白糖棉花季报：二季度白糖棉花库存回落价格趋涨-20190327-信达期货-14页.pdf

1 白糖棉花白糖棉花季季报报：二季度白糖棉花库存回落，价格趋涨二季度白糖棉花库存回落，价格趋涨 2012019 9-0 03 3-2 27 7 张秀峰张秀峰 农产品研究员农产品研究员 投资咨询号：投资咨询号：Z0011152Z0011152 电话：电话：05710571-2813261928132619 邮箱：邮箱： 王瑞王瑞 农产品农产品研究员研究员 执业编号：执业编号：F3032591F3032591 电话：电话：05710571-281322813263638 8 邮箱：邮箱： 信达期货有限公司信达期货有限公司 CINDA FUTURES CO.,LTD 杭州市文晖路杭州市文晖路108108号浙江出版物资大号浙江出版物资大厦厦11251125室、室、11271127室、室、1212楼和楼和1616楼楼 全国统一服务电话：全国统一服务电话：40064006-728728-728728 信达期货网址：信达期货网址： 核心观点核心观点 白糖白糖：二季度白糖库存见顶回落，价格上涨驱动增强二季度白糖库存见顶回落，价格上涨驱动增强预计在 2019/2020 年度全球食糖将出现 100-200 万吨的供应缺口，2019 年将是国内外食糖由供过于需向供不应求的转折点，是糖价从熊市向牛市转变的关键节点。澳大利亚制糖协会数据显示该国 2018 年糖产量为 472 万吨,同比增长 5.4%,印度糖厂本年度生产糖同比增加 6%。短期白糖供给增加消费淡季，工业库存季节性增加，白糖价格近弱远强。棉花棉花：二季度二季度棉花棉花库存库存下降下降，供需供需紧平衡，棉花价格紧平衡，棉花价格上涨上涨本年度国内棉花产量 608 万吨，全国累计加工皮棉 584 万吨，新疆加工皮棉 501 万吨。国储棉花抛储后，下年度国储棉将抛储完毕以填补国内供需缺口，2019/20 年度中国棉花进入紧平衡，棉花将出现长期上涨趋势。二季度棉花库存季节性下降，供应压力逐渐减弱，对于棉花价格的压力在减弱。下方空间有限，期货前低位置将成为较强支撑。如果没有天气或其他问题，较差的情况是棉花继续震荡，如若发生天气或运输等问题，棉花将出现供应短缺，价格更容易上涨。中美贸易战是制约棉花上涨的风险因素。2 一一、下下年度年度全球全球白糖存在供需缺口白糖存在供需缺口，白糖价格熊转牛白糖价格熊转牛 本年度全球食糖供应过剩幅度缩小，国内外糖价处于低位，糖厂利润亏损，拖欠蔗农资金，各国采取不同措施以保护蔗农利益与糖厂的正常运转，对糖价形成支撑。我国加强走私打击提高配额外进口关税，减少外糖流入冲击国内市场。多机构预计在 2019/2020 年度全球食糖将出现 100-200 万吨的供应缺口，2019 年将是国内外食糖由供过于需向供不应求的转折点，是糖价从熊市向牛市转变的关键节点。1 1.1.1.下下年度全球食糖将出现年度全球食糖将出现 100100-200200 万吨的万吨的供需缺口供需缺口 根据USDA 的供需报告数据，2018/2019 年度全球食糖产量为 1.86 亿吨，比上年度的 1.95 亿吨减少4.47%。全球食糖消费量为 1.78 亿吨，比上年度的 1.75 亿吨增加 1.55%。2018/2019 年度全球食糖依旧处于过剩，不过产量与消费的差额在缩小，本年度的产量与消费差额为 822 万吨，较上年度的 1962 万吨减少 58%。这也导致了2018/2019 年度的期末库存降低增幅，2018/2019 年度全球食糖期末库存增加 132 万吨，远低于上年度的955 万吨。本年度全球食糖依旧处于过剩，不过供过于需的局面要好于上年度。全球全球食糖食糖产量、消费产量、消费 单位：单位：千千吨吨 资料来源：USDA，信达期货研发中心 对于2019/2020 年度的食糖供需，不同机构也进行了预测，ADM 公司认为在2019/2020 年度全球食糖由过剩转为供应不足，存在约 200 万吨左右的供应缺口。分析机构 Green Pool 在 2019/2020 年度的首份报告中预估，全球食糖市将出现供应短缺 136 万吨。该机构认为 2019/2020 年度供应短缺主要由泰囯、巴基斯坦和印度产量减少导致。同时，Green Pool 将2018/2019 年度全球供应过剩量从此前预估的360 万吨下调至 264 万吨。