服装&化妆品行业2019年8月淘宝数据跟踪与解读：服装线上消费复苏化妆品增速持续较高-20190912-光大证券-23页.pdf

证券研究报告 李婕 执业证书编号：S0930511010001 汲肖飞 执业证书编号：S0930517100004 罗晓婷 执业证书编号：S0930519010001 服装线上消费复苏，化妆品增速持续较高 服装&化妆品2019年8月淘宝数据跟踪与解读 2019年9月12日 2 2 4 9 2 0 1 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 9 1 5 1 3:1 0每日免费获取报告1、每日微信群内分享7+最新重磅报告；2、每日分享当日华尔街日报、金融时报；3、每周分享经济学人4、行研报告均为公开版，权利归原作者所有，起点财经仅分发做内部学习。扫一扫二维码关注公号回复：研究报告加入“起点财经”微信群。1、淘系线上服装品类8月数据概览 2、淘系线上服装细分行业单月销售分析 3、淘系线上服装品牌单月销售分析 4、淘系线上化妆品品类8月数据分析 5、风险提示 博时基金2 2 4 9 2 0 1 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 9 1 5 1 3:1 0请务必参阅正文之后的重要声明 从行业来看，2019年8月服装类细分行业淘系销售额运动鞋服、婴童、家纺等行业同比增长，女装、男装、内衣、箱包等行业有所下滑，环比7月线上销售有所好转。分量价来看，多数细分行业销量同比下滑但降幅放缓，价格方面除女装以外，其他行业相对较明显，预计与线上消费升级、拼多多崛起导致淘宝低价订单出现分流有关。从市占率看，运动服、童装细分行业集中度同比提升，内衣、运动鞋服领域龙头效应显著，女装、男装竞争较为激烈。从重点品牌来看，2019年8月多数服装上市公司线上销售额同比保持增长，表现优于行业。其中高端女装品牌多数线上销售额同增100%以上，大众服饰领域森马服饰、太平鸟、拉夏贝尔同比增速持续较高，童装方面巴拉巴拉龙头效应显著，家纺品牌富安娜、水星家纺持续快速增长。运动鞋服市场公司多数保持高双位数增长，本土品牌逐渐崛起。1、淘系线上服装品类8月数据概览 主要结论：3 请务必参阅正文之后的重要声明 2 2 4 9 2 0 1 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 9 1 5 1 3:1 0请务必参阅正文之后的重要声明 1、淘宝2019年8月服装细分品类销售情况 4 请务必参阅正文之后的重要声明 品类品类 销量销量（万件（万件/双）双）销量销量 YoY 均价均价（元）（元）均价均价 YoY 销售额销售额（百万元）（百万元）销售额销售额 YoY 男装男装 总计总计 6656 -16%103 8%6748-9%休闲裤休闲裤 1723 -28%93 2%1609-27%羽绒服羽绒服 21 49%443 8%92 62%针织衫针织衫 60 15%171 18%102 35%女装女装 总计总计 17794 -12%113 -3%20045-15%裤子裤子 2371 -19%81 12%1932-9%毛衣毛衣 198 5%155-23%307-19%牛仔裤牛仔裤 1366 -8%96 20%1318 10%内衣内衣 总计总计 8748-9%48 2%4178-7%内裤内裤 2827-7%42 3%1186-5%箱包箱包 总计总计 3273 -13%107 4%3510-9%旅行箱旅行箱 344 -11%243 3%834-9%双肩包双肩包 781-19%91 8%711-13%家纺家纺 总计总计 2904 11%84 2%2454 13%婴童婴童 童装童装 8026 -2%45 12%3594 10%童鞋童鞋 1194-7%63 9%749 1%鞋类鞋类 女鞋女鞋 3603-18%108 25%3898 2%男鞋男鞋 2028 -7%134 42%2726 32%运动鞋服运动鞋服 运动服运动服 914 13%129 19%1178 34%运动鞋运动鞋 942 15%337 9%3178 26%资料来源：淘宝网，光大证券研究所整理 2 2 4 9 2 0 1 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 9 1 5 1 3:1 0请务必参阅正文之后的重要声明 女装行业及龙头公司淘宝平台销售额（单位：百万元）资料来源：淘宝网，光大证券研究所整理 2、淘系线上女装品类：量价下滑幅度收窄，市场份额洗牌 5 请务必参阅正文之后的重要声明 整体来看，2019年8月女装线上销售额、销量、均价分别同增-15%、-12%、-3%，环比同增17PCT、10PCT、10PCT，女装线上销售同比持续下滑但幅度有所收窄，淘系线上消费环比有所好转。