高端制造行业：波音飞机出现严重安全事故为C919打开竞争新局面-20190318-中信建投-20页.pdf

请参阅最后一页的重要声明 证券证券研究报告研究报告高端制造高端制造 波音飞机出现严重安全波音飞机出现严重安全事故事故，为，为C C919919 打开竞争新局面打开竞争新局面本周数据与行业事件点评 1、本周上证综指上涨 1.75%，收于 3021.75 点。同期上证高端装备制造60 指数上涨 4.62%，收于 6961.42，跑赢大盘 2.87 个百分点。从行业板块来看，电力设备、房地产、食品饮料等板块涨幅较大，计算机、通信、农林牧渔等板块跌幅居前。2、本周表现位居前十位的个股为：星云股份（26.13%）、金通灵（24.78%）、浙江鼎力（19.85%）、航发科技（18.56%）、璞泰来（14.47%）、博云新材（14.19%）、安达维尔（13.68%）、西部材料（13.61%）、科恒股份（12.63%）、阳光电源（12.41%）。3、板块估值方面，高端装备制造板块整体估值为板块估值方面，高端装备制造板块整体估值为 43 倍，处于历史底部倍，处于历史底部水平。水平。分板块来看，航空装备、卫星及应用、海工装备、新材料（高端装备制造）板块估值高于整体水平，智能制造装备、轨道交通装备板块估值水平较低。4、行业重行业重要事件：要事件：3 月 10 日，埃塞俄比亚航空一架波音 737Max8 飞机在亚的斯亚贝巴起飞后 6 分钟坠毁，机上包括 8 名中国人在内的 157名乘客全部丧生。而在不到 5 个月前的去年 10 月 29 日，印度尼西亚狮航 610 航班才在雅加达起飞后 13 分钟坠毁，机上 189 人也全部丧生。坠机事故发生后，全球哗然，包括中美欧在内的近 50 个国家和地区随即宣布全面停飞波音 737Max系列飞机。目前中国正在研制波音 737Max飞机的竞争机型 C919，那么波音 737Max 的禁飞令是否会为 C919 创造新的竞争机遇呢？点评点评：在波音公司没有给出可信的说法之前，两次空难引起的全球舆论震动仍会进一步发酵，无论是中国商飞还是空客，都准备制定对策抢夺波音送出来的市场份额。虽然空客具备多年的生产经验和深厚的品牌积虽然空客具备多年的生产经验和深厚的品牌积累，但是中国商飞凭借中国累，但是中国商飞凭借中国巨巨大的本土市场和政府支持，其大的本土市场和政府支持，其 C919 或将或将打开行业竞争新局面。打开行业竞争新局面。国产客机开始批量生产制造国产客机开始批量生产制造后后，上下游企业有望获益。，上下游企业有望获益。以 C919 大飞机为例，客机机体部分以国内供应商为主，主要由洪都航空、中航飞机、中航沈飞三家上市公司包揽机身业务。光威复材、宝钛股份、炼石有色、钢研高纳等上游公司也将受益。在 C919 客机航电系统和机电系统制造方面，虽然目前还要依靠和国外供应商合资建立公司的方式进行合作，但像中航光电、中航机电、中航电测、中航电子、航天电子、四创电子等众多上市公司也参与其中，提供分系统或元器件产品。黎韬扬黎韬扬 010-85130418 执业证书编号：S1440516090001 研究助理：研究助理：王春阳王春阳 010-86451182 发布日期：2019 年 03 月 18 日 上证指数、沪深上证指数、沪深 300 走势图走势图-24%-14%-4%6%16%2018/2/122018/3/122018/4/122018/5/122018/6/122018/7/122018/8/122018/9/122018/10/122018/11/122018/12/122019/1/12上证指数沪深300高端制造高端制造 行业专题研究（动态）报告 行业专题研究行业专题研究 请参阅最后一页的重要声明 目录目录 一、每周板块数据回顾.1 1.1 板块指数.1 1.2 个股表现.1 1.3 板块估值.2 1.4 新股跟踪.3 二、行业动态.4 2.1 智能制造装备.4 2.2 航空装备.4 2.3 轨道交通装备.5 2.4 海工装备.5 2.5 新材料.5 三、行业事件点评.6 四、上市公司公告.9 五、本周重点报告摘要.11 六、近期重要活动.11 七、盈利预测与估值.12 1 行业专题研究（动态）报告 行业专题研究行业专题研究 请参阅最后一页的重要声明 一、每周板块数据回顾一、每周板块数据回顾 1.11.1 板块指数板块指数 本周上证综指上涨 1.75%，收于 3021.75 点。