非银金融行业：非银三季报持续向好继续关注龙头标的-20191028-中信建投-14页.pdf

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告证券研究报告行业动态行业动态 非银三季报持续向好非银三季报持续向好，继续继续关注龙头关注龙头标的标的 证券业观点 本周券商板块跑输沪深 300 指数，跑赢申万非银指数，板块市净率回升至 1.51X，龙头券商市净率则回升至 1.19X-1.78X 之间。我们建议长线投资者继续布局龙头券商。本周证监会启动全面深化新三板改革，重点推进五项改革措施：一是优化发行融资制度，允许符合条件的创新层企业向不特定合格投资者公开发行股票，持续推进简政放权；二是完善市场分层，设立精选层，配套形成交易、投资者适当性、信息披露、监督管理等差异化制度体系，引入公募基金等长期资金；三是建立挂牌公司转板上市机制，在精选层挂牌一定期限，且符合交易所上市条件和相关规定的企业，可以直接转板上市；四是加强监督管理，实施分类监管，研究提高违法成本；五是健全市场退出机制，完善摘牌制度，推动市场出清。通过改革，有利于新三板市场定位更加清晰，市场结构更加完备，差异化服务和监管机制更加符合中小企业特征和发展需求，市场功能得到有效发挥。短期来看，券商板块受三大积极因素托底，一是十九届四中全会召开，短期内政策面向好；二是中美贸易战短期缓和，叠加区块链概念兴起，资本市场风险偏好回升；三是板块估值回归低位，相对配置价值凸显。与此同时，券商板块也面临两大风险因素压力，一是科创板 IPO 发审节奏加快，导致资金分流效应加剧；二是 11 月 MLF 利率未能如期下降，导致估值回调。整体来看，积极因素大于风险因素，短线投资者可首要关注东方财富。长期来看，龙头券商发展空间仍值得期待。一是宏观经济面临增速下行压力，叠加非银金融机构流动性问题悬而未解、全球央行开启降息周期、国内通胀率见顶回落等因素，我们认为货币政策将维持边际宽松，这将有助于市场交易活跃度的提升。二是多项资本市场增量改革政策陆续落地，包括但不限于科创板、创业板、沪伦通、股指期货、券商托管结算、结售汇等领域，为券商拓宽业务疆界。随着国内直接融资市场的扩容、对外开放进程的推进，证券业供给侧改革将持续深化，综合实力突出、风控制度完善的龙头券商将受益于行业集中度的提升，建议长线投资者首要关注中信证券、华泰证券、招商证券。非银金融非银金融 维持维持 增持增持 赵然赵然 021-68821600-829 执业证书编号：S1440518100009 发布日期：2019 年 10 月 28 日 市场表现市场表现 相关研究报告相关研究报告 -14%6%26%46%66%2018/10/152018/11/152018/12/152019/1/152019/2/152019/3/152019/4/152019/5/152019/6/152019/7/152019/8/152019/9/15非银金融(申万)上证指数 2 3 0 3 5 9 8 4/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 0 2 9 1 0:0 6 1 非银金融非银金融 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 保险业观点 保险板块本周涨跌幅-1.59%，跑输沪深 300 指数和非银板块。三季报数据逐步披露，平安新单保费降幅收窄至-7%，NBV 增长 4.5%，排除精算假设调整的影响增速为 6%，符合预期，NBVM 提高 5.3pct.达到 48%，边际改善明显，价值率的提升一方面来自产品结构的优化，另一方面来自于产品本身价值率的提升，营运利润表现稳健同比增长 21.5%，净利润 1295 亿元同比增长 63%符合预期。其他险企利润亦高增长无忧，国寿已发布业绩预增公告，预计三季度利润增幅高达 180%-200%，预期中国太保、新华保险、中国人保净利润增幅分别约为 72%、68%、47%。NBV 预期国寿同比+16%左右，新华和太保依旧负增长，降幅较二季度收窄。前 9 月保险行业人身险累计保费收入 25862 亿元，增速 14%，其中寿险、健康险、人身意外险占比分别为74.4%、22%、3.6%，增速分别为 10%、31%、12%，预期健康险全年维持 30%以上增速，结构持续优化。财产险行业累计保费 9768 亿元，同比增速 8.2%，车险占比 60.6%，全年车险增速预期同比改善。上市险企前 9 月保费收入增速除太平达到 12%以外，其他险企个位数增长在 6%-10%之间，9 月单月太平和人保均达到 20%以上增长。