市场份额方面，女装线上行业集中度仍较低，8月前十大品牌市占率为5.15%，同比有所下降，主要由于部分淘品牌销售额同比显著下降、增长持续性较弱，vero moda、only、优衣库、太平鸟等传统线下品牌淘系市占率稳定增长。阿里平台女装行业前十大品牌单月销售额对比（百万元）资料来源：淘宝网，光大证券研究所整理 品牌品牌（2019.08）销售额销售额 品牌（品牌（2018.08）销售额销售额 vero moda 174 naiuu/奈由由 1616 only 165 xsisxusa/絮色 874 ur 133 thouland island city/千岛城 414 派睿斯 116 茜可韩 179 uniqlo/优衣库 91 only 74 ochirly/欧时力 78 vero moda 68 peacebird/太平鸟 76 uniqlo/优衣库 51 yumomo style 68 champion 44 hstyle/韩都衣舍 65 peacebird/太平鸟 44 zara 65 bobowaltz 44 10000200003000040000500006000050100150200250300350400太平鸟女装拉夏贝尔朗姿歌力思玖姿地素时尚女装合计（右轴）2 2 4 9 2 0 1 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 9 1 5 1 3:1 0请务必参阅正文之后的重要声明 男装行业及龙头公司淘宝平台销售额（单位：百万元）资料来源：淘宝网，光大证券研究所整理 2、淘系线上男装品类：同比收入持续下滑，龙头品牌份额稳定 6 请务必参阅正文之后的重要声明 阿里平台男装行业前十大品牌单月销售额对比（百万元）资料来源：淘宝网，光大证券研究所整理 品牌品牌（2019.08）销售额销售额 品牌（品牌（2018.08）销售额销售额 花花公子 153 花花公子贵宾 364 花花公子贵宾 149 花花公子 263 南极人 102 南极人 71 ibelee 98 fgn/富贵鸟 55 uniqlo/优衣库 91 semir/森马 53 semir/森马 81 裳布齐 51 tucano/啄木鸟 72 马克华菲 43 plover 59 uniqlo/优衣库 42 战线狼 58 champion 42 gxg 52 liewei/猎威 42 整体来看，2019年8月男装线上销售额、销量、均价分别同增-9%、-16%、8%，增速环比增9PCT、11PCT、-4PCT，男装线上销售额同比下降幅度收窄，其中销量受拼多多等平台冲击影响同比持续下滑，均价仍保持增长，但增速持续回落。市场份额来看，8月男装线上市场CR10为13.54%，同比持平，头部淘品牌花花公子收入同比大幅下降，优衣库、南极人、森马等品牌线上销售增长较快，扩张市场份额。5000100001500020000250003000035000100200300400500600700海澜之家森马服饰太平鸟男装九牧王七匹狼男装合计（右轴）2 2 4 9 2 0 1 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 9 1 5 1 3:1 0请务必参阅正文之后的重要声明 童装行业及龙头公司淘宝平台销售额（单位：百万元）资料来源：淘宝网，光大证券研究所整理 2、淘系线上童装品类：行业销售恢复增长，龙头品牌地位稳固 7 请务必参阅正文之后的重要声明 阿里平台童装行业前十大品牌单月销售额对比（百万元）资料来源：淘宝网，光大证券研究所整理 品牌品牌（2019.08）销售额销售额 品牌（品牌（2018.08）销售额销售额 巴拉巴拉 164 巴拉巴拉 84 南极人 54 南极人 53 辰辰妈 52 辰辰妈 41 mini balabala 31 hello kitty/凯蒂猫 23 davebella 28 yobeyi/优贝宜 18 童泰 24 bejirog/北极绒 17 hello kitty/凯蒂猫 22 童泰 17 gxg kids 21 嘟嘟家 17 mini peace 20 懿琪宝贝 16 anta/安踏 19 davebella 16 整体来看，2019年8月童装线上销售额、销量、均价分别同增10%、-2%、12%，增速环比增21PCT、20PCT、-2PCT，销量增速显著回升，销售均价增长拉动销售额同比增速转正，消费升级趋势持续。