策略专题：新发基金大降北上继续流入-20210224-华鑫证券-11页.pdf

规范、专业、创新规范、专业、创新 请阅读最后请阅读最后一页重要免责声明一页重要免责声明 1 1 证券研究报告个股深度报告证券研究报告个股深度报告 证券研究报告个股证券研究报告个股报报告告 华鑫证券策略专题华鑫证券策略专题 证券研究报告证券研究报告专题研究报告专题研究报告 华鑫证券华鑫证券研究发展部研究发展部 分析师：严凯文 执业证书编号：S1050516080001 电话：021-54967584 邮箱： 董冰华 执业证书编号：S1050515080001 电话：021-54967581 邮箱： 黄侃 执业证书编号：S1050520080002 电话：021-54967572 邮箱： 华鑫证券有限责任公司 地址：上海市徐汇区肇嘉浜路 750 号 邮编：200030 电话：（86 21）64339000 网址：http:/ 增量资金面：增量资金面：基金发行：基金发行：新成立基金份额(偏股型)：本期新发行份额为 99.07 亿份，上期为1,104.86 亿份。沪股通与深股通：沪股通与深股通：本期沪股通资金和深股通资金均为净流入。本期沪股通净流入 44.72 亿元（上期净流入 74.97 亿元），深股通资金净流入 101.54 亿元（上期净流入 178.29 亿元）；合计净流入 146.26 亿元（上期合计净流入 253.26亿元）。融资融券余额：融资融券余额：融资融券余额环比上升 125.69 亿元，截止到 2 月 19 日，两市融资余额 15277.40 亿元（上期 15177.45 亿元），融券余额 1443.13 亿元（上期 1417.39 亿元）。产业资本增减持：产业资本增减持：本期二级市场净减持 97.99 亿元（上期净减持 198.48 亿元）。IPOIPO 融资规模：融资规模：本期上市新股 16 家，总募集资金 91.29 亿元（上期上市新股 7家，总募集资金 67.27 亿元）。解禁压力：解禁压力：潜在解禁资金方面，本期（0208-0221）市场迎来约 714.31 亿元解禁规模，上期（0201-0207）、下期（0222-0228）市场的解禁压力规模分别为1617.95、995.87 亿元。交易费用：交易费用：本期交易费用 45.68 亿元（上期 97.45 亿元）。公开市场操作：公开市场操作：公开市场：公开市场：公开市场：公开市场：本期货币净回笼 3400 亿元。（上期货币净回笼 500 亿元）。中期借贷便利：中期借贷便利：2 月开展一年期 MLF 操作 2000 亿元，利率 2.95%，较之前不变，1月共投放 5000 亿元。市场资金价格：市场资金价格：货币市场：货币市场：本期，SHIBOR 隔夜利率下调 44.90bp，SHIBOR 一周利率下调 37.70bp；银行间质押式回购加权利率（1 天）下调 49.58bp，银行间质押式回购加权利率（7 天）下调 48.39bp；3 个月同业存单收益率下调 4.32bp；银行间同业拆借加权利率（1 天）下调 45.78bp；银行间同业拆借加权利率（7 天）下调118.48bp。理财市场：理财市场：人民币理财产品收益率（3 个月）为 3.71%，下调 1.36bp。风险提示：中美贸易摩擦加剧、疫情未能有效控制 2021 年年 2 月月 24 日日 策略专题策略专题 新发基金大降，北上继续流入（本期 0213-0219）规范、专业、创新规范、专业、创新 请阅读最后请阅读最后一页重要免责声明一页重要免责声明 2 2 证券研究报告策略专题证券研究报告策略专题 目录目录 图表 1：市场资金情况（亿元）3 图表 2：偏股型基金募集规模（亿份）3 图表 3：沪股通与深股通情况（亿元）4 图表 4：融资融券余额（亿元）4 图表 5：IPO 融资额（亿元）5 图表 6：产业资本增持情况（亿元）5 图表 7：解禁压力（亿元）6 图表 8：一周交易费用合计（亿元）6 图表 9：央行公开市场操作+中期借贷便利（亿元）7 图表 10：Shibor 利率（%）7 图表 11：银行间质押式回购（%）7 图表 12：三个月同业存单收益率（%）8 图表 13：银行同业间拆借利率（%）8 图表 14：国债收益率（%）8 图表 15：人民币理财产品收益率（%）9 rMtPsQvNyQ6M9R6MsQoOnPoPjMrRnPkPtRmQ9PnMtNvPmQqRxNqRwP 规范、专业、创新规范、专业、创新 请阅读最后请阅读最后一页重要免责声明一页重要免责声明 3 3 证券研究报告策略专题证券研究报告策略专题 一、市场流动性跟踪一、市场流动性跟踪 资金流入方面，偏股型基金新发行份额为 99.07 亿份，沪深股通合计净流入146.26亿元，IPO 融资规模 91.29亿元，融资融券余额环比上升 125.69 亿元。