四季度备战 2020 年开门红，国寿已发布预定利率 3.5%的“鑫享至尊”年金、搭配万能险销售，平安尚未开始，但坚持价值导向不变，仍以保障型产品销售为主。当前十年期国债收益率震荡回升至 3.2%，预期四季度经济增速平稳，短期内降息压力不大，对险企估值抑制略有缓解。上市寿险公司当前股价对应 P/EV 估值在 0.8X-1.3X 区间，对应的 H 股估值 0.5X-1.3X，中国人保 A、H 股 P/B估值倍数分别为 2.2X、0.7X，中国财险目前 P/B 为 1.2 倍，H 股保险股低估依旧明显，推荐关注中国财险、中国人民保险集团、中国太保、中国人寿。推荐股票池 证券：证券：中信证券、华泰证券、招商证券、东方财富 保险：保险：中国财险、中国人民保险集团、中国太保、中国人寿 2 3 0 3 5 9 8 4/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 0 2 9 1 0:0 6 2 非银金融非银金融 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目目 录录 一周市场回顾.3 行业新闻.7 公司公告.10 2 3 0 3 5 9 8 4/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 0 2 9 1 0:0 6 3 非银金融非银金融 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 一周市场回顾一周市场回顾 大盘表现 本周沪深 300 指数报 3896.79，较上周末+0.71%，上证综指报 2954.93，较上周末+0.57%，中证综合债（净价）指数报 98.60，较上周末-0.14%。板块及个股表现 本周申万非银指数-0.69%，申万券商指数+0.06%，申万保险指数-1.59%，申万多元金融指数+1.41%，非银板块跑输沪深 300 指数和上证综指。本周非银板块涨幅排名前三的个股为鲁信创投（+17.32%）、易见股份（+16.48%）、海德股份（+6.43%）；跌幅排名前三的个股为天风证券（-18.06%）、长城证券（-13.33%）和经纬纺机（-8.38%）。图表图表1：本周非银金融板块跑本周非银金融板块跑输输沪深沪深 300 指数指数 图表图表2：2019 年以来非银金融板块跑赢沪深年以来非银金融板块跑赢沪深 300 指数指数 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 市场概况市场概况 证券 1.流动性流动性：截至 10 月 25 日，7 天银行间质押式回购利率为 2.9115%，较上周五+11.08bp；7 天存款类机构质押式回购利率为 2.6613%，较上周五-3.84bp。2.证券经纪：证券经纪：本周两市 A 股日均成交额 3722.92 亿元，环比-15.18%，日均换手率 0.66%，环比-12.23bp。3.信用业务：信用业务：（1）融资融券：截至 10 月 24 日，两融余额 9641.24 亿元，较上周末+0.31%，占 A 股流通市值 2.13%；（2）股票质押：截至 10 月 25 日，场内外股票质押总市值为 45820.61 亿元，较上周末+0.48%。4.投资银行：投资银行：截至 10 月 25 日，IPO 承销规模为 1451.52 亿元，占去年完成总量的 105.32%；再融资承销规模为 7895.72 亿元，占去年完成总量的 86.99%；券商所做的债券承销规模为 547424.12 亿元，占去年完成总量的 101.17%。-0.69 0.06-1.59 1.41 0.71-3-2-10123非银证券保险多元金融沪深300周最高%周最低%周涨跌幅%38.33 30.47 50.58 6.45 29.43-1001020304050607080非银证券保险多元金融沪深300年最高%年最低%年涨跌幅%2 3 0 3 5 9 8 4/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 0 2 9 1 0:0 6 4 非银金融非银金融 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 5.资产管理：资产管理：截至 2019 年 8 月末，券商资管业务管理资产规模 10.58 万亿元（不含券商大集合产品规模），较上年末-18.05%。截至 2019 年 6 月末，单一资管规模为 10.10 万亿元，较上年末-8.11%；集合资产管理计划资产规模为 1.93 万亿元，较上年末+0.83%；私募子公司管理规模为 0.50 万亿元，较上年末+12.35%。