港股市场2018年12月行业比较报告：关注香港地产成交数据同比继续大幅回落-20181228-东兴证券-26页.pdf

DONGXING SECURITIES敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 东兴证券股份有限公司证券研究报告港股研究关注香港地产成交数据同比继续大幅关注香港地产成交数据同比继续大幅回落回落 港股市场 2018 年 12 月行业比较报告2018 年 12 月 28 日 港股研究港股研究 专题专题报告报告 投资摘要：投资摘要：消费消费：内地零售：内地零售：11 月社消总额同比增 8.1%；其中商品零售同比增长 8.0%，餐饮收入同比增长 8.6%；香港零售香港零售：香港零售业总销货价值 10 月同比升 5.9%；10 月访港内地旅客同比升 11.5%；汽车汽车：11 月乘用车销量同比降 16.1%，1-11 月累计同比降 2.8%；其中，11 月SUV 销量同比减 18.1%；新能源汽车销量同比增 42.0%；博彩博彩：11 月幸运博彩毛收入同比增 8.5%，1-11 月累计同比增 13.8%，与去年全年 13.8%的增长水平持平；食品饮料食品饮料：11 月原奶价同比上升 0.7%，环比下降 0.3%；猪肉价格同比降 5.8%，环比降 1.8%；啤酒罐装同比升 6.7%，环比升 1.0%。电子：电子：11 月智能手机出货量同比降 17.5%，累计同比下降 15.3%；集成电路产量 11 月同比上升 7.0%，累计同比上升 9.8%。地产地产：内地地产内地地产：11 月商品房销售面积当月同比减 5.1%，1-11 月累计同比增 1.4%；销售额当月同比增 8.84%，1-11 月累计同比增 12.1%；11 月 70 个大中城市新建商品住宅价格指数同比涨 10.3%，环比持平；香港地产香港地产：11 月香港楼宇买卖合约数同比降 48.0%；1-11 月累计同比降 0.7%，低于去年全年 14.8%的同比升幅；11 月香港楼宇买卖合约成交金额同比降15.2%，1-11 月累计同比增 35.1%，低于去年全年 36.3%的增长水平。投资投资：投资投资：1-11 月固定资产投资完成额累计同比升 5.9%；工业工业：11 月挖掘机销量同比增 14.9%，累计同比增 48.37%；装载机销量同比增 16.0%，累计同比增 20.9%；推土机销量同比增 34.6%，累计同比增 27.6%；材料材料：截至 12 月 28 日，LME 期铝月环比降 3.4%，同比降 17.5%；LME 期铜月环比降 2.3%，同比降 17.3%；黄金期价月环比升 3.8%，同比降 0.5%；MySpic综合钢价指数月环比升 1.2%，同比降 11.1%；水泥价格指数月环比升 0.6%，同比涨 8.4%；浮法玻璃现货价格月环比降 0.2%，同比降 2.5%；玖龙和理文箱板纸价格月环比升 0.6%和 1.5%，同比降 9.8%和降 10.8%；能源能源：截至 12 月 28 日，布伦特原油期货收 52.2 美元/桶，月环比降 11.2%，同比降 21.5%；秦皇岛港动力煤平仓价月环比降 5.9%，同比降 8.5%；交运交运：11 月航运 CCFI 指数同比升 10.2%；11 月沿海主要港口当月货物吞吐量同比涨 3.3%；11 月民航旅客周转量当月同比涨 9.1%。金融金融：内地银行：内地银行：11 月金融机构各项贷款余额同比增 13.1%，银行间同业拆借利率3.59%，同比下调 1.59 个百分点；内地保险：内地保险：寿险方面，中国人寿、中国平安、新华保险保费收入累计同比变化-1.5%、17.2%、15.3%；财险方面，中国平安、中国太保累计同比增幅分别为15.4%、14.3%。外资保险：外资保险：11 月友邦保费收入同比下降 21.1%，1-11 月累计同比增 28.2%；香港多元金融：香港多元金融：11 月香港主板日均成交额同比降 25.7%。010-66554016 执业证书编号:S1480118060012 分析师：谭可分析师：谭可 010-66554011 执业证书编号:S1480510120013 研究助理：王紫研究助理：王紫港股主要指数走势图港股主要指数走势图 900095001000010500110001150012000125001300013500140002300025000270002900031000330002017/122018/012018/022018/032018/032018/042018/052018/052018/062018/072018/072018/082018/092018/092018/102018/112018/112018/12恒生指数（左轴）恒生中国企业指数（右轴）资料来源：Wind.东兴证券研究所 东兴海外组策略报告体系：东兴海外组策略报告体系：港股数据周报港股数据周报 港股市场港股市场策略策略周报周报 港股行业比较数据库（月度）港股行业比较数据库（月度）港股行业比较报告（月度）港股行业比较报告（月度）港股追本溯源专题系列港股追本溯源专题系列 港股特色板块梳理系列港股特色板块梳理系列 DONGXING SECURITIES 东兴东兴海外港股策略专题报告海外港股策略专题报告 港股市场 2018 年 12 月行业比较报告：关注香港地产成交数据同比继续大幅回落 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1.金融金融 1.1.内地银行内地银行 图图 1：金融机构金融机构短期和中长期短期和中长期贷款余额同比贷款余额同比 图图 2：金融机构短期和中长期贷款余额占比金融机构短期和中长期贷款余额占比 05101520252015-112015-122016-012016-022016-032016-042016-052016-062016-072016-082016-092016-102016-112016-122017-012017-022017-032017-042017-052017-062017-072017-082017-092017-102017-112017-122018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-11金融机构贷款余额同比（金融机构贷款余额同比（%）总体短期中长期 0%20%40%60%80%100%2015-102015-112015-122016-012016-022016-032016-042016-052016-062016-072016-082016-092016-102016-112016-122017-012017-022017-032017-042017-052017-062017-072017-082017-092017-102017-112017-122018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-11金融机构贷款余额占比金融机构贷款余额占比短期中长期 资料来源：Wind，东兴证券研究所 资料来源：Wind，东兴证券研究所 