纺织与服装行业基金一季报总结：纺服基金持仓处低位-20190428-海通证券-17页.pdf

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo行业研究/纺织与服装 证券研究报告行业专题报告行业专题报告 2019 年 04 月 28 日 Table_InvestInfo投资评级 优于大市优于大市 维持维持市场表现市场表现 Table_QuoteInfo-31.09%-23.72%-16.34%-8.97%-1.59%5.78%2018/52018/82018/112019/2纺织与服装海通综指资料来源：海通证券研究所 相关研究相关研究 Table_ReportInfo 出口、零售数据皆改善，看好业绩企稳纺服标的2019.04.21 单 3 月服装社零增速 6.6%，19Q1 修复筑底，为 19Q2 建立改善基础2019.04.17 建议关注 2018、2019 有望实现业绩反转的公司2019.04.14 Table_AuthorInfo分析师:梁希 Tel:(021)23219407 Email: 证书:S0850516070002 联系人:刘溢 Tel:(021)23219748 Email: 基金一季报总结：纺服基金持仓处低位基金一季报总结：纺服基金持仓处低位 Table_Summary投资要点：投资要点：核心结论：核心结论：19Q1 纺织服装行业占 A 股市值比为 0.81%，基金持仓占比 0.42%，行业维持低配状态，且在申万一级行业中位列第 26 位，处于相对较低水平。19Q1 男装、电商板块基金持仓提升，男装、休闲服饰、家纺持股基金数均有所增加。19Q1，基金持仓前 10 大股票中，森马服饰、比音勒芬、南极电商持仓环比增幅较大，分别为 86.8%、81.8%、58.6%，且持股基金数均增加，环比分别增 24、7、13 家。基金持仓降低，维持低配状态。基金持仓降低，维持低配状态。以申万行业分类为标准，19Q1 纺织服装行业基金持仓市值占比 0.42%，位列第 26 位，处于相对较低水平。19Q1 纺织服装行业基金持仓市值占比环比降低 0.21 个百分点，纺织服装行业占 A 股市值比为0.81%，与之相较基金持仓占比低配 0.39pct，高于 18Q4 低配水平（0.20pct），低配比例扩大，因为基金持仓市值下降。男装、电商基金持仓提升，女装、电商处超配状态。男装、电商基金持仓提升，女装、电商处超配状态。19Q1，电商/休闲服饰/男装/制造/女装/鞋类/家纺板块基金持仓市值占比分别为 0.26%、0.06%、0.04%、0.03%、0.03%、0.02%、0.004%，其中电商/男装板块基金持仓占比较 18Q4有所提升，女装/鞋类板块基金持仓占比基本维持 18Q4 水平，休闲服饰/制造/家纺板块基金持仓占比下降。从超配或低配角度来看，除女装/电商板块外，19Q1各子板块均处低配状态。从持股基金数来看，19Q1 电商/休闲服饰/男装/制造/女装/家纺板块持股基金数分别为 88、57、34、20、14、17 家，较 18Q4 分别变化-11、+27、+5、-2、-8、+7 家，鞋类板块持股基金数维持 3 家。基金持仓前基金持仓前 10 大股票中，过半持仓环比增加。大股票中，过半持仓环比增加。19Q1 南极电商维持持仓市值最大。相较于 18Q4，纺织服装行业基金持仓前 10 大股票中，6 个标的持仓市值增加。其中森马服饰、比音勒芬、南极电商持仓市值环比增幅较大，持股市值分别增至 9.6、5.9、47.4 亿元，环比增加 86.8%、81.8%、58.6%；海澜之家、跨境通、开润股份、歌力思持股市值分别减至 2.1、4.1、2.3、4.2 亿元，环比分别减少 58.8%、30.0%、18.7%、9.3%；其余股票持仓市值均有不同程度环比增幅。持股基金数前持股基金数前 10 大股票中，过半基金关注度提升。大股票中，过半基金关注度提升。19Q1 南极电商持股基金数维持最大。相较于 18Q4，个股持股基金数在前 10 的股票中，6 个标的被持有的基金数增加，受基金关注度提升，其中森马服饰被持有基金数环比增加 24 家，为基金增加数最多的公司。其他基金数增加的公司有：南极电商、罗莱生活、比音勒芬、海澜之家、航民股份，环比分别增加 13、10、7、4、4 家；开润股份持股基金数维持不变，其余股票持股基金数均有所减少。比音勒芬、森马服饰、航民股份重仓持股占比增幅最为显著。比音勒芬、森马服饰、航民股份重仓持股占比增幅最为显著。