量转移技术、大尺寸面板上有大幅度突破，实现150K/小时的小批量转移能力，未来有望达到200-300K/小时；Mini LED背光产品单元板尺寸最大可达17寸，最小应用的芯片尺寸可达3*6MILL木林森（002745.SZ）中国最具实力的集LED封装与LED应用产品为一体的综合性光电企业，已突破小间距LED稳定性缺陷聚飞光电（300303.SZ）强化LED背光产品，继续丰富小间距显示屏LED、车用LED等LED新业务，开展Mini LED研发福建天电专注LED封装，EMC封装产品拥有国家发明专利，品质和EMC产量目前国内全行业第一国星光电（002449.SZ）与国际大厂合作开发手机、电视等各类尺寸的Mini LED背光应用，预计2019年下半年量产瑞丰光电(300241.SZ）目前Mini LED小尺寸背光产品已完成样品及量产技术验收兆驰股份（002429.SZ)）拥有全球最大的单一主体厂房，产品组合包括正装低压芯片、正装高压芯片、倒装芯片等，2019逐步释放产能；已具备Mini LED封装的生产能力，Mini LED背光、Mini LED显示已经实现小批量生产日亚化学（日）(5393.T)目前Micro LED还在开发阶段，已经可以做出实验产品，数年内可实现量产；已经具备Mini LED量产能力欧司朗光电将LED结合算法进行数字化，开发出智能LED系统，可转换LED系统亿光（2393.TW)可提供客制化灯条灯板与不同尺寸LED封装产品，满足定制和多元化需求；继续放量Mini LED、电竞、车用及各式薄型化封装系列首尔半导体（韩）(A046890.KS)已开发出业界最小的100V/24WLED驱动器；正在开发用于健康照明、高品质商业照明及博物馆照明的定制高端LED封装中游2 1 6 0 4 3 4 7/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 1 7 1 3:2 5Mini LED供应链及厂商24主要厂商主要厂商技术进展技术进展华为海思的Mini LED显示技术，不再需要新增驱动芯片，所有功能全部由图像处理芯片来实现，达到行业新高度；即将推出使用Mini LED作背光源的电视产品，并进行量产；或将推出Mini LED屏手机苹果(美）(AAPL.N)苹果发表售价4,999美元的Pro Display XDR 6K显示器，采用“类Mini LED”技术；分别在2020年第四季度至2021年第一季度与2021年上半年推出Mini LED BLU的1012英寸的iPad与1517英寸的MacBook三星(韩）（A005930.KS)推出可商业化的Mini LED显示屏“The Wall”；将推出一款家用型豪华版Mini LED电视，厚度仅为30毫米OPPO/小米/Vivo准备采用mini LED屏幕作为OLED屏幕的替代品，将其应用到2019年下半年推出的新手机产品中，已经要求中国台湾地区的面板厂商从今年6月起开始生产Mini LED面板群创光电（台）(3481.TW)Mini LED产品主打PID公众显示器和车载应用，110英寸PID应用产品在2019年上半年量产，第三季65英寸Mini LED背光电视产品也可望问世。车载应用目前送样给车厂客户认证中友达光电（台）(2409.TW)Mini LED产品布局锁定在高阶IT产品，2018年第四季开始量产Mini LED电竞监视器，包括了31.5英寸和27英寸产品，另外也有高阶NB产品线，推出15.6英寸、17.3英寸Mini LED背光LTPS面板抢市深天马（000050.SZ）采用全新Mini LED技术，推出的全球首款LTPS小尺寸HDR LCD显示屏6.5英寸WQHD京东方（000725.SZ）展出业内首款采用Mini LED的HDR笔记本产品；开发采用Mini LED技术的高端车载仪表盘，通过区域调光技术，让仪表盘色彩对比度更高、信息更加醒目；与美国Rohinni合资开发大尺寸消费电子产品以及工业、汽车等市场上不同尺寸的Mini LED显示器利亚德（300296.SZ）发布Mini LED显示屏新品，在可靠性、画质以及防护性等方面都更具优势，目前Mini LED产品处于小批量验证阶段，暂未定价及出货雷曼股份（300162.SZ）公司拥有COB小间距显示的相关技术，可以应用在Mini