钢铁行业：PMI重回50上方三钢闽光分红超预期有望提振钢铁股-20190331-中信建投-25页.pdf

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告行业动态证券研究报告行业动态 PMI 重回 50 上方，三钢闽光分红超预期有望提振钢铁股PMI 重回 50 上方，三钢闽光分红超预期有望提振钢铁股本周大盘下跌 0.43%，钢铁板块下跌 3.10%。自年初以来大盘累计上涨 23.93%，钢铁板块上涨 20.96%，累计跑输大盘近 3个点。如果考虑到一些非主流个股涨幅更大，钢铁龙头股跑输大盘就更多。如宝钢股份累计仅上涨 11.23%，大幅跑输大盘；三钢闽光上涨 28.93%，仅跑赢大盘 5 个百分点。本周为 4 月 1 日新增值税实施前的最后一周，我的钢铁统计建材日均交易量为 18.336 万吨，较上周的 20.25 万吨/日有所下降，但整体仍处于正常区间。随着增值税税率调整完成，后期钢材交易量也将有所恢复。本周钢价继续表现平淡，周一到周四下跌，周五出现了久违的反弹。最新公布的钢材库存为 2138.67 万吨，较上周下降 92.39 万吨。考虑到产量较上周增加了 14.36 万吨，这样的库存表现表明需求仍然不错。宏观面 3 月 PMI 重回 50 上方，至 50.5 好于预期的 49.6。虽然，我们对 2 季度经济整体仍持谨慎态度，但在目前的市场环境下，预计市场对经济企稳信心将进一步增强，或经济企稳预期有望成为新的市场热点主题但在目前的市场环境下，预计市场对经济企稳信心将进一步增强，或经济企稳预期有望成为新的市场热点主题。短期的市场情绪对钢价也会有所提振，但展望整个短期的市场情绪对钢价也会有所提振，但展望整个 2 季度钢价，我们仍偏谨慎。回归到钢铁股，随着经济企稳预期有望成为新的市场热点主题。年初以来，跑输大盘季度钢价，我们仍偏谨慎。回归到钢铁股，随着经济企稳预期有望成为新的市场热点主题。年初以来，跑输大盘 3 个点的钢铁股有望受提振。周五三钢闽光发布了个点的钢铁股有望受提振。周五三钢闽光发布了 18 年年报，拟每股分红年年报，拟每股分红 2 元，分红收益率达高元，分红收益率达高 12%，大超市场预期。一批钢铁股的分红收益率超过，大超市场预期。一批钢铁股的分红收益率超过 5%。这也将提振短期钢铁股的表现。重点推荐高分红的三钢闽光，年初以来跑输大盘。这也将提振短期钢铁股的表现。重点推荐高分红的三钢闽光，年初以来跑输大盘 12 个点的龙头宝钢股份，铁矿石稀缺标的河北宣工，有望通过兴澄特钢注入成为特钢龙头的大冶特钢，基建标的银龙股份个点的龙头宝钢股份，铁矿石稀缺标的河北宣工，有望通过兴澄特钢注入成为特钢龙头的大冶特钢，基建标的银龙股份。另外，商业模式有想象空间的上海钢联也做重点推荐另外，商业模式有想象空间的上海钢联也做重点推荐。维持维持 增持 增持 黄文涛黄文涛 010-85130608 执业证书编号：S1440510120015 研究助理：秦源研究助理：秦源 021-68821600 发布日期：2019 年 3 月 31 日 市场表现市场表现-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%18/03/2918/05/0318/06/0118/07/0318/08/0118/08/3018/10/0818/11/0618/12/0519/01/0719/02/1219/03/13上证综指钢铁(中信)相关研究报告相关研究报告 19.03.25 短期基本面尚可，但期货表现偏弱 19.03.18 增值税率即将下调，库存继续大幅下降 19.03.11 库存高点调头向下，期货价格表现疲弱 19.03.04 需求启动进一步确立，短期钢价仍有上行动能 19.02.26 钢铁：短期需求逐步启动，2 季度有望呈现供需双弱格局 19.02.18 钢铁：钢价下行风险释放，需求启动可高看一线 19.02.11 钢铁：铁矿石暴涨之于钢铁是助攻大于挤压 19.01.28 钢铁：钢厂定价权阶段性显现，钢铁股估值修复的底气 19.01.21 钢铁：龙头股迎面赶来，钢铁股继续看涨 19.01.14 基差收窄，信心改善，但钢铁股尚缺龙头 19.01.07 钢铁：政策组合拳密集出招，重申钢铁股进入蓄势阶段 钢铁 钢铁 2 0 1 2 4 6 9 8/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 0 1 1 5:4 8 1 钢铁钢铁 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录目录 行业动态信息评述.4 价格表现.6 钢材产品价格.6 原材料价格.7 期现价差.9 库存.10 钢材产品社会库存.10 钢材产品钢厂库存.11 原材料库存.12 