100,000110,000120,000130,000140,000150,000160,000170,000180,000190,000200,0002000/20012001/20022002/20032003/20042004/20052005/20062006/20072007/20082008/20092009/20102010/20112011/20122012/20132013/20142014/20152015/20162016/20172017/20182018/2019单位：千吨单位：千吨 产量 消费 3 国际食糖业组织（ISO）认为，2019/2020 榨季全球食糖供给宽松将转入供应偏紧状态，供需缺口预计为 200万吨左右。同时，ISO 将 2018/2019 全球食糖供给过剩量下调至 217 万吨。多机构预估的2019/2020 年度全球食糖供需缺口的数量不同，但是存在缺口确是共识，这就奠定了未来糖价将从熊市转向牛市。全球食糖产量主要集中在印度、巴西、欧盟、泰国和中国，这五个国家的产量总和占全球食糖产量的60%。在历史上，巴西一直为全球第一大食糖主产国，不过在 2018/2019 年度，巴西产量大幅下降，创12 年来新低，而印度产量增加，使得印度产量首次超过巴西，成为全球第一大主产国。印度食糖2019/2020 年度产量减少。从 2010/2011 年度以来，除了 2016/2017 年度由于厄尔尼诺导致印度食糖产量减少之外，印度食糖产量均高于消费量。2018/2019 年度印度食糖产量为 3587 万吨，比上年度的 3411万吨增加 5.16%，食糖消费量为 2750 万吨，比上年度的 2650 万吨增加 3.77%。产量增加 176 万吨而消费增加100 万吨。印度食糖产量印度食糖产量-消费与出口消费与出口-进口进口 单位：千吨单位：千吨 资料来源：USDA，信达期货研发中心 大部分国家为食糖的净出口国或者净进口国，而印度是少数的在净进口国与净出口国之间转换。当该国产量大于消费时，就会增加食糖出口而减少进口；反之，则增加食糖进口而减少出口。从历史上可以看出，在2003/2004、2004/2005、2008/2009、2009/2010、2016/2017 年度，印度产量小于消费，主要从其他国家进口食糖以满足本国消费需求。2018/2019 年度印度产量增加，除了满足国内需求之外，也出口400 万吨食糖，比上年度的180 万吨增加1 倍多。供给处于宽松状态，导致印度食糖价格处于底部。低价格的食糖使得印度食糖厂收益不佳，拖欠甘蔗种植户的资金，根据印度食糖厂协会数据,截至 1 月底食糖厂拖欠蔗农 2,000 亿卢比。为了调动蔗农继续种植甘蔗-10,000-8,000-6,000-4,000-2,00002,0004,0006,0008,00010,00012,000单位：千吨单位：千吨 产量-消费 出口-进口 4 的积极性，防止他们改种其他作物，政府出台一项政策：食糖厂销售的出厂价或从当前的29 卢比/千克上调至31 卢比千克。另外，甘蔗种植户是印度大选的投票重要力量，在今年 5 月份印度将迎来大选，政府通过此项政策提升支持率。印度食糖业公司预估2019/2020年度印度食糖产量在2800-2900万吨，低于本年度的3587万吨。Green Pool预估 2019/2020 年度印度的糖产量约为 2950 万吨。若未来印度糖产量如期下滑，不仅难以满足本国需求，有可能将从其他国家进口食糖，加剧全球食糖短缺情况，将进一步提升国际糖价。巴西食糖本年度减产，下年度增产。巴西食糖2018/2019 年度的产量大幅下降，根据 USDA 的预估为3060万吨，比上年度的3887 万吨减少 827 万吨或21.28%，出口量亦减少 860 万吨。由于出口量减少量大于产量变化，最终期末库存小幅增加至 125 万吨，比上年度的 92 万吨增加 33 万吨。巴西巴西食糖产量食糖产量、出口、出口与消费与消费 单位：千吨单位：千吨 资料来源：USDA，信达期货研发中心 由于 2018/2019 年度巴西甘蔗产量减少，同时甘蔗制乙醇产量增加，导致食糖产量减少，并创下从2006/2007 年度以来最低产量。由于巴西中南部地区的甘蔗种植占巴西的 90%，因此该地区的甘蔗压榨与食糖产量大致可以反映巴西全国的情况。