市场份额方面，8月童装前十大品牌市占率为12.11%，同比提升，其中巴拉巴拉收入大幅增长，市占率进一步提升，南极人、辰辰妈等品牌龙头地位巩固，安踏kids、mini peace、gxg kids等成人装延伸品牌进入行业前十，童装消费品牌效应逐渐明显。2000400060008000100001200014000100200300400500600700巴拉巴拉旗舰店安奈儿ABC童装合计（右轴）童鞋合计（右轴）2 2 4 9 2 0 1 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 9 1 5 1 3:1 0请务必参阅正文之后的重要声明 内衣行业及龙头公司淘宝平台销售额（单位：百万元）资料来源：淘宝网，光大证券研究所整理 2、淘系线上内衣品类：收入下滑放缓，线上品牌增速稳步提升 8 请务必参阅正文之后的重要声明 阿里平台内衣行业前十大品牌单月销售额对比（百万元）资料来源：淘宝网，光大证券研究所整理 品牌品牌（2019.08）销售额销售额 品牌（品牌（2018.08）销售额销售额 南极人 347 南极人 267 miiow/猫人 65 荷魅 242 浪莎 65 浪莎 69 bejirog/北极绒 62 septwolves/七匹狼 60 septwolves/七匹狼 50 miiow/猫人 55 playboy/花花公子 42 playboy/花花公子 43 gainreel/歌瑞尔 39 bejirog/北极绒 39 恒源祥 39 华歌尔 32 uniqlo/优衣库 33 恒源祥 31 曼妮芬 29 彩纹卡尼 29 整体来看，2019年8月内衣线上销售额、销量、均价分别同增-7%、-9%、2%，增速环比增4PCT、10PCT、-8PCT，内衣线上销售额及销量下降幅度收窄，均价同比保持增长。市场份额来看，8月内衣线上市场CR10为18.44%，同比略有下降，其中南极人、北极绒、恒源祥等线上高性价比品牌销售额保持增长，龙头地位进一步巩固，线下传统品牌浪莎、七匹狼等内衣收入同比有所下滑。2000400060008000100001200014000204060801001201401601802017.112017.122018.012018.022018.032018.042018.052018.062018.072018.082018.092018.102018.112018.122019.012019.022019.032019.042019.052019.062019.072019.08南极人官方北极绒恒源祥内衣合计（右轴）2 2 4 9 2 0 1 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 9 1 5 1 3:1 0请务必参阅正文之后的重要声明 箱包行业及龙头公司淘宝平台销售额（单位：百万元）资料来源：淘宝网，光大证券研究所整理 2、淘系线上家纺、箱包品类单月需求 9 2019年8月家纺线上销售额、销量、均价分别同增13%、11%、2%，增速环比增15PCT、17PCT、-2PCT，家纺销售增速恢复中速增长，龙头公司富安娜、水星家纺销售额保持高双位数增长、市占率进一步向龙头集中，LOVO同比调整尚未结束。2019年8月箱包线上销售额、销量、均价分别同增-9%、-13%、4%，增速环比增13PCT、16PCT、-6PCT，销售额和销量同比下滑幅度收窄，90分淘系销售增长明显。家纺行业及龙头公司淘宝平台销售额（单位：百万元）资料来源：淘宝网，光大证券研究所整理 10002000300040005000600050100150200250300LOVO富安娜水星家纺罗莱家纺家纺合计（右轴）5001000150020002500300035004000450051015202530354090分新秀丽箱包合计（右轴）2 2 4 9 2 0 1 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 9 1 5 1 3:1 0请务必参阅正文之后的重要声明 阿里平台运动服饰行业前十大品牌单月销售额对比（百万元）资料来源：淘宝网，光大证券研究所整理 10 请务必参阅正文之后的重要声明 阿里平台主要国产品牌运动服饰销售额（百万元）资料来源：淘宝网，光大证券研究所整理 品牌品牌（2019.08）销售额销售额 品牌（品牌（2018.08）销售额销售额 adidas/阿迪达斯 202 adidas/阿迪达斯 132 nike/耐克 126 nike/耐克 99 lining/李宁 96 lining/李宁 59 anta/安踏 69 anta/安踏 41 puma/彪马 66 安德玛 37 斐乐/fila 41 斐乐/fila 30 安德玛 26 puma/彪马 27 fila/斐乐 25 暴走的萝莉 18 xtep/特步 25 迪卡侬/decathlon 15 迪卡侬 18 361 10 运动服饰8月阿里全网销售额同比增长34%，其中销量、均价同增13%、19%，运动服饰销量增速环比显著提升、均价增幅平稳，销售额增速环比大幅提升，运动时尚消费保持快速成长。