毛利润.13 长流程毛利.13 短流程毛利.14 开工率.15 钢铁行业及个股表现.16 本周行业要闻.17 近期钢铁上市公司跟踪.18 风险分析.22 2 0 1 2 4 6 9 8/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 0 1 1 5:4 8 2 钢铁钢铁 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表目录图表目录 图表 1：重点公司盈利预测与估值.5 图表 2：价格表现.6 图表 3：螺纹钢现货价格（元/吨）.7 图表 4：热轧板卷现货价格（元/吨）.7 图表 5：冷轧板卷价格（元/吨）.7 图表 6：中板价格（元/吨）.7 图表 7：螺纹钢期货价格（元/吨）.7 图表 8：热轧板卷期货价格（元/吨）.7 图表 9：钢坯价格（元/吨）.8 图表 10：废钢价格（元/吨）.8 图表 11：焦煤现货价格（元/吨）.8 图表 12：焦炭现货价格（元/吨）.8 图表 13：铁矿石现货价格（美元/吨）.8 图表 14：焦煤期货价格（元/吨）.8 图表 15：焦炭期货价格（元/吨）.9 图表 16：铁矿石期货价格（元/吨）.9 图表 17：螺纹钢期现价差（元/吨）.9 图表 18：热轧板卷期现价差（元/吨）.9 图表 19：铁矿石期现价差（元/吨）.10 图表 20：焦炭期现价差（元/吨）.10 图表 21：钢材产品及原材料库存一览.10 图表 22：社会总库存（万吨）.11 图表 23：螺纹钢社会库存（万吨）.11 图表 24：热轧板卷社会库存（万吨）.11 图表 25：中厚板社会库存（万吨）.11 图表 26：钢厂总库存（万吨）.12 图表 27：螺纹钢钢厂库存（万吨）.12 图表 28：热轧板卷钢厂库存（万吨）.12 图表 29：中厚板钢厂库存（万吨）.12 图表 30：铁矿石平均库存可用天数（天）.12 图表 31：焦煤平均库存可用天数（天）.12 图表 32：焦炭平均库存可用天数（天）.13 图表 33：废钢平均库存可用天数（天）.13 图表 34：钢材产品毛利一览.13 图表 35：螺纹钢长流程毛利（元/吨）.14 图表 36：热轧板卷长流程毛利（元/吨）.14 图表 37：冷轧板卷长流程毛利（元/吨）.14 图表 38：中厚板长流程毛利（元/吨）.14 图表 39：螺纹钢满负荷生产短流程毛利（元/吨）.14 2 0 1 2 4 6 9 8/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 0 1 1 5:4 8 3 钢铁钢铁 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表 40：螺纹钢低谷生产短流程毛利（元/吨）.14 图表 41：高炉、电炉开工率一览.15 图表 42：高炉开工率（%）.15 图表 43：电炉开工率（%）.15 图表 44：中信板块行业一周表现（%）.16 图表 45：重点关注钢铁个股一周表现（%）.16 图表 46：钢铁板块公司一周涨跌幅排名（%）.17 图表 47：钢铁公司下周行动事件汇总.21 2 0 1 2 4 6 9 8/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 0 1 1 5:4 8 4 钢铁钢铁 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 行业动态信息评述行业动态信息评述 本周大盘下跌 0.43%，钢铁板块下跌 3.10%。自年初以来大盘累计上涨 23.93%，钢铁板块上涨 20.96%，累计跑输大盘近 3 个点。如果考虑到一些非主流个股涨幅更大，钢铁龙头股跑输大盘就更多。如宝钢股份累计仅上涨 11.23%，大幅跑输大盘；三钢闽光上涨 28.93%，仅跑赢大盘 5 个百分点。本周为 4 月 1 日新增值税实施前的最后一周，我的钢铁统计建材日均交易量为 18.336 万吨，较上周的 20.25万吨/日有所下降，但整体仍处于正常区间。随着增值税税率调整完成，后期钢材交易量也将有所恢复。本周钢价继续表现平淡，周一到周四下跌，周五出现了久违的反弹。最新公布的钢材库存为 2138.67 万吨，较上周下降 92.39 万吨。考虑到产量较上周增加了 14.36 万吨，这样的库存表现表明需求仍然不错。宏观面 3 月 PMI 重回 50 上方，至 50.5 好于预期的 49.6。虽然，我们对 2 季度经济整体仍持谨慎态度，但在目前的市场环境下，预计市场对经济企稳信心将进一步增强，或经济企稳预期有但在目前的市场环境下，预计市场对经济企稳信心将进一步增强，或经济企稳预期有望成为新的市场热点主题望成为新的市场热点主题。