同期上证高端装备制造 60 指数上涨 4.62%，收于 6961.42，跑赢大盘 2.87 个百分点。从行业板块来看，电力设备、房地产、食品饮料等板块涨幅较大，计算机、通信、农林牧渔等板块跌幅居前。图图 1：年初至今高端装备指数与上证综指走势：年初至今高端装备指数与上证综指走势 图图 2：中信各行业涨跌情况：中信各行业涨跌情况 资料来源：wind，中信建投证券研究发展部，备注：上证高端装备制造60指数由上交所编制，编码为000097.SH 1.21.2 个股表现个股表现 本周表现位居前十位的个股为：星云股份（26.13%）、金通灵（24.78%）、浙江鼎力（19.85%）、航发科技（18.56%）、璞泰来（14.47%）、博云新材（14.19%）、安达维尔（13.68%）、西部材料（13.61%）、科恒股份（12.63%）、阳光电源（12.41%）。本周表现位居后十位的个股为：智云股份（-15.08%）、振芯科技（-8.06%）、康尼机电（-7.88%）、雅克科技（-7.47%）、宇晶股份（-7.07%）、至纯科技（-6.11%）、北方华创（-5.88%）、春兴精工（-5.28%）、上机数控（-5.19%）、中海达（-4.61%）。表表 1：本周高端装备制造个股表现情况：本周高端装备制造个股表现情况 表现居前表现居前 一周涨幅一周涨幅 表现居后表现居后 一周跌幅一周跌幅 星云股份 26.13%智云股份-15.08%金通灵 24.78%振芯科技-8.06%浙江鼎力 19.85%康尼机电-7.88%航发科技 18.56%雅克科技-7.47%璞泰来 14.47%宇晶股份-7.07%博云新材 14.19%至纯科技-6.11%安达维尔 13.68%北方华创-5.88%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%40%高端装备制造日涨幅-上证综指日涨幅上证综指走势高端装备制造走势-10%0%10%20%30%40%50%餐饮旅游国防军工家电房地产食品饮料煤炭农林牧渔商贸零售医药石油石化通信汽车电力设备有色金属基础化工电子元器件轻工制造计算机传媒纺织服装电力及公用事业综合建材机械交通运输银行非银行金融建筑钢铁一周涨跌年初至今涨跌 2 行业专题研究（动态）报告 行业专题研究行业专题研究 请参阅最后一页的重要声明 西部材料 13.61%春兴精工-5.28%科恒股份 12.63%上机数控-5.19%阳光电源 12.41%中海达-4.61%资料来源：wind，中信建投证券研究发展部 1.31.3 板块估值板块估值 板块估值方面，高端装备制造板块整体估值为板块估值方面，高端装备制造板块整体估值为 43 倍，处于历史底部水平。倍，处于历史底部水平。分板块来看，航空装备、卫星及应用、海工装备、新材料（高端装备制造）板块估值高于整体水平，智能制造装备、轨道交通装备板块估值水平较低。图图 3：高端装备制造历史估值情况：高端装备制造历史估值情况 资料来源：Wind，中信建投研究发展部 表表 2：高端制造板块估值情况一览：高端制造板块估值情况一览 板块板块 估值情况估值情况 板块板块 估值情况估值情况 高端装备制造 43 智能制造装备 38 航空装备 44 卫星及应用 55 海工装备 79 轨道交通装备 27 新材料（高端装备制造）61 资料来源：wind，中信建投证券研究发展部 020406080100120140160市盈率（市盈率（TTM）3 行业专题研究（动态）报告 行业专题研究行业专题研究 请参阅最后一页的重要声明 1 1.4.4 新股跟踪新股跟踪 表表 3：18 年初至今新上市高端装备制造公司年初至今新上市高端装备制造公司 上市公司上市公司 上市时间上市时间 总市值总市值（亿元）（亿元）最新收盘价（元）最新收盘价（元）一周涨跌一周涨跌 主营业务主营业务 罗博特科 2019-01-08 52.28 65.35-1.34%公司为光伏电池、电子及半导体、汽车精密零部件、食品药品等领域提供柔性、智能、高效的高端自动化装备及制造 MES 执行系统软件 上机数控 2018-12-28 68.99 54.75-5.19%公司主要开发太阳能硅片配套的专用数控磨床、专用倒角机和切断锯床 宇晶股份 2018-11-29 38.78 38.78-7.07%专业制造多线切割机、研磨抛光机等硬脆材料精密加工机床 迈为股份 2018-11-09 88.23 169.67 4.69%高端智能装备制造商，主营生产太阳能电池丝网印刷生产线成套设备 