图图 3：新增人民币贷款金额新增人民币贷款金额 图图 4：新增新增短期和中长期短期和中长期人民币贷款金额人民币贷款金额-5,00005,00010,00015,00020,00025,00030,00035,0002015/102015/112015/122016/012016/022016/032016/042016/052016/062016/072016/082016/092016/102016/112016/122017/012017/022017/032017/042017/052017/062017/072017/082017/092017/102017/112017/122018/012018/022018/032018/042018/052018/062018/072018/082018/092018/102018/11金融机构金融机构:新增人民币贷款（亿元）新增人民币贷款（亿元）居民户非金融性公司及其他部门非银行业金融机构 -10,000-5,00005,00010,00015,00020,00025,0002015/102015/112015/122016/012016/022016/032016/042016/052016/062016/072016/082016/092016/102016/112016/122017/012017/022017/032017/042017/052017/062017/072017/082017/092017/102017/112017/122018/012018/022018/032018/042018/052018/062018/072018/082018/092018/102018/11金融机构金融机构:新增人民币贷款（亿元）新增人民币贷款（亿元）票据融资新增企业短期贷款新增企业中长期贷款 资料来源：Wind，东兴证券研究所 资料来源：Wind，东兴证券研究所 图图 5：新增社会融资新增社会融资规模规模 图图 6：金融机构存贷差同比金融机构存贷差同比-100-50050100150200250-10,000010,00020,00030,00040,00050,00060,0002015/102015/112015/122016/012016/022016/032016/042016/052016/062016/072016/082016/092016/102016/112016/122017/012017/022017/032017/042017/052017/062017/072017/082017/092017/102017/112017/122018/012018/022018/032018/042018/052018/062018/072018/082018/092018/102018/11新增社融规模（亿元，左轴）新增社融规模（亿元，左轴）贷款表外融资直接融资社融规模同比增速（%，右轴）-10-5051015202530352015/102015/112015/122016/012016/022016/032016/042016/052016/062016/072016/082016/092016/102016/112016/122017/012017/022017/032017/042017/052017/062017/072017/082017/092017/102017/112017/122018/012018/022018/032018/042018/052018/062018/072018/082018/092018/102018/11金融机构:存贷差:同比（%）资料来源：Wind，东兴证券研究所 资料来源：Wind，东兴证券研究所 DONGXING SECURITIES 东兴东兴海外港股策略专题报告海外港股策略专题报告 港股市场 2018 年 12 月行业比较报告：关注香港地产成交数据同比继续大幅回落 P4 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图图 7：上海银行间同业拆放利率上海银行间同业拆放利率 图图 8：银行间同业拆借银行间同业拆借加权平均利率加权平均利率 01234562015-102015-112015-122016-012016-022016-032016-042016-052016-062016-072016-082016-092016-102016-112016-122017-012017-022017-032017-042017-052017-062017-072017-082017-092017-102017-112017-122018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-112018-12SHIBOR:隔夜（%）SHIBOR:1周（%）SHIBOR:1个月（%）01234562015-102015-112015-122016-012016-022016-032016-042016-052016-062016-072016-082016-092016-102016-112016-122017-012017-022017-032017-042017-052017-062017-072017-082017-092017-102017-112017-122018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-11银行间同业拆借银行间同业拆借:加权平均利率（加权平均利率（%）1天7天14天90天 资料来源：Wind，东兴证券研究所 资料来源：Wind，东兴证券研究所 1.2.内地保险内地保险 图图 9：保费收入累计值及同比保费收入累计值及同比 图图 10：寿险和财险保费收入寿险和财险保费收入当月当月同比同比-40-20020406080050,000,000100,000,000150,000,000200,000,000250,000,000300,000,000350,000,000400,000,0002015-102015-112015-122016-012016-022016-032016-042016-052016-062016-072016-082016-092016-102016-112016-122017-012017-022017-032017-042017-052017-062017-072017-082017-092017-102017-112017-122018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-10保费收入累计值及同比保费收入累计值及同比保费收入累计值（元)累计同比（%）-40-200204060802015-102015-112015-122016-012016-022016-032016-042016-052016-062016-072016-082016-092016-102016-112016-122017-012017-022017-032017-042017-052017-062017-072017-082017-092017-102017-112017-122018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-10保费收入当月同比（保费收入当月同比（%）寿险财险 