短期的市场情绪对钢价也会有所提振，但展望整个短期的市场情绪对钢价也会有所提振，但展望整个 2 季度钢价，我们仍偏谨慎。季度钢价，我们仍偏谨慎。回归到钢铁股，随着经济回归到钢铁股，随着经济企稳预期有望成为新的市场热点主题。年初以来，跑输大盘企稳预期有望成为新的市场热点主题。年初以来，跑输大盘 3 个点的钢铁股有望受提振。周五三钢闽光发布了个点的钢铁股有望受提振。周五三钢闽光发布了18 年年报，拟每股分红年年报，拟每股分红 2 元，分红收益率达高元，分红收益率达高 12%，大超市场预期，大超市场预期。一批钢铁股的分红收益率。一批钢铁股的分红收益率超过超过 5%。这也。这也将提振短期钢铁股的表现。重点推荐高分红的三钢闽光，年初以来跑输大盘将提振短期钢铁股的表现。重点推荐高分红的三钢闽光，年初以来跑输大盘 12 个点的宝钢股份，铁矿石稀缺标个点的宝钢股份，铁矿石稀缺标的河北宣工，的河北宣工，有望通过兴澄特钢注入成为特钢龙头的大冶特钢有望通过兴澄特钢注入成为特钢龙头的大冶特钢，基建标的银龙股份，基建标的银龙股份。另外，商业模式有想象空另外，商业模式有想象空间的上海钢联也做重点推荐间的上海钢联也做重点推荐。2 0 1 2 4 6 9 8/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 0 1 1 5:4 8 5 钢铁钢铁 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表图表1：重点公司盈利预测与估值重点公司盈利预测与估值 公司名称公司名称 股价股价 总市值总市值 EPS PE PB 评级评级 17A 18E 19E 17A 18E 19E 17A 18E 19E 宝钢股份(+)7.23 1610.56 0.86 1.00 1.09 8.41 7.23 6.63 0.98 0.88 0.88 增持 鞍钢股份 5.70 403.96 0.77 1.18 0.85 7.40 4.84 6.67 0.83#N/A 0.72 河钢股份 3.42 363.16 0.17 0.41 0.48 20.12 8.33 7.09 0.79 0.75 0.70 太钢不锈 5.12 291.65 0.81 0.89 0.67 6.31 5.78 7.62 1.08 0.98 0.90 马钢股份 3.89 289.23 0.54 0.91 0.69 7.26 4.27 5.62 1.25#N/A 0.88 首钢股份 4.39 232.20 0.42 0.64 0.83 10.50 6.89 5.28 0.88 0.80 0.71 三钢闽光(+)16.49 269.51 2.90 3.80 3.82 5.69 4.34 4.32 2.06 1.72 1.35 买入 华菱钢铁 7.58 228.59 1.37 2.37 2.06 5.55 3.20 3.68 2.21#N/A 0.94 重庆钢铁 2.19 189.76 0.04#N/A#N/A 54.75#N/A#N/A 1.17#N/A#N/A 南钢股份 4.13 182.64 0.79 1.03 0.84 5.26 4.02 4.90 1.57#N/A 0.98 方大特钢 14.39 208.64 1.92 2.15 1.72 7.49 6.70 8.39 3.92#N/A 2.48 新兴铸管(+)5.12 204.33 0.28 0.67 0.72 18.42 7.64 7.11 1.04 0.93 0.85 买入 新钢股份 6.08 193.87 1.09 1.70 1.56 5.58 3.57 3.91 1.45 1.08 0.86 杭钢股份 5.14 173.59 0.69#N/A#N/A 7.45#N/A#N/A 0.81#N/A#N/A 柳钢股份(+)7.86 201.44 1.03 1.68 1.75 7.61 4.68 4.49 2.80 2.07 1.55 买入 本钢板材 4.23 155.24 0.51#N/A#N/A 8.29#N/A#N/A 0.93#N/A#N/A 韶钢松山 5.71 138.15 1.04 1.56 1.46 5.49 3.67 3.91 4.65#N/A 1.39 凌钢股份(+)3.50 96.99 0.48 0.43 0.23 7.29 8.14 15.22 1.38 1.29 1.19 增持 八一钢铁 4.92 75.42 1.52 0.57 0.28 3.23 8.63 17.32 1.13#N/A 1.73 永兴特钢 15.90 57.24 0.98 1.35 1.56 16.22 11.76 10.18 1.70#N/A 1.39 久立特材 8.26 69.51 0.16 0.34 0.42 51.63 24.53 19.83 2.58#N/A 2.11 大冶特钢 12.47 