捷昌驱动 2018-09-21 89.39 74.00 11.95%智能线性驱动控制系统，可广泛用于医疗康护、智慧办公、智能家居等领域 金力永磁 2018-09-21 112.45 27.20-3.85%高性能稀土永磁体钕铁硼生产 永新光学 2018-09-10 51.52 61.33 20.00%光学精密仪器及核心部件制造 天奥电子 2018-09-03 51.68 48.45-2.12%主要产品包括原子钟、晶体器件、时频板卡及模块、频率组件及设备、时间同步设备及系统，主要应用于航空航天、卫星导航、军民用通信及国防装备等领域，新兴装备 2018-08-28 61.73 52.60 2.18%机载挂架随动系统、军用自主可控计算机、炮塔隧洞系统、飞机信息管理与记录系统 捷佳伟创 2018-08-10 114.56 35.80 2.70%国内领先的晶体硅太阳能电池生产设备制造商，主营PECVD 设备、扩散炉、制绒设备、刻蚀设备、清洗设备、自动化配套设备等 锐科激光 2018-06-25 229.13 179.01 4.24%光纤激光器生产 亿嘉和 2018-06-12 60.98 62.07 14.77%为电力系统提供以数据采集处理为核心的智能巡检机器人产品和智能化服务 科沃斯 2018-05-28 235.70 58.91 7.11%家庭服务机器人制造 今创集团 2018-02-27 105.17 17.28 3.85%轨道交通装备制造，涵盖了门系统、座椅、厨房等千余个细分产品。资料来源：wind，中信建投证券研究发展部 4 行业专题研究（动态）报告 行业专题研究行业专题研究 请参阅最后一页的重要声明 二二、行业动态行业动态 2 2.1.1 智能制造装备智能制造装备 工信部公布第七批享受车船税减免优惠车型目录工信部公布第七批享受车船税减免优惠车型目录。中国质量新闻网讯：近日，工业和信息化部、国家税务总局公布第七批 享受车船税减免优惠的节约能源使用新能源汽车车型目录。本批次 目录 包括 425 款车型，其中节能型汽车 51 款（可享受车船税减半政策），新能源汽车 374 款（可享受车船税免征政策）。美国模具商引入激光设备美国模具商引入激光设备，大大提升加工效率大大提升加工效率。美国外科器械设备零部件的开发和制造商 WeissAug 集团为更好地适应当今快速发展的市场需求，该事业部成立一个激光实验技术中心，配备了激光切割和蚀刻设备，提升了公司先进产品的制造能力；工信部等两部门印发 工业互联网综合标准化体系建设指南工信部等两部门印发 工业互联网综合标准化体系建设指南。工业和信息化部和国家标准化管理委员两部门印发工业互联网综合标准化体系建设指南(以下简称为指南，发挥标准在工业互联网产业生态体系构建中的顶层设计和引领规范作用，推动相关产业转型升级，加快制造强国和网络强国建设步伐。宁德时代发布公告澄清：未与特斯拉达成合作宁德时代发布公告澄清：未与特斯拉达成合作。3 月 12 日消息：今天上午，宁德时代正式发布公告，表示昨天媒体热炒的与特斯拉合作传言并不是真实的。截至目前，他们并未与特斯拉公司达成合作意向，未签署任何商务协议。2019 年科技趋势报告出炉年科技趋势报告出炉：中国稳居中国稳居 AI 研发全球第一研发全球第一。11 日，Future Today Institute 发布了第 12 份年度科技趋势报告，报告中给出了 315 个趋势，略高于去年的 225 个。这份报告总结分析了能源、机器人、人工智能、交通、数据、隐私及安全等领域的热门趋势。报告表示，2018 年中国稳固了世界人工智能霸主的地位。国辰机器人宣布完成国辰机器人宣布完成 1 亿元亿元 A 轮融资轮融资。3 月 13 日消息，机器人技术与产业孵化平台国辰机器人宣布，近日已完成 1 亿元 A 轮融资，由盈实基金领投，洪城资本跟投。资金将主要用于人才引进、技术与产品研发投入、扩大国际合作等。据了解，国辰机器人成立于 2015 年，围绕建设智能机器人产业链生态的目标，有三块核心业务：自有机器人产品研发销售，内部企业孵化，外部投资整合。官方资料显示，其目前已累计投资孵化 12 家公司，估值合计超过 10 亿元。美国研发新型电动汽车充液电池：续航可达美国研发新型电动汽车充液电池：续航可达 5000 公里公里。日前，美国普渡大学研究人员利用一种获得专利的“流体”系统，开发了一项新的电动汽车电池技术。这项技术通过一种电池液生成驱动电动汽车所需要的电能和氢气，目前在高尔夫球车等车辆上进行测试。