资料来源：Wind，东兴证券研究所 资料来源：Wind，东兴证券研究所 图图 11：各保险公司各保险公司寿险保费收入寿险保费收入累计累计同比同比 图图 12：各保险公司各保险公司财险保费收入财险保费收入累计累计同比同比-60-40-200204060801002015-102015-112015-122016-012016-022016-032016-042016-052016-062016-072016-082016-092016-102016-112016-122017-012017-022017-032017-042017-052017-062017-072017-082017-092017-102017-112017-122018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-11寿险保费收入当月同比（寿险保费收入当月同比（%）中国人寿中国平安中国太保新华保险中国太平 -40-200204060801002015-102015-112015-122016-012016-022016-032016-042016-052016-062016-072016-082016-092016-102016-112016-122017-012017-022017-032017-042017-052017-062017-072017-082017-092017-102017-112017-122018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-11财险保费收入累计同比（财险保费收入累计同比（%）中国平安中国太保中国太平中国财险 资料来源：Wind，东兴证券研究所 资料来源：Wind，东兴证券研究所 DONGXING SECURITIES 东兴东兴海外港股策略专题报告海外港股策略专题报告 港股市场 2018 年 12 月行业比较报告：关注香港地产成交数据同比继续大幅回落 P5 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图图 13：保险公司资产保险公司资产总额与净资产同比总额与净资产同比 图图 14：保险资金运用结构保险资金运用结构 0510152025303540452015-112015-122016-012016-022016-032016-042016-052016-062016-072016-082016-092016-102016-112016-122017-012017-022017-032017-042017-052017-062017-072017-082017-092017-102017-112017-122018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-10保险公司资产总额同比（%，左轴）保险公司净资产同比（%，右轴）0%20%40%60%80%100%2015/112015/122016/012016/022016/032016/042016/052016/062016/072016/082016/092016/102016/112016/122017/012017/022017/032017/042017/052017/062017/072017/082017/092017/102017/112017/122018/012018/022018/032018/042018/052018/062018/072018/082018/092018/10保险资金运用结构保险资金运用结构保险资金运用余额:银行存款占比保险资金运用余额:债券投资占比保险资金运用余额:股票和基金占比保险资金运用余额:其他占比 资料来源：Wind，东兴证券研究所 资料来源：Wind，东兴证券研究所 1.3.外资保险外资保险 图图 15：友邦市场走势与友邦市场走势与保费收入增速保费收入增速 图图 16：友邦保费收入及其同比友邦保费收入及其同比-20.00.020.040.060.080.00204060802011/07/312011/10/312012/01/312012/04/302012/07/312012/10/312013/01/312013/04/302013/07/312013/10/312014/01/312014/04/302014/07/312014/10/312015/01/312015/04/302015/07/312015/10/312016/01/312016/04/302016/07/312016/10/312017/01/312017/04/302017/07/312017/10/312018/01/312018/04/302018/07/312018/10/31友邦市场走势与保费收入增速友邦市场走势与保费收入增速友邦保险市场走势（港元，左轴）保费收入:友邦保险:当月值:同比（%，右轴）-10%0%10%20%30%40%50%60%70%0500001000001500002000002500003000002015/092015/102015/112015/122016/012016/022016/032016/042016/052016/062016/072016/082016/092016/102016/112016/122017/012017/022017/032017/042017/052017/062017/072017/082017/092017/102017/112017/122018/012018/022018/032018/042018/052018/062018/072018/082018/092018/10保费收入:友邦保险:当月值（万元，左轴）保费收入:友邦保险:当月值:同比（%，右轴）资料来源：Wind，东兴证券研究所 资料来源：Wind，东兴证券研究所 1.4.内地券商内地券商 图图 17：多多元元金融金融（内地）（内地）板板块块走势与走势与沪深沪深 300 指数走势指数走势 图图 18：多元金融多元金融（内地）（内地）板块走势和香港主板每日平均成交板块走势和香港主板每日平均成交额同比额同比 01,0002,0003,0004,0005,0006,0000.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.002013-032013-072013-112014-032014-072014-112015-032015-072015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-11多元金融（内地）板块走势（港元，左轴）沪深300指数:月（点，右轴）-20002004006008001,0001,2000.