56.04 0.88 1.14 1.18 14.19 10.91 10.53 1.39#N/A 1.19 买入*ST 抚钢 4.20 82.83-1.03#N/A#N/A-4.08#N/A#N/A-4.85#N/A#N/A 攀钢钒钛(+)3.56 305.79 0.10 0.43 0.68 35.42 8.28 5.24 7.11 3.90 2.28 买入 上海钢联(+)83.95 133.60 0.30 0.76 1.69 277.70 110.46 49.67 16.22 14.21 10.98 增持 河北宣工 17.07 111.42 0.47 0.28 1.01 36.57 60.96 16.90 1.70 1.68 1.57 增持*股价取上周五收盘*标注“+”的公司为中信建投钢铁团队预测EPS，其它为wind一致预期，标注下划线为我们重点推荐标的 资料来源：Wind资讯,中信建投证券研究发展部 2 0 1 2 4 6 9 8/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 0 1 1 5:4 8 6 钢铁钢铁 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 价格表价格表现现 图表图表2：价格表现价格表现 项目项目 本周本周 上周上周 周变动（周变动（%，元元/吨）吨）月变动（月变动（%，元元/吨）吨）年初变动年初变动（%，元，元/吨）吨）钢材现货 螺纹钢:HRB400 20mm:上海 3,900.0 3,940.0 -1.02%2.09%3.45%热轧板卷:Q235B:3.0mm:上海 3,910.0 3,940.0 -0.76%0.26%6.83%冷轧板卷:1.0mm:上海 4,380.0 4,400.0 -0.45%2.82%6.05%中板:普 20mm:上海 3,980.0 4,000?0 -0.50%11.17%?.57%钢材期货 期货收盘价(活跃合约):螺纹钢 3,758.0 3,768.0 -0.27%0.21%11.12%期货收盘价(活跃合约):热轧卷板 3,741.0 3,712.0 0.78%-0.98%13.57%原料现货 钢坯 3,470.0 3,450.0 0.58%0.29%5.15%市场价(不含税):废钢:6-8mm:上海 2,260.0 2,290.0 -1.31%-3.42%0.89%京唐港:库提价(含税):主焦煤(A8%,V25%,0.9%S,G85):山西产 1,850.0 1,880.0 -1.60%-1.60%-0.54%市场价:一级冶金焦(A12.5%,S0.7%,Mt90%,CSR58%,唐山产):河北 1,950.0 1,950.0 0.00%-9.30%-9.30%普氏铁矿石价格指数（美元/吨）87.1 86.8 0.29%4.50%20.32%原料期货 期货收盘价(活跃合约):焦煤 1,230.5 1,248.5?-1.44%-5.05%7.?2%期货收盘价(活跃合约):焦炭 1,984.5 1,999.0 -0.73%-6.59%5.76%期货收盘价(活跃合约):铁矿石 631.5 615.5 2.60%3.61%29.01%期现价差 螺纹钢期现价差-142.0-172.0 30.0-37.0 246.0 热轧板卷期现价差-169.0-228.0 59.0-3.0 197.0 铁矿石期现价差 19.5-0.5 20.0 38.5 78.0 焦炭期现价差 34.5 49.0-14.5 6?.5 308.0 资料来源：Wind资讯，中信建投证券研究发展部 钢材产品价格钢材产品价格 本周螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷、中板分别收于 3900.0 元/吨、3910.0 元/吨、4380.0 元/吨、3980.0 元/吨，环比上周分别变动-1.02%、-0.76%、-0.45%、-0.50%。期货价格方面，螺纹钢、热轧板卷主力合约价格分别收于 3758.0 元/吨、3741.0 元/吨，环比上周分别变动-0.27%、0.78%。