19Q1，纺织服装行业基金重仓持股占流通股比例前五的个股分别为南极电商、比音勒芬、开润股份、安正时尚、歌力思。相较于 18Q4，19Q1 比音勒芬、森马服饰、航民股份占比增幅最为显著，分别提升 4.43、1.28、0.59 个百分点；南极电商、鲁泰A、开润股份占比降幅最为显著，分别下降 4.67、4.07、3.57 个百分点。投资建议。投资建议。我们建议关注纺服重仓股中，基金持股市值、持股基金数均提升的标的，包括南极电商、森马服饰、比音勒芬。风险提示。风险提示。终端需求下滑。零售环境恶化，居民收入水平下降，行业竞争加剧。行业研究纺织与服装行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 目目 录录 1.19Q1 基金持仓持续低配.5 2.男装、电商基金持仓提升，女装、电商处超配状态.5 2.1 制造：基金持仓降低，持股基金数减少.6 2.2 女装：基金持仓基本维持，持股基金数减少.6 2.3 男装：基金持仓提升，持股基金数略增.7 2.4 休闲服饰：基金持仓降低，持股基金数增加.7 2.5 家纺：基金持仓降低，持股基金数增加.8 2.6 电商：基金持仓提升，持股基金数减少.8 2.7 鞋类：基金持仓、持股基金数均维持.9 3.纺织服装行业基金重仓持股情况.9 3.1 基金持仓前 10 大股票中，过半持仓环比增加.9 3.2 持股基金数前 10 大股票中，过半基金关注度提升.10 3.3 比音勒芬、森马服饰、航民股份重仓持股占比增幅最为显著.10 3.4 重点个股均处低配状态，海澜之家、太平鸟持仓提升.11 4.投资建议.13 5.风险提示.13 6.样本说明.13 行业研究纺织与服装行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 图目录图目录 图 1 19Q1 各行业基金持仓市值占比情况（申万行业）.5 图 2 19Q1 各板块基金持仓超配比例（申万行业）.5 图 3 纺织服装行业基金持仓情况.5 图 4 19Q1 各板块基金持仓占纺织服装行业整体比例.6 图 5 19Q1 纺织服装行业各子板块持股基金数（家）.6 图 6 制造板块基金持仓情况.6 图 7 制造板块持股基金数（家）.6 图 8 女装板块基金持仓情况.7 图 9 女装板块持股基金数（家）.7 图 10 男装板块基金持仓情况.7 图 11 男装板块持股基金数（家）.7 图 12 休闲服饰板块基金持仓情况.8 图 13 休闲服饰板块持股基金数（家）.8 图 14 家纺板块基金持仓情况.8 图 15 家纺板块持股基金数（家）.8 图 16 电商板块基金持仓情况.9 图 17 电商板块持股基金数（家）.9 图 18 鞋类板块基金持仓情况.9 图 19 鞋类板块持股基金数（家）.9 图 20 19Q1 纺织服装行业基金重仓持股占流通股比前五（%）.11 图 21 19Q1 基金重仓持股占流通股环比变动前三（%）.11 图 22 19Q1 基金重仓持股占流通股环比变动后三（%）.11 图 23 海澜之家基金重仓股配臵比例.12 图 24 森马服饰基金重仓股配臵比例.12 图 25 太平鸟基金重仓股配臵比例.12 图 26 七匹狼基金重仓股配臵比例.12 图 27 鹿港文化基金重仓股配臵比例.13 图 28 航民股份基金重仓股配臵比例.13 行业研究纺织与服装行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 4 表目录表目录 表 1 基金持仓纺织服装行业市值前 10 大重仓股.10 表 2 纺织服装行业持股基金数前 10 大重仓股.10 表 3 各细分子板块样本说明.13 行业研究纺织与服装行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 5 1.19Q1 基金基金持仓持仓持续低配持续低配 依据 19Q1 基金持仓统计情况，以申万行业分类为标准，纺织服装行业基金持仓市值占比 0.42%，在 28 个申万一级行业中位列第 26 位。从超配或低配角度来看，纺织服装行业基金持仓市值占比较行业占 A 股市值比低配 0.39 个百分点，在申万一级行业中位列第 18 位。图图1 19Q1 各行业基金持仓市值占比情况（申万行业）各行业基金持仓市值占比情况（申万行业）资料来源：Wind，海通证券研究所 图图2 19Q1 各板块基金持仓超配比例（申万行业）各板块基金持仓超配比例（申万行业）资料来源：Wind，海通证券研究所 19Q1 纺织服装行业基金持仓市值占比较 18Q4 降低 0.21 个百分点，19Q1 纺织服装行业基金持仓比例较行业占A股市值比低配0.39个百分点，高于18Q4低配水平（0.20个百分点），低配比例略有扩大。