请务必阅读正文之后的重要声明部分[Table_Industry]证券研究报告/行业深度报告2019年9月3日食品饮料高档酒引领行业延续快增，优势品牌强者愈强白酒行业2019年中报总结[Table_Main][Table_Title]评级：增持（维持）分析师：范劲松执业证书编号：S0740517030001电话：021-20315138Email：fanjs@r.qlzq.com.cn分析师：龚小乐执业证书编号：S0740518070005Email：gongxl@r.qlzq.com.cn分析师：熊欣慰执业证书编号：S0740519080002Email：xiongxw@r.qlzq.com.cn研究助理：房昭强Email：fangzq@r.qlzq.com.cn[Table_Profit]基本状况上市公司数90行业总市值(百万元)2454678.05806575行业流通市值(百万元)2238277.27076839[Table_QuotePic]行业-市场走势对比公司持有该股票比例[Table_Report]相关报告1.《白酒行业深度报告：从“稳增长”再议白酒的投资机会》2.《白酒估值体系的再思考：白酒周期属性弱化，估值中枢有望上移》[Table_Finance]重点公司基本状况简称股价(元)EPSPEPEG评级201720182019E2020E201720182019E2020E贵州茅台90621.5628.0235.0641.0836.1532.3332.4827.721.60买入五粮液92.122.553.474.565.7735.026.5531.1224.591.72买入古井贡酒111.02.283.374.425.5731.632.9428.4022.541.68买入顺鑫农业52.910.771.302.272.9525.0340.7022.7817.530.35买入口子窖58.571.862.553.083.5928.422.9721.6118.541.43买入备注：股价为2019年9月2日收盘价。[Table_Summary]投资要点行业总结：行业延续增长势头，盈利能力进一步增强。从板块数据来看，19H1白酒板块营收和净利润分别同比增长19.04%和25.88%，继续大幅跑赢全行业（19H1收入+7.3%），行业集中度进一步提升。从上市公司数据来看，第一，高端酒继续表现最优，茅台供不应求、价格持续上行带动高端酒整体需求旺盛，亦符合我们的判断，高端酒未来仍将是业绩表现确定性最强的板块；第二，二三线酒分化加剧，部分酒企由于竞争加剧而短期增速放缓；第三，利润增速普遍快于收入增速，一方面来自于提价和产品结构升级，另一方面增值税下调红利开始显现。从盈利能力来看，19H1板块毛利率同比+0.69pct，费用率同比-0.80pct，净利率同比+1.55pct，毛利率提升和费用率下行共同驱动盈利能力进一步增强，其中部分二三线酒企盈利能力略有下滑，同样表明竞争加剧致短期盈利水平分化。行业展望：预收款打款积极，现金流表现靓丽，高端酒强者愈强。19H1板块预收账款同比+14.89%，整体回款势头依然健康，反应需...