2 0 1 2 4 6 9 8/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 0 1 1 5:4 8 7 钢铁钢铁 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表图表3：螺纹钢现货价格（元螺纹钢现货价格（元/吨）吨）图表图表4：热轧板卷现货价格热轧板卷现货价格（元（元/吨）吨）资料来源：Wind资讯，中信建投证券研究发展部 资料来源：Wind资讯，中信建投证券研究发展部 图表图表5：冷轧板卷价格（元冷轧板卷价格（元/吨）吨）图表图表6：中板价格中板价格（元（元/吨）吨）资料来源：Wind资讯，中信建投证券研究发展部 资料来源：Wind资讯，中信建投证券研究发展部 图表图表7：螺纹钢期货价格螺纹钢期货价格（元（元/吨）吨）图表图表8：热轧板卷期货价格热轧板卷期货价格（元（元/吨）吨）资料来源：Wind资讯，中信建投证券研究发展部 资料来源：Wind资讯，中信建投证券研究发展部 原材料价格原材料价格 本周钢坯、废钢、焦煤、焦炭、铁矿石分别收于 3470.0 元/吨、2260.0 元/吨、1850.0 元/吨、1950.0 元/吨、87.1美元/吨，环比上周分别变动 0.58%、-1.31%、-1.60%、0.00%、0.29%。2 0 1 2 4 6 9 8/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 0 1 1 5:4 8 8 钢铁钢铁 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 期货价格方面，焦煤、焦炭、铁矿石主力合约价格分别收于 1230.5 元/吨、1984.5 元/吨、631.5 元/吨，环比上周分别变动-1.44%、-0.73%、2.60%。图表图表9：钢坯价格（元钢坯价格（元/吨）吨）图表图表10：废钢价格废钢价格（元（元/吨）吨）资料来源：Wind资讯，中信建投证券研究发展部 资料来源：Wind资讯，中信建投证券研究发展部 图表图表11：焦煤现货价格（元焦煤现货价格（元/吨）吨）图表图表12：焦炭现货价格焦炭现货价格（元（元/吨）吨）资料来源：Wind资讯，中信建投证券研究发展部 资料来源：Wind资讯，中信建投证券研究发展部 图表图表13：铁矿石现货价格（美元铁矿石现货价格（美元/吨）吨）图表图表14：焦煤期货价格焦煤期货价格（元（元/吨）吨）资料来源：Wind资讯，中信建投证券研究发展部 资料来源：Wind资讯，中信建投证券研究发展部 2 0 1 2 4 6 9 8/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 0 1 1 5:4 8 9 钢铁钢铁 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表图表15：焦炭期货价格（元焦炭期货价格（元/吨）吨）图表图表16：铁矿石期货价格铁矿石期货价格（元（元/吨）吨）资料来源：Wind资讯，中信建投证券研究发展部 资料来源：Wind资讯，中信建投证券研究发展部 期现价差期现价差 钢材产品方面，本周螺纹钢、热轧板卷期现价差分别收于-142.0 元/吨、-169.0 元/吨，环比上周分别变动 30.0元/吨、59.0 元/吨。原材料方面，本周铁矿石、焦炭期现价差分别收于 19.5 元/吨、34.5 元/吨，环比上周分别变动 20.0 元/吨、-14.5 元/吨。图表图表17：螺纹钢期现价差（元螺纹钢期现价差（元/吨）吨）图表图表18：热轧板卷期现价差（元热轧板卷期现价差（元/吨）吨）资料来源：Wind资讯，中信建投证券研究发展部 资料来源：Wind资讯，中信建投证券研究发展部 2 0 1 2 4 6 9 8/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 0 1 1 5:4 8 10 钢铁钢铁 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表图表19：铁矿石期现价差（元铁矿石期现价差（元/吨）吨）图表图表20：焦炭期现价差（元焦炭期现价差（元/吨）吨）资料来源：Wind资讯，中信建投证券研究发展部 资料来源：Wind资讯，中信建投证券研究发展部 库存库存 图表图表21：钢材产品及原材料库存一览钢材产品及原材料库存一览 项目项目 本周本周 上周上周 周变动周变动 月变动月变动 年初变动年初变动 钢材库存 螺纹社会库存：35 城市 868.59 913.25 -44.66-81.82 537.12 线材库存：35 城市 257.17 276.95 -19.78-55.45 135.89 热轧板库存：33 城市 247.38 258.66 -11.28-29.74 64.45 冷轧板库存：26 城市 119.03 118.11 0.92-4.91 9.23 中厚板库存：31 城市 112.28 116.30 -4.02-24.53 16.22 螺纹钢钢厂库存 257.57 266.36 -8.79-102.73 50.71 线材钢厂库存 78.94 81.50 -2.56-36.75 20.12 热轧板卷钢厂库存 97.51 96.85 0.66-4.33 4.25 冷轧板卷钢厂库存 29.89 31.11 -1.22-6.00-3.89 中厚板钢厂库存 70.31 