图图3 纺织服装行业基金持仓情况纺织服装行业基金持仓情况 资料来源：Wind，海通证券研究所 2.男装、电商基金持仓提升，女装、电商处超配状态男装、电商基金持仓提升，女装、电商处超配状态 分板块来看，电商板块、休闲服饰板块、男装板块、制造板块、女装板块、鞋类板块、家纺板块基金持仓占比分别为 0.26%、0.06%、0.04%、0.03%、0.03%、0.02%、0.004%，各板块基金持仓市值占纺织服装行业基金持仓市值的比例分别为 60%、14%、8%、8%、6%、3%、1%。19Q1 纺织服装行业持股基金数共 233 家，较 18Q4 增加 18 家，电商板块、休闲服饰板块、男装板块、制造板块、女装板块、鞋类板块、家纺板块持股基金数分别为 88、57、34、20、14、3、17 家。行业研究纺织与服装行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 6 图图4 19Q1 各板块基金持仓占纺织服装行业整体比例各板块基金持仓占纺织服装行业整体比例 资料来源：Wind，海通证券研究所 图图5 19Q1 纺织服装行业各子板块持股基金数（家）纺织服装行业各子板块持股基金数（家）资料来源：Wind，海通证券研究所 2.1 制造：基金持仓降低，持股基金数减少制造：基金持仓降低，持股基金数减少 19Q1 制造板块基金持仓市值占比为 0.03%，较 18Q4 降低 0.02 个百分点。从超配或低配角度来看，19Q1 制造板块占 A 股市值比为 0.10%，制造板块基金持仓市值占比较板块占 A 股市值比低配 0.07 个百分点，高于 18Q4 低配水平（0.05 个百分点），低配比例略有扩大。从持股基金数来看，19Q1 制造板块持股基金数为 20 家，较 18Q4 减少2 家。图图6 制造板块基金持仓情况制造板块基金持仓情况 资料来源：Wind，海通证券研究所 图图7 制造板块持股基金数（家）制造板块持股基金数（家）资料来源：Wind，海通证券研究所 2.2 女装：基金持仓基本维持，持股基金数减少女装：基金持仓基本维持，持股基金数减少 19Q1 女装板块基金持仓市值占比为 0.03%，基本维持 18Q4 水平。从超配或低配角度来看，19Q1 女装板块占 A 股市值比为 0.02%，女装板块基金持仓市值占比略高于板块占 A 股市值比，处超配状态。从持股基金数来看，19Q1 女装板块持股基金数为 14家，较 18Q4 减少 8 家。行业研究纺织与服装行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 7 图图8 女装板块基金持仓情况女装板块基金持仓情况 资料来源：Wind，海通证券研究所 图图9 女装板块持股基金数（家）女装板块持股基金数（家）资料来源：Wind，海通证券研究所 2.3 男装：基金持仓提升，持股基金数略增男装：基金持仓提升，持股基金数略增 19Q1 男装板块基金持仓市值占比为 0.04%，较 18Q4 提升 0.01 个百分点。从超配或低配角度来看，19Q1 男装板块基金持仓市值占比较板块占 A 股市值比低配 0.01 个百分点，低配比例较 18Q4 略有缩窄。从持股基金数来看，19Q1 男装板块持股基金数为34 家，较 18Q4 增加 5 家。图图10 男装板块基金持仓情况男装板块基金持仓情况 资料来源：Wind，海通证券研究所 图图11 男装板块持股基金数（家）男装板块持股基金数（家）资料来源：Wind，海通证券研究所 2.4 休闲服饰：基金持仓降低，持股基金数增加休闲服饰：基金持仓降低，持股基金数增加 19Q1 休闲服饰板块基金持仓市值占比为 0.06%，较 18Q4 下降 0.01 个百分点。从超配或低配角度来看，19Q1 休闲服饰板块占 A 股市值比为 0.16%，休闲服饰板块基金持仓市值占比较板块占 A 股市值比低配 0.10 个百分点，高于 18Q4 低配水平（0.09 个百分点）。从持股基金数来看，19Q1 休闲服饰板块持股基金数为 57 家，较 18Q4 增加27 家。