资金流出方面，产业资本净减持 97.99 亿元，资金解禁规模714.31亿元，交易费用为 45.68 亿元。图表图表 1：市场资金情况（亿元）市场资金情况（亿元）市场流动性跟踪（亿元人民币）本期资金流情况 上期 机构投资者 基金新发份额（偏股）99.07 1104.86 海外资金 深沪港通净流向 146.26 253.26 一级市场 IPO 融资规模 91.29 62.27 杠杆资金 融资融券余额 125.69-230.10 产业资本 解禁压力 714.31 1617.95 产业资本净流向-97.99-198.48 交易费用 交易费用（交易佣金&印花税）45.68 97.45 公开市场操作 逆回购-3400-500 中期借款便利 MLF 2000 5000 资料来源：资料来源：Wind，华鑫证券研发部华鑫证券研发部 二、本期增量资金面二、本期增量资金面 基金发行：基金发行：新成立基金份额(偏股型)：本期新发行份额为 99.07 亿份，上期为1,104.86亿份。图表图表 2：偏股型基金募集规模（亿份）：偏股型基金募集规模（亿份）资料来源：资料来源：Wind，华鑫证券研发部华鑫证券研发部 规范、专业、创新规范、专业、创新 请阅读最后请阅读最后一页重要免责声明一页重要免责声明 4 4 证券研究报告策略专题证券研究报告策略专题 沪股通与深股通：沪股通与深股通：本期沪股通资金和深股通资金均为净流入。本期沪股通净流入 44.72 亿元（上期净流入16.84亿元），深股通资金净流入 101.54 亿元（上期净流入54.65亿元）；合计净流入 146.26 亿元（上期合计净流入87.73亿元）。图表图表 3：沪股通与深股通情况（亿元）沪股通与深股通情况（亿元）资料来源：资料来源：Wind，华鑫证券研发部华鑫证券研发部 融资融券余额：融资融券余额：融资融券余额环比上升 125.69 亿元，截止到 2 月 19 日，两市融资余额15277.40亿元（上期15177.45 亿元），融券余额 1443.13 亿元（上期1417.39亿元）。图表图表 4：融资融券余额（亿元）：融资融券余额（亿元）资料来源：资料来源：Wind，华鑫证券研发部华鑫证券研发部 规范、专业、创新规范、专业、创新 请阅读最后请阅读最后一页重要免责声明一页重要免责声明 5 5 证券研究报告策略专题证券研究报告策略专题 三、本期资金压力面三、本期资金压力面 IPOIPO 融资规模：融资规模：本期上市新股 16 家，总募集资金 91.29 亿元（上期上市新股 7 家，总募集资金 67.27 亿元）。图表图表 5：IPO 融资额（亿元）融资额（亿元）资料来源：资料来源：Wind，华鑫证券研发部华鑫证券研发部 产业资本增减持：产业资本增减持：本期二级市场净减持 97.99 亿元（上期净减持 198.48 亿元）。图表图表 6：产业资本增持情况（亿元）：产业资本增持情况（亿元）资料来源：资料来源：Wind，华鑫证券研发部华鑫证券研发部 规范、专业、创新规范、专业、创新 请阅读最后请阅读最后一页重要免责声明一页重要免责声明 6 6 证券研究报告策略专题证券研究报告策略专题 解禁压力：解禁压力：潜在解禁资金方面，本期（0208-0221）市场迎来约 714.31 亿元解禁规模，上期（0201-0207）、下期（0222-0228）市场的解禁压力规模分别为 1617.95、995.87 亿元。图表图表 7：解禁压力（亿元）：解禁压力（亿元）资料来源：资料来源：Wind，华鑫证券研发部华鑫证券研发部 交易费用：交易费用：本期交易费用 45.68 亿元（上期 97.45 亿元）。图表图表 8：一周交易费一周交易费用合计（亿元）用合计（亿元）资料来源：资料来源：Wind，华鑫证券研发部华鑫证券研发部 规范、专业、创新规范、专业、创新 请阅读最后请阅读最后一页重要免责声明一页重要免责声明 7 7 证券研究报告策略专题证券研究报告策略专题 四、公开市场操作四、公开市场操作+中期借贷便利中期借贷便利 公开市场：公开市场：本期货币净回笼 3400 亿元。（上期货币净回笼 500 亿元）。中期借贷便利：中期借贷便利：2 月开展一年期 MLF 操作 2000 亿元，利率 2.95%，较之前不变，1 月共投放 5000 亿元。