71.97 -1.66-9.32 6.41 钢材社会库存合计 1,604.45 1,683.27 -78.82-196.45 762.91 钢材钢厂库存合计 534.22 547.79 -13.57-159.13 77.60 钢材总库存 2,138.67 2,231.06 -92.39-355.58 840.51 原材料库存 进口铁矿石平均库存可用天数:国内大中型钢厂 30.6 30.5 0.1 0.6 2.1 炼焦煤平均库存可用天数:国内大中型钢厂 16.8 16.7 0.1 0.5 1.3 焦炭平均库存可用天数:国内大中型钢厂 12.8 12.7 0.1 1.8 2.0 废钢平均库存可用天数:国内大中型钢厂 11.6 11.3 0.3 -0.2 3.8 资料来源：Wind资讯，中信建投证券研究发展部 钢材产品社会库存钢材产品社会库存 2 0 1 2 4 6 9 8/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 0 1 1 5:4 8 11 钢铁钢铁 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 钢材产品社会库存方面，本周螺纹钢、线材、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板社会库存分别为 868.59 万吨、257.17 万吨、247.38 万吨、119.03 万吨、112.28 万吨，环比上周分别变动-44.66 万吨、-19.78 万吨、-11.28 万吨、0.92 万吨、-4.02 万吨。图表图表22：社会总库存（万吨）社会总库存（万吨）图表图表23：螺纹钢社会库存（万吨）螺纹钢社会库存（万吨）资料来源：Wind资讯，中信建投证券研究发展部 资料来源：Wind资讯，中信建投证券研究发展部 图表图表24：热轧板卷社会库存（万吨）热轧板卷社会库存（万吨）图表图表25：中厚板社会库存（万吨）中厚板社会库存（万吨）资料来源：Wind资讯，中信建投证券研究发展部 资料来源：Wind资讯，中信建投证券研究发展部 钢材产品钢厂库存钢材产品钢厂库存 钢材产品钢厂库存方面，本周螺纹钢、线材、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板钢厂库存分别为 257.57 万吨、78.94 万吨、97.51 万吨、29.89 万吨、70.31 万吨，环比上周分别变动-8.79 万吨、-2.56 万吨、0.66 万吨、-1.22万吨、-1.66 万吨。2 0 1 2 4 6 9 8/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 0 1 1 5:4 8 12 钢铁钢铁 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表图表26：钢厂总库存（万吨）钢厂总库存（万吨）图表图表27：螺纹钢钢厂库存（万吨）螺纹钢钢厂库存（万吨）资料来源：Wind资讯，中信建投证券研究发展部 资料来源：Wind资讯，中信建投证券研究发展部 图表图表28：热轧板卷钢厂库存（万吨）热轧板卷钢厂库存（万吨）图表图表29：中厚板钢厂库存（万吨）中厚板钢厂库存（万吨）资料来源：Wind资讯，中信建投证券研究发展部 资料来源：Wind资讯，中信建投证券研究发展部 原材料库存原材料库存 本周铁矿石、焦煤、焦炭、废钢的平均库存可用天数分别为 30.6 天、16.8 天、12.8 天、11.6 天，环比上周分别变动 0.1 天、0.1 天、0.1 天、0.3 天。图表图表30：铁矿石平均库存可用天数铁矿石平均库存可用天数（天）（天）图表图表31：焦煤焦煤平均库存可用天数平均库存可用天数（天）（天）资料来源：Wind资讯，中信建投证券研究发展部 资料来源：Wind资讯，中信建投证券研究发展部 2 0 1 2 4 6 9 8/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 0 1 1 5:4 8 13 钢铁钢铁 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表图表32：焦炭焦炭平均库存可用天数平均库存可用天数（天）（天）图表图表33：废钢废钢平均库存可用天数平均库存可用天数（天）（天）资料来源：Wind资讯，中信建投证券研究发展部 资料来源：Wind资讯，中信建投证券研究发展部 毛利润毛利润 图表图表34：钢材产品毛利一览钢材产品毛利一览 项目项目 本周本周 上周上周 周变动周变动 月变动月变动 年初变动年初变动 长流程 螺纹钢吨钢毛利 623.87 604.51 19.35 198.03 196.79 