8月运动服饰行业前十大品牌市占率为58.80%，同比持续提升，国际龙头品牌阿迪达斯、耐克线上运动服销售同比增速加快，彪马、迪卡侬等国际二线品牌收入保持增长，安德玛同比有所下降，本土品牌李宁、安踏、特步线上运动服收入保持快速增长，市占率不断提升。2、淘系线上运动服饰：销售同比增速加快，集中度持续提升 500100015002000250030003500050100150200250300安踏特步李宁运动服合计（右轴）2 2 4 9 2 0 1 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 9 1 5 1 3:1 0请务必参阅正文之后的重要声明 11 请务必参阅正文之后的重要声明 阿里平台主要国产品牌运动鞋销售额（百万元）资料来源：淘宝网，光大证券研究所整理 阿里平台运动鞋行业前十大品牌单月销售额对比（百万元）资料来源：淘宝网，光大证券研究所整理 品牌（品牌（2019.08）销售额销售额 品牌（品牌（2018.08）销售额销售额 nike/耐克 615 nike/耐克 605 adidas/阿迪达斯 594 adidas/阿迪达斯 341 lining/李宁 245 jordan 273 anta/安踏 217 lining/李宁 140 jordan 211 anta/安踏 136 converse/匡威 154 converse/匡威 123 puma/彪马 138 xtep/特步 122 xtep/特步 119 puma/彪马 89 vans 102 vans 75 warrior/回力 68 erke/鸿星尔克 60 运动鞋8月阿里全网销售额同增26%，其中销量同增15%，均价同比增长9%，运动鞋行业增速环比提高，销量、均价同比均加速增长。8月运动鞋行业前十大品牌市占率为77.52%，同比持平，集中度高、品牌效应明显，其中国际品牌耐克、阿迪达斯线上运动鞋销售额同比实现增长，匡威、彪马、vans等国际二线品牌同比保持增长，本土强势品牌安踏、李宁线上运动鞋收入保持快速增长，特步同比略有下滑。2、淘系线上运动鞋：销售增速提升，行业集中度稳定 1000200030004000500060007000800090000100200300400500600700800安踏特步李宁运动鞋合计（右轴）2 2 4 9 2 0 1 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 9 1 5 1 3:1 0请务必参阅正文之后的重要声明 品类品类 销售额销售额（百万元）（百万元）同比同比 YoY 环比环比 YoY 品牌品牌 销售额销售额（百万元）（百万元）同比同比 YoY 环比环比 YoY 海澜之家海澜之家 18 9%-19%巴拉巴拉巴拉巴拉 105 172%58%森马服饰森马服饰 77 120%-10%安奈儿安奈儿 9 18%23%太平鸟男装太平鸟男装 34 78%-4%ABC Kids 0.14-12%47%九牧王九牧王 7 27%-13%罗莱罗莱 23-72%七匹狼七匹狼 10 34%-1%LOVO 10-40%10%太平鸟女装太平鸟女装 60 153%33%富安娜富安娜 26 82%50%拉夏贝尔拉夏贝尔 42 344%-12%水星家纺水星家纺 51 77%55%朗姿朗姿 10 105%21%90分分 8 124%102%歌力思歌力思 11 163%31%新秀丽新秀丽 9 45%27%玖姿玖姿 21 33%-17%南极人旗舰店南极人旗舰店 71 201%11%Dazzle 24 102%-1%19年8月国内多数服装上市公司淘系平台销售同比高速增长，优质服装公司线上销售表现持续优于行业，天猫增加对头部品牌的扶持力度，品牌也增加线上渠道投入，龙头效应凸显。分行业看高端女装销售增速持续较高，除玖姿以外同比增速均在100%以上，大众服饰领域森马服饰、太平鸟、拉夏贝尔同比增速持续较高，童装方面巴拉巴拉龙头效应显著，安奈儿收入增速回落。