从去年的 4 月 1 日到今年的 2 月 1 日,巴西的中南部地区糖厂共压榨 5.6亿吨甘蔗,比上年度同期减少 3.5%，其中糖产量为 2640 万吨，同比减少 26%,乙醇产量为 303 亿公升，同比增加20%。目前甘蔗用于压榨食糖的比例为35.4%,而用于生产乙醇的比例为 64.6%，上年度的食糖与乙醇的比例分别为46.9%和53.1%。巴西产量减少导致出口减少，所产生的全球食糖供应由印度和泰国填补，其中印度出口增加 220 万吨，泰国出口增加100 万吨。根据巴西贸易部的数据，2019 年1 月份巴西出口糖为110 万吨，比去年同期减少30%，05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,00045,000单位：千吨单位：千吨 产量 出口 消费 5 其中原糖出口量为 103 万吨，同比减少 19%；精制糖出口 7 万吨，同比减少 78%。从 2018 年 4 月到 2019 年 1月分，巴西累计出口糖1777 万吨，同比减少 28%。根据福四通的预估，2019/2020 年度巴西中南部的食糖产量约为3020 万吨，较上一年度增长14%。本年度泰国食糖下降。泰国食糖在 2018/2019 年度的产量为 1380 万吨，比上年度的 1471 万吨减少 91 万吨或6.19%，消费量为258 万吨，相比较上年度的 263 万吨变动幅度不大。不过由于巴西食糖产量与出口减少，全球增加了从泰国进口食糖。由于甘蔗价格较低，泰国蔗农转向种植木薯等其他作物，种植面积减小，2018/2019年度食糖产量下降。2018/2019年度泰国食糖出口量为1150万吨，比上年度的1050万吨增加100万吨或9.52%。产量减少出口增加，最终导致泰国食糖期末库存由上年度的 720 万吨下降到本年度的 692 万吨，降幅为3.89%。截至 1 月底，泰国 2018/2019 年度的甘蔗压榨了 6437 万吨，较去年同期增加 21%，累计生产食糖 662 万吨，同比增加23%。2018/2019 年度全球食糖供需过剩，不过期末库存增加幅度放缓。巴西的甘蔗压榨了近 96%，基本确定产量。在无恶劣天气下，印度与泰国的产量预估变动不大。目前的低糖价导致各国采取补贴措施，保障蔗农利益，有效支撑糖价。多机构预估 2019/2020 年度全球食糖存在供需缺口，幅度从 100-200 万吨不等。因此从全球角度，2019 年将是郑糖价格由熊市转为牛市的关键节点。1 1.2.2.二季度二季度我国我国食糖食糖库存库存逐步逐步下降下降，供需供需紧平衡紧平衡 根据我国农业部的数据，2018/2019 年度我国糖料种植面积为 147.7 万公顷，其中甘蔗种植面积为 124.3万公顷，占比为84%；甜菜种植面积为 23.4 万公顷，占比为 16%。相比较与上年度的 137.6 万公顷，糖料种植面积增加 7.34%，其中，甘蔗种植面积比上年度的 120.1 万公顷增加 3.5%；甜菜种植面积比上年度的 17.5 万公顷增加33.7%。糖料种植面积增加，但是不利天气导致单产有所下降。2018/2019 年度我国甘蔗单产为 63 吨/公顷，比上年度的66.75 吨/公顷减少 5.62%；甜菜单产为 52.5 吨/公顷，比上年度的 55.2 吨/公顷减少4.89%；最终糖料单产为57.75 吨/公顷，较上年度的 60.98 吨/公顷减少 5.3%。由于糖料种植面积增加幅度大于单产下调幅度，最终食糖产量增加，主要体现在甜菜糖产量的增加上。2018/2019 年度我国食糖产量为 1068 万吨，比上年度的 1031 万吨增加 3.59%或 37 万吨，其中甘蔗糖产量为925 万吨，比上年度的916 万吨增加 0.98%货9 万吨；甜菜糖产量为 143 万吨，比上年度的 115 万吨增加24.35%或28 万吨。甜菜糖的产量增幅占我国食糖产量增幅的 76%，贡献了大部分的增量。1 月份国内食糖产量为 263 万吨，其中甘蔗糖产量 245 万吨，甜菜糖产量 18 万吨。从 2018 年10 月到2019年1 月份，全国食糖产量累计为 503 万吨，比全年同期的 513 万吨减少 10 万吨；甘蔗糖累计产量为 382 万吨，6 比去年同期的403 万吨减少 20 万吨；甜菜糖累计产量为 121 万吨，比去年同期的 110 万吨增加 11 万吨。