识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/20[Table_Page]行业专题研究|半导体2020年2月9日证券研究报告[Table_Contacter]本报告联系人：王昭光021-60750632wangzhaoguang@gf.com.cn[Table_Title]半导体国产替代系列十一功率半导体受益于新能源车趋势，国内企业成长空间广阔[Table_Author]分析师：许兴军分析师：王亮分析师：王璐SAC执证号：S0260514050002SAC执证号：S0260519060001SFCCE.no:BFS478SAC执证号：S0260517080012021-60750532021-60750632021-60750632xuxingjun@gf.com.cngfwangliang@gf.com.cnwanglu@gf.com.cn请注意，许兴军,王璐并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。[Table_Summary]核心观点：功率半导体：粗电变精电，四百亿美元大市场。功率半导体属于半导体大行业中的一个重要细分领域，是电能转换和电路控制的核心器件，主要用于电子装置中电压和频率、直流交流转换等，将外部的“粗电”转换为各功能模块所需的“精电”。根据IHS数据，2018年全球功率半导体市场规模约为391亿美元。功率半导体可以分为功率IC和功率分立器件两大类，其中功率IC包括电源管理IC、驱动IC、AC/DC、DC/DC等，分立器件则主要包括二三极管、BJT、MOSFET、IGBT、晶闸管等。新能源车带来明显增量需求，第三代半导体材料助力行业增长。相比传统燃油车，新能源车中功率半导体价值量提升幅度明显。根据StrategyAnalytics统计数据，传统燃油汽车平均单车半导体价值量为375美元，伴随不同程度的电动化，48V/MHEV上升为475美元，FHEV/PHEV为740美元，BEV为750美元。在增加的半导体价值量中，功率半导体占比较大。其中，FHEV/PHEV相比传统燃油汽车，半导体用量增加365美元，仅功率半导体的价值量就增加300美元，占新增半导体用量的82%。而在BEV中，功率半导体的价值量就高达455美元，占BEV所用半导体总量的61%。根据IHS预测，从2016年到2023年，汽车领域功率半导体市场规模将从79亿美元增长到136亿美元，年复合增长率为8%。另一方面，我们认为以SiC和GaN为代表的第三代半导体材料的应用能够打开功率半导体产品性能的天花板，拓展新的应用空间，也将是行业规模增长的另一个重要驱动力。国产替代空间广阔，国内企业迎来加速成长机遇。从市场格局来看，全球功率半导体市场中，中国市场占比35%（ihs数据），但无论是全球还是国内市场，海外龙头企业均占据主导地位，国产替代空间广阔。近年来在国内企业积极追赶下，...