普渡大学知名教授 John Cushman 指出，只使用一种电池液的新系统能实现高得多的能量密度有潜力达到锂离子电池的 3-5 倍。天齐锂业：拟近天齐锂业：拟近 5000 万元增资入股厦钨新能源万元增资入股厦钨新能源。天齐锂业 3 月 11 日晚间发布公告，公司拟以 8.82 元/股的价格，出资 4992.45 万元对厦钨新能源进行增资入股，增资完成后公司持有其 3的股权。公司与厦钨新能源保持长期的业务往来，双方已建立长期稳定的供销关系，通过资本为纽带创造更多的研发、战略合作关系，有利于双方共同抵御市场风险，促进锂材料在新能源领域的应用，有利于双方在更多的技术领域开展合作。2 2.2.2 航空装备航空装备 5 行业专题研究（动态）报告 行业专题研究行业专题研究 请参阅最后一页的重要声明 AG600 飞机全面开展试飞飞机全面开展试飞试验工作试验工作，新飞机要开铆。新飞机要开铆。在航空界两会代表委员媒体见面会上，航空工业新闻发言人、党建文宣部部长周国强透露了大型灭火/水上救援水陆两栖飞机“鲲龙”AG600 的研制进展情况，今年航空工业将围绕飞机优化设计、003 架机零部件制造和开铆、001 架机全状态科研试飞等三方面展开工作。海军航空兵一架战机训练时失事海军航空兵一架战机训练时失事 2 名飞行员牺牲。名飞行员牺牲。人民网北京 3 月 12 日电：据解放军报、中国军网法人微博消息，3 月 12 日上午，海军航空兵一架战机在海南省乐东县境内组织飞行训练时失事，2 名飞行员不幸牺牲，未造成地面人员伤亡。失事原因有待进一步调查。航空工业国有资本投资试点航空工业国有资本投资试点,已有具体改革方案。已有具体改革方案。作为国有企业改革的重要组成部分，国务院国资委牵头制定的改革国有资本授权经营体制方案近期有望正式出台，前期纳入国有资本投资、运营公司试点的 10 家中央企业，在授权管理、组织架构，运营机制、党的建设等方面进行了大量的探索实践，形成的好经验、好做法也将在 2019 年的改革过程中逐步推广，试点改革将继续提速。航空工业集团资本管理部部长王学军日前表示，作为国有资本投资公司试点之一，航空工业集团制定了试点改革方案，目前方案正处于内部决策和上报阶段。2 2.3 3 轨道交通装备轨道交通装备 我国高速我国高速铁路列控系统关键技术实现产业化铁路列控系统关键技术实现产业化。近日，由中国通号承担的国家发改委立项“高速铁路列控系统关键技术产业化”项目，顺利通过竣工验收，标志着我国高速铁路列控关键核心技术产业化取得突破。中国轨道交通在全球率先迈入中国轨道交通在全球率先迈入 5G 时代时代。科技日报 3 月 14 日消息，由该公司旗下时代电气自主研发的基于5G 通信技术的大容量数据转储系统（以下简称“5G 转储系统”）在成都机务段成功应用，实现了车载数据的高速下载，标志着我国轨道交通在全球率先迈入了 5G 时代。2.2.4 4 海工装备海工装备 韩国船企韩国船企 2 月份揽获全球月份揽获全球 90%新船订单。新船订单。今年 2 月全球新船订单量明显减少，但韩国船企成功接获了 90%左右的新船订单，接单量位居全球第一。中国船企仅接获 1 艘新船订单。南北船合并倒计时？两大集团高层会谈。南北船合并倒计时？两大集团高层会谈。3 月 14 日，中船集团党组书记、董事长雷凡培在中船集团总部会见了来访的中国重工党组书记、董事长胡问鸣一行。在亲切友好的气氛中，双方观看了合作回顾片，围绕共同服务国家战略，就进一步加强交流沟通、扩大合作范围、促进优势互补，携手推动我国船舶工业实现高质量发展进行了深入交流并达成广泛共识。2.2.5 5 新材料新材料 中科院研制成功世界最大无焊缝整体不锈钢环形锻件。中科院研制成功世界最大无焊缝整体不锈钢环形锻件。中国科学院金属研究所3月12日发布消息称，当日，利用该所研发的金属构筑成形技术，世界上最大的无焊缝整体不锈钢环形锻件顺利轧制成功。该环件直径达 15.6米，重达 150 吨，首次实现了百吨级金属坯分级构筑成形，这也是目前世界上直径最大、重量最大的整锻式不锈钢环形件。6 行业专题研究（动态）报告 行业专题研究行业专题研究 请参阅最后一页的重要声明 三、行业事件点评三、行业事件点评 3 月 10 日，埃塞俄比亚航空一架波音 737Max8 飞机在亚的斯亚贝巴起飞后 6 分钟坠毁，机上包括 8 名中国人在内的 157 名乘客全部丧生。而在不到 5 个月前的去年 10 月 29 日，印度尼西亚狮航 610 航班才在雅加达起飞后 13 分钟坠毁，机上 189 人也全部丧生。