6.证券投资：证券投资：本周沪深 300 指数报 3896.79，较上周末+0.71%，上证综指报 2954.93，较上周末+0.57%，中证综合债（净价）指数报 98.60，较上周末-0.14%。图表图表3：券商板块本周涨幅前五名券商板块本周涨幅前五名 股票简称股票简称 股票代码股票代码 周收盘价周收盘价 周涨跌幅周涨跌幅%周换手率周换手率%周相对沪深周相对沪深 300300 涨跌幅涨跌幅%周相对非银周相对非银 板块涨跌幅板块涨跌幅%华鑫股份 600621.SH 13.99 5.98 29.22 5.28 6.67 锦龙股份 000712.SZ 13.80 4.39 21.36 3.68 5.07 哈投股份 600864.SH 7.08 2.91 13.52 2.20 3.59 东北证券 000686.SZ 8.35 2.33 5.06 1.62 3.02 西部证券 002673.SZ 9.04 2.15 5.17 1.44 2.83 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 图表图表4：券商板块券商板块 A/H 溢价溢价 证券简称证券简称 A A 股代码股代码 A A 股周收盘价股周收盘价 对应对应 H H 股代码股代码 H H 股周收盘价股周收盘价(RMB)(RMB)A/HA/H 股溢价股溢价(%)(%)国泰君安 601211.SH 17.50 2611.HK 10.91 60.48 华泰证券 601688.SH 17.72 6886.HK 10.92 62.22 中信证券 600030.SH 22.06 6030.HK 13.34 65.34 广发证券 000776.SZ 13.81 1776.HK 7.61 81.47 海通证券 600837.SH 14.40 6837.HK 7.42 94.06 招商证券 600999.SH 16.82 6099.HK 8.15 106.34 光大证券 601788.SH 11.40 6178.HK 5.18 120.00 申万宏源 000166.SZ 4.85 6806.HK 2.09 132.58 东方证券 600958.SH 10.18 3958.HK 4.15 145.15 中国银河 601881.SH 10.63 6881.HK 3.72 185.81 中原证券 601375.SH 4.93 1375.HK 1.38 256.94 中信建投 601066.SH 22.64 6066.HK 5.06 347.84 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 图表图表5：七天质押式回购加权利率七天质押式回购加权利率 图表图表6：沪深沪深 300 指数和中证综合债（净价）指数指数和中证综合债（净价）指数 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 02462018-012018-072019-012019-07银行间质押式回购加权利率:7天(%)存款类机构质押式回购加权利率:7天(%)929496981000100020003000400050002018-012018-072019-012019-07沪深300中证综合债净价(右)2 3 0 3 5 9 8 4/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 0 2 9 1 0:0 6 5 非银金融非银金融 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表图表7：本周本周 A 股日均成交金额环比股日均成交金额环比-15.18%图表图表8：本周四两融余额较上周末本周四两融余额较上周末+1.18%资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 图表图表9：上周五场内外股票质押市值较前周上周五场内外股票质押市值较前周-0.02%图表图表10：今年今年IPO和增发承销规模相当于去年和增发承销规模相当于去年105%和和87%资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 图表图表11：今年债券承销规模相当于去年的今年债券承销规模相当于去年的 101%图表图表12：今年今年 8 月末券商资管规模较上年末月末券商资管规模较上年末-18.05%资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 