图表图表 9：央行公开市场操作：央行公开市场操作+中期借贷便利（亿元）中期借贷便利（亿元）资料来源：资料来源：Wind，华鑫证券研发部华鑫证券研发部 五、五、市场资金价格市场资金价格 货币市货币市场：场：本期，SHIBOR 隔夜利率下调 44.90bp，SHIBOR 一周利率下调 37.70bp；银行间质押式回购加权利率（1 天）下调 49.58bp，银行间质押式回购加权利率（7 天）下调 48.39bp；3 个月同业存单收益率下调 4.32bp；银行间同业拆借加权利率（1 天）下调 45.78bp；银行间同业拆借加权利率（7 天）下调 118.48bp。图表图表 10：Shibor 利率（利率（%）图表图表 11：银行间质押式回购（：银行间质押式回购（%）资料来源：资料来源：Wind，华鑫证券研发部，华鑫证券研发部 资料来源：资料来源：Wind，华鑫证券研发部，华鑫证券研发部 规范、专业、创新规范、专业、创新 请阅读最后请阅读最后一页重要免责声明一页重要免责声明 8 8 证券研究报告策略专题证券研究报告策略专题 图表图表 12：三个月同业存单收益率（：三个月同业存单收益率（%）图表图表 13：银行同业间拆借利率（：银行同业间拆借利率（%）资料来源：资料来源：Wind，华鑫证券研发部，华鑫证券研发部 资料来源：资料来源：Wind，华鑫证券研发部，华鑫证券研发部 国债市场：国债市场：1 年期国债收益率下调 5.93bp，10 年期国债上调 2.62bp。图表图表 14：国债收益率（国债收益率（%）资料来源：资料来源：Wind，华鑫证券研发部华鑫证券研发部 规范、专业、创新规范、专业、创新 请阅读最后请阅读最后一页重要免责声明一页重要免责声明 9 9 证券研究报告策略专题证券研究报告策略专题 理财市场：理财市场：人民币理财产品收益率（3 个月）为 3.71%，下调 1.36bp。图表图表 15：人民币理财产品收益率（：人民币理财产品收益率（%）资料来源：资料来源：iFind，华鑫证券研发部华鑫证券研发部 规范、专业、创新规范、专业、创新 请阅读最后请阅读最后一页重要免责声明一页重要免责声明 1010 证券研究报告策略专题证券研究报告策略专题 严凯文：2013 年加入华鑫证券，主要研究和跟踪领域：市场策略研究。董冰华：2013 年加入华鑫证券，主要研究和跟踪领域：主题策略研究。黄侃：2018 年加入华鑫证券，主要研究和跟踪领域：市场策略研究。股票的投资评级说明：投资建议 预期个股相对沪深 300 指数涨幅 1 推荐 15%2 审慎推荐 5%-15%3 中性(-)5%-(+)5%4 减持(-)15%-(-)5%5 回避(-)15%以报告日后的 6 个月内，证券相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准。行业的投资评级说明：投资建议 预期行业相对沪深 300 指数涨幅 1 增持 明显强于沪深 300 指数 2 中性 基本与沪深 300 指数持平 3 减持 明显弱于沪深 300 指数 以报告日后的 6 个月内，行业相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准。分析师简介分析师简介 华鑫证券有限责任公司投资评级说明华鑫证券有限责任公司投资评级说明 规范、专业、创新规范、专业、创新 请阅读最后请阅读最后一页重要免责声明一页重要免责声明 1111 证券研究报告策略专题证券研究报告策略专题 华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究发展部及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正，但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时结合各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华鑫证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本报告版权仅为华鑫证券所有，未经华鑫证券书面授权，任何机构和个人不得以任何形式刊载、翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，华鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经华鑫证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利。请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告。华鑫证券有限责任公司 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