行业研究纺织与服装行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 8 图图12 休闲服饰板块基金持仓情况休闲服饰板块基金持仓情况 资料来源：Wind，海通证券研究所 图图13 休闲服饰板块持股基金数（家）休闲服饰板块持股基金数（家）资料来源：Wind，海通证券研究所 2.5 家纺：基金持仓降低，持股基金数增加家纺：基金持仓降低，持股基金数增加 19Q1 家纺板块基金持仓市值占比为 0.004%，较 18Q4 下降 0.005 个百分点。从超配或低配角度来看，19Q1 家纺板块占 A 股市值比为 0.034%，家纺板块基金持仓市值占比较板块占 A 股市值比低配 0.029 个百分点，高于 18Q4 低配比例（0.024 个百分点）。从持股基金数来看，19Q1 家纺板块持股基金数为 17 家，较 18Q4 增加 7 家。图图14 家纺板块基金持仓情况家纺板块基金持仓情况 资料来源：Wind，海通证券研究所 图图15 家纺板块持股基金数（家）家纺板块持股基金数（家）资料来源：Wind，海通证券研究所 2.6 电商：基金持仓提升，持股基金数减少电商：基金持仓提升，持股基金数减少 19Q1 电商板块基金持仓市值占比为 0.26%，较 18Q4 提升 0.02 个百分点。从超配或低配角度来看，19Q1 电商板块占 A 股市值比为 0.09%，电商板块基金持仓市值占比较板块占 A 股市值比超配 0.18 个百分点，超配比例较 18Q4 扩大 0.02 个百分点。从持股基金数来看，19Q1 电商板块持股基金数为 88 家，较 18Q4 减少 11 家。行业研究纺织与服装行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 9 图图16 电商板块基金持仓情况电商板块基金持仓情况 资料来源：Wind，海通证券研究所 图图17 电商板块持股基金数（家）电商板块持股基金数（家）资料来源：Wind，海通证券研究所 2.7 鞋类：基金持仓、持股基金数均维持鞋类：基金持仓、持股基金数均维持 19Q1 鞋类板块基金持仓市值占比为 0.02%，基本维持 18Q4 水平。从超配或低配角度来看，19Q1 鞋类板块基金持仓市值占比与板块占 A 股市值比基本一致。从持股基金数来看，19Q1 鞋类板块持股基金数为 3 家，维持 18Q4 水平。图图18 鞋类板块基金持仓情况鞋类板块基金持仓情况 资料来源：Wind，海通证券研究所 图图19 鞋类板块持股基金数（家）鞋类板块持股基金数（家）资料来源：Wind，海通证券研究所 3.纺织服装行业基金纺织服装行业基金重仓持股情况重仓持股情况 3.1 基金持仓前基金持仓前 10 大股票中，过半持仓环比增加大股票中，过半持仓环比增加 19Q1 南极电商维持持仓市值最大。相较于 18Q4，纺织服装行业基金持仓前 10 大股票中，6 个标的持仓市值增加。其中森马服饰、比音勒芬、南极电商持仓市值环比增幅较大，持股市值分别增至 9.6、5.9、47.4 亿元，环比增加 86.8%、81.8%、58.6%；海澜之家、跨境通、开润股份、歌力思持股市值分别减至 2.1、4.1、2.3、4.2 亿元，环比分别减少 58.8%、30.0%、18.7%、9.3%；其余股票持仓市值均有不同程度环比增幅。行业研究纺织与服装行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 10 表表 1 基金持仓纺织服装行业市值前基金持仓纺织服装行业市值前 10 大重仓股大重仓股 排序排序 2019Q1 2018Q4 股票名称股票名称 持股市值持股市值（亿元）（亿元）季度变化季度变化 股票名称股票名称 持股市值持股市值（亿元）（亿元）1 南极电商 47.4 58.6%南极电商 29.9 2 森马服饰 9.6 86.8%森马服饰 5.1 3 比音勒芬 5.9 81.8%比音勒芬 3.3 4 歌力思 4.2-9.3%歌力思 4.6 5 跨境通 4.1-30.0%跨境通 5.9 6 百隆东方 4.1 0.5%百隆东方 4.1 7 奥康国际 3.1 24.7%奥康国际 2.5 8 开润股份 2.3-18.7%开润股份 2.9 9 海澜之家 2.1-58.8%海澜之家 5.0 10 安正时尚 1.3-安正时尚 0.0 资料来源：Wind，海通证券研究所 3.2 持股基金数前持股基金数前 10 大股票中，大股票中，过半过半基金关注度提升基金关注度提升 19Q1 南极电商持股基金数维持最大。相较于 18Q4，个股持股基金数在前 10 的股票中，6 个标的被持有的基金数增加，受基金关注度提升，其中森马服饰被持有基金数环比增加 24 家，为基金增加数最多的公司。