甜菜糖开榨较早，在 10 月份就开始压榨，在 2 月份结束；而甘蔗糖开榨较晚，在 11-12 月份开始压榨，在4-5 月份结束。由于今年春节早于去年，因此 1 月份甘蔗糖产量低于去年同期，随着后期不断压榨，国内糖产量有望小幅增加。打击走私，提升配额外关税，国内食糖仍存供需缺口。在 2018/2019 年度，我国食糖产量与进口量分别为1068 万吨和 290 万吨，合计供应量为 1358 万吨，比上年度的 1274 万吨增加 6.59%或 84 万吨；消费量与出口量分别为1520 万吨和 15 万吨，合计需求量为 1535 万吨，与上年度的 1528 万吨相差不大，同比增加 0.46%或7 万吨。无论是本年度，还是上年度，我国白糖供需均存在缺口，其中 2018/2019 年度供需缺口为 177 万吨，2017/2018 年度缺口为254 万吨。除了通过消耗部分库存弥补缺口之外，国内外食糖价差导致难以完全杜绝的走私糖，也是弥补供需缺口的一种途径。根据海关缉私的经验，走私糖的路径主要有两条，一是从缅甸入云南；另一个是经过台湾到沿海地区。根据路易达孚的预估，2015/2016 年度，经缅甸入境的白糖数量约为 230 万吨；2016/2017 年度经缅甸、台湾入境的白糖数量约为200 万吨；2017/2018 年度经缅甸、台湾入境的白糖数量约为 160 万吨。随着我国加强对走私糖的打击，近几年走私糖的数量在减少，一定程度上缓和国内食糖供应过剩情况。除了打击走私糖，我国对配额外的食糖额外增加关税以保护国内蔗农利益。商务部对进口食糖实施保障措施，自2017 年5 月 22 日在 50%配额外关税的基础上，加征关税，并逐年递减，实施期限为3 年。具体加征关税为 2017 年 5 月 22 日到 2018 年 5 月21 日，加征 45%的关税；2018 年 5 月 22 日到 2019 年5 月 21 日，加征40%的关税；2019 年 5 月 22 日到 2020 年5 月21 日，加征 35%的关税。目前我国食糖进口关税为 90%，配额外无进口利润；即使到今年 5 月 21 日之后，关税下调到 85%，仍无进口利润。在政府加强走私打击与加征配额外关税的背景下，有效减少外糖流入，国内食糖供需处于偏紧格局。国内食糖消费增加，工业库存同比减少。1 月份国内销售食糖121 万吨，较上月的 99 万吨增加 23%，比去年同期的 136 万吨增加 10.7%；重点企业销售食糖 98 万吨，比上月的 88 万吨增加 11%，比去年同期的 114 万吨减少 14%。由于今年春节比去年较早，节前备货在1 月中下旬就已经结束，预计 2 月份销售量要好于去年同期。从去年 10 月份到今年 1 月份，全国累计销售食糖 252 万吨，比去年同期的 240 万吨增加 5%，并创下自2015/2016 年度以来的新高；销糖率为 50.12%，比去年同期的 46.79%多3.33 个百分点，处于近四年高位。1 月份全国食糖新增工业库存为 251 万吨，较上年度同期的 273 万吨减少 8%，亦低于 2016/2017 年度的260 万吨。国内食糖销量增加，使得其工业库存同比减少，对于糖价形成支撑。在目前低糖价的背景下，为了保障国家食糖安全和蔗农利益，广西政府以 6000 元/吨的价格开展临时储存 7 50 万吨食糖，从2019 年 2 月 1 日起至 6 月30 日止，这一措施有效缓解制糖企业流动资金不足的压力。本年度全球食糖供应过剩幅度收窄，国内外糖价处于低位，糖厂利润亏损，拖欠蔗农资金，各国采取不同措施提振糖价，以保护蔗农利益与糖厂的正常运转。多机构预计在 2019/2020 年度全球食糖将出现 100-200 万吨的供应缺口，我国加强走私打击提高配额外进口关税，减少外糖流入冲击国内市场。2019 年将是国内外食糖由供过于需向供不应求的转折点，是糖价从熊市向牛市转变的关键节点。二二、二季度二季度棉花棉花库存库存减少减少，下下年度棉花年度棉花进入紧平衡进入紧平衡，价格，价格上涨上涨 从年度供需平衡表来看，全球及中国棉花库存下降，下年度国储棉将抛储完毕以填补国内供需缺口，2019/20 年度中国棉花进入紧平衡，棉花将出现长期上涨趋势。1 月份之后，棉花库存将进入季节性下降，供应压力逐渐减弱，对于棉花价格的压力在减弱。下方空间有限，期货前低位置将成为较强支撑。