00.511.522.530200040006000800010000120002018-012018-072019-012019-07日均成交额(亿元)日均换手率(%)00.511.522.530200040006000800010000120002018-012018-072019-012019-07日均成交额(亿元)日均换手率(%)-12%-6%0%6%12%0200004000060000800002018-012018-072019-012019-07场内外股票质押市值(亿元)环比040080012001600200001002003004005002018-012018-072019-012019-07IPO承销金额(亿元)再融资承销金额(亿元,右轴)02000400060008000100002018-012018-072019-012019-07公司债(亿元)非政策性金融债(亿元)资产支持证券(亿元)其他债券(亿元)051015202018-012018-072019-012019-07券商资管规模(万亿元)2 3 0 3 5 9 8 4/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 0 2 9 1 0:0 6 6 非银金融非银金融 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 保险 图表图表13：保险板块周涨跌幅保险板块周涨跌幅 股票股票 简称简称 A A 股股 代码代码 周收周收 盘价盘价 周涨周涨 跌幅跌幅%周换周换 手率手率%周相对沪深周相对沪深 300300 涨跌幅涨跌幅%周相对非银板周相对非银板 块涨跌幅块涨跌幅%对应对应 H H 股代码股代码 H H 股周收股周收 盘价盘价(RMB)(RMB)A/HA/H 溢溢 价价(%)(%)中国人寿 601628.SH 30.50 3.92 6.54 3.21 4.61 2628.HK 17.64 72.91 新华保险 601336.SH 49.85 1.07 7.36 0.37 1.76 1336.HK 28.35 75.86 中国平安 601318.SH 88.00 -1.95 2.51 -2.66 -1.26 2318.HK 82.06 7.24 中国人保 601319.SH 8.60 -2.05 11.40 -2.76 -1.36 1339.HK 2.89 197.70 中国太保 601601.SH 35.11 -2.09 3.20 -2.80 -1.40 2601.HK 26.50 32.51 天茂集团 000627.SZ 7.00 0.14 1.63 -0.57 0.83 西水股份 600291.SH 8.88 -0.22 8.92 -0.93 0.46 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 图表图表14：2019 年年 1-9 月保险业总体月保险业总体收入（亿元）收入（亿元）20192019 年年 1 1-9 9 月月 20182018 年年 1 1-9 9 月月 同比同比 原保险保费收入 34520 30662 12.58%1、财产险 8658 8003 8.18%2、人身险 25862 22658 14.14%（1）寿险 19254 17491 10.08%（2）健康险 5677 4337 30.90%（3）人身意外伤害险 920 830 10.84%资料来源：保监会官网，中信建投证券研究发展部 图表图表15：2019 年年 9 月底资产规模（亿元）月底资产规模（亿元）20192019 年年 9 9 月底月底 20182018 年年 1 12 2 月底月底 较上年末较上年末 总资产 199601 183309 8.89%净资产 23772 20154 17.95%产险公司总资产 23629 23485 0.61%寿险公司总资产 162627 146087 11.32%资料来源：保监会官网，中信建投证券研究发展部 图表图表16：2019 年年 9 月底保险业资金运用余额（亿元）月底保险业资金运用余额（亿元）20192019 年年 9 9 月底月底 20192019 年年 9 9 月底占比月底占比 2012018 8 年年 1212 月底占比月底占比 BpsBps 银行存款 25213 14.18%14.85%-67 债券 61427 34.55%34.36%19 股票和证券投资基金 22377 12.59%12.42%17 其他投资 68755 38.68%38.21%47 合计 177772 100.00%100.00%资料来源：保监会官网，中信建投证券研究发展部 2 3 0 3 5 9 8 