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.002013/072013/112014/032014/072014/112015/032015/072015/112016/032016/072016/112017/032017/072017/112018/032018/072018/11多元金融（内地）板块走势（港元，左轴）日均成交金额:当月值:同比（%，右轴）资料来源：Wind，东兴证券研究所 资料来源：Wind，东兴证券研究所 DONGXING SECURITIES 东兴东兴海外港股策略专题报告海外港股策略专题报告 港股市场 2018 年 12 月行业比较报告：关注香港地产成交数据同比继续大幅回落 P6 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图图 19：多元金融多元金融（内地）（内地）板块走势与筹资金额同比板块走势与筹资金额同比 图图 20：多元金融多元金融（内地）（内地）板块走势与融资融券余额同比板块走势与融资融券余额同比-10001002003004005006007000.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.002013/112014/022014/052014/082014/112015/022015/052015/082015/112016/022016/052016/082016/112017/022017/052017/082017/112018/022018/052018/082018/11多元金融（内地）板块走势（港元，左轴）筹资金额:境内合计:当月值:同比（%，右轴）-10001002003004005000.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.002013/112014/022014/052014/082014/112015/022015/052015/082015/112016/022016/052016/082016/112017/022017/052017/082017/112018/022018/052018/082018/11多元金融（内地）板块走势（港元，左轴）融资融券余额:月:同比（%，右轴）资料来源：Wind，东兴证券研究所 资料来源：Wind，东兴证券研究所 图图 21：A 股股日均成交金额及同比日均成交金额及同比 图图 22：境内上市公司流通市值及境内上市公司流通市值及股票换手率股票换手率-100-500501001502000200040006000800010000120002015/102015/112015/122016/012016/022016/032016/042016/052016/062016/072016/082016/092016/102016/112016/122017/012017/022017/032017/042017/052017/062017/072017/082017/092017/102017/112017/122018/012018/022018/032018/042018/052018/062018/072018/082018/092018/102018/11日均成交金额:当月值（亿元，左轴）日均成交金额:当月值:同比（%，右轴）020040060080001000002000003000004000005000002015/102015/112015/122016/012016/022016/032016/042016/052016/062016/072016/082016/092016/102016/112016/122017/012017/022017/032017/042017/052017/062017/072017/082017/092017/102017/112017/122018/012018/022018/032018/042018/052018/062018/072018/082018/092018/102018/11境内上市公司:流通市值（亿元，左轴）股票换手率:上海证券交易所（%，右轴）股票换手率:深圳证券交易所（%，右轴）资料来源：Wind，东兴证券研究所 资料来源：Wind，东兴证券研究所 图图 23：A 股筹资金额合计及同比股筹资金额合计及同比 图图 24：融资融券余额及同比融资融券余额及同比-20002004006008001,0001,2001,4001,60001,0002,0003,0004,0005,0002015/102015/112015/122016/012016/022016/032016/042016/052016/062016/072016/082016/092016/102016/112016/122017/012017/022017/032017/042017/052017/062017/072017/082017/092017/102017/112017/122018/012018/022018/032018/042018/052018/062018/072018/082018/092018/10A股筹资金额合计：当月值（亿元，左轴)A股筹资金额合计同比（%,右轴）-200-1000100200300400500600010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,0002015-092015-102015-112015-122016-012016-022016-032016-042016-052016-062016-072016-082016-092016-102016-112016-122017-012017-022017-032017-042017-052017-062017-072017-082017-092017-102017-112017-122018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-11融资融券余额:周（亿元，左轴）同比（%，右轴）资料来源：Wind，东兴证券研究所 资料来源：Wind，东兴证券研究所 DONGXING SECURITIES 东兴东兴海外港股策略专题报告海外港股策略专题报告 港股市场 2018 年 12 月行业比较报告：关注香港地产成交数据同比继续大幅回落 P7 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1.5.