LED与Micro LED显示，并可成为Micro LED技术的重要组成部分；在2019年Q4有望推出倒装工艺的P0.5 Mini LED，2020年有望推出Micro LED洲明光电(300232.SZ)目前已经能够批量化生产P0.9 Mini LED产品；在中山建设智能制造基地，拟为正处于技术急剧变革突破的Mini LED和Micro LED显示屏做好土地和产能储备LED应用下游2 1 6 0 4 3 4 7/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 1 7 1 3:2 5产业链重点推荐公司及逻辑瑞丰光电（电子组主覆盖）瑞丰光电（电子组主覆盖）1.1.公司聚焦高附加值业务的研发及发展，公司聚焦高附加值业务的研发及发展，Mini LEDMini LED背光产品技术处于行业领先地位，背光产品技术处于行业领先地位，mini LEDmini LED未来市场前景广阔，应用落地将会给公司带来边际业绩的改善未来市场前景广阔，应用落地将会给公司带来边际业绩的改善2.2.切入华为电视产业链，产品和客户结构得到优化切入华为电视产业链，产品和客户结构得到优化3.3.公司在全彩公司在全彩LEDLED领域和激光领域和激光LEDLED领域开拓市场，户外全彩显示屏和电影激光放映行业硬领域开拓市场，户外全彩显示屏和电影激光放映行业硬来结构性增长机会来结构性增长机会洲明科技（电子组主覆盖）洲明科技（电子组主覆盖）1.1.营收及利润均保持高增长，现金流健康，成长性较好营收及利润均保持高增长，现金流健康，成长性较好2.2.小间距市场当前形成利亚德小间距市场当前形成利亚德/洲明科技双寡头格局，龙头厂商占据技术和规模优势洲明科技双寡头格局，龙头厂商占据技术和规模优势3.3.景观照明市场空间广阔，业务结构优化，成为业务增长新动能景观照明市场空间广阔，业务结构优化，成为业务增长新动能三安光电（电子组主覆盖）三安光电（电子组主覆盖）1.1.国内国内LEDLED芯片龙头，具有资本及技术壁垒和较高的核心竞争力芯片龙头，具有资本及技术壁垒和较高的核心竞争力2.2.Mini LEDMini LED和和Micro LEDMicro LED具有充分的技术储备，市占率逐步提升，并和重大客户建立了具有充分的技术储备，市占率逐步提升，并和重大客户建立了长期合作关系长期合作关系3.3.化合物半导体的国产替代趋势将带来广阔市场和发展空间化合物半导体的国产替代趋势将带来广阔市场和发展空间252 1 6 0 4 3 4 7/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 1 7 1 3:2 5目录265G5G时代，智能大屏将时代，智能大屏将成为家庭成为家庭IoTIoT入口入口Mini LEDMini LED，未来应用规模将迎快速增长，未来应用规模将迎快速增长瑞丰光电，产品及客户结构优化带来增长新动能瑞丰光电，产品及客户结构优化带来增长新动能2 1 6 0 4 3 4 7/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 1 7 1 3:2 5瑞丰光电主营业务为LED产品封装，多年稳步发展，列于行业技术先锋272000200220062009201020112013201520162017公司成立公司成立建立国内第一条SMD LED封装线宁波全资子公司成立银欧姆接触底线保护专利及技术固晶技术优化，率先推出30mA驱动的TOP LEDLED大尺寸背光整体解决方案及产品大功率LED封装荧光粉涂敷技术优化、透镜一体成型技术上海全资子公司成立大功率LED共晶焊技术量产应用全周光封装技术及灯丝浙江全资子公司成立，开始建立义乌工业园获取GE 氟化物KSF荧光粉应用专利授权倒装芯片支架式3D封装技术FEMC并购深圳市凌涛半导体有限公司获得CNAS国家实验室认证获批深圳市LED电视背光源工程技术研究开发中心获取TOYODA GOSEI的白光专利授权Micro lens 制备技术封装应用解决方案创业板上市创业板上市推出TOP LED 4014、70202 1 6 0 4 3 4 7/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 1 7 1 3:2