4/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 0 2 9 1 0:0 6 7 非银金融非银金融 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表图表17：2019 年年 1-9 月上市财险保费收入（亿元）月上市财险保费收入（亿元）原保险保费收入原保险保费收入 2012019 9 年年 1 1-9 9 月月 2012018 8 年年 1 1-9 9 月月 同比同比 中国太保 998 886 12.64%中国平安 1969 1811 8.87%中国人保 3318 2937 12.97%资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 图表图表18：2019 年年 1-9 月上市寿险保费收入（亿元）月上市寿险保费收入（亿元）原保险保费收入原保险保费收入 20192019 年年 1 1-9 9 月月 20182018 年年 1 1-9 9 月月 同比同比 中国人寿 4970 4685 6.08%中国太保 1859 1759 5.69%中国平安 3933 3804 3.39%新华保险 1079 1000 7.9%中国太平 1177 1046 12.5%中国人保 867 845 2.6%资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 行业新闻行业新闻 证券 1.【证券中国【证券中国|7000 亿大集合公募化改造在加速！广发两只产品首获批，中信第二次拿批文，后续可能即亿大集合公募化改造在加速！广发两只产品首获批，中信第二次拿批文，后续可能即改即批】改即批】近期陆续有券商收到了旗下大集合产品公募化改造的批文。其中，广发资管旗下有两只大集合产品近日获批，作为华南首批转型的产品，备受行业关注；中信证券公募化改造的第二只产品也于 10 月 11 日正式拿到证监会批文，显然大集合公募化的改造步伐明显加快。随着这些产品陆续的变更合同，部分业绩优先的产品在改造后，参与门槛降至 1 元，意味着更多的投资者可参与其中；债基、混合偏股等不同类型产品的定位，则能更好的满足投资者多样化资产配置的需求。2.【中国证券报【中国证券报|近近 8000 亿元地方养老金已到账运营！最高近亿元地方养老金已到账运营！最高近 2400 亿元可投股票和股基】亿元可投股票和股基】10 月 21 日，人力资源和社会保障部（以下简称“人社部”）新闻发言人卢爱红在 2019 年第三季度新闻发布会上表示，基金投资运营和监督管理工作稳步推进。截至 9 月底，已有 18 个省（区、市）政府与社保基金会签署基本养老保险基金委托投资合同，合同总金额 9660 亿元，其中 7992 亿元资金已经到账并开始投资。对比今年二季度末，委托投资合同金额较 6 月底的 8630 亿元增加 1030 亿元；到账金额也由二季度的 7062 亿元增加至 7992 亿元，增加金额共计 930 亿元。据基本养老保险基金投资管理办法规定，基本养老金投资股票和股票型基金的比例可以达到 30%。按照最高比例计算，可进入资本市场用于买股票或股票型基金的资金规模近 2400 亿元 3.【证券日报之声【证券日报之声|证监会三大举措提升中长期资金入市比例】证监会三大举措提升中长期资金入市比例】10 月 21 日，证监会主席易会满主持召开社保基金和部分保险机构负责人座谈会。会议提出，资本市场重点改革任务的扎实有序推进，将进一步增强市场的活力和韧性，为社保基金和保险资金等各类中长期资金的入市提供更好的制度体系和市场环境。会议同时发布了逐步推动提升中长期资金入市比例的三大措施。2 3 0 3 5 9 8 4/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 0 2 9 1 0:0 6 8 非银金融非银金融 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 4.【证券日报之声【证券日报之声|便利长期资金入市政策“鱼贯而出”便利长期资金入市政策“鱼贯而出”外资“排队”进入中国资本市场】外资“排队”进入中国资本市场】今年以来，资本市场实施高水平开放的步伐加快。10 月 11 日，证监会决定自 2020 年 1 月 1 日起，取消期货公司外资股比限制；自 2020 年 4 月 1 日起，在全国范围内取消基金管理公司外资股比限制；自 2020 年 12 月 1 日起，在全国范围内取消证券公司外资股比限制。业内专家认为，取消经营机构外资股比限制不仅会带来外资流入，也会在境外投资者投资风格、投资策略等方面产生溢出效应。