香港多元金融香港多元金融 图图 25：香港主板日均成交额及同比香港主板日均成交额及同比 图图 26：恒生指数走势及香港交易所股票换手率恒生指数走势及香港交易所股票换手率-100-50050100150200050,000100,000150,000200,0002015/102015/112015/122016/012016/022016/032016/042016/052016/062016/072016/082016/092016/102016/112016/122017/012017/022017/032017/042017/052017/062017/072017/082017/092017/102017/112017/122018/012018/022018/032018/042018/052018/062018/072018/082018/092018/102018/11香港主板每日平均成交金额（百万港元，左轴）香港主板每日平均成交金额同比（%,右轴）15,00020,00025,00030,00035,000010203040506070802015/102015/112015/122016/012016/022016/032016/042016/052016/062016/072016/082016/092016/102016/112016/122017/012017/022017/032017/042017/052017/062017/072017/082017/092017/102017/112017/122018/012018/022018/032018/042018/052018/062018/072018/082018/092018/102018/11股票换手率:香港交易所（%，左轴）恒指走势（右轴）资料来源：Wind，东兴证券研究所 资料来源：Wind，东兴证券研究所 图图 27：沪市港股通月度净买入额与恒生指数走势沪市港股通月度净买入额与恒生指数走势 图图 28：香港主板上市股份数量及同比香港主板上市股份数量及同比 18,00020,00022,00024,00026,00028,00030,00032,00034,000-400-20002004006008002015/102015/112015/122016/012016/022016/032016/042016/052016/062016/072016/082016/092016/102016/112016/122017/012017/022017/032017/042017/052017/062017/072017/082017/092017/102017/112017/122018/012018/022018/032018/042018/052018/062018/072018/082018/092018/102018/11沪市港股通月度净买入金额（亿港元，左轴）恒生指数月度走势（点，右轴）-40-200204060806002,6004,6006,6008,60010,60012,60014,60016,6002015/102015/122016/022016/042016/062016/082016/102016/122017/022017/042017/062017/082017/102017/122018/022018/042018/062018/082018/10香港主板上市股份数量（家，左轴）香港主板上市股份数量同比（%，右轴）资料来源：Wind，东兴证券研究所 资料来源：Wind，东兴证券研究所 2.地产地产 2.1.内地地产内地地产 图图 29：70 个大中个大中城市新建商品住房价格指数同比城市新建商品住房价格指数同比 图图 30：70 个大中个大中城市城市新建商品住房价格指数环比新建商品住房价格指数环比-100102030402015-082015-092015-102015-112015-122016-012016-022016-032016-042016-052016-062016-072016-082016-092016-102016-112016-122017-012017-022017-032017-042017-052017-062017-072017-082017-092017-102017-112017-122018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-107070城市新建商品住宅价格指数城市新建商品住宅价格指数当月同比（%）一线城市:当月同比（%）二线城市:当月同比（%）三线城市:当月同比（%）(1.0)0.01.02.03.04.02015-082015-092015-102015-112015-122016-012016-022016-032016-042016-052016-062016-072016-082016-092016-102016-112016-122017-012017-022017-032017-042017-052017-062017-072017-082017-092017-102017-112017-122018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-107070城市新建商品住宅价格指数城市新建商品住宅价格指数环比（%）一线城市:环比（%）二线城市:环比（%）三线城市:环比（%）资料来源：Wind，东兴证券研究所 资料来源：Wind，东兴证券研究所 DONGXING SECURITIES 东兴东兴海外港股策略专题报告海外港股策略专题报告 港股市场 2018 年 12 月行业比较报告：关注香港地产成交数据同比继续大幅回落 P8 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图图 31：商品房销售额商品房销售额同比及同比及累计同比累计同比 图图 32：30 个大中城市商品房成交面积同比个大中城市商品房成交面积同比-10010203040506070802015-092015-102015-112015-122016-012016-022016-032016-042016-052016-062016-072016-082016-092016-102016-112016-122017-012017-022017-032017-042017-052017-062017-072017-082017-092017-102017-112017-122018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-10商品房销售额（亿元）商品房销售额（亿元）当月同比（%）累计同比（%）-100-500501002017-08-062017-08-202017-09-032017-09-172017-10-012017-10-152017-10-292017-11-122017-11-262017-12-102017-12-242018-01-072018-01-212018-02-042018-02-182018-03-042018-03-182018-04-012018-04-152018-04-292018-05-132018-05-272018-06-102018-06-242018-07-082018-07-222018-08-052018-08-192018-09-022018-09-162018-09-3