请阅读正文后的声明农产品研究团队研究员：余兰兰021-60635732yull@ccbfutures.com期货从业资格号：F0301101研究员：林贞磊021-60635740linzl@ccbfutures.com期货从业资格号：F3055047研究员：任俊弛021-60635737renjc@ccbfutures.com期货从业资格号：F3037892研究员：王海峰021-60635727wanghf@ccbfutures.com8期货从业资格号：F0230741行业菜籽油半年报政策主导，多头配置日期2019年7月3日请阅读正文后的声明-2-半年度报告观点摘要＃summary＃全球油脂供需较全球油料供需更为宽松，这就意味着粕的行情走势会好于油脂的走势。更重要的是，由于大豆产量下降，这可能会间接减少豆粕和豆油的供应，在油脂价格低位的情况下，使得油脂以及菜油走势上涨行情曙光初现。全球新季油菜籽产量减少，但2018/19年度结转库存创纪录，抑制了减产的利多影响。后期关注的最大因素还是加拿大与中国的贸易争端，加拿大菜籽和产品对中国出口是否能恢复，这对中国菜系走势也至关重要。若加拿大菜籽菜油进口受阻，2019/20年度菜油供应缺口扩大，供应端国内菜油压力最小，与豆油、棕榈油价差必将维持在高位，抑制菜油需求。若协议达成，偏高的进口利润和油脂间价差必将回调。操作建议（1）单边：7-8月份，受总油脂高库存和期价升水拖累，短空为主。9月份之后在6800以上入场做多OI2001。（2）跨品种套利：菜油做多头配置，做价差扩大。月间套利以正套为主。菜系油粕比将维持低位。风险提示：中美关系、中加关系、天气状况、原油近期研究报告《棕榈油年报：反弹之路道阻且长》2018-12-28《菜油年报：褪去临储包袱风景这边独好》2018-12-27《专题报告：印尼三季度降水量偏少，不利油棕生长》2018-11-14《油脂产业链梳理及投资分析》2018-10-15《专题报告：菜系期货后期交易逻辑思考》2019-03-12请阅读正文后的声明-3-半年度报告目录一、行情回顾............................................................................................................-4-二、全球油脂油料市场分析....................................................................................-5-2.1全球油料供需分析......................................................................................-5-2.2全球油脂供需分析......................................................................................-6-三、全球菜系主要市场供需分析....................