如果没有天气或其他问题，较差的情况是棉花继续震荡，如若发生天气或运输等问题，棉花将出现供应短缺，价格更容易上涨。中美贸易战是制约棉花上涨的风险因素。2 2.1.1.全球棉花全球棉花库存库存与与库消比库消比下降下降 根据USDA 的供需报告数据，2018/2019 年度全球棉花产量为 1.18 亿包，比上年度的 1.24 亿包减少4.23%。全球棉花消费量为 1.24 亿包，比上年度的 1.23 亿包增加 0.77%。产量减少而消费增加，2018/2019 年度全球棉花期末库存下降到7550 万包，低于上年度的8105 万包，库消比下滑到 61.06%，低于上年度的 66.12%。全球全球棉花供需棉花供需 单位：千单位：千包包 资料来源：USDA，信达期货研发中心 80,00085,00090,00095,000100,000105,000110,000115,000120,000125,000130,0002000/20012001/20022002/20032003/20042004/20052005/20062006/20072007/20082008/20092009/20102010/20112011/20122012/20132013/20142014/20152015/20162016/20172017/20182018/2019产量 消费 8 全球与中国棉花年度库存同比持续下降，全球与中国棉花库消比处于自 2011/12 年度以来的最低值。从2010/11 年度以来，中国与全球的棉花库存经历了现增加后减少这样过山车的变化，但是把中国棉花库存去除后，可以发现其他国家的库存波动幅度远远低于中国与全球库存变化，因此全球棉花库存的变化，更多的是中国棉花库存的变化。全球棉花库存全球棉花库存 单位：千单位：千包包 资料来源：USDA，信达期货研发中心 全球棉花产量主要集中在印度、中国、美国、巴西和巴基斯坦，这五个国家的棉花产量总和占全球总产量的80%。中国与印度之和，几乎占了总产量的半壁江山。在主要的产棉国与消费国中，各国棉花流向有所区别。印度作为全球最大的主产国，其棉花大部分用于国内消费，约92%的棉花在自己国内消化，出口较少；而美国、巴西和澳大利亚这三个主产国，大约50-80%生产的棉花用于出口外销，其中美国出口比重高达 80%，巴西只有不到 53%。作为主要消费国，中国与巴基斯坦的棉花消费除了用自己国内生产的，还需要进口，其中，中国进口棉占国内消费量的17%，巴基斯坦进口占消费的27%。东南亚的孟加拉国、越南、印尼等国，由于人工成本较低，吸引了从中国外迁的纺织企业，用棉量较多，但是其本身不产棉花，因此消费几乎来自于进口。美国是全球第三大产棉国，产量占全球产量的 16%，不过由于美国 80%的棉花用于出口，促使美国成为全球第一大棉花出口国，出口量占全球总出口的 43%。美国棉花的产量将影响到全球可供贸易的棉花量，进而影响全球棉花价格。2018/19 年度美国棉花产量为 1839 万包，较上年度的 2092 万包减少 12%，其中出口 1500 万包，低于上年度的 1585 万包，出口量占产量的 82%。美国消费棉花 340 万包，较上年度的 353020,00040,00060,00080,000100,000120,000中国 其他国家 总库存 9 万包减少 3.8%。近十年，美国棉花消费相对稳定在 350-400 万包之间，不过消费占产量之比，逐步下滑到 20%以下。印度是全球第一大棉花生产国（产量占全球总产量的 24%）、第二大消费国（消费量占全球棉花消费的 20%）、第三大出口国（棉花出口占全球出口的 10%）；其中，印度棉花 80-85%的产量用于国内消费，其余的 15-20%用于出口。2018/19 年度印度棉花产量为 2700 万包，较上年度的 2900 万包减少 6.9%，消费量为 2480 万包，较上年度的 2415 万包增加 2.69%。产量减少、消费增加，最终期末库存为 853 万包，较上年度的 923 万包减少 7.59%，库消比也从上年度的 31.45%下滑到本年度的 29.1%。2 2.2.2.我国我国棉花棉花商业商业库存库存减少，减少，棉花价格棉花价格上涨上涨弹性弹性增强增强 根据中国农业部的预估，中国棉花产量上调到604 万吨，比前一个月预测的增加 10 万吨，进口量上调10万吨至 160 万吨，消费量不变，最终期末库存较 1 月份预估增加 20 万吨。