家纺品牌富安娜、水星家纺持续快速增长，线上品牌南极人、90分等增速持续亮眼。3、非运动服装公司：多数公司线上加速增长，龙头效应显现 12 请务必参阅正文之后的重要声明 资料来源：淘宝网，光大证券研究所整理 2019年8月服装行业非运动鞋服公司淘宝平台销售额 2 2 4 9 2 0 1 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 9 1 5 1 3:1 0请务必参阅正文之后的重要声明 3、运动鞋服公司：线上同比增速较高，本土品牌势头强劲 13 请务必参阅正文之后的重要声明 运动服饰运动服饰 销售额销售额（百万元）（百万元）同比同比 YoY 环比环比 YoY 运动鞋运动鞋 销售额销售额（百万元）（百万元）同比同比 YoY 环比环比 YoY 耐克耐克 126 28%0%耐克耐克 615 2%24%阿迪达斯阿迪达斯 202 53%30%阿迪达斯阿迪达斯 594 74%59%安踏安踏 69 71%6%安踏安踏 217 59%48%李宁李宁 96 63%13%李宁李宁 245 75%48%特步特步 25 181%6.53%特步特步 119-2%39%361 14 38%19%361 60 16%41%New Balance 9 213%37%New Balance 64-11%81%安德玛安德玛 26-30%-45%安德玛安德玛 14 -29%-46%斯凯奇斯凯奇 4 41%-8%斯凯奇斯凯奇 34 35%3%Fila 41 35%-20%Fila 40 64%37%8月份运动鞋服行业线上增速环比提高，国际运动品牌线和本土头部品牌上销售保持高速增长，二线国际品牌除安德玛鞋服收入同比环比均大幅下滑以外，基本维持较高增速。分品类来看，运动服饰领域公司销售额同比增速相对较高，而运动鞋行业公司一般销售体量较大、增速相对较低，部分品牌基数小（如Fila）或战略侧重点调整（如李宁）使运动鞋增速高于运动服；因本土品牌体量相对较小，其增速普遍高于国际一线品牌，本土品牌发展势头强劲。2019年8月服装行业运动鞋服公司淘宝平台销售额 2 2 4 9 2 0 1 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 9 1 5 1 3:1 0请务必参阅正文之后的重要声明 从行业来看，2019年8月阿里全网化妆品零售额同比增32.89%、环比7月提升9.79PCT，总体保持较快增速；格局方面，传统本土品牌继续分化；国际高端品牌继续高速增长。重点品牌旗舰店销售情况来看：2019年8月上海家化旗下佰草集受去年高基数影响、销售增速放缓；珀莱雅主品牌8月天猫旗舰店销售额在高基数背景下同比继续高速增长，主要为爆款泡泡SPA面膜继续发力，其他新品持续孵化、期待放量，小品牌持续孵化、表现分化；丸美主品牌销售额继续保持快速增长，当前主品牌线上以经销为主，下半年公司将重点发力直营渠道、期待业绩表现。御家汇主品牌天猫旗舰店销售额增速8月首现正向增长，建议关注未来的持续性；小迷糊品牌销售仍增长承压。4、化妆品电商零售有所提升、总体仍景气 主要结论：14 请务必参阅正文之后的重要声明 2 2 4 9 2 0 1 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 9 1 5 1 3:1 0请务必参阅正文之后的重要声明 4、淘宝2019年8月化妆品细分品类销售情况 15 请务必参阅正文之后的重要声明 资料来源：淘宝网，光大证券研究所整理 品类品类 销量销量 （百万件（百万件/套）套）销量销量 YoYYoY 均价均价 （元）（元）均价均价 YoYYoY 销售额销售额 （亿元）（亿元）销售额销售额 YoYYoY 美容护肤美美容护肤美体精油体精油 总计总计 116 8%90 32%104 43%面部护理 套装 13 15%19 66%24 91%面膜 24 -7%77 45%19 34%手部护理 1 8%42 15%1 24%男士护理 4 5%78 23%3 29%彩妆香水美彩妆香水美妆工具妆工具 总计总计 92 -24%48 48%44 12%彩妆套装 0.5-18%251 82%1 49%粉底 3 330%125 -10%3 288%唇彩 4 23%63 -1%3 22%美发护发美发护发 总计总计 16 9%66 33%11 44%洗发水 6 56%85 35%5 122%2 2 4 9 2 0 1 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 9 1 5 1 3:1 0请务必参阅正文之后的重要声明 