坠机事故发生后，全球哗然，包括中美欧在内的近 50 个国家和地区随即宣布全面停飞波音 737Max 系列飞机。目前中国正在研制波音 737Max 飞机的竞争机型 C919，那么波音 737Max 的禁飞令是否会为 C919 创造新的竞争机遇呢？3.1 波音 737 系列飞机遭受负面影响，中国 C919 或将打开行业竞争新局面 在波音公司没有给出可信的说法之前，两次空难引起的全球舆论震动仍会进一步发酵，无论是中国商飞还是空客，都准备制定对策抢夺波音送出来的市场份额。虽然空客具备多年的生产经验和深厚的品牌积累，但是虽然空客具备多年的生产经验和深厚的品牌积累，但是中国中国商飞凭借中国商飞凭借中国巨大的本土市场和政府支持，其巨大的本土市场和政府支持，其 C919 或将打开行业竞争新局面或将打开行业竞争新局面。空客的空客的 A320neo 系列飞机系列飞机是目前市场空间的最重要竞争者是目前市场空间的最重要竞争者之一。之一。据彭博社报道称，在去年 10 月 29 日发生737Max 飞机空难之后，许多航空公司都已经在考虑改用空客的飞机替代原先准备订购的波音 737Max 飞机。而根据最新数据统计，空客的 A320neo 系列飞机目前已经获得了 100 多家客户超过 6500 架确认订单，在同级别飞机市场份额中占比达 60%。波音 737 系列飞机在本次事故影响下受到重创，空客空客 A320 系列飞机系列飞机将成为将成为价值价值2.4 万亿美元的单通道万亿美元的单通道飞机市场飞机市场的最主要竞争者的最主要竞争者。中国市场是未来中国市场是未来 20 年单通道飞机的年单通道飞机的最主要的市场最主要的市场，占新飞机需求总量的，占新飞机需求总量的 75%，为中国商飞提高市场份额带为中国商飞提高市场份额带来强有力支撑。来强有力支撑。巨大的本土市场为中国航空制造业在面对波音和空客时，具备更大的博弈实力。虽然目前 C919飞机还没有实现量产投入市场，而且短期内中国商飞也无法做到完全替代波音，但从长远来看，中国商飞在整个飞机制造和研发领域正处于蓄积力量的状态。根据中国商飞官网的统计数据，C919 客机目前一共有包含确认订单和意向订单在内的总订单数量为 815 架，其中国外订单 34 架；国内主要订购方为中国国航、东方航空、南方航空、海南航空等航空公司，以及国银租赁、工银租赁、交银租赁等租赁公司，C919 客机最早一批计划交付时间为 2021 年。我们认为，今年预计有三架我们认为，今年预计有三架 C919 完成首飞，将完成首飞，将有有共计共计 6 架飞机试飞取证，目前架飞机试飞取证，目前 C919 试飞进展顺利且试飞试飞进展顺利且试飞取证将加速取证将加速；C919 大概率在大概率在 2021 年拿到适航证，并有望在年拿到适航证，并有望在 2021 年完成交付。年完成交付。本次事故给目前正在顺利推进的中国大飞机项目以重要警示，在事故背景下，社会各界对于飞行安全的要求势必更加严格。我们认为，我们认为，C919 应应当采取稳扎稳打竞争策略，决不可为了赶进度而留下当采取稳扎稳打竞争策略，决不可为了赶进度而留下任何系统隐患任何系统隐患。表表 4：C919 大飞机订单情况大飞机订单情况 用户用户 订单数量订单数量 用户用户 订单数量订单数量 1 中国国航 20 架 15 建信租赁 50 架 2 东方航空 20 架 16 河北航空 20 架 3 南方航空 20 架 17 幸福航空 20 架 4 海南航空 15 架 18 兴业金融租赁 20 架 7 行业专题研究（动态）报告 行业专题研究行业专题研究 请参阅最后一页的重要声明 5 国银租赁 15 架 19 招银金融租赁 30 架 6 美国 GECAS 公司 20 架 20 华夏金融租赁 20 架 7 工银租赁 100 架 21 平安金融租赁 50 架 8 四川航空 20 架 22 德国普仁航空 7 架 9 交银租赁 30 架 23 泰国都市航空 7 架 10 中国飞机租赁 20 架 24 浦银租赁 20 架 11 中银航空租赁 20 架 25 中信金融租赁 36 架 12 农银租赁 75 架 26 光大金融租赁 30 架 13 中核建租赁 40 架 27 华宝租赁 30 架 14 航空工业租赁 30 架 28 华融金融租赁 30 架 资料来源：中国商飞官网，中信建投证券研究发展部 3.2 国产客机批量生产制造，上下游企业有望获益 国产客机开始批量生产制造国产客机开始批量生产制造后后，上下游企业有望获益。