相比较与上年度，中国棉花依旧处于降库存的周期中期末库存从 2015/16 年度1111 万吨一路下滑到本年度的 658 万吨。中国储备棉数量中国储备棉数量 单位：万吨单位：万吨 资料来源：USDA，信达期货研发中心 中国棉花库存的变化，分为国储棉的减少与社会库存棉的增加。下跌空间有限，期货前低位置可能成为较强支撑。由于贸易战导致新棉销售较差，很多人将新棉在新疆注册成仓单，大概 80-90%的仓单是2018/19 年度的棉花。短期的棉花库存虽然处于历史高位，但是 2 月份之后，棉花库存将进入季节性下降，供应压力逐渐减弱，对于棉花价格的压力在减弱。83 435 1089 823 501 250 2012/132013/142014/152015/162016/172017/18中国储备棉数量中国储备棉数量 10 中国棉花供需平衡表 2016/17 2017/18 2018/19 2018/19 2 月预测 3 月预测 单位：万吨 期初库存 1111 875 743 743 产量 482 589 604 604 进口 111 132 160 200 消费 828 850 845 845 出口 1 4 4 4 期末库存 875 743 658 698 中国中国棉花商业库存棉花商业库存 单位：万吨单位：万吨 资料来源：USDA，信达期货研发中心 紧平衡下棉花可能有 2000 元/吨的上涨幅度。去年资金将棉花价格推涨了 2000-3000 元/吨，相比较去年而言，今年的国储棉消化结束，供需比去年偏紧。因此，今年棉花可能有 2000 元/吨的上涨空间。如果遇到棉花收储、新疆棉的运输问题、天气扰动等潜在利多因素，将加大棉花价格弹性，资金涌入，则棉花价格可能冲破 2 万元/吨。结语结语：2018/2019 年度全球食糖供应过剩幅度缩小，国内外糖价处于低位，糖厂利润亏损，拖欠蔗农资金，各国010020030040050060010月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 单位：万吨单位：万吨 201420152016201720182019 11 采取不同措施以保护蔗农利益与糖厂的正常运转，对糖价形成支撑。我国加强走私打击提高配额外进口关税，减少外糖流入冲击国内市场。多机构预计在 2019/2020 年度全球食糖将出现 100-200 万吨的供应缺口，2019年将是国内外食糖由供过于需向供不应求的转折点，是糖价从熊市向牛市转变的关键节点。从年度供需平衡表来看，全球及中国棉花库存下降，下年度国储棉将抛储完毕以填补国内供需缺口，2019/20 年度中国棉花进入紧平衡，棉花将出现长期上涨趋势。二季度棉花库存季节性下降，供应压力逐渐减弱，对于棉花价格的压力在减弱。下方空间有限，期货前低位置将成为较强支撑。如果没有天气或其他问题，较差的情况是棉花继续震荡，如若发生天气或运输等问题，棉花将出现供应短缺，价格更容易上涨。12 公司简介公司简介 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，系经中国证券监督管理委员会核发经营期货业务许可证，浙江省工商行政管理局核准登记注册（统一社会信用代码：913300001000226378），由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本 5 亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一。公司全新改版后的新网站 将以更快捷、更丰富的信息竭诚为您提供最优的服务。公司总部设在杭州，下设 21 家分支机构：包括深圳、金华、台州、苏州、四川、福建 6 家分公司以及上海、北京、广州、大连、沈阳、哈尔滨、石家庄、乐清、富阳、温州、宁波、绍兴、临安、萧山、余杭 15 家营业部，公司将以合理的地域布局和快捷的网络系统竭诚为各地期货投资者服务。雄厚金融央企背景雄厚金融央企背景 信达证券的主要出资人及控股股东是中国信达资产管理股份有限公司。中国信达资产管理股份有限公司是经国务院批准，由财政部采取独家发起的方式，将原中国信达资产管理公司整体改制而成立，注册资本 362.57 亿元人民币。