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LLDPEPP年度报告:供需失衡危局唯有低价可解-20181228-东证期货-24页.pdfVIP免费

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重要事项:本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成交易建议,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。有关分析师承诺,见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。能源化工★全球原料多元化扩能形成合力2019年虽然并非单条工艺路径的扩能爆发期,但国内煤(甲醇)制烯烃、民营炼化副产、国内丙烷脱氢项目以及美国乙烷裂解全部处于扩张期,在煤头、油头与气头合力扩能的作用下,聚烯烃市场将迎来继2014年之后的又一扩能高峰期。我们预估2019年全球PE拟扩能780万吨,PP拟扩能760万吨。★供需失衡危局再现据我们粗略估算,2019年PE国产量与进口量合计的供应量增速约为13%,其中LLDPE供应增速甚至可能达到20%,即便刚性需求支撑需求端维持7%-8%的增速水平,但供大于求的矛盾依然难以化解。同样地,2019年PP供应增速在11%左右的高位水平,而下游注塑等高增长引擎失速将拖累需求增速下滑至6%附近,由此PP市场同样面临供需失衡危局。★均衡格局重构需求低价环境供需失衡危局之下,聚烯烃市场只有跌至低价才可能实现均衡:一是中国成为全球价格洼地,内外价差倒挂阻碍进口货源进入;二是依靠需求端的增长消化增量供给,那么也需要长期低价环境催生替代性需求,才可以重构均衡格局。★投资建议供需失衡危局之下,聚烯烃产业链将被动压缩上游利润,预计2019年LLDPE期价波动区间为(7000,9500)元/吨,PP期价波动区间为(6800,9000)元吨,建议投资者以单边偏空思路为主。★风险提示国内外新装置投产进程存在不确定性。此外,中美经贸关系缓和、国内财政与货币政策加大刺激力度也可能为市场提供利好支撑。杜彩凤分析师(LLDPE、PP及甲醇)从业资格号:F3002730Tel:8621-63325888-2524Email:caifeng.du@orientfutures.com年度报告——LLDPE/PP走势评级:LLDPE/PP:看跌报告日期:2018年12月28日主力合约行情走势图(LLDPE)7,0008,0009,00010,00011,00016/0116/0416/0716/1017/0117/0417/0717/1018/0118/0418/0718/10LLDPE:期货收盘价(元/吨)主力合约行情走势图(PP)5,5007,5009,50011,50016/0116/0416/0716/1017/0117/0417/0717/101...

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