5.【券商中国【券商中国|港股底部区域再现？香港基金经理：扰动因素在逐渐减弱，高股息率将吸引资金进场】港股底部区域再现？香港基金经理：扰动因素在逐渐减弱，高股息率将吸引资金进场】受内部和外部压力下，恒指年初至今表现仅为-0.4%，明显低于上证指数的 17.7%涨幅。港股自 7 月以来进入震荡调整期，8 月份更是出现全面杀跌的现象。2019 三季度恒指跌幅高达 9%，逊于全球其他主要市场。“年中我在内部提出余下六个月我们是在大风大浪中管理资产，在低点要敢于买入一些公司。对于一个基金经理来讲，可能就要在混乱当中找机会。”国内首批中港互认基金行健宏扬中国基金的管理人行健资产管理首席投资总监蔡雅颂对券商中国记者表示。6.【券商中国【券商中国|中信收购广州证券即将上会审核，加速布局中信收购广州证券即将上会审核，加速布局粤港澳大湾区粤港澳大湾区！一轮券业并购重组浪潮正在上！一轮券业并购重组浪潮正在上演】演】在就收购广州证券事项详尽回复证监会问询 5 个工作日后，中信证券收到了证监会通知，证监会并购重组委将于近日召开工作会议，审核其发行股份购买资产暨关联交易事项，会议具体时间以证监会官网公告为准。有券商并购人士对记者表示，这起并购获得证监会审议通过悬念不大。可以预见，证券业又一起大的并购事项即将落定。7.【证券日报之声【证券日报之声|上市券商分支机构“拉锯战”升级上市券商分支机构“拉锯战”升级 新设新设 128 家撤出家撤出 38 家家 年内新增上千位从业人员】年内新增上千位从业人员】作为证券公司的基层经营单位，也是券商获客的重要窗口和营销渠道，券商营业部的动态颇受行业关注，在券商传统经纪业务向财富管理业务转型的过程中，线下分支机构与线上业务的相互配合也尤为重要。不过今年以来，以往新设分支机构数量占绝对优势的状况正在改变，券商分支机构的新设和撤出展开“拉锯战”。据证券日报记者统计，10 家上市券商在获批新设 128 家分支机构的同时，也有 12 家上市券商撤销了 38 家分支机构。此外，与整个证券行业从业人员年内处于“流失”态势不同的是，目前 36 家上市券商共有 19.68 万人，较年初增加了 1175 人。8.【证监会【证监会|深化境外上市制度改革深化境外上市制度改革 服务服务 H 股公司健康发展】股公司健康发展】近日，国务院批复证监会请示，同意在中国境内注册并在境外上市的股份有限公司（以下简称 H 股公司）召开股东大会的通知期限、股东提案权和召开程序的要求统一适用中华人民共和国公司法相关规定，不再适用国务院关于股份有限公司境外募集股份及上市的特别规定（以下简称特别规定）第二十条至第二十二条的规定。特别规定与上位公司法的要求产生不一致，对 H 股公司治理和高效决策形成不利制约，对 H 股公司境内外股东合法权益平等保护也不利，成为近年来市场普遍反映的一个问题。本次法规调整适用，对完善 H 股公司治理，提高公司决策效率，保护投资者合法权益，维护市场健康稳定发展，具有重要积极意义。9.【上交所【上交所|立足信息披露，强化质押风险防范立足信息披露，强化质押风险防范上交所修订股份质押公告格式指引】上交所修订股份质押公告格式指引】股份质押是股东利用所持股份进行的一种常见商业融资行为。近年来，受多种因素影响，上市公司股东高比例质押情况有所集中，由此产生的相关风险也受到市场各方广泛关注。对此，上交所高度重视，积极落实中央对防范金融风险的指导精神，按照证监会的工作部署，控增量、化存量，多措并举推动公司防范化解股票质押风险，取得一定成效。为进一步满足投资者知情权，加快推动防范及稳步化解质押风险，引导大股东自主合理控制质押比例，上交所以信息披露为核心，及时修订了临时公告格式指引 第四十六号 上市公司股份质押（冻结、解质、解冻）公告。10.【券商中国【券商中国|外汇局再出招！外汇局再出招！12 项举措稳外贸稳外资，资本金股权投资迎松绑，试点银行不良债权跨境项举措稳外贸稳外资，资本金股权投资迎松绑，试点银行不良债权跨境2 3 0 3 5 9 8 4/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 0 2 9 1 0:0 6 9 非银金融非银金融 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 转让】转让】继 10 月 23 日国常会提出进一步做好稳外贸、稳外资工作，确定优化外汇管理措施，促进跨境贸易投资便利化后，10 月 25 日，国家外汇管理局发布国家外汇管理局关于进一步促进跨境贸易投资便利化的通知（下称“通知”），落地具体的外汇管理优化措施。通知涵盖跨境贸易和跨境投融资两大方面共计 12项便利化措施，旨在进一步深化跨境贸易和投资外汇管理改革，简化相关业务操作，便利银行和企业等市场主体办理外汇业务。