信达证券的主要出资人及控股股东是中国信达资产管理股份有限公司。中国信达资产管理股份有限公司的前身是中国信达资产管理公司，成立于 1999 年 4 月 19 日，是经国务院批准，为化解金融风险，支持国企改革，由财政部独家出资 100 亿元注册成立的第一家金融资产管理公司。2010 年 6 月，在大型金融资产管理公司中，中国信达率先进行股份制改造，2012 年 4 月，首家引进战略投资者，注册资本 365.57亿元人民币。2013 年 12 月 12 日，中国信达在香港联交所主板挂牌上市，成为首家登陆国际资本市场的中国金融资产管理公司。13 全国分支机构全国分支机构 金华分公司 浙江省金华市中山路 331 号海洋大厦 8 楼 801-810 （咨询电话：0579-82300876）台州分公司 台州市路桥区银安街 679 号耀江广场商务楼 501-510 室 （咨询电话：0576-82921160）深圳分公司 深圳市福田区福田街道福安社区民田路 171 号新华保险大厦 2305A （咨询电话：0755-83739066）苏州分公司 苏州工业园区星桂街 33 号凤凰国际大厦 2311 室（咨询电话：0512-62732060）四川分公司 成都市青羊区横小南街 8 号 1 栋 1 单元 15 层 21 号、22 号、23 号（咨询电话：028-85597078）福建分公司 厦门市思明区湖滨南路 357-359 号海晟国际大厦 11 层 1101 单元（咨询电话：0592-5150160）北京营业部 北京市朝阳区和平街东土城路 12 号院 3 号楼怡和阳光大厦 C 座 1606 室（咨询电话：010-64101771）上海营业部 上海市静安区北京西路 1399 号信达大厦 11 楼 E 座 （咨询电话：021-58307723）广州营业部 广州市天河区体育西路 189 号 20A2 （咨询电话：020-89814589）沈阳营业部 沈阳市皇姑区黑龙江街 25 号 4 层 （咨询电话：024-31061955）哈尔滨营业部 黑龙江省哈尔滨南岗集中区长江路 157 号欧倍德中心 4 层 18 号 （咨询电话：0451-87222486）石家庄营业部 河北省石家庄市平安南大街 30 号万隆大厦 5 层（咨询电话：0311-89691960）大连营业部 辽宁省大连市沙河口区会展路 129 号大连国际金融中心 A 座-大连期货大厦 2408 房间（咨询电话：0411-84807776）乐清营业部 温州市乐清市双雁路 432 号七楼 （咨询电话：0577-27868777）富阳营业部 浙江省杭州市富阳区富春街道江滨西大道 57 号 1002 室 （咨询电话：0571-23255888）温州营业部 浙江省温州市鹿城区锦绣路 1067 号置信中心 1 幢 616 室 （咨询电话：0577-88128810）宁波营业部 宁波市江东区姚隘路 792 号东城国际 212-217 室 （咨询电话：0574-28839988）绍兴营业部 绍兴市凤林西路 300 号环宇大厦 1402、1403 （咨询电话：0575-88122652）临安营业部 浙江省临安市钱王大街 392 号钱王商务大厦 8 楼 （咨询电话：0571-63708180）萧山营业部 浙江省杭州市萧山区北干街道金城路358号蓝爵国际中心5幢3903-2室（咨询电话：0571-82752636）余杭营业部 浙江省杭州市余杭区南苑街道永安大厦 1702-2 室（咨询电话：0571-88797516）14 信达期货投资评级标准说明信达期货投资评级标准说明 走势评级走势评级 短期（短期（1 1 个月内）个月内）中期（中期（3 3 个月内）个月内）长期（长期（6 6 个月内）个月内）强烈看涨 上涨 15%以上 上涨 15%以上 上涨 15%以上 看涨 上涨 5%-10%上涨 5%-10%上涨 5%-10%震荡 价格变动5%价格变动5%价格变动5%看跌 下跌 5%-10%下跌 5%-10%下跌 5%-10%强烈看跌 下跌 15%以上 下跌 15%以上 下跌 15%以上 重要声明重要声明 报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。期市有风险，入市需谨慎。起点财经，网罗天下报告S t a r t Y o u r F i n a n c e