其他基金数增加的公司有：南极电商、罗莱生活、比音勒芬、海澜之家、航民股份，环比分别增加 13、10、7、4、4 家；开润股份持股基金数维持不变，其余股票持股基金数均有所减少。表表 2 纺织服装行业持股基金数前纺织服装行业持股基金数前 10 大重仓股大重仓股 排序排序 2019Q1 2018Q4 股票名称股票名称 持股基金数持股基金数（家）（家）季度变化季度变化 股票名称股票名称 持股基金数持股基金数（家）（家）1 南极电商 71 13 南极电商 58 2 森马服饰 42 24 森马服饰 18 3 比音勒芬 23 7 比音勒芬 16 4 歌力思 12-10 歌力思 22 5 海澜之家 12 4 海澜之家 8 6 罗莱生活 11 10 罗莱生活 1 7 开润股份 9 0 开润股份 9 8 航民股份 9 4 航民股份 5 9 跨境通 8-24 跨境通 32 10 富安娜 6-3 富安娜 9 资料来源：Wind，海通证券研究所 3.3 比音勒芬、森马服饰、航民股份比音勒芬、森马服饰、航民股份重仓持股占比增幅最为显著重仓持股占比增幅最为显著 19Q1，纺织服装行业基金重仓持股占流通股比例前五的个股分别为南极电商、比音勒芬、开润股份、安正时尚、歌力思。相较于 18Q4，19Q1 比音勒芬、森马服饰、航民股份占比增幅最为显著，分别提升 4.43、1.28、0.59 个百分点；南极电商、鲁泰 A、开润股份占比降幅最为显著，分别下降 4.67、4.07、3.57 个百分点。行业研究纺织与服装行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 11 图图20 19Q1 纺织服装行业基金重仓持股占流通股比前五（纺织服装行业基金重仓持股占流通股比前五（%）资料来源：Wind，海通证券研究所 图图21 19Q1 基金重仓持股占流通股环比变动前三（基金重仓持股占流通股环比变动前三（%）资料来源：Wind，海通证券研究所 图图22 19Q1 基金重仓持股占流通股环比变动后三（基金重仓持股占流通股环比变动后三（%）资料来源：Wind，海通证券研究所 3.4 重点个股均处低配状态，海澜之家、太平鸟持仓提升重点个股均处低配状态，海澜之家、太平鸟持仓提升 19Q1 海澜之家持仓海澜之家持仓下降下降，维持低配状态。，维持低配状态。19Q1，海澜之家基金重仓股配臵比例为0.010%，较 18Q4 提升 0.022PCT；与市值占 A 股市值比例比较，海澜之家低配 0.062个百分点，延续 14 年以来的低配态势，低配比例较 18Q4 有所扩大。19Q1 森马服饰持仓上升森马服饰持仓上升，处于低处于低配配状态状态。19Q1，森马服饰基金重仓股配臵比例为0.047%，较 18Q4 提升 0.014 个百分点；森马服饰基金重仓股配臵比较市值占 A 股市值比例低配 0.006 个百分点，低配比例较 18Q4 有所收窄。行业研究纺织与服装行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 12 图图23 海澜之家基金重仓股配臵比例海澜之家基金重仓股配臵比例 资料来源：Wind，海通证券研究所 图图24 森马服饰基金重仓股配臵比例森马服饰基金重仓股配臵比例 资料来源：Wind，海通证券研究所 19Q1 太平鸟持仓提升太平鸟持仓提升，维持低配状态。，维持低配状态。19Q1，太平鸟基金重仓股配臵比例为0.0003%，较 18Q4 降低 0.0012PCT；与市值占 A 股市值比例比较，太平鸟低配 0.0157个百分点，延续 16Q4 以来的低配态势，低配比例较 18Q4 有所收窄。19Q1 七匹狼持仓降低七匹狼持仓降低，维持低配状态。，维持低配状态。19Q1，七匹狼基金重仓股配臵比例为0.001%，较 18Q4 降低 0.002PCT；七匹狼基金重仓股配臵比较市值占 A 股市值比例低配 0.008 个百分点，维持 13Q1 以来的低配态势，低配比例较 18Q4 有所扩大。图图25 太平鸟基金重仓股配臵比例太平鸟基金重仓股配臵比例 资料来源：Wind，海通证券研究所 图图26 七匹狼基金重仓股配臵比例七匹狼基金重仓股配臵比例 资料来源：Wind，海通证券研究所 19Q1 鹿港文化基金未持仓鹿港文化基金未持仓。19Q1，鹿港文化基金重仓股配臵比例为 0，维持 18Q4水平；与市值占 A 股市值比例比较，鹿港文化低配 0.005 个百分点。19Q1 航民股份持仓提升航民股份持仓提升，维持低配状态。，维持低配状态。