11.【证监会【证监会|证监会启动全面深化新三板改革】证监会启动全面深化新三板改革】新三板改革是全面深化资本市场改革的重要一环，改革的总体思路是：坚持服务中小企业发展的初心，坚持市场化、法治化方向，实现与交易所的错位发展；坚持多层次资本市场有机联系，打通中小企业成长壮大的市场通道，完善基础制度安排，促进融资、交易、定价等市场功能有效发挥；坚持建立健全适合中小企业特点的制度安排，为挂牌企业提供差异化精准服务，提高信息披露质量，严厉查处违法违规行为，防范市场风险，促进中小企业规范发展。保险 1.【中国银行保险报【中国银行保险报|中国人民银行金融消费权益保护局发布中国普惠金融指标分析报告（中国人民银行金融消费权益保护局发布中国普惠金融指标分析报告（2018 年）年）】报告 显示，2018 年保险密度有所增加，全国保险密度为 2724.49 元/人，同比增长 3.53%；保险深度为 4.22%，比上市低 0.2 个百分点。2.【中国银行保险报【中国银行保险报|9 月保险公司受罚情况一览：罚款金额共计月保险公司受罚情况一览：罚款金额共计 1110.8 万万】据中国银保监会官网发布的信息统计，9 月 1 日至 9 月 30 日，中国银保监会地方派出机构针对保险业共发布 55 张行政处罚决定书，较上月增加 20 张，罚款金额共计 1110.8 万元，较上月增加 620.9 万元。3.【中国银行保险报【中国银行保险报|国务院发展研究中心宏观经济部和中国出口信用保险公司在京共同发布 中国出口信国务院发展研究中心宏观经济部和中国出口信用保险公司在京共同发布 中国出口信用保险公司政策性职能履行评估报告用保险公司政策性职能履行评估报告】报告着重从服务共建“一带一路”、助力外贸高质量发展、支持实体经济发展等方面对中国信保政策性职能履行情况进行客观评价；同时，增加了国际同业机构间比较分析，为评价中国信保作用发挥情况提供了国际视角。报告显示，2018 年，中国信保支持共建“一带一路”作用突出，承保我国企业面向沿线国家的出口和投资超过 1500 亿美元，同比增长 15.8%。中国信保出口信用保险覆盖面进一步扩大，对我国出口覆盖面首次超过 20%，同比提高 1.0 个百分点；对小微出口企业覆盖面首次超过 30%，同比提高 4.9 个百分点；对我国向新兴市场出口的覆盖面达 25.2%，同比提高 1.5 个百分点。据测算，2018 年，中国信保出口信用保险拉动我国出口金额超过 6400 亿美元，占我国同期出口总额的 25.9%。4.【中国银行保险报【中国银行保险报|银保监会发布关于进一步加强和改进财产保险公司产品监管有关问题的通知银保监会发布关于进一步加强和改进财产保险公司产品监管有关问题的通知(征求征求意见稿意见稿)】意见稿旨在对现有财产保险公司产品监管方式进行改革，此外也对产品备案流程进行了明确和规范。其中，在调整产品审批备案范围方面，该意见稿指出，将机动车辆保险、1 年期以上信用保险和保证保险产品由审批改为备案，原属于备案类的产品仍采用备案管理。同时，实施产品分类监管和属地监管。5.【中国银行保险报【中国银行保险报|中国银保监会下发关于进一步加强和改进财产保险公司产品监中国银保监会下发关于进一步加强和改进财产保险公司产品监管有关问题的通知管有关问题的通知（征求意见稿）】（征求意见稿）】根据原保监会关于实施财产保险公司保险条款和保险费率管理办法有关问题的通知（保监发201043 号）规定，机动车辆保险、1 年期以上信用保险和保证保险产品均需报监管部门审批。但是，在监管实践中，这一管理方式存在标准化产品重复审批、效率不高、以风险确定产品监管重点的导向不突出等问题。从进一步提高产品监管效率，强化产品监管有效性角度出发，通知对产品审批备案范围进行调整，将机动车辆保险、1 年期以上信用保险和保证保险产品由审批改为备案，原属于备案类的产品仍采用备案管理。同时，银保监会将坚持放管结合、并重的原则，对备案产品持续强化监管。2 3 0 3 5 9 8 4/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 0 2 9 1 0:0 6 10 非银金融非银金融 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 多元金融 1.【券商中国【券商中国 51 信用卡疑遭调查，股价闪崩信用卡疑遭调查，股价闪崩 40%，管理，管理 1.38 亿张信用卡！现场聚集大量警车，公司紧急亿张信用卡！现场聚集大量警车，公司紧急停牌】停牌】10 月 21 日，去年港股上市的国内信用卡管理龙头 51 信用卡，总部突然被传调查。