行业深度报告港股医药策略报告：优质标的集会，长期配置优选行业深度报告行业报告生物医药港股2020年03月15日请务必阅读正文后免责条款强于大市（首次）行情走势图资料来源：WIND相关研究报告《行业深度报告*生物医药*生物医药产业是抗击冠状病毒的先锋》2020-02-04《行业周报*生物医药*助力抗击疫情，生物医药产业战略价值凸显》2020-02-03《行业动态跟踪报告*生物医药*疫苗批签发跟踪：国产PCV与HPV疫苗获批上市》2020-01-15《行业周报*生物医药*年报季来临，关注业绩超预期标的和板块》2020-01-12《行业周报*生物医药*关注业绩可能超预期以及政策免疫标的》2020-01-06证券分析师叶寅投资咨询资格编号S1060514100001SFC：BOT335021-22662299YEYIN757@PINGAN.COM.CN联络人张熙投资咨询资格编号S1060519060003021-20632019ZHANGXI218@PINGAN.COM.CN港股医药板块走势与A股医药板块趋于一致。港股一共有148家医药上市公司，市值合计2.69万亿元，在所有港股中占比为5%，略低于A股医药行业占比（8%）。目前港股医疗保健板块的PE为30倍，A股医疗保健板块的PE为38倍，H/A医药板块的估值块溢价率为-20%，处于历史中位水平。从2015年8月至今，恒生医疗保健指数明显跑赢A股医药生物全收益指数。我们认为主要原因有两点，一是A股医疗保健板块中中药、辅助用药公司数量占比比港股大，2015年以来这些公司受到政策负面影响，股价走势较弱，拉低了整个板块的股价涨幅；二是2015年港股医疗保健板块的估值较低，与A股医疗保健的估值差距较大，随着这两个板块的估值差距缩小，港股医疗保健板块相对A股医疗保健的涨幅更大。随着政策对A股医疗保健板块中中药、辅助用药公司的不利影响的边际效应减弱，以及两个板块的估值差缩小后趋于稳定，港股和A股医疗保健板块的走势趋于一致。港股医药板块牛股探寻，港股通标的表现优异。2019年1月至今，港股医药板块整体涨幅可观，但板块内不同细分领域走势分化明显。涨幅前三的领域包括医疗保健技术（上涨137%）、医疗保健设备（上涨117%）、医疗保健用品（上涨88%），中药、保健护理服务、保健护理产品经销商、管理型保健护理领域均下跌。港股通囊括了医疗领域里的优质龙头标的，该板块在2015年至今以及2019年至今明显跑赢港股医疗保健板块以及港股大盘，且在2019年至今与A股医疗保健板块的走势高度一致。港股通持股量占自由流通股本越高，说明内地资金对该股的影响力越大。37家港股通标的中，港股通持股占自由流通股本超...