19Q1，航民股份基金重仓股配臵比例为0.006%，较 18Q4 提升 0.002PCT；航民股份基金重仓股配臵比较市值占 A 股市值比例低配 0.007 个百分点，维持 13Q1 以来的低配态势，较 18Q4 低配比例有所缩窄。行业研究纺织与服装行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 13 图图27 鹿港文化基金重仓股配臵比例鹿港文化基金重仓股配臵比例 资料来源：Wind，海通证券研究所 图图28 航民股份基金重仓股配臵比例航民股份基金重仓股配臵比例 资料来源：Wind，海通证券研究所 4.投资建议投资建议 我们建议关注纺服重仓股中，基金持股市值、持股基金数均提升的标的，包括南极电商、森马服饰、比音勒芬。5.风险提示风险提示 终端需求下滑。零售环境恶化，居民收入水平下降，行业竞争加剧。6.样本说明样本说明 表表 3 各细分子板块样本说明各细分子板块样本说明 板块板块 股票名称股票名称 股票代码股票代码 板块板块 股票名称股票名称 股票代码股票代码 制造 百隆东方 601339.SH 男装 比音勒芬 002832.SZ 航民股份 600987.SH 七匹狼 002029.SZ 新澳股份 603889.SH 九牧王 601566.SH 鲁泰 A 000726.SZ 报喜鸟 002154.SZ 华孚时尚 002042.SZ 家纺 罗莱生活 002293.SZ 新野纺织 002087.SZ 富安娜 002327.SZ 鹿港文化 601599.SH 汇洁股份 002763.SZ 伟星股份 002003.SZ 女装 歌力思 603808.SH 台华新材 603055.SH 安正时尚 603839.SH 鞋类 奥康国际 603001.SH 朗姿股份 002612.SZ 天创时尚 603608.SH 休闲服饰 森马服饰 002563.SZ 电商 南极电商 002127.SZ 海澜之家 600398.SH 跨境通 002640.SZ 太平鸟 603877.SH 开润股份 300577.SZ 搜于特 002503.SZ 资料来源：Wind，海通证券研究所 行业研究纺织与服装行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 14 信息披露信息披露 分析师声明分析师声明 梁希 纺织服装行业 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。分析师负责的股票研究范围分析师负责的股票研究范围 重点研究上市公司：歌力思,安正时尚,罗莱生活,伟星股份,七匹狼,台华新材,新野纺织,健盛集团,比音勒芬,太平鸟,森马服饰,跨境通,海澜之家,维格娜丝 投资投资评级评级说明说明 1.投资评级的比较和评级标准：投资评级的比较和评级标准：以报告发布后的 6 个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后 6 个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期市场基准指数的涨跌幅；2.市场基准指数的比较标准：市场基准指数的比较标准：A 股市场以海通综指为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普 500 或纳斯达克综合指数为基准。类类 别别 评评 级级 说说 明明 股票投资评股票投资评级级 优于大市 预期个股相对基准指数涨幅在 10%以上；中性 预期个股相对基准指数涨幅介于-10%与 10%之间；弱于大市 预期个股相对基准指数涨幅低于-10%及以下；无评级 对于个股未来 6 个月市场表现与基准指数相比无明确观点。行业投资评行业投资评级级 优于大市 预期行业整体回报高于基准指数整体水平 10%以上；中性 预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与 10%之间；弱于大市 预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10%以下。法律声明法律声明 本报告仅供海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的信息、材料及结论只提供特定客户作参考，不构成投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在法律许可的情况下，海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。