敬请阅读免责条款1姓名：毕慧电话：0411-84807260报告日期：2019年09月25日分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正。此外，作者薪酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。结论不受任何第三方的授意、影响，特此申明。摘要提示：目前，外盘美豆期价的影响因素主要体现在两方面。一方面是随着天气炒作逐渐收尾，美豆期价开始回吐天气风险升水。虽然美豆生长期的天气炒作进入收尾阶段，但收获期还将面临来自于天气因素对收割进程的扰动影响，尤其是在近两年十一国庆期间美豆期价均是因为降雨推迟收获从而推动期价出现进一步上涨的背景下，今年美豆收获期的天气状况仍至关重要。另一方面，市场对美豆出口需求好转给予了充分预期，美豆期价开启反弹之路。美国农业部10月份的月度报告是否会在此调整单产和产量预估被给予高度关注。随着南美大豆播种开局，南美地区的天气变化成为市场关注的焦点，也将决定美豆期价有期是远月合约能否重新累积天气升水。国内市场来看，近期随着中国开始采购美国大豆，市场对于未来进口豆将补充国内市场的预期渐强。虽然中国厂商持续采购美国大豆，使得10-11月份期间进口大豆供应量较预期进一步增加，但后续买盘依然非常重要。虽然市场仍对进口豆和进口豆粕的规模保持高度警惕，但进口成本仍是支撑国内豆类市场价格的重要因素。终端需求在经历了一波国庆需求备货之后，后续的采购节奏将会影响豆粕去库存进程，也将成为决定豆粕期价反弹空间上沿的重要因素。成本支撑显现，需求决定反弹空间敬请阅读免责条款2一、美农9月份报告不及市场预期10月份开始，美豆将开始进入收获期，随着天气炒作进入尾声，市场也将关注的焦点集中在新豆的产量预期之上。此前，9月美国农业部公布的月度供需报告显示，美国农业部将2019/20年度美国大豆单产预测值调低至47.9蒲式耳/英亩，低于8月份报告中预估的48.5蒲式耳/英亩，但高于报告前市场平均预期的47.2蒲式耳/英亩。2019/20年度美豆产量预估为36.33亿蒲式耳，低于8月份报告中预估的36.8亿蒲式耳，但高于市场预估的35.96亿蒲式耳。2018/19年度美国大豆年末库存预估为10.05亿蒲式耳，低于8月份报告中预估的10.7亿蒲式耳；2019/20年度美国大豆年末库存预估为6.4亿蒲式耳，低于8月份报告中预估的7.55亿蒲式耳，同时也低于市场预估的6.61亿蒲式耳。整体来看，虽然美国...
