请参阅最后一页的重要声明证券研究报告·行业动态钢材需求走弱越发明显，钢价大跌需要矿石配合本周大盘上涨1.92%，钢铁股上涨1.68%，小幅跑输大盘。个股方面，铁矿石概念股涨幅居前。价格方面，铁矿石独秀并带动整个黑色系表现相对抗跌。本周，铁矿石普式指数从98.4美元/吨上涨11美元至109.4美元/吨，铁矿石PB粉现货价格突破800元人民币。但即便如此上周螺纹和热卷现货价格仍分别下跌30元/吨和40元/吨，期货虽然分别上涨了18元/吨和31元/吨，但从周四周五走势来看也是明显偏弱。周六周日两天钢坯价格合计下跌80元。整体来看，黑色系价格颓势已现。库存方面，本周迎来拐点，库存合计增加44.94万吨。今年库存累积的起始时间较早，幅度明显偏高。这主要和19年以来的钢材高产量相关。截至本周，产量已连续7周超过1070万吨/周。虽然，利润已经严重受挤压，螺纹目前仍有200元的毛利，热卷已亏损，电炉钢满负荷生产也亏损，但我们认为短期内产量大幅下降的时点仍未到来。库存累积的另一个原因是消费在边际走弱。5月经济数据全面走弱。5月工业增长值同比增长5%，1-5月固定资产累计投资增速5.3%，基建投资增速2.6%，制造业投资增速2.7%。房地产投资增速11.2%，较前值下降0.7%。房地产新开工面积累计同比增长10.50%，下降2.6%。5月汽车当月产量下降21.2%。短期来看，虽然出台了专项债可部分当作资本金的利好，但从包商银行托管和成都房贷利率政策来看，政策定力仍然较强。短期来看，黑色系价格颓势越发明显，产量难降，消费在季节性和趋势性双重走弱背景下，库存会累积较快。如果没有坚挺的铁矿石，黑色系面临一轮大跌风险。从4月初至今不到3个月的时间里，铁矿石港口库存下降超过了3000万吨，可贸易量大幅下降，这给了矿石多头很大的信心。并且从盘面来看，铁矿石已成为阻击空头的主阵地。如果没有铁矿石的大跌配合，黑色系一次性跌的流畅也不易。但一旦钢厂集体性调整铁矿石采购策略，处于高位的铁矿石也并非高枕无忧。钢铁股方面，整体跟随大盘缺乏机会，建议重点关注特钢和钢管类个股，重点推荐大冶特钢、久立特钢和永兴特钢。另外，武进不锈、常宝股份和金州管道也值得关注。维持增持秦源qinyuanzgs@csc.com.cn021-68821600执业证书编号：S1440519060001发布日期：2019年6月17日市场表现相关研究报告19.06.11钢铁：钢价趋弱越发明显，短期难有政策刺激19.06.03钢铁：需求趋势不好，高成本难支撑价格19.05.26钢价表现抗跌，高分红预期股受挫19.05.19矿石...