，上下游企业有望获益。C919 前景发展乐观，对产业链上下游企业同样利好。从国产飞机产业链价值量占比来看，机身部分价值占比最高，为 30%-35%，发动机系统价值占比为 20%-25%，机电系统和航电系统占比各为 15%-20%。目前，国产客用飞机的机体部分，包括机头、机身、机翼、舱门、雷达罩等部分，是由我们国内供应商自主完成，这些国内供应商包括中航工业成飞、西飞、洪都航空、沈飞、昌飞、哈飞以及中航工业系统内的科研院所。而客用飞机的航电、飞控、发动机等核心子系统，我们在技术领域还相对薄弱，例如在 C919 的制造过程中，这些子系统产品大多来自海外供应商与中国公司在国内建立的合资子公司，主要是和美国的通用电气、柯林斯、霍尼韦尔、古德里奇等公司，法国的泰雷兹公司，德国的利勃海尔公司等海外供应商进行合作。造成我们和国外供应商有一定技术差距的原因主要还是我们在客用飞机方面的起步较晚，技术储备相对不足，基础比较薄弱，不像军用飞机产业，一直以来是国防工业发展的重点，我们在军机制造各细分领域的技术都较为成熟。参考我们在高铁建设的成功经验，在民用客气产业发展的初期，也可以通过建立合资公司的方式参考我们在高铁建设的成功经验，在民用客气产业发展的初期，也可以通过建立合资公司的方式实现技术转让，并进一步进行自主实现技术转让，并进一步进行自主设计研发，随后实现国产替代和完全的自主可控。设计研发，随后实现国产替代和完全的自主可控。以以 C919 大飞机为例，客机机体部分以国内供应商为主，主要由洪都航空、中航飞机、中航沈飞三家上市大飞机为例，客机机体部分以国内供应商为主，主要由洪都航空、中航飞机、中航沈飞三家上市公司包揽机身业务。公司包揽机身业务。按价值量占比 35%计算，每架 C919 价格 5000 万美元，机体制造价值量 1750 万美元，其中三家上市公司约占 1000 万美元。对上游原材料也将产生大量的需求，光威复材、宝钛股份、炼石有色、钢研高纳等公司也将受益。在 C919 客机航电系统和机电系统制造方面，虽然目前还要依靠和国外供应商合资建立公司的方式进行合作，但像中航光电、中航机电、中航电测、中航电子、航天电子、四创电子等众多上市公司也参与其中，提供分系统或元器件产品。8 行业专题研究（动态）报告 行业专题研究行业专题研究 请参阅最后一页的重要声明 表表 10：国产客机系统级部分产业链：国产客机系统级部分产业链 系统系统 子系统子系统 国内供应商国内供应商 国外供应商国外供应商 机体 系统 机头 中航工业成飞 前机身、中后机身 中航工业洪都 机体中机身(含中央翼)、外翼翼盒(含固定前、后缘)、副 中航工业西飞 翼、后缘襟翼、扰流板 后机身（前段、尾椎）、垂尾、平尾 中航工业沈飞 机翼扰流片 中航工业昌飞 翼身整流罩、起落架舱门 中航工业哈飞 APU 舱门 中航工业沈飞、西子联合 雷达罩 中航工业特种所（637 所）动力 系统 涡扇发动机 美法合资 CFM International 发动机罩含反推装置、发动机排气系统 美法合资奈赛 辅助动力装置 中航工业东安发动机 美国霍尼韦尔 机电 系统 发电和配电系统 中航工业电源 美国汉胜公司 发电机启动系统 美国霍尼韦尔 机电电源系统 中航工业机电公司 美国 液压系统、油料惰化系统、油箱惰化系统 中航工业金城集团 美国派克宇航 油料液压输送系统 美国伊顿公司 水平安定面配平系统 美国派克宇航 空气管理系统、机翼防冰 中航工业金城集团 德国利勃海尔宇航 机载照明系统、结冰探测及风挡除雨系统 中航工业武汉仪表 美国古德里奇 线传飞控系统 中航工业飞控 美国霍尼韦尔 火警及防护系统美国凯德公司 火警及防护系统 美国凯德公司 航电 系统 电传飞控 中航工业飞控 美国霍尼韦尔 惯性基准系统、大气数据 中航工业凯天电子 美国霍尼韦尔 核心处理系统、座舱显示系统、飞行数据记录系统 中航工业航空电子 美国通用电气 驾驶舱控制与仪表照明 美国伊顿公司 9 行业专题研究（动态）报告 行业专题研究行业专题研究 请参阅最后一页的重要声明 综合监视系统 中航工业雷达院（607 所）美国罗克韦尔柯林斯 通信导航系统 中电科航空电子公司 美国罗克韦尔柯林斯 气象雷达系统 美国罗克韦尔柯林斯 其他 系统 起落架系统 中航工业起落架 德国利勃海尔宇航 机轮、轮胎、刹车系统 美国霍尼韦尔 内饰系统 FACC 中国 奥地利 FACC 