本报告仅向特定客户传送，未经海通证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。如欲引用或转载本文内容，务必联络海通证券研究所并获得许可，并需注明出处为海通证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。根据中国证监会核发的经营证券业务许可，海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。行业研究纺织与服装行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 15 Table_PeopleInfo 海通证券股份有限公司研究所海通证券股份有限公司研究所 路 颖 所长(021)23219403 高道德 副所长(021)63411586 姜 超 副所长(021)23212042 邓 勇 副所长(021)23219404 荀玉根 副所长(021)23219658 涂力磊 所长助理(021)23219747 宏观经济研究团队 姜 超(021)23212042 于 博(021)23219820 李金柳(021)23219885 联系人 宋 潇(021)23154483 陈 兴(021)23154504 金融工程研究团队 高道德(021)63411586 冯佳睿(021)23219732 郑雅斌(021)23219395 罗 蕾(021)23219984 沈泽承(021)23212067 余浩淼(021)23219883 袁林青(021)23212230 姚 石(021)23219443 吕丽颖(021)23219745 周一洋(021)23219774 联系人 张振岗(021)23154386 颜 伟(021)23219914 梁 镇(021)23219449 金融产品研究团队 高道德(021)63411586 倪韵婷(021)23219419 陈 瑶(021)23219645 唐洋运(021)23219004 宋家骥(021)23212231 皮 灵(021)23154168 徐燕红(021)23219326 谈 鑫(021)23219686 王 毅(021)23219819 蔡思圆(021)23219433 联系人 谭实宏(021)23219445 庄梓恺(021)23219370 吴其右 固定收益研究团队 姜 超(021)23212042 朱征星(021)23219981 周 霞(021)23219807 姜珮珊(021)23154121 杜 佳(021)23154149 联系人 李 波(021)23154484 策略研究团队 荀玉根(021)23219658 钟 青(010)56760096 高 上(021)23154132 李 影(021)23154117 姚 佩(021)23154184 周旭辉 张向伟(021)23154141 李姝醒(021)23219401 联系人 唐一杰(021)23219406 郑子勋(021)23219733 王一潇(021)23219400 中小市值团队 张 宇(021)23219583 钮宇鸣(021)23219420 孔维娜(021)23219223 潘莹练(021)23154122 联系人 程碧升(021)23154171 相 姜(021)23219945 政策研究团队 李明亮(021)23219434 陈久红(021)23219393 吴一萍(021)23219387 朱 蕾(021)23219946 周洪荣(021)23219953 王 旭(021)23219396 石油化工行业 邓 勇(021)23219404 朱军军(021)23154143 联系人 胡 歆(021)23154505 张 璇(021)23219411 医药行业 余文心(0755)82780398 郑 琴(021)23219808 贺文斌(010)68067998 联系人 范国钦 02123154384 梁广楷(010)56760096 吴佳栓(010)56760092 汽车行业 王 猛(021)23154017 杜 威(0755)82900463 联系人 曹雅倩(021)23154145 公用事业 吴 杰(021)23154113 张 磊(021)23212001 戴元灿(021)23154146 联系人 傅逸帆(021)23154398 批发和零售贸易行业 