1本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。把握春季攻势：光伏需求超预期，探析19年新能源爆款车型■新能源汽车：根据GGII数据，2019年1月我国新能源车产销约10.2万辆，同比增156%；动力电池装机4.98GWh，同比增281%。从产销数据看，1月乘用车共实现产销约9.2万辆，同比增186%。其中，比亚迪销量突破2.8万辆；北汽销量略超5000辆；上汽销售近9500辆，同比和环比分别增89%和39%；吉利汽车销量约6251辆；长城汽车销量升至第四位，达到5227辆。新势力方面，蔚来ES8销售1856辆、威马销售1359辆，云度和小鹏基本没有实现销售。从电池装机数据看，TOP2市占率继续提升，CATL和比亚迪市占率分别达到43.7%和27.5%；3-10名排位依然不清晰，电池企业的装机量很大程度上受到下游客户销量的影响。因此，对于19年爆款车型的分析是有必要的。通过分析，我们认为19年爆款车型可能存在于四大类型中：1）设计前卫结合智能网联，售价较高，满足前端及年轻消费者需求。典型如新造车势力旗下车型；2）性价比高，满足高基数普通消费者需求。典型如比亚迪各款车型；3）具备传统燃油车市场树立的品牌效应，懂车的人更加信任；不懂车的人更加熟悉。典型如合资/外资车企旗下车型；4）解决痛点，具备更高的续航里程，或者更快的充电时间。投资建议：从产销数据和装机数据看，1月装机需求旺盛，对产业链形成较好拉动。预计1季度整体企业排产情况将保持在高位。补贴退坡预期下，首选降价压力更小的环节及一季度业绩出货高增长的企业。1）重点推荐优质产能供不应求，议价能力强，参与全球竞争的电芯龙头宁德时代，建议关注亿纬锂能、欣旺达；2）实现海外供货的材料厂商可获得一定的价格溢价，对冲国内降价压力，重点推荐：当升科技、新宙邦、璞泰来、杉杉股份、恩捷股份、星源材质、三花智控等。■新能源发电：需求超预期，光伏淡季不淡。受春节因素影响，国内光伏制造企业出现减产甚至停产，而在海外旺盛需求的带动下，光伏产业链价格进一步企稳回升。节后首周单晶用致密料、海外单晶用料均有调涨；多晶硅片、单晶硅片散弹价格分别提升至2.1-2.15元/片和3.25元/片人民币；电池片及组件环节价格目前维持稳定。近期调研了解到，国内产能规模排名前十的组件企业2019年上半年订单均已签满甚至部分企业已开始签Q3和Q4的订单且大部分订单都是来自海外市场，进一步验证了在海外强劲需求的带动下Q1淡季不淡的事实。投资建议：海外需求的持续强劲以及随着国内Q3旺季...
