请务必阅读正文后的声明及说明wo[Table_MainInfo][Table_Title]证券研究报告/策略专题报告沪股通股票变更对于股价的定量影响分析报告摘要：[Table_Summary]本文首先对沪股通概念、交易细节等诸多方面做了介绍和对比分析。之后，本文着重研究了沪股通股票变更状态对于股价的影响。我们认为这种影响产生的原因主要是来自于两方面。第一，被动型指数跟踪基金要跟随指数成分股的变更而进行调仓。第二，沪股通所涉及的股票相对于其他股票而言会多一种资金的来源，从而加剧影响效果。在沪港通、深港通开通初期，有不少研究定性讨论和分析其影响效果。而本文将会用定量的方式探究其影响的有效性。为了验证上述假设，我们设计了多空对冲策略进行回测统计分析。为了剔除市场风险，我们设计的投资策略会做多（空）股票，做空（多）行业进行对冲。将策略分别回测在样本内（2014/11/17至2018/09/14）和样本外（2018/12/03至2019/01/04），总结得出以下结论：（1）对于移至只可卖空名单的股票，股票在未来一段时间内相对于同行业其他股票而言会大概率下跌。样本内的最优投资期限是中期（35天），而样本外的最优投资期限偏短（10天）。这种做空效应之所以持续有效，主要是由于我国做空成本较高导致的。（2）对于加入正常交易名单的股票，效应在样本内外差异较大。在样本内具有做空效应，但在样本外具有做多效应，并且效果有限。（3）对于加入保证金/做空名单的股票，短期具有做多效应。（4）股票变更效应逐年减弱。（5）公告日期策略执行效果要比生效日期执行更好。提早知道信息执行策略无法带来超额收益。需要注意的风险是，首先这只是历史回测统计结果，并不能代表未来趋势或者行为模式。第二，由于变更状态样本数量有限，统计分析效果可能不佳。[Table_Invest]表现数据的分布图[Table_Report]相关报告《东北证券策略周报：―新年躁动‖准备基本就绪》2019-01-02《东北证券策略周报：交易情绪降至低点，内忧外患均有修复预期》2018-12-16《东北证券策略周报：市场波动加快，成交再回低位》2018-12-09[Table_Author]证券分析师：许俊执业证书编号：S0550517050001(010)63210896xujun@nesc.cn研究助理：于润泽执业证书编号：S0550118090018(010)58034575yurz@nesc.cn证券研究报告发布时间：2019-01-15策略专题请务必阅读正文后的声明及说明2/22目录1.沪股通介绍...........................................................................................51.1...
