电力设备行业专题报告电力结构变革大势所趋，风、光占比或加速上扬行业专题报告行业报告电力设备2019年06月06日请务必阅读正文后免责条款强于大市（维持）行情走势图证券分析师皮秀投资咨询资格编号S1060517070004010-56800184PIXIU809@PINGAN.COM.CN朱栋投资咨询资格编号S1060516080002021-20661645ZHUDONG615@PINGAN.COM.CN张龑投资咨询资格编号S1060518090002021-38643759ZHANGYAN641@PINGAN.COM.CN海外：大国风、光发电占比持续提升。发展风电、光伏等可再生能源，提升风、光伏发电比例是全球共识，2018年海外大国的风、光电量占比仍在持续较快提升。风、光比例提升的过程必定伴随其他能源占比下降，美国的煤电、德国的煤电和核电、英国的煤电、日本的核电、法国的核电近年的发电量占比整体处于下降趋势，电力结构变革正在潜移默化地演绎。德国经验：风、光电量占比还看不到天花板。德国的经验表明，在煤电占比较高和天然气占比较低的情况下，风、光的比例有条件达到30%左右，而且按照德国的弃核和弃煤的思路，目前风、光比例仍看不到天花板。2018年，德国风电和光伏的发电量占比分别为20.4%和8.4%，中国则为5.2%和2.5%，中国的风电、光伏电量占比离德国还有很遥远的距离。国内风电、光伏发电量占比或将加速上扬。无论是风电、光伏的经济性还是消纳环境，目前都呈现了明显改善。根据过去风电、光伏降本路径以及当前的技术进步状态，不久的未来风电、光伏有望获得相对煤电的经济性优势；消纳问题会持续存在，但不会成为制约风电、光伏发展的天花板。我们认为，在增量电力需求环节，未来风电、光伏将会扮演比过去更重要的角色，增量替代进程加快，从而推动风电、光伏在整个电力结构中的电量占比提升。未来两到三年，随着风电、光伏成本进一步的下降和经济性优势的显现，在电力需求增速平稳的情况下，国内风电、光伏发电量占比有望加速上扬。投资建议。建议关注电力结构变革趋势下的投资机会，未来国内增量电力需求环节有望呈现风电、光伏加速替代煤电，风电、光伏新增装机规模仍有较大的提升空间。推荐风电、光伏制造环节的龙头企业，如光伏的隆基股份、通威股份等，风电的明阳智能、金风科技等。风险提示。国内电力行业受政策因素影响较大，未来风电、光伏发展存在政策的不确定性风险。电力结构调整可能涉及不同电源、不同区域的利益之争，或将影响电力结构调整进程。如果用电增速大幅下滑，将会影响整体新增电源需求，风、光亦受影...
