行业报告|行业深度研究请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1中小市值证券研究报告2019年01月04日投资评级行业评级强于大市(维持评级)上次评级强于大市作者吴立分析师SAC执业证书编号：S1110517010002wuli1@tfzq.com王聪联系人wcong@tfzq.com资料来源：贝格数据相关报告1《中小市值-行业投资策略:2019年度策略：掘金长线牛股，乘风新兴产业！》2019-01-032《中小市值-行业点评:新型烟草研究跟踪系列：奥驰亚收购JUUL股权，强化在美新型烟草市场地位》2018-12-213《中小市值-行业深度研究:糖尿病患病率持续提升，创新药物或将变革药物市场！》2018-12-12行业走势图宠物产业深度研究系列之四：日韩宠物产业发展史给我们带来哪些启示？日本：宠物主人均支出的增长成为近10年行业发展驱动力1）2017年日本宠物数量约为1946万只，近10年日本宠物数量呈缓慢下滑趋势，其中宠物犬的跌幅最为明显。2）宠物主消费意愿强，单只宠物的平均消费增长成为了宠物行业增长的驱动力，2017年日本宠物行业市场规模约945亿人民币。从细分市场结构来看，宠物食品占比32%，宠物用品占比17%，宠物服务（医疗、美容等）占比约51%。3）2017年日本宠物食品市场终端口径的规模约为256亿人民币，过去5年复合增速仅为0.2%。增长停滞的最主要原因是宠物数量特别是宠物犬的减少，导致了宠物食品消费量的下滑。自从2000年以来日本国产粮的消费量占比一直在稳步提升，目前占比约为55%；而在排名前十厂商中，玛氏、高露洁以及希尔斯合计占比35.6%，其余七个均为日本本土公司合计占比31.4%。韩国：家庭养宠率近30%，市场规模持续增长1）2017年韩国共有宠物651.7万只，其中宠物犬441.1万只，宠物猫210.6万只。养猫热潮同样席卷了韩国，2017年宠物猫的增长速度高达25.0%，猫的总数已经达到2007年的十倍，而宠物犬的增速仅为5.1%。2）韩国宠物主消费水平较高，平均每月在宠物上花费约人民币900元。2017年韩国宠物市场规模约143亿人民币，预计未来仍保持10%以上的增速，到2027年市场规模将接近400亿人民币。3）2017年宠物食品市场规模约56亿人民币，韩国宠物数量的增长推动了宠物食品行业的快速发展，过去5年的复合增长率约15.4%。从日韩看中国：未来10年我国宠物食品规模有望超1300亿元结合干粮产量推测，我们认为2017年我国“有效宠物”的数量约3100万只，其中狗2000万只，猫1100万只，宠物食品市场规模约为300亿元。随着年轻人收入的增长以及住房条件的改善，养宠的意愿将转化为实际的...
