请参阅最后一页的重要声明证券研究报告·行业动态螺纹减产持续性仍有待观察，特钢板材类钢企可关注本周大盘上涨2.61%，钢铁板块上涨1.30%，继续跑输大盘。年初以来钢铁板块累计下跌6.17%，跑输大盘21.96%。本周钢材期、现价格出现小幅回落，螺纹钢和热卷现货价格分别下跌30元/吨和10元/吨；螺纹钢和热卷期货价格分别下跌9元/吨和6元/吨。冷轧价格表现仍然坚挺，小幅上涨10元/吨。整体来看，钢价的大幅单边下跌已结束，但无论是期货还是现货市场均小心谨慎，做多动能也明显不足。本周最新库存为1809.69万吨，较上周下降15.81万吨，连续第2周下降。本周螺纹钢产量为351.97万吨，连续第3周产量下降，较之前的产量高点下降约30万吨/周。对比同期钢材产量降幅基本和螺纹钢产量降幅一致。但也要看到目前螺纹的吨钢毛利也较3周前提高了约100元/吨至约250元/吨的水平。螺纹减产可否可持续仍存有疑问。本周五贸易博弈急剧升级。我们认为2019年对内对外经济政策高度联动，对外迟迟没有定论导致对内难以把握政策力度。随着对外形势的明确，对内的改革政策和逆周期调节有望发力。这轮逆周期政策有望跨年，之前逆周期政策发力不及预期的状况有望改善。在房地产和金融偏紧的定力之下，我们认为基建，特别是和制造业夯实基础和升级的一些领域有望重点发力。对于钢铁行业而言，螺纹恐不是这一轮逆周期政策的主要受益品种，板材和特钢会受益更多。整体而言，我们并不认为钢铁板块整体已具备配置价值，但优质的特钢和板材类钢企以及有成本竞争力的长材类钢企已具备估值上的安全边际，特别是特钢类钢企已具备配置价值。重点推荐大冶特钢、久立特材和上海钢联。维持增持秦源qinyuanzgs@csc.com.cn021-68821600执业证书编号：S1440519060001发布日期：2019年08月25日市场表现相关研究报告19.08.18库存下降，但螺纹或已出现绝对过剩风险19.08.11供需矛盾仍在,压力传向钢厂19.08.05需求若无改观,则钢价仍有下行压力19.07.28高供给对钢价的影响尚未充分显现,矛盾仍在积累中19.07.21铁矿库存回升,唐山限产加码,旺季需求兑现是焦点19.07.14看空钢价明显增多,可适度关注特钢股19.07.07限产未见产量下降,矿石争议中高点或现19.07.01唐山限产落地,钢铁股迎来博弈性机会19.06.24唐山限产又来,但终久是扰动19.06.17钢材需求走弱越发明显，钢价大跌需要矿石配合19.06.11钢铁：钢价趋弱越发明显，短期难有政策刺激19.06.03钢铁：需求趋势不好，高成本难支撑价格19.05.26钢价表现抗跌...