热轧板卷吨钢毛利 482.49 454.51 27.97 138.28 299.43 冷轧板卷吨钢毛利 467.66 427.67 39.98 235.76 302.89 中厚板吨钢毛利 372.83 335.79 37.04 164.43 265.75 螺纹钢吨钢毛利:成本滞后一个月 522.95 504.91 18.03-23.92 7.18 热轧板卷吨钢毛利:成本滞后一个月 381.57 354.91 26.65-83.68 110.42 冷轧板卷吨钢毛利:成本滞后一个月 366.74 328.08 38.66 13.80 113.28 中厚板吨钢毛利:成本滞后一个月 271.91 236.20 35.71-57.52 76.14 短流程 螺纹钢满负荷生产毛利-69.18 -68.99 -0.18 149.00 102.52 螺纹钢低谷生产毛利 141.10 141.29 -0.18 149.00 102.52 资料来源：Wind资讯，中信建投证券研究发展部 长流程毛利长流程毛利 本周螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板的长流程毛利分别为 623.87 元/吨、482.49 元/吨、467.66 元/吨、372.83 元/吨，环比上周分别变动 19.35 元/吨、27.97 元/吨、39.98 元/吨、37.04 元/吨。在成本滞后一个月的长流程毛利方面，本周螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板的毛利分别为 522.95 元/吨、381.57 元/吨、366.74 元/吨、271.91 元/吨，环比上周分别变动 18.03 元/吨、26.65 元/吨、38.66 元/吨、35.71元/吨。2 0 1 2 4 6 9 8/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 0 1 1 5:4 8 14 钢铁钢铁 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表图表35：螺纹钢长流程毛利（螺纹钢长流程毛利（元元/吨吨）图表图表36：热轧板卷长流程毛利（热轧板卷长流程毛利（元元/吨吨）资料来源：Wind资讯，中信建投证券研究发展部 资料来源：Wind资讯，中信建投证券研究发展部 图表图表37：冷轧板卷长流程毛利（冷轧板卷长流程毛利（元元/吨吨）图表图表38：中厚板长流程毛利（中厚板长流程毛利（元元/吨吨）资料来源：Wind资讯，中信建投证券研究发展部 资料来源：Wind资讯，中信建投证券研究发展部 短流程毛利短流程毛利 本周螺纹钢满负荷、低谷生产的短流程毛利分别为-69.18 元/吨、141.10 元/吨，环比上周均下跌-0.18 元/吨。图表图表39：螺纹钢满负荷螺纹钢满负荷生产生产短流程毛利短流程毛利（元元/吨吨）图表图表40：螺螺纹钢纹钢低谷低谷生产短流程毛利生产短流程毛利（元元/吨吨）资料来源：Wind资讯，中信建投证券研究发展部 资料来源：Wind资讯，中信建投证券研究发展部 2 0 1 2 4 6 9 8/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 0 1 1 5:4 8 15 钢铁钢铁 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 开工率开工率 图表图表41：高炉、电炉开工率一览高炉、电炉开工率一览 项目项目 本周本周 上周上周 周变动（周变动（pct.）月变动（月变动（pct.）年初变动（年初变动（pct.）高炉 高炉开工率:全国 63.64 63.40 0.24-2.11-0.59 高炉开工率:河北 53.97 53.97 0.00-3.81 -2.22 高炉开工率:唐山 71.44 70.08 1.36-3.28 3.04 电炉 全国电炉开工率 63.10 61.23 1.87 20.18-2.43 资料来源：Wind资讯，中信建投证券研究发展部 本周全国、河北、唐山的高炉开工率分别为 63.64%、53.97%、71.44%，环比上周分别变动 0.24、0.00、1.36个百分点。本周全国电炉开工率为 63.1%，环比上周上涨 1.87 个百分点。图表图表42：高炉开工率（高炉开工率（%）图表图表43：电炉开工率（电炉开工率（%）资料来源：Wind资讯，中信建投证券研究发展部 资料来源：Wind资讯，中信建投证券研究发展部 2 0 1 2 4 6 9 8/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 0 1 1 5:4 8 16 钢铁钢铁 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 钢铁行业及个股表现钢铁行业及个股表现 上证综指上周下跌-0.43%到 3090.76；钢铁板块上周下跌-3.10%，跑输大盘 2.67 个百分点，上周涨幅最大的是食品饮料(中信)板块，涨幅 5.98%，跑赢大盘 6.42 个百分点；上周跌幅最大的是传媒(中信)板块，跌幅-5.67%，跑输大盘 5.24 个百分点。