识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/45[Table_Page]深度分析|半导体证券研究报告[Table_Title]半导体行业国产替代系列三摄浪潮来袭，CIS供需两旺成长可期[Table_Summary]核心观点：光学赛道成为2019年手机硬件升级新战场，三摄浪潮来袭智能手机走向存量价升时代，消费者对于拍照体验日益增长的需求与厂商差异化策略迎来共振，光学成为消费电子升级的优质赛道。具体升级方向上，我们建议重点关注使得智能手机拍照效果逼近单反的技术升级方向，2019年尤其关注各品牌都在布局的三摄/多摄机型的持续渗透。多摄渗透与像素提升驱动智能手机CIS需求快速增长根据Yole的统计，CMOS图像传感器作为摄像头核心部件，2016年全球市场规模接近100亿美金。一方面，我们预计三摄渗透力度将超过以前双摄的渗透力度，从而直接带来CIS和晶圆的用量需求，另一方面，高像素占比提升大势所趋，CIS平均尺寸也会增加，因此CIS产能需求增加。而从供给端的情况来看，龙头厂商索尼和三星在积极扩产CIS产能，长期来看供需关系将趋近平衡。但短期来看，供需关系尤其是8寸线产品（1200万像素以下）的产品的供需仍然呈现较为偏紧的状态，有助于CIS厂商迎来出货量与利润率的双提升。更长维度看，安防与汽车CIS市场亦将迎来良好增长安防CIS：全球和国内安防市场容量巨大，未来仍将保持长期稳定成长。摄像头作为视频监控前端的重要设备，未来数量上增长可期，并朝向高端化方向发展，同时提振相应CIS的市场规模。汽车CIS：智能化大势所趋，无人驾驶将成为汽车驾驶的最终目标，ADAS作为过渡阶段的重要基础产品，将迎来渗透率的快速提升。车载摄像头作为ADAS感知层的关键传感器之一，市场空间将快速提升，从而直接拉动CIS市场规模的增长。产业链相关标的智能手机走向存量价升时代，消费者对于拍照体验日益增长的需求与厂商差异化策略迎来共振，光学成为消费电子升级的优质赛道。需求端来看多摄渗透与像素提升驱动智能手机CIS需求快速增长，供给端来看龙头厂商积极扩产但短期供需仍偏紧。CIS产业链相关标的包括韦尔股份（拟收购CIS厂商豪威科技和思比科微电子）。风险提示中美贸易战影响下游需求风险；智能手机销量下滑风险；三摄渗透率不及预期风险；像素提升不及预期风险；安防汽车CIS发展不及预期风险；行业竞争加剧风险；技术更新换代风险；汇率风险。[Table_Grade]行业评级买入前次评级买入报告日期2019-03-05[Table_PicQuote]相对市场表现[Table_Author]分析师：...