51 信用卡股价盘中闪崩，一度跌逾 40%，下午 1 点 50 分，51 信用卡发布暂停买卖公告，截至发稿，51 信用卡报价 1.77 港元/股，下跌 34.69%。值得一提的是，股权信息显示，除了创始人 CEO 孙海涛直接持有 51 信用卡占已发行股份 39.03%，上市公司新湖中宝持有占已发行股份的 21.83%，新三板挂牌私募天图投资也持有 51 信用卡占已发行股份的7.98%。2.【券商中国【券商中国|啥操作？这只博时主题基金分红啥操作？这只博时主题基金分红 15 亿，暗含亿，暗含 A 股后市走势？上次股后市走势？上次 18 亿分红后，市场这样亿分红后，市场这样走】走】在 10 亿资金重仓通威股份，未获得显著增益后，博时基金研究总监、明星基金经理王俊似乎对接下来的 A股市场开始谨慎了。王俊在其管理的博时主题行业基金三季报中强调，预计 4 季度整体环境对权益市场的负面影响将加大，对市场维持谨慎。与此同时，博时主题行业基金也公告大比例现金分红，每 10 份基金份额派发红利 2 元，分红金额高达 15 亿元，分红权益登记日为 10 月 23 日。市场人士认为，公募基金大比例分红往往意味着市场情绪偏紧，通过减持、兑现等策略进行仓位控制。博时主题行业基金上一次大比例分红金额 18 亿，发生在 2018 年 2 月份，当年 A 股市场持续走弱。3.【证券日报之声【证券日报之声|首批公募首批公募 FOF 披露三季报披露三季报 易方达和广发旗下基金被集中配置】易方达和广发旗下基金被集中配置】公募基金三季报的披露已正式拉开帷幕，10 月 22 日，首批公募 FOF 产品也集中披露了三季报。作为一类以公募产品为配置资产的特殊基金，FOF 产品的管理人会比普通投资者更加了解行业内产品，他们选购的债券基金、权益基金情况也备受关注，FOF 基金经理挑选基金的思路也可以给普通投资者很好的借鉴。证券日报记者注意到，截至 10 月22 日发稿，共有 21 只公募 FOF 产品披露了 2019 年三季报，共有 210 只基金成为其前十大重仓基金。记者观察发现，21 只 FOF 产品所重仓持有的 210 只基金中，权益基金有 114 只、固收基金有 96 只，其中，易方达基金和广发基金旗下的基金产品高频出现，被众多 FOF 产品集中配置。4.【中国银行保险报【中国银行保险报|P2P 网贷要凉凉？清退、严监管全方位提速网贷要凉凉？清退、严监管全方位提速】公司公告公司公告 1.【东方财富】东方财富】公司发布 2019 年第三季度报告，截至本报告期末公司总资产为 533.32 亿元，比上年度末增加 33.96，营业总收入为 10.99 亿元，比上年同期增加 47.73%。2.【中国平安】【中国平安】子公司平安银行发布 2019 年第三季度报告，至 2019 年 9 月 30 日，公司资产总额为 37076.83亿元，比上年末增加 8.5%，股东权益为 2880.73 亿元，归属于普通股股东每股的每股净资产为 13.82 元，营业收入为 351.29 亿元。3.【中原证券】【中原证券】证监会依法对公司提交的 上市公司非公开发行新股核准 行政许可申请材料进行了审查，认为公司非公开发行 A 股股票的申请材料齐全，决定对该行政许可申请予以受理。2 3 0 3 5 9 8 4/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 0 2 9 1 0:0 6 11 非银金融非银金融 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 4.【江苏租赁】【江苏租赁】股东堆龙荣诚计划持有江苏租赁股份总数 146,717,498 股，占江苏租赁总股本的 4.91%，拟通过集中竞价交易、大宗交易方式进行减持，预计所减持股份合计不超过 82,011,498 股，即不超过江苏租赁总股本的 2.75%、堆龙荣诚持有江苏租赁股份的三分之二。5.【华铁应急】【华铁应急】公司发布第二期限制性股票激励计划，拟授予限制性股票数量 2260 万股，约占本激励计划草案公告时公司股本总额 6.58 亿股的 3.44%；公司全部有效的激励计划所涉及的标的股票总数累计不超过公司股本总额的 10%。激励对象共计 62 人，为在公司任职的核心管理人员及核心技术（业务）人员。6.【长城证券】【长城证券】本次解除限售股份总数为 13.54 亿股，占公司总股本的 43.62%。本次申请解除股份限售的股东数量为 22 名，限售股份可上市流通日期为 2019 年 10 月 28 日。7.【吉艾科技】【吉艾科技】本次申请解除限售股份数量为 8906.05 万股，占公司总股本比例为 10.05%；本次实际可上市流通的股份数量为 865.62