1白糖棉花季报：二季度白糖棉花库存回落，价格趋涨2019-03-27张秀峰农产品研究员投资咨询号：Z0011152电话：0571-28132619邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com王瑞农产品研究员执业编号：F3032591电话：0571-28132638邮箱：wangrui@cindasc.com信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.,LTD杭州市文晖路108号浙江出版物资大厦1125室、1127室、12楼和16楼全国统一服务电话：4006-728-728信达期货网址：www.cindaqh.com核心观点白糖：二季度白糖库存见顶回落，价格上涨驱动增强预计在2019/2020年度全球食糖将出现100-200万吨的供应缺口，2019年将是国内外食糖由供过于需向供不应求的转折点，是糖价从熊市向牛市转变的关键节点。澳大利亚制糖协会数据显示该国2018年糖产量为472万吨,同比增长5.4%,印度糖厂本年度生产糖同比增加6%。短期白糖供给增加消费淡季，工业库存季节性增加，白糖价格近弱远强。棉花：二季度棉花库存下降，供需紧平衡，棉花价格上涨本年度国内棉花产量608万吨，全国累计加工皮棉584万吨，新疆加工皮棉501万吨。国储棉花抛储后，下年度国储棉将抛储完毕以填补国内供需缺口，2019/20年度中国棉花进入紧平衡，棉花将出现长期上涨趋势。二季度棉花库存季节性下降，供应压力逐渐减弱，对于棉花价格的压力在减弱。下方空间有限，期货前低位置将成为较强支撑。如果没有天气或其他问题，较差的情况是棉花继续震荡，如若发生天气或运输等问题，棉花将出现供应短缺，价格更容易上涨。中美贸易战是制约棉花上涨的风险因素。2一、下年度全球白糖存在供需缺口，白糖价格熊转牛本年度全球食糖供应过剩幅度缩小，国内外糖价处于低位，糖厂利润亏损，拖欠蔗农资金，各国采取不同措施以保护蔗农利益与糖厂的正常运转，对糖价形成支撑。我国加强走私打击提高配额外进口关税，减少外糖流入冲击国内市场。多机构预计在2019/2020年度全球食糖将出现100-200万吨的供应缺口，2019年将是国内外食糖由供过于需向供不应求的转折点，是糖价从熊市向牛市转变的关键节点。1.1.下年度全球食糖将出现100-200万吨的供需缺口根据USDA的供需报告数据，2018/2019年度全球食糖产量为1.86亿吨，比上年度的1.95亿吨减少4.47%。全球食糖消费量为1.78亿吨，比上年度的1.75亿吨增加1.55%。2018/2019年度全球食糖依旧处于过剩，不过产量与消费的差额在缩小，本年度的产量与消费差额为822万吨，较上年度的1962万吨减少58%。这也导致了2018/2019年度的期末库存降低增幅，2018/2019年度...
