请务必阅读正文之后的重要声明部分[Table_Industry]证券研究报告/行业深度报告2019年02月28日医药生物非洲猪瘟对肝素产业的影响几何？-肝素行业深度报告[Table_Main][Table_Title]评级：增持（维持）分析师：江琦执业证书编号：S0740517010002电话：021-20315150Email：jiangqi@r.qlzq.com.cn研究助理：祝嘉琦Email：zhujq@r.qlzq.com.cn[Table_Profit]基本状况上市公司数292行业总市值(百万元)3565115.92行业流通市值(百万元)1527789.03[Table_QuotePic]行业-市场走势对比公司持有该股票比例[Table_Report]相关报告<<乐普医疗（300003）：重磅产品可吸收支架获批，医疗器械创新能力被验证>>2019.02.26<<开立医疗（300633.SZ）：业绩保持快速增长，彩超、内窥镜持续放量>>2019.02.26<<普利制药(300630.SZ)-2018业绩快报点评：增长势头强劲，新品种放量可期-(中泰证券_江琦_祝嘉琦)-20190226>>2019.02.26[Table_Finance]重点公司基本状况简称股价(元)EPSPEPEG评级20172018E2019E2020E20172018E2019E2020E健友股份25.650.570.821.121.4945.0931.4122.9217.230.90买入备注：截止日期：2019.02.27[Table_Summary]投资要点肝素（Heparin）是一种天然存在于哺乳动物肥大细胞和中性粒细胞的黏多糖类物质，因首先发现于肝脏而得名，具有较强的体内外抗凝作用。由于结构复杂，肝素无法通过化学合成，只能由猪小肠中提取，产业链最上游为生猪：猪小肠→肝素粗品→肝素原料药→肝素制剂。短期：非洲猪瘟进一步强化景气周期非洲猪瘟将带动整体肝素产业价格上涨。由于猪小肠的利用率已经接近90%，且并无其他可替代的肝素生产途径，生猪的供需变化将会显著影响肝素产业。根据产业链关系，非洲猪瘟将带来生猪出栏数量的下降，从而降低猪小肠的供应，并使得肝素粗品的供给下降，带来粗品价格的上升，并进一步推动原料药价格的上涨。由于对即期肥猪的影响相对有限，猪瘟主要影响12-13月之后的生猪出栏数量，预计其对肝素行业的影响将在Q3-Q4显著体现。2016年肝素迎来新一轮周期，猪瘟进一步强化。随着下游补库存需求增加，以及环保趋严带来的供给端收缩，肝素行业自2016年以来一直处于景气周期，粗品及原料药价格持续上涨。2019开年以来，猪的出栏量相比去年出现下降，考虑后续生猪屠宰量降低的预期，预计3、4月率先迎来肝素价格的小幅上涨。非洲猪瘟则在Q3-Q4进一步强化景气周期，推动价格上涨。长期：稳健增长，强者恒强下游制剂：需求刚性，稳定增长。2015...
