请参阅最后一页的重要声明证券研究报告·行业动态短期基本面尚可，但期货表现偏弱本周大盘上涨2.73%，钢铁板块上涨2.48%，小幅跑输大盘。个股方面抚顺特钢、河北宣工、常宝股份和大冶特钢领涨。自2月20日元宵节市场开始启动到目前已有1月，钢价整体表现平淡。上海螺纹现货涨幅不过180元/吨，全国涨幅更是不过100元/吨。不同于现货基本呈现单边上涨，期货是先涨后跌，整体波幅也在200元/吨以内。热卷的期现货表现也大体类似。从基本面来看，最新钢材库存为2231.06万吨，较上周下降134.11万吨，连续第2周库存下降过百万吨。从建材成交量来看，特别是考虑到增值税税率将从4月1日开始下调对交易量的负面影响，目前的需求启动情况尚可。板材需求方面，除汽车外，家电、机械和造船需求都还可以。当然，高产量也是客观现实。中钢协披露的重点钢厂2月中下旬日产量都在190万吨上方，我的钢铁统计的周产量也较2018年同期高出不少。和现货基本面尚可形成对比的是期货和钢坯价格偏弱的表现。当然，目前期货偏弱的表现也在情理之中。第一，基差仍然较窄，螺纹在200以内，热卷稍超200，现在离5月尚远，交易基差修复尚早。第二，在远期需求仍偏弱的预期下，1905和1910都无法脱离现货大幅走强，高库存和高产量下现货稳步上涨已属不易。从1-2月的宏观和房地产数据来看，难对钢材需求提供明显的指引，跟清晰的指引可能还需要3、4月份数据。从目前的利润和原料库存来看，高产量仍将延续。唐山环保是否会加码以及响水化工企业爆炸是否会引发全国范围内的安全生产大检查可以憧憬，但也不宜对限产的产量影响寄予多大的期望。整体来看，我们对钢价略偏悲观。基本面缺乏特别利好，预计钢铁股仍将以跟随大盘为主，整体机会不大。优选成本较低的三钢闽光，潜在高分红的柳钢股份，商业模式有想象空间的上海钢联，有望通过兴澄特钢注入成为特钢龙头的大冶特钢。另外，宝钢股份和新兴铸管作为长期看好标的，也做推荐。维持增持黄文涛huangwentao@csc.com.cn010-85130608执业证书编号：S1440510120015研究助理：秦源qinyuanzgs@csc.com.cn021-68821600发布日期：2019年3月24日市场表现-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%18/03/2218/04/2418/05/2518/06/2618/07/2518/08/2318/09/2118/10/3018/11/2818/12/2719/01/2919/03/06上证综指钢铁(中信)相关研究报告19.03.18增值税率即将下调，库存继续大幅下降19.03.11库存高点调头向下，期货价格表现疲弱19.03.04需求启动进一步确立，短期钢价仍有...
