http://research.stocke.com.cn1/28请务必阅读正文之后的免责条款部分[Table_main]行业策略报告模板策略报告专题策略报告日期：2019年3月27日1999年519行情的历史回顾和当前分析──策略专题：曹海军执业证书编号：S1230518070001：数据支持人：金勇彬陈昊江源021-80106040：jinyongbin@stocke.com.cn[table_invest][Table_relate]相关报告[table_research]投资要点❑519行情，政策面是关键驱动519行情，从1999年5月19日至2001年6月14日，持续两年，上证综指累计涨幅111.58%。519行情，政策面是关键驱动。政策层面，1995年十五大召开，1999年十五届四中全会，将国企改革提到战略高度，国企三年脱困成为首要目标。政策层面，将资本市场定为助力国企脱困的重要手段。1999年5月，国务院层面批示出台，推动证券市场发展，519行情启动。2001年6月，国务院发布国有股减持办法，519行情结束。❑519行情的总体涨跌分析519行情，总量角度分为3个阶段，分别是政策驱动上涨阶段、经济驱动下跌阶段、经济驱动上涨阶段。第一阶段，从1999年5月19日至1999年6月30日，政策利好密集出台，上证综指累计上涨59.4%。第二阶段，从1999年6月30日至1999年12月27日，经济存在失速风险，《证券法》实施构成催化剂，上证综指累计下跌22.6%。第三阶段，从1999年12月27日至2001年6月14日，企业利润向好，发行机制改革构成催化剂，上证综指累计上涨63.7%。❑519行情的结构涨跌分析519行情，结构角度分为2个阶段，分别是科技+业绩主导阶段、低价+主题主导阶段。第一阶段，从1999年5月19日至2000年3月10日，盈利能力强、营收增速高的企业表现强势，科技股表现活跃。第二阶段，从2000年3月10日至2001年6月14日，市场不再由业绩主导，开始进入消灭低价股阶段，B股以估值极低、市值极小表现最为强劲；与此同时，互联网泡沫破裂，科技股强势不再。❑2019年初行情分析2019年初行情，政策面是关键驱动。政策层面，2017年十九大召开，经济结构转型成为战略目标，供给侧结构性改革成为战略抓手。资本市场，深化金融供给侧结构性改革，服务实体经济，设立科创板并试点注册制，服务技术创新。政策发力驱动A股上涨，年初以来近3个月，上证综指累计涨幅24.1%。证券研究报告[table_page]策略报告http://research.stocke.com.cn2/28请务必阅读正文之后的免责条款部分正文目录1.1999年519行情分析................................................................................................