汪立亭(021)23219399 李宏科(021)23154125 联系人 史 岳 高 瑜(021)23219415 谢茂萱 互联网及传媒 郝艳辉(010)58067906 孙小雯(021)23154120 毛云聪(010)58067907 联系人 陈星光(021)23219104 有色金属行业 施 毅(021)23219480 联系人 陈晓航(021)23154392 甘嘉尧(021)23154394 房地产行业 涂力磊(021)23219747 谢 盐(021)23219436 杨 凡(021)23219812 金 晶(021)23154128 行业研究纺织与服装行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 16 电子行业 陈 平(021)23219646 尹 苓(021)23154119 谢 磊(021)23212214 联系人 石 坚(010)58067942 煤炭行业 李 淼(010)58067998 戴元灿(021)23154146 吴 杰(021)23154113 联系人 王 涛(021)23219760 电力设备及新能源行业 张一弛(021)23219402 房 青(021)23219692 曾 彪(021)23154148 徐柏乔(021)23219171 联系人 陈佳彬(021)23154513 基础化工行业 刘 威(0755)82764281 刘海荣(021)23154130 张翠翠(021)23214397 孙维容(021)23219431 联系人 李 智(021)23219392 计算机行业 郑宏达(021)23219392 杨 林(021)23154174 鲁 立(021)23154138 于成龙 黄竞晶(021)23154131 联系人 洪 琳(021)23154137 通信行业 朱劲松(010)50949926 余伟民(010)50949926 张 弋 01050949962 张峥青(021)23219383 非银行金融行业 孙 婷(010)50949926 何 婷(021)23219634 联系人 李芳洲(021)23154127 交通运输行业 虞 楠(021)23219382 罗月江（010）56760091 联系人 李 丹(021)23154401 纺织服装行业 梁 希(021)23219407 联系人 盛 开(021)23154510 刘 溢(021)23219748 建筑建材行业 冯晨阳(021)23212081 联系人 申 浩(021)23154114 机械行业 佘炜超(021)23219816 耿 耘(021)23219814 杨 震(021)23154124 沈伟杰(021)23219963 周 丹 钢铁行业 刘彦奇(021)23219391 刘 璇(0755)82900465 联系人 周慧琳(021)23154399 建筑工程行业 杜市伟(0755)82945368 张欣劼 李富华(021)23154134 农林牧渔行业 丁 频(021)23219405 陈雪丽(021)23219164 陈 阳(021)23212041 联系人 孟亚琦 食品饮料行业 闻宏伟(010)58067941 成 珊(021)23212207 唐 宇(021)23219389 军工行业 蒋 俊(021)23154170 刘 磊(010)50949922 张恒晅 联系人 张宇轩(021)23154172 银行行业 孙 婷(010)50949926 解巍巍 林加力(021)23214395 谭敏沂(0755)82900489 社会服务行业 汪立亭(021)23219399 陈扬扬(021)23219671 许樱之 家电行业 陈子仪(021)23219244 李 阳(021)23154382 朱默辰(021)23154383 联系人 刘 璐(021)23214390 造纸轻工行业 衣桢永(021)23212208 曾 知(021)23219810 赵 洋(021)23154126 研究所销售团队研究所销售团队 深广地区销售团队 蔡铁清(0755)82775962 伏财勇(0755)23607963 辜丽娟(0755)83253022 刘晶晶(0755)83255933 王雅清(0755)83254133 饶 伟(0755)82775282 欧阳梦楚(0755)23617160 巩柏含 上海地区销售团队 胡雪梅(021)23219385 朱 健(021)23219592 季唯佳(021)23219384 黄 毓(021)23