4、淘系线上美容护肤单月需求：增速提升，线上竞争激烈 16 请务必参阅正文之后的重要声明 阿里平台主要国产品牌护肤销售额（亿元）资料来源：淘宝网，光大证券研究所整理 阿里平台护肤行业前十大品牌单月销售额对比（百万元）资料来源：淘宝网，光大证券研究所整理 品牌（品牌（2019.08）销售额销售额 品牌（品牌（2018.08）销售额销售额 莱贝 331.13 shiseido 97.64 梵贞 196.48 loreal 96.83 碧素堂 194.49 sk-ii 79.09 修正 171.63 wis 78.17 loreal 159.80 御泥坊 76.21 珀莱雅 152.99 timeless 76.11 sk-ii 134.64 a.h.c 75.31 estee lauder 125.99 the history of whoo 75.10 olay 125.13 olay 71.23 pinkypinky 115.92 jmsolution 70.90 2019年8月美容护肤阿里全网销售额同增42.90%、增速环比7月提升9.29PCT，其中销量增速提升、销售均价增速放缓。销量、销售均价分别同比增加.98%、32.34%，分别环比提升9.31PCT、放缓3.07PCT。19年8月品牌CR10同比提升4.36PCT至16.44%，前十榜单格局持续变动，显示线上竞争激烈，其中珀莱雅进入前十榜单，显示前期内容营销及爆款打造开始发力。0501001502002500.00.51.01.52.02.53.02017-112017-122018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-112018-122019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-08佰草集美加净高夫珀莱雅御泥坊护肤行业（右轴）2 2 4 9 2 0 1 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 9 1 5 1 3:1 0请务必参阅正文之后的重要声明 4、淘系线上彩妆单月需求：增速提升，本土大众品牌与国际大牌平分秋色 17 请务必参阅正文之后的重要声明 阿里平台主要国产品牌彩妆销售额（亿元）资料来源：淘宝网，光大证券研究所整理 阿里平台彩妆行业前十大品牌单月销售额对比（百万元）资料来源：淘宝网，光大证券研究所整理 品牌（品牌（2019.08）销售额销售额 品牌（品牌（2018.08）销售额销售额 完美日记 215.65 dior 113.16 MAC 162.86 YSL 68.69 YSL 133.14 MAC 62.40 花西子 102.67 卡姿兰 60.59 giorgio armani 101.88 美康粉黛 56.89 dior 99.30 稚优泉 50.21 zeesea 84.97 完美日记 50.11 纪梵希 79.75 阿玛尼 46.39 香奈儿 77.10 玛丽黛佳 45.84 卡姿兰 69.03 美宝莲 45.33 2019年8月彩妆等销售额增速环比7月提升，7月彩妆销售额、平均售价分别同比增12.21%、48.24%，销售量减少24.30%，分别环比19年6月提升10.59PCT、4.00PCT、5.24PCT。2019年8月彩妆品牌CR10为25.56%、较去年同期基本提升10.29PCT；本土新锐品牌完美日记、花西子继续强势占领前十榜单，传统本土品牌卡姿兰、玛丽黛佳等排名下降。前十榜单中高端品牌继续由国际品牌占主导。010203040506070800.00.51.01.52.02.53.02017-112017-122018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-112018-122019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-08玛丽黛佳完美日记稚优泉彩妆行业（右轴）2 2 4 9 2 0 1 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 9 1 5 1 3:1 0请务必参阅正文之后的重要声明 4、淘系线上美发护发单月需求：增速提升，格局总体稳定 18 请务必参阅正文之后的重要声明 阿里平台主要国产品牌美发护发销售额（亿元）资料来源：淘宝网，光大证券研究所整理 阿里平台美发护发行业前十大品牌单月销售额对比（百万元）资料来源：淘宝网，光大证券研究所整理 