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 四、四、上市公司公告上市公司公告 日期日期 公司名称公司名称 事件事件 3 月 11 日 璞泰来 公司发布 2018 年年度报告，营收 33.11 亿，同比增长 47.2%；净利润 5.94 亿，同比增长 31.8%；璞泰来 公司拟公开发行总额不超过人民币 87000 万元可转换公司债券，具体发行规模提请股东大会授权董事会在上述额度范围内确定；华伍股份 公司拟为全资子公司安德科技提供额度为不超过人民币 7000 万元的银行贷款或申请银行授信的担保；北斗星通 公司控股子公司和和芯星通与交行北清路支行签署了结构性存款产品协议，共计以人民币 2000 万元的闲置募集资金购买交通银行蕴通财富活期型结构性存款 S 款(价格结构型)产品；克来机电 公司发布 2018 年年度报告，营收 5.83 亿，同比增长 131.51%；净利润 6515 万元，同比增长 32.31%；杰克股份 公司及全资子公司获得高新技术企业认定，公司及全资子公司将根据国家有关政策文件规定及时到主管税务机关落 实税收优惠政策；正海磁材 股东正海集团，向招商证券股份有限公司解除质押股数 2,477 万股，本次解除质押占其所持股份比例 5.9125%，质押日期 2018 年 3 月 9 日到 2019 年 3 月 8 日；3 月 12 日 康拓红外 拟通过发行股份及支付现金的方式向北京控制工程研究所购买其 持有的轩宇空间 100%股权和轩宇智能 100%股权；钢研高纳 公司监事陈卓女士、胥国华先生因工作原因申请辞去公司第五届监事会职工监事职务，辞职后仍在公司任职；亚威股份 公司董事会于 2019 年 3 月 11 日收到张凌先生提交的辞职报告，张凌先生因个人原因辞去所担任的公司副总经理职务，张凌先生辞职后另有任用；安达维尔 公司于 2018 年 12 月 27 日收到常都喜先生出具的关于减持公司股份计划实施情况的告知函，常都喜先生通过大宗交易减持公司股份 5,000,000 股，占公司总股本的 1.97%。；爱乐达 发布股东减持股份预披露公告，上海诚毅及一致行动人成都新申、上海陟毅计划自本公告披露之日起 15 个交易日后的 6 个月内通过集中竞价交易方式减持本公司股份合计不超过 2,344,300 股，即不超过公司总股本的 2%；海默科技 持股 5%以上股东李建国先生解除质押 650 万股，并质押 1057 万股；3 月 13 日 长川科技 拟通过发行股份的方式购买国家产业基金、天堂硅谷以及上海装备合计持有长新投资 90%的股份，交易双方确定标的公司 90%股份的交易价格为 49,032.26 万元，全部由长川科技以非公开发行股份的方式支付，总计 10 行业专题研究（动态）报告 行业专题研究行业专题研究 请参阅最后一页的重要声明 发行股份数为 16,251,990 股；快克股份 公司于 2019 年 3 月 13 日召开职工代表大会，经与会职工代表推举并表决，一致同意选举盛凯女士为公司第三届监事会职工代表监事，履行监事义务，行使监事职权；智云股份 发布 2019 年第一季度业绩预告,预计归属于上市公司股东的净利润，亏损 3300 万元3800 万元；中航重机 发布 2018 年年度股东大会会议文件，报告期内，公司实现营业收入 544,403.07 万元，同比下降 3.86%；利润总额 2.94 亿元；归属于上市公司股东的净利润 33,314 万元，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 1315.03 万元；百利科技 公司股东吉林成朴丰祥股权投资基金合伙企业，于2019年1月15日将质押给五矿证券有限公司的14,355,680股公司无限售流通股办理了延期购回业务；湘电股份 公司监事会于 2019 年 3 月 13 日收到监事蒋瑛女士提交的书面辞职报告，蒋瑛女士因个人退休申请辞去公司监事职务，辞职后蒋瑛女士不在公司担任监事职务 3 月 14 日 中集集团 中集分拆中集车辆（集团）股份有限公司（以下简称“中集车辆”）境外上市获得中国证监会核准，合计核准发行不超过 3.84 亿股境外上市外资股。