图表图表44：中信板块行业一周表现中信板块行业一周表现（%）资料来源：Wind资讯，中信建投证券研究发展部 钢铁板块个股中，上周涨幅最大的是银龙股份,涨幅 7.97%；上周跌幅最大的是 ST 创兴，跌幅-10.93%。图表图表45：重点关注钢铁个股一周表现（重点关注钢铁个股一周表现（%）2 0 1 2 4 6 9 8/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 0 1 1 5:4 8 17 钢铁钢铁 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表图表46：钢铁板块公司一周涨跌幅排名（钢铁板块公司一周涨跌幅排名（%）排名排名 公司公司 周涨跌幅周涨跌幅 排名排名 公司公司 周涨跌幅周涨跌幅 1 银龙股份 7.97%45 海南矿业-5.49%2 浙商中拓 6.10%46 扬子新材-6.21%3 常宝股份 1.45%47*ST 抚钢-6.46%4 凌钢股份 0.57%48 中原特钢-6.59%5 鄂尔多斯 0.11%49 ST 创兴-10.93%资料来源：Wind资讯，中信建投证券研究发展部 本周行业要闻本周行业要闻 北京雾霾为何卷土重来？京津冀周边钢铁产量大增北京雾霾为何卷土重来？京津冀周边钢铁产量大增 全国部分重工业增长较快全国部分重工业增长较快 今年 1-2 月，河北钢铁产量为 3731.12 万吨，同比增长 17.88%。同期，辽宁、山东、江苏的钢铁产量分别为 1197.32 万吨、1845.31 万吨、1151 万吨，比去年同期分别增长了 15.5%、5.5%、8.8%。国内首家！宝钢国内首家！宝钢 300 吨转炉实现全自动出钢吨转炉实现全自动出钢 近日，宝钢股份 4 号转炉自动出钢项目热试一次成功。历时近 1 年的艰苦攻关，在取得转炉“一键炼钢”突破的基础上，通过自主集成转炉出钢的自动倾转、台车自动走行等关键工艺技术，宝钢股份成功打破国外技术封锁，掌握了大型 300 吨转炉全自动出钢技术，并实现了真正意义上的“一键炼钢+全自动出钢”工艺贯通，突破了大型转炉“智慧炼钢”的关键瓶颈。工信部：全国钢铁行业节水标准化工作组筹建方案公示工信部：全国钢铁行业节水标准化工作组筹建方案公示 为加强钢铁行业节水领域标准化队伍建设，有关单位提出了钢铁行业节水标准化工作组筹建方案。为进一步听取社会各界意见，现将筹建方案予以公示，截止日期 2019 年 4 月 24 日。8.5 万余吨“包钢制造”架中哈“一带一路”合作钢铁桥梁万余吨“包钢制造”架中哈“一带一路”合作钢铁桥梁 该集团成功中标中国石油技术开发有限公司采购项目，共有 8.5 万余吨 X70 高钢级管线钢将用于“一带一路”建设项目-哈萨克斯坦“克孜勒奥尔达阿斯塔纳”天然气管线项目工程建设。华菱钢铁净利华菱钢铁净利 86 亿元暂居行业首位亿元暂居行业首位 前十大股东机构云集前十大股东机构云集 据统计，在目前已经公布年报的 9 家钢铁上市企业中，华菱钢铁以净利润 86.04 亿元居于首位。值得一提的是，华菱钢铁前十大股东机构云集，香港中央结算有限公司、安信比较优势基金、前海人寿保险等重量级机构均在股东名列。2 0 1 2 4 6 9 8/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 0 1 1 5:4 8 18 钢铁钢铁 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 近期钢铁上市公司跟踪近期钢铁上市公司跟踪 八一钢铁八一钢铁 第六届监事会第十六次会议决议公告。会议以记名投票逐项表决方式做出如下决议：一、审议通过公司2018 年度监事会工作报告；二、审议通过公司计提 2018 年资产减值准备的议案；三、审议通过公司处理 2018 年资产损失的议案；四、审议通过公司 2018 年度利润分配的议案；五、审议通过公司 2018 年度内部控制评价报告；六、审议通过公司 2018 年年度报告全文及摘要；七、审议通过公司增加 2018 年度日常关联交易的议案；八、审议通过公司 2019 年度日常关联交易的议案；九、审议通过公司受托管理关联方资产的议案；十、审议通过公司关于会政策变更的议案；2018 年年度报告。2018 年公司实现营业收入 201 亿元，同比增长 19.98%，营业成本 175