品牌（品牌（2019.08）销售额销售额 品牌（品牌（2018.08）销售额销售额 沪美 112.83 schwarzkopf 46.58 loreal 54.81 loreal 32.56 schwarzkopf 43.80 ryo 14.73 阿道夫 28.40 植观 13.62 辛有志 26.10 魔香 13.47 ryo 25.49 润丝丹 12.08 rejoice 23.49 kerastase 11.89 Pantene 20.49 kao 11.46 魔香 19.70 Shiseido 9.68 润丝丹 18.38 yanagiya 9.21 2019年8月阿里全网美发护发销售额增速为44.12%、环比19年6月提升15.07PCT，主要为价格放缓所致。3月其销售量、均价分别增加8.51%、增加32.82%，环比6月提升4.92PCT、8.24PCT。2019年8月美发护发品牌CR10为34.58%、8月阿里全网美发护发行业前十榜单品牌格局总体稳定。0246810121416180.000.020.040.060.080.100.120.140.160.180.202017-112017-122018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-112018-122019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-08拉芳美多丝美发护发行业（右轴）2 2 4 9 2 0 1 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 9 1 5 1 3:1 0请务必参阅正文之后的重要声明 2019年8月公司业绩表现继续分化，其中上海家化旗下佰草集5月起加大内容营销、主推冻干面膜明星产品，57月销售表现靓丽，进入8月受去年高基数影响、销售增速放缓；玉泽同比保持快速增长；其他六神、美加净、高夫、家安等品牌受公司主动控价影响、增速环比亦出现放缓。珀莱雅主品牌在高基数背景下同比继续高速增长，主要为爆款泡泡SPA面膜继续发力，其他新品持续孵化、期待放量；小品牌表现分化，其中韩雅、悠雅、猫语玫瑰等持续高增长，悦芙媞、优资莱等增长承压，小品牌持续孵化。御家汇主品牌天猫旗舰店销售额增速8月首现正向增长，建议关注未来的持续性；小迷糊品牌销售仍增长承压；丸美主品牌继续保持快速增长。当前主品牌线上以经销为主，下半年公司将重点发力直营渠道、期待业绩表现。拉芳家化旗下品牌拉芳、美多丝8增速环比7月均放缓。4、化妆品公司主要品牌官方旗舰店销售 19 请务必参阅正文之后的重要声明 2 2 4 9 2 0 1 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 9 1 5 1 3:1 0请务必参阅正文之后的重要声明 4、化妆品公司主要品牌官方旗舰店销售 20 请务必参阅正文之后的重要声明 资料来源：淘宝网，光大证券研究所整理 2019年8月化妆品行业重点公司旗下品牌淘宝旗舰店销售额 公司公司 品牌店铺品牌店铺 20192019年年5 5月同比月同比 YoYYoY 20192019年年6 6月同比月同比 YoYYoY 20192019年年7 7月同比月同比 YoYYoY 20192019年年8 8月同比月同比 YOYYOY 上海家化 佰草集 48%13%89%-30%六神 17%22%10%-20%美加净-35%8%-48%-55%高夫 19%28%-28%-38%家安-66%-62%36%-30%珀莱雅 珀莱雅 0%7%177%198%优资莱 17%11%9%5%韩雅 297%217%259%200%悠雅 42%240%189%1252%悦芙媞-65%-41%-19%-21%猫语玫瑰 92%23%40%55%御家汇 御泥坊-49%-18%-25%45%小迷糊-50%-48%-52%-16%拉芳家化 拉芳 79%26%5%-13%美多丝-63%-50%50%-59%名臣健康 蒂花之秀-15%-10%16%-9%广州浪奇 浪奇-4%-11%-2 2 4 9 2 0 1 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 9 1 5 1 3:1 0请务必参阅正文之后的重要声明 21 居民消费数据下滑：经济增速放缓、居民消费支出下滑影响服装、化妆品销售；国际品牌加速在国内扩张：服装、化妆品行业竞争激烈，国际品牌具有品牌、营销、设计等优势，加大国内布局将影响国内品牌收入；原材料价格快速上涨：上游棉花、化纤等价格快速上涨会增加服装企业成本，影响盈利能力。