若下一步再获港交所批准并成功上市后，中集车辆将成为中集旗下第四个独立上市平台；机器人 公司发布 2018 年度报告，2018 年归属于母公司所有者的净利润为 4.49 亿元，较上年同期增 3.93%；营业收入为 30.95 亿元，较上年同期增 26.05%；基本每股收益为 0.288 元，较上年同期增 3.93%；罗博特科 公司与江苏移动、爱立信达成了关于 5G 智能制造的战略合作，探索网络切片和边缘计算技术在工业领域的应用是战略合作的一部分内容；巨力索具 公司发布 2018 年业绩快报显示，2018 年营业总收入为 16.86 亿元，比上年同期增长 19.05%；归属于上市公司股东的净利润为 1785.16 万元，比上年同期增长 204.02%；中航沈飞 公司发布 2018 年度报告，2018 年归属于母公司所有者的净利润为 7.43 亿元，较上年同期增 5.16%；营业收入为 201.51 亿元，较上年同期增 3.56%；基本每股收益为 0.53 元，较上年同期增 3.92%；中航电测 公司发布 2018 年度报告，2018 年归属于母公司所有者的净利润为 1.56 亿元，较上年同期增 20.66%；营业收入为 13.88 亿元，较上年同期增 11.87%；基本每股收益为 0.26 元，较上年同期增 18.18%；中航机电 公司发布 2018 年度报告，2018 年归属于母公司所有者的净利润为 8.37 亿元，较上年同期增 16.49%；营业收入为 116.37 亿元，较上年同期增 4.08%；基本每股收益为 0.23 元，较上年同期增 15.00%；3 月 15 日 杰瑞股份 杰瑞股份在互动平台表示，国家减税政策将会对公司业绩产生积极影响；先导智能 控股股东欣导投资质押 2100 万股公司股份；上海机电 公司公布 2018 年年度报告，公司实现营业收入 212.34 亿元，同比增长 9.05%；归属于上市公司股东的净利润 12.68 亿元，同比下降 8.76%；中海达 公司卫星导航接收机可支持接收 GPS、北斗、GALILEO、GLONASS 四大卫星导航系统信号；中航机电 振兴 1 号资管计划因产品有效期即将届满，拟减持不超 1770.24 万股；安达维尔 公司目前具备部分 737MAX 的部件检测和维修能力；晨曦股份 持股 5%以上股东高文舍违规减持公司股份，被陕西证监局警示；董事长吴坚和董事会秘书张军妮未能勤勉尽责，对上述问题负有主要责任，也均被给予警示。资料来源：wind，中信建投研究发展部 11 行业专题研究（动态）报告 行业专题研究行业专题研究 请参阅最后一页的重要声明 五五、本周重点报告摘要、本周重点报告摘要 无 六、近期重要活动六、近期重要活动 无 12 行业专题研究（动态）报告 行业专题研究行业专题研究 请参阅最后一页的重要声明 七、七、盈利预测与估值盈利预测与估值 分类分类 公司代码公司代码 公司简称公司简称 最新收盘价最新收盘价 元元 总市值总市值 亿元亿元 EPS PE 16 17 18 16 17 18 智能制造板块 300024.SZ 机器人 19.75 308.15 0.26 0.28 0.38 75 71 52 002698.SZ 博实股份 11.85 80.78 0.16 0.19 0.42 74 62 28 002527.SZ 新时达 6.77 41.99 0.28 0.22 0.17 24 31 39 002747.SZ 埃斯顿 10.82 90.63 0.27 0.11 0.21 40 98 52 300607.SZ 拓斯达 41.30 53.87 1.43 1.34 1.89 29 31 22 300161.SZ 华中数控 13.86 23.95 0.08 0.19 0.00 173 73 -300124.SZ 汇川技术 26.65 443.50 0.59 0.65 0.86 45 41 31 603416.SH 信捷电气 29.27 41.14 1.33 0.88 1.10 22 33 26 600835.SH 上海机电 18.50 176.58 1.42 1.36 1.39 13 14 13 002896.SZ 中大力德 34.29 27.43 0.78 0.90 1.58 44 38 22 002472.SZ 双环传动 7.34 50.39 0.28 0.36 0.48 26 20 15 603960.SH 克来机电 34.30 46.37 0.60 0.51 0.87 57 67 40 603203.SH 快克股份 24.75 39.18 1.46 1.10 0.97 17 23 25 603486.SH 科沃斯 58.91 235.70 0.21 1.04 0.00 281 57 -002559.SZ 亚威股份