策略报告|投资策略请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1策略·专题研究证券研究报告2019年02月24日作者刘晨明分析师SAC执业证书编号：S1110516090006liuchenming@tfzq.com李如娟分析师SAC执业证书编号：S1110518030001lirujuan@tfzq.com许向真分析师SAC执业证书编号：S1110518070006xuxiangzhen@tfzq.com吴黎艳联系人wuliyan@tfzq.com相关报告1《投资策略：投资策略-科创板、直接融资与中国资本市场》2019-02-202《投资策略：策略·上周股市流动性评级为B-北上资金持续流入，A股成交量回升-一周资金面及市场情绪监控（0211-0215）》2019-02-203《投资策略：策略对话行业-分歧剧烈之时，9问9答军工焦点问题！》2019-02-192019年哪些政策最值得期待？——兼论金融供给侧改革的内涵年初以来，包括金融、周期、消费、科技在内的各个大类板块都出现了不同程度的上涨，在业绩和数据的空窗期里，大部分板块的上涨，来源于对2019年的政策预期，比如基建政策、房地产政策、货币财政政策、消费刺激政策等等。自2018年下半年经济出现较大下行风险以来，市场对于这类对冲经济下行的逆周期政策的讨论就开始不绝于耳。而究竟基建投资会有多大力度？铁路投资的规模会不会低于预期？房地产政策能否出现整体性的放松？都是悬而未决的问题。但对于2019年，我们有一个非常确定的预期，在所有政策中，最值得期待的就是资本市场改革将继续大刀阔斧地向前推进。而所有改革的措施实际上都可以汇聚到一个点上——发展直接融资、降低金融风险。从中央经济工作会议上的“资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用”。到政治局会议上“深化金融供给侧结构性改革”、“增强金融服务实体经济能力”。可以说，资本市场的地位上升到了近几年来前所未有的高度上。但如何理解“金融供给侧改革”？又如何理解“牵一发而动全身”？风险提示：科创板政策落实不及预期，国外对技术公司封锁，宏观经济超预期下行等。策略报告|投资策略请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明2内容目录1.资本市场的地位为何在当下显著提升？..................................................................................41.1.内因：改革开放40年的高速发展进入瓶颈期....................................................................41.1.1.人口的瓶颈............................................................................................................................