5、风险提示 2 2 4 9 2 0 1 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 9 1 5 1 3:1 0谢谢观看!THANK YOU!李 婕 副所长，纺织服装首席分析师 执业证书编号：S0930511010001 电子邮件：lijie_ 联系电话：021-52523339 光大证券研究所纺织服装研究团队 汲肖飞 纺织服装分析师 执业证书编号：S0930517100004 电子邮件： 联系电话：021-52523675 罗晓婷 纺织服装分析师 执业证书编号：S0930519010001 电子邮件： 联系电话：021-52523673 2 2 4 9 2 0 1 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 9 1 5 1 3:1 023 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。行业及公司评级体系 买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%；中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%；卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；无评级因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。基准指数说明：A股主板基准为沪深300指数；中小盘基准为中小板指；创业板基准为创业板指；新三板基准为新三板指数；港股基准指数为恒生指数。特别声明 光大证券股份有限公司（以下简称“本公司”）创建于1996年，系由中国光大（集团）总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司，是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一。根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可，光大证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。本公司经营范围：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；为期货公司提供中间介绍业务；证券投资基金代销；融资融券业务；中国证监会批准的其他业务。此外，公司还通过全资或控股子公司开展资产管理、直接投资、期货、基金管理以及香港证券业务。本证券研究报告由光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）编写，以合法获得的我们相信为可靠、准确、完整的信息为基础，但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性。光大证券研究所可能将不时补充、修订或更新有关信息，但不保证及时发布该等更新。本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整且不予通知。报告中的信息或所表达的意见不构成任何投资、法律、会计或税务方面的最终操作建议，本公司不就任何人依据报告中的内容而最终操作建议做出任何形式的保证和承诺。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。不同时期，本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息、建议及预测不一致的报告。本公司的销售人员、交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略。本公司的资产管理部、自营